Η προοπτική μιας επικείμενης οικονομικής ύφεσης έχει πυροδοτήσει μια βιασύνη προς τις εξόδους σε ορισμένες μετοχές των μέσων ενημέρωσης από επενδυτές που ανησυχούν ότι οι δαπάνες για διαφημίσεις θα μπορούσαν να μειωθούν απότομα.
Αυτή η ανησυχία ώθησε τον αναλυτή της Wells Fargo, Steven Cahall, την Παρασκευή να μειώσει τις αξιολογήσεις του σε τρία παιχνίδια πολυμέσων υψηλής μόχλευσης, θέτοντας στόχο μηδέν για την τιμή της μετοχής μιας εταιρείας. «Όλοι οι έλεγχοι των καναλιών μας υποδηλώνουν ότι αυξάνεται η ύφεση των διαφημίσεων», έγραψε, με «μια απότομη μείωση στις διαφημίσεις μικρότερου κύκλου, όπως το ραδιόφωνο και η ψηφιακή».
Ο Cahall βλέπει ένα ιδιαίτερα ανώμαλος δρόμος μπροστά για το ραδιόφωνο, όπου αναμένει τα έσοδα να μειωθούν περίπου 10% το 2023. Σημείωσε ότι οι δαπάνες για ραδιοφωνικές διαφημίσεις μειώθηκαν περισσότερο από 10% στην ύφεση του 2001 που ακολούθησε το σκάσιμο της φούσκας του Διαδικτύου, 25% στην οικονομική κρίση 2008-2009 , και το 25% στις αρχές του 2020 υποχώρησε συνδεδεμένο με την έναρξη της πανδημίας Covid-19.
Έκοψε τη βαθμολογία του για τον ραδιοφωνικό σταθμό
iHeartMedia
(σημείο: IHRT) σε Equal Weight από Overweight, με στόχο 9 $ για την τιμή της μετοχής, από 23 $. Για
Ακρωτηριασμός
(AUD), ένας μικρότερος παίκτης στην αγορά του ραδιοφώνου, μεταπήδησε στο Underweight από το Equal Weight, με στόχο $0, από 2 $.
Και για τον χειριστή διαφημιστικών πινακίδων με υψηλή μόχλευση
Clear Channel Outdoor
(
CCO
), μεταπήδησε στο Equal Weight από το Overweight, με στόχο $1.50, από $4.
Και οι τρεις μετοχές ξεπουλούν κατά την κλήση, με το iHeart να υποχωρεί 5.3%, στα 6.97 $, το Audacy με έκπτωση 8.7% στα 89 σεντς και
Clear Channel Outdoor
8.3% χαμηλότερα στα 1.17 $. Μέχρι στιγμής φέτος, το Clear Channel και το Audacy έχουν μειωθεί κατά 65%, ενώ το iHeart έχει μειωθεί κατά 67%.
Ο Cahall είπε ότι η προηγούμενη άποψή του για το iHeart ήταν ότι η μετοχή θα μπορούσε να ανέβει υψηλότερα είτε από την ανάπτυξη της δραστηριότητάς της στο ψηφιακό και podcasting είτε μέσω της απομόχλευσης του ισολογισμού της. Μια ύφεση, είπε, «θα θέσει αυτές τις αφηγήσεις σε αναμονή», με μια «σημαντική μείωση των δαπανών για ραδιόφωνο» τώρα νεκρή. Σημείωσε ότι με περισσότερα από 5 δισεκατομμύρια δολάρια σε καθαρό χρέος, ακόμη και οι μέτριες αλλαγές στις προοπτικές για την εταιρεία μπορεί να έχουν μεγάλο αντίκτυπο στην τιμή της μετοχής.
Η εταιρεία αρνήθηκε να σχολιάσει.
Ο Cahall έκανε παρόμοια κριτική στο Audacy, αλλά είπε ότι πιστεύει ότι η οικονομική κατάσταση της εταιρείας είναι πιο δεινή, με ένα προθεσμιακό δάνειο 600 εκατομμυρίων δολαρίων που λήγει τον Νοέμβριο του 2024. Μια ανακυκλούμενη πιστωτική γραμμή αναμένεται τον Αύγουστο του 2024.
«Μια αναδιάρθρωση φαίνεται αρκετά πιθανή ώστε να μην πιστεύουμε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να κατέχουν αυτό το μετοχικό κεφάλαιο», έγραψε ο Cahall. «Τώρα φαίνεται ότι είναι απίθανο το Audacy να είναι σε θέση να αποπληρώσει το χρέος στις ημερομηνίες λήξης. Μπορεί να υπάρχει κάποια όρεξη για αναχρηματοδότηση και αναμένουμε από τη διοίκηση να εργαστεί σκληρά για εναλλακτικές λύσεις αντί της αναδιάρθρωσης. Οι κάτοχοι χρέους μπορούν να παρέμβουν για να βοηθήσουν. Αλλά ένα αισιόδοξο σενάριο…δεν είναι καθόλου βέβαιο…Δεν υπάρχει εύκολη λύση.”
Η Audacy είπε σε απάντηση ότι λαμβάνει μέτρα για να αντισταθμίσει τις πιέσεις στην επιχείρησή της.
«Όπως και άλλες εταιρείες, συνεχίζουμε να παρακολουθούμε στενά τις μακροοικονομικές εξελίξεις», ανέφερε η εταιρεία. «Υπό το φως των πρόσφατων τάσεων, λαμβάνουμε προληπτικά μέτρα για τον μετριασμό των επιπτώσεων οποιασδήποτε ύφεσης ή αντίξοων ανέμων. Παραμένουμε σίγουροι για το μέλλον και τη στρατηγική μας θέση και είμαστε ενθουσιασμένοι με τις ευκαιρίες ανάπτυξής μας καθώς αρχίζουμε να κεφαλαιοποιούμε τις επενδύσεις που έχουμε κάνει για να ενισχύσουμε την επιχείρησή μας και την αξία μας για τους ακροατές, τους πελάτες και τους μετόχους».
Ο Cahall είπε ότι ενώ γενικά έχει θετική άποψη για την αγορά διαφήμισης εκτός σπιτιού, ωστόσο πιστεύει ότι οι έμποροι είναι πιθανό να μειώσουν τις δαπάνες για την κατηγορία σε περίοδο ύφεσης. Σημειώνει ότι οι δαπάνες για διαφημίσεις εκτός σπιτιού, βασικά για διαφημιστικές πινακίδες, ήταν σταθερές κατά την ύφεση του 2001, αλλά μειώθηκαν κατά 17% στη Μεγάλη Ύφεση και 27% στις αρχές της ύφεσης του 2020.
Είπε ότι το Clear Channel παραμένει σε υψηλή μόχλευση, με καθαρό χρέος άνω των 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Όπως και με το iHeart, είπε, ακόμη και μικρές αλλαγές στα κέρδη και τα πολλαπλάσια μπορεί να έχουν μεγάλο αντίκτυπο στην αποτίμηση των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας. Το Clear Channel δεν απάντησε αμέσως σε αίτημα για σχόλιο.
Γράψτε στον Eric J. Savitz στη διεύθυνση [προστασία μέσω email]