Με ιντριγκάρει καθώς ο Kellogg χωρίζεται σε 3: Εδώ είναι το Play

Ήταν η στιγμή του «εύρηκα», καθώς διάβασα το δελτίο τύπου. Φυσικά! Πώς να αναζωογονήσετε ή τουλάχιστον να αποστραγγίσετε περισσότερη αξία από ένα αγαπημένο, αλλά πέρα ​​από την ώριμη αμερικανική επωνυμία. Μιλήστε για ένα βασικό καταναλωτή. The Kellogg Company (K) έκλεισε το βράδυ της Παρασκευής στα 67.54 $, σημειώνοντας πτώση μόλις 10.6% από την κορύφωση της αύξησης των κερδών στις αρχές Μαΐου που έδειξε ότι η εταιρεία είχε ακόμα κάποια ισχύ ως προς τις τιμές και η ισχύς των τιμών είναι βασική το 2022. Χωρίς αυτές τις δύο εβδομάδες τον Μάιο, η Kellogg έκλεισε την Παρασκευή αρκετά κοντά στα υψηλά πολλών ετών.

Η ανακοίνωση κυκλοφόρησε στις 07:00 π.μ. ET το πρωί της Τρίτης. Η Kellogg θα διασπαστεί σε τρεις ξεχωριστές ανεξάρτητες εταιρείες, αποσυναρμολογώντας τις επιχειρήσεις δημητριακών και φυτικών προϊόντων στις ΗΠΑ, τον Καναδά και την Καραϊβική. Αυτές οι επιχειρήσεις αντιπροσώπευαν συνολικά το 20% της παραγωγής εσόδων της εταιρείας το 2021. Η υπόλοιπη δραστηριότητα θα επικεντρωθεί στα παγκόσμια σνακ, διεθνή δημητριακά και noodles, και παγωμένο πρωινό της Βόρειας Αμερικής. Δεν πρόκειται να πω ψέματα. με ιντριγκάρει.

Ένα γίνεται τρία

Οι τρεις εταιρείες που δεν κατονομάζονται επί του παρόντος θα είναι οι ακόλουθες…

1) «Global Snacking Company» με περίπου 11.4 δισεκατομμύρια δολάρια σε καθαρές πωλήσεις. Αυτή θα είναι η παγκόσμια εταιρεία σνακ που αναφέρθηκε παραπάνω που θα πουλάει επίσης παγωμένο πρωινό στη Βόρεια Αμερική και δημητριακά/νουντλς διεθνώς.

2) «North American Cereal Company» με περίπου 2.4 δις $ σε καθαρές πωλήσεις. Αυτή η εταιρεία θα είναι εκεί όπου η εταιρεία σταθμεύει την κληρονομιά της στη Βόρεια Αμερική, τον Καναδά και την Καραϊβική με δημητριακά πρωινού. Η ιδέα εδώ μπορεί να είναι η σταθεροποίηση αυτής της επιχείρησης. Γνωρίζω ότι τα δημητριακά πρωινού θεωρούνται μια επιχείρηση σε παρακμή. Αυτό σίγουρα δεν είναι δικό μου λάθος.

3) Η "Plant Company" με καθαρές πωλήσεις μόλις 340 εκατομμυρίων $ θα είναι μια εταιρεία φυτικών τροφών που θα βασίζεται στην επωνυμία Morningstar Farms και προορίζεται να ανταγωνιστεί άμεσα εταιρείες όπως η Beyond Meat (ΜΕΝΤ) και Impossible Foods.

Η απόσχιση δημητριακών της Βόρειας Αμερικής αναμένεται να έρθει πρώτη, ενώ και οι δύο απόσχιση αναμένεται να ολοκληρωθούν έως το τέλος του 2023. Οι μετοχές των «αποκλεισμένων» ανεξάρτητων εταιρειών θα διανεμηθούν κατ' αναλογία σε σχέση με τα μερίδια των επενδυτών στη μητρική ή υφιστάμενη εταιρεία. Θεωρείται ότι η εναπομένουσα μητρική εταιρεία είναι πιθανό να είναι η εταιρεία με το υψηλότερο δυναμικό ανάπτυξης και περισσότερες δυνατότητες ανάπτυξης από τη σημερινή εταιρεία ως μια μεγάλη μονάδα. Σχεδόν το 60% των καθαρών πωλήσεων προέρχεται αυτήν τη στιγμή από μάρκες σνακ όπως Pringles, Cheez-It και Pop-Tarts.

Καταλύτης?

Η αλήθεια είναι ότι αν και ορισμένοι από εμάς εξακολουθούν να αγαπούν τις μάρκες, αλλά η εταιρεία, παρά την όμορφη εμφάνιση του πρώτου τριμήνου, δεν ήταν ουσιαστικά στην καλύτερη κατάσταση. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές παρέμειναν θετικές καθ' όλη τη διάρκεια, αλλά ο ισολογισμός δεν ήταν χωρίς προβλήματα. Από τον Απρίλιο, η Kellogg είχε καθαρή ταμειακή θέση 318 εκατομμυρίων δολαρίων και κυκλοφορούν ενεργητικό που ανήλθαν συνολικά σε 3.816 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό μετρήθηκε αρκετά άσχημα έναντι των τρεχουσών υποχρεώσεων των 5.848 δισεκατομμυρίων δολαρίων για τρέχουσα αναλογία 0.65. Αυτό είναι απαίσιο. Παραλείποντας 1.559 δισεκατομμύρια δολάρια σε αποθέματα, το Kellogg τρέχει με γρήγορη αναλογία 0.38. Η αλλαγή, όπως μπορείτε να δείτε, ήταν απαραίτητη εδώ.

Τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία ανέρχονται σε 18.6612 δισεκατομμύρια δολάρια, συμπεριλαμβανομένων 8.192 δισεκατομμυρίων $ σε «υπεραξία» και άλλα άυλα στοιχεία. Τώρα, δεν πρόκειται να προτείνω ότι η επωνυμία Kellogg δεν αξίζει πολλά, αλλά θα προτιμούσα το 44% όλων των περιουσιακών στοιχείων να μην είναι της ποικιλίας που δεν μπορεί να εισαχθεί, να καθίσει, να δει ή να μετρήσει . Οι συνολικές υποχρεώσεις μείον τα ίδια κεφάλαια ανέρχονται σε $14.317, συμπεριλαμβανομένων $6.004B σε μακροπρόθεσμο χρέος.

Προφανώς, τα μετρητά στο χέρι είναι (περισσότερο από) λίγο ελαφριά, ειδικά αν σκεφτεί κανείς ότι όχι μόνο τα 896 εκατομμύρια δολάρια από αυτά τα 6 δισεκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμο χρέος θεωρούνται «τρέχοντα», αλλά η εταιρεία έχει άλλα 450 εκατομμύρια δολάρια βραχυπρόθεσμα δάνεια που δεν περιλαμβάνονται στα $6 δις. Ως εκ τούτου, η εταιρεία εξυπηρετεί $1.346 δις τρέχον χρέος. Η Kellogg έχει απτή λογιστική αξία -13.01 $ ανά μετοχή. Αυτή η ισορροπία σίγουρα δεν παίρνει έναν περαστικό βαθμό από τον φίλο σας.

Σκέψεις μου

Αυτό είναι σκληρό. Θέλω να μου αρέσει αυτό το απόθεμα. Συναλλάσσεται με μόλις 16 φορές μελλοντικά κέρδη. Πληρώνει στους μετόχους 2.32 $ ετησίως ανά μετοχή, με απόδοση 3.44%. Κάνοντας το σωστό στην προσπάθεια δημιουργίας μιας κερδοφόρας και αναπτυσσόμενης εταιρείας από μια εταιρεία που δεν ήταν και τόσο αναπτυσσόμενη. Η Kellogg αύξησε τα έσοδα (από έτος σε έτος) κατά +3%, +6%, -1% και +2% τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα.

Έτσι, οι μέτοχοι θα καταλήξουν με ένα κομμάτι και από τις τρεις εταιρείες, αλλά η ίδια η εταιρεία θεωρείται πιθανώς μόνο το μεγαλύτερο κομμάτι της εταιρείας που αξίζει να κρατηθεί. Η βιομηχανία δημητριακών στη Βόρεια Αμερική είναι στάσιμη. Όλοι έχετε δει πόσο μικρός είναι αυτός ο διάδρομος αυτές τις μέρες στο παντοπωλείο σας. Η επιχείρηση τροφίμων φυτικής προέλευσης είναι μια επιχείρηση με δυνατότητες. Τούτου λεχθέντος, δεν είναι ότι το EPS της Beyond Meat κινείται προς τη σωστή κατεύθυνση, για να μην αναφέρουμε την τιμή της μετοχής.

Ακούμε ότι το μέρισμα θα μείνει. Αυτό είναι θετικό. Τι θα λέγατε για αυτό το χρέος; Ακόμα κάνει την επένδυση εδώ κάπως τρομακτική. Η μετοχή διαπραγματεύτηκε ανοδικά στο άνοιγμα του καμπανιού. Προφανώς οι άλγοι ανάγνωσης λέξεων-κλειδιών αγαπούν αυτό το είδος. Θα το κάνεις όμως; Εάν το έχετε μακροπρόθεσμα; Οι αλγοριθμικοί έμποροι θα πουλήσουν το γράμμα Κ αφού σηκώσουν την τιμή. Πολλές φορές μόνο με το μεσημεριανό γεύμα. Δεν θα είναι στο όνομα μαζί σας, μόλις επενδύσετε.

Οι έμποροι θα πάρουν την εκρηκτική τους κίνηση σήμερα το πρωί, όπως υποδηλώνει το γράφημα. Τούτου λεχθέντος, νομίζω ότι αν κάποιος ήθελε πραγματικά να αποκτήσει αυτή τη μετοχή, αφού καταλάβει ότι πρόκειται για κερδοσκοπία και ότι αποδέχεστε το κακό με το καλό, ίσως σήμερα το πρωί να μην είναι η καλύτερη στιγμή. Οι αγορές ανοίγουν υψηλότερα για το γράμμα Κ. Τα κέρδη αναμένονται στις αρχές Αυγούστου. Ίσως ο έμπορος μπορεί να πληρωθεί για να αναλάβει τον κίνδυνο μετοχών (πώληση 19 Αυγούστου) στα 70 $ ή 67.50 $ στα μέσα Αυγούστου. Ίσως είναι καλύτερο από το να αναλάβετε μετοχές σήμερα στα $71 ή $72.

Άρχισα να γράφω αυτό το κομμάτι σκεπτόμενος να αποκτήσω αυτές τις μετοχές. Η φρικτή κατάσταση του ισολογισμού με έπεισε να το κάνω μόνο με έκπτωση.