Αγνοήστε τους ειδικούς για να κερδίσετε 8%+ μερίσματα

Στους περισσότερους επενδυτές βανίλιας αρέσει να αγοράζουν μετοχές που αρέσουν πολύ στους αναλυτές της Wall Street.

Αυτή η στρατηγική, αντίθετα φίλε μου, γνωρίζουμε ότι είναι α συνταγή για την καταστροφή.

Γιατί; Λοιπόν, οι εταιρείες που είναι ήδη δημοφιλείς με τα χρηματιστήρια δεν έχουν πουθενά να πάνε παρά να πέφτουν. Απορρίπτονται ονόματα, από την άλλη πλευρά, είναι η δράση γιατί αυτοί είναι οι επόμενοι υποψήφιοι για «αναβάθμιση αναλυτών».

Αυτές οι τιμές έχουν λίγα μειονεκτήματα και πολλά θετικά!

Ειναι δυσκολο να βρίσκω αυτά τα δυσάρεστα παίζουν επειδή οι περισσότεροι αναλυτές φορούν ροζ γυαλιά. Ξέρουν πώς βουτυρώνεται το ψωμί τους, και αυτό με μια ανοδική προοπτική.

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο μια βαθμολογία πώλησης είναι τόσο ενδιαφέρουσα για εμάς. Τα μισητά ονόματα είναι μονόκεροι στη σύγχρονη αγορά — ακόμα και το χρόνο δύο αυτής της αρκούδας αγοράς!

Επτά — μετρήστε τις, επτά!— εταιρείες στον S&P 500 έχουν θλιβερές αξιολογήσεις πωλήσεων σήμερα!

Αυτό το επτά, φυσικά, είναι όπου θέλουμε να κοιτάξουμε. Φανταστείτε τι συμβαίνει όταν αυτές οι μετοχές αναβαθμιστούν σε απλά Hold! Θα είναι ένα πάρτι επικών διαστάσεων.

Αν υπάρχει κάτι που μου αρέσει περισσότερο από μια αναβάθμιση από το outhouse αναλυτών στο ρετιρέ, είναι μεγάλο μέρισμα. Ας συνδυάσουμε, λοιπόν, τις δύο αγαπημένες μας στρατηγικές αντίθετου εισοδήματος σήμερα.

Σήμερα έχουμε επτά τεράστια μερίσματα μεταξύ 7.8% και 14.6%. Η Wall Street τους μισεί όλους! Ας ρίξουμε μια ματιά.

REITs

Η Wall Street φοβάται επενδυτικά καταπιστευτικά ακίνητα (REITs) αυτή τη στιγμή και ποιος μπορεί να τους κατηγορήσει; Το επιθετικό σερί επιτοκίων του Jerome Powell έχει συντρίψει τον κλάδο. Ακόμη και με υψηλότερα μερίσματα από το χρηματιστήριο γενικά, τα ακίνητα υποαποδίδουν σημαντικά την ευρύτερη αγορά μέσω αυτής της στροφής.

Αλλά η απαισιοδοξία των επαγγελματιών έχει ξεπεράσει τα όρια;

Μάλλον όχι με Vornado Realty Trust (VNO, απόδοση 8.0%)—ένας κολοσσός ακινήτων γραφείων και λιανικής, του οποίου το χαρτοφυλάκιο συγκεντρώνεται στη Νέα Υόρκη, αλλά κατέχει επίσης περιουσιακά στοιχεία στο Σικάγο και το Σαν Φρανσίσκο. Η VNO έχει απορροφήσει ένα χτύπημα 1-2 από την WFH - εταιρείες που χρειάζονται λιγότερο χώρο γραφείων και κτίρια λιανικής με χαμηλότερη κίνηση, επειδή οι εργαζόμενοι πληκτρολογούν μακριά από το σπίτι - γεγονός που μείωσε τις μετοχές κατά περισσότερο από το ήμισυ από τότε που ξεκίνησε η bear market.

Αυτή δεν είναι η μόνη περικοπή που υπέστησαν οι μέτοχοι της Vornado. Ίσως θυμάστε τον Ιανουάριο ότι είπα VNO και μερικά άλλα REIT γραφείων μπορεί να κινδυνεύσει με περικοπή μερίσματος. Λοιπόν, μόλις μια εβδομάδα μετά…

«Η Vornado Realty Trust (NYSE:VNO) ανακοίνωσε σήμερα ότι το Διοικητικό Συμβούλιο της έχει δηλώσει μειωμένο τριμηνιαίο μέρισμα 375 $ ανά μετοχή. Η μείωση οφείλεται σε αναγνώριση της τρέχουσας κατάστασης της οικονομίας και των κεφαλαιαγορών και αντανακλά το μειωμένο προβλεπόμενο φορολογητέο εισόδημα της Vornado το 2023, κυρίως λόγω υψηλότερων δαπανών για τόκους».

Αυτή η περικοπή κατά περίπου 30% στην πληρωμή θα φέρει τη Vornado σε καλύτερη οικονομική κατάσταση για να επιβιώσει σε αυτούς τους δύσκολους καιρούς, αλλά παρά την υψηλή απόδοση του 8%, μια πρόσφατη περικοπή δεν αποτελεί αρχή για οποιονδήποτε σοβαρό μακροπρόθεσμο εισόδημα. Εδώ, λοιπόν, συμφωνώ με τη Wall Street, η οποία έχει μόλις 3 αγορές έναντι 6 δεσμεύσεων και 5 πωλήσεων στη μετοχή.

Είμαι επίσης στο σκάφος με την κάλυψη του μοναχικού λύκου Alexander's (ALX, 8.9%), ένα μικρότερο REIT με έδρα τη Νέα Υόρκη με μια χούφτα ακίνητα γραφείων και λιανικής, καθώς και έναν πύργο διαμερισμάτων. Όχι μόνο αντιμετωπίζει τις ίδιες πιέσεις με το VNO - στην πραγματικότητα το διαχειρίζεται η Vornado Realty Trust! Η μόνη αξιολόγηση της Wall Street στο ALX είναι μια ενιαία πώληση, αλλά αυτό από μόνο του είναι αρκετά ενδεικτικό - η πολύ μικρή κάλυψη από τις μεγάλες ερευνητικές εταιρείες ομολογουμένως διευκολύνει τις μεγάλες αξίες να μην ανακαλυφθούν, αλλά είναι επίσης ένα ανησυχητικό σημάδι ότι μια μετοχή απλά δεν είναι αξίζει τον χρόνο. Ήμουν κάτω στο περασμένο καλοκαίρι του Alexander, και εξακολουθεί να φαίνεται άρρωστο.

Brandywine Realty Trust (BDN, απόδοση 13.4%) διαθέτει 163 ακίνητα με μια περίεργη γεωγραφική ανάλυση που περιλαμβάνει τη Φιλαδέλφεια, την ευρύτερη περιοχή της Ουάσιγκτον, DC, και το Όστιν του Τέξας. Αυτό είναι. Η Brandywine ασχολείται και με κτίρια γραφείων, αλλά και σε αναπτύξεις μικτής χρήσης, χώρους συνεργασίας και ερευνητικά και εργαστηριακά ακίνητα. Τα περισσότερα από τα πλεονεκτήματα που καλύπτουν το BDN είναι στο φράχτη - η μετοχή έχει μια Αγορά και δύο Πωλήσεις, αλλά τέσσερις Διακράτηση - και η στενή κάλυψη μερισμάτων προκαλεί ανησυχία. Τι να αρέσει εδώ; Πρώτον, στην πιο πρόσφατη κλήση συνδιάσκεψης, η διοίκηση έμεινε κολλημένη στην ικανότητά της να χρηματοδοτεί το υψηλό μέρισμά της. Είναι επίσης υποτιμημένο με βάση διάφορες μετρήσεις, συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων από λειτουργίες (FFO) και των κεφαλαίων που είναι διαθέσιμα για διανομή (FAD).

Μπορούμε να ξεφύγουμε από την προκατάληψη της Ανατολικής Ακτής με Hudson Pacific Properties (HPP, απόδοση 11.3%), που εκμισθώνει ακίνητα γραφείων και στούντιο πάνω και κάτω στη Δυτική Ακτή, από το Λος Άντζελες μέχρι το Βανκούβερ. Όπως και με το BDN, οι αναλυτές είναι σε μεγάλο βαθμό στο φράχτη - οι επαγγελματίες δεν έχουν αγορές, αλλά μόνο δύο πωλήσεις, έναντι ενός επιβλητικού 11 Holds. Τα τεύχη του γραφείου του Hudson αντικατοπτρίζουν τα υπόλοιπα, αλλά δυνητικά αντιμετωπίζει επίσης μια βραχυπρόθεσμη απεργία εργασίας στην επιχείρηση στούντιο. Ωστόσο, οι πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων συμβάλλουν στην ενίσχυση της ρευστότητας και η HPP θα μπορούσε να αναπτύξει εκ νέου μια παλιά τοποθεσία NFL ως κατοικία, κάτι που θα βοηθούσε στη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου.

Για Office Properties Income Trust (OPI, απόδοση 14.6%), οι κόκκινες σημαίες είναι ακριβώς στο όνομα. Αυτό είναι ένα άλλο REIT για χώρους γραφείων και είναι το πιο διαφοροποιημένο από το σύνολο, με 160 ακίνητα στις ΗΠΑ

Η OPI έχει 3 πωλήσεις έναντι μιας μόνο Αγοράς, αντανακλώντας τη διάθεση στις REIT γραφείου, αλλά δεν θα αγόραζα αυτή τη μετοχή, Ορισμένοι επενδυτές δεν θα στοιχηματίσουν ούτε εναντίον του. Το Office Properties Income Trust είναι χτισμένο διαφορετικά—η πλειονότητα των ενοικιαστών του είναι επενδυτικού επιπέδου, πολλοί από αυτούς είναι στην πραγματικότητα κυβερνητικές οντότητες, τα περισσότερα από τα ακίνητά του βρίσκονται σε προάστια (όχι πόλεις που βιώνουν μαζική έξοδο) και μπορεί να υπερηφανεύεται για υψηλό ποσοστό πληρότητας του 96%. Αλλά πολλοί τοπικοί, κρατικοί και ομοσπονδιακοί υπάλληλοι εξακολουθούν να εργάζονται από το σπίτι και ενδέχεται να μην επιστρέψουν στο γραφείο. Οι μισθώσεις είναι μια εύκολη απόφαση: μπορεί να σπάσουν νωρίς ή, τουλάχιστον, να μην ανανεωθούν.

Μη ΑΕΑΠ

Η θλιβερή προοπτική της Wall Street δεν περιορίζεται μόνο στον τομέα των ακινήτων.

Εξετάστε Prospect Capital (PSEC, απόδοση 9.7%), από την παρόμοια υψηλής απόδοσης εταιρεία ανάπτυξης επιχειρήσεων (BDC) βιομηχανία. Τα BDC είναι μια μικρή λίμνη, αλλά το PSEC είναι ένα αναμφισβήτητα μεγάλο ψάρι. Έχει χρηματοδοτήσει περισσότερες από 400 επενδύσεις στις σχεδόν δύο δεκαετίες της δημόσιας διαπραγμάτευσης και επί του παρόντος μπορεί να υπερηφανεύεται για περίπου 7.9 δισεκατομμύρια δολάρια που επενδύονται σε 130 εταιρείες σε 37 κλάδους.

Η Wall Street έχει παραιτηθεί σε μεγάλο βαθμό από αυτό το όνομα. Το ζεύγος των αναλυτών χώρισε μια Διακράτηση και μια Πώληση μεταξύ τους. Δεν είναι περίεργο γιατί: Η μετοχή παρουσιάζει μακροπρόθεσμα χαμηλές επιδόσεις και η PSEC έχει μειώσει το μέρισμά της δύο φορές από το 2014.

Υπήρξαν αναλαμπές - τα καθαρά έσοδα από τόκους (ΝΙΙ) αυξάνονται τελευταία και ως εκ τούτου, η μερισματική κάλυψη διευρύνεται. Έτσι τουλάχιστον, αυτή η υψηλή μονοψήφια απόδοση φαίνεται πιο ασφαλής από ό,τι ήταν εδώ και αρκετό καιρό. Ωστόσο, το PSEC ζυγίζεται από υψηλές αμοιβές διαχείρισης, που καταβάλλονται στην ίδια ομάδα διαχείρισης που οδήγησε τις περισσότερες από τις υποαποδόσεις. Και ενώ συνήθως ενθουσιαζόμουν με μια βαθιά έκπτωση 27% στην NAV, αυτό είναι το ίδιο για την πορεία για την PSEC—αυτή η μετοχή είναι διαρκώς υποτιμημένο, με μια ανταμοιβή φαινομενικά πάντα έξω από την εμβέλεια του Tantalu.

Μην νομίζετε ότι τα κανονικά αποθέματα έχουν μείνει έξω. Western Union (WU, απόδοση 7.8%) αποδοκιμάζει και από τη Wall Street, με δύο Buys να μην πλησιάζουν να αντισταθμίσουν 10 Διακράτηση και οκτώ Πωλήσεις.

Δεν μπορώ να φανταστώ γιατί…

Η τεχνολογία ήρθε σκληρά και γρήγορα για τη Western Union. PayPal (PYPL), ο Wise και ένα πλήθος άλλων παίρνουν μεγαλύτερες μπουκιές από το μεσημεριανό γεύμα της WU κάθε χρόνο, προκαλώντας μείωση των εσόδων από αυτόν τον κάποτε μεγάλο γίγαντα πληρωμών (και τηλεγραφημάτων!).

Όμως, ενώ η Western Union έχει πέσει εντελώς, δεν είναι απαραίτητα εκτός. Η κατώτατη γραμμή έχει στην πραγματικότητα ανοδική τάση εδώ και μερικά χρόνια και το τριμηνιαίο μέρισμα 23.5 σεντ της εταιρείας αντιπροσωπεύει μόλις το 40% των κερδών. Ένα πράγμα που θα μπορούσε να αλλάξει το ρεύμα είναι οι μεγάλες επενδύσεις της στην ψηφιακή επιχείρηση. Οι χρήστες του "Omnichannel" είναι ιδιαίτερα κερδοφόροι, επομένως η ανάπτυξη αυτής της κοόρτης θα μπορούσε να βοηθήσει στην επιβράδυνση της αιμορραγίας.

Ο Brett Owens είναι επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός για το Αντίθετο Outlook. Για περισσότερες εξαιρετικές ιδέες εισοδήματος, λάβετε το δωρεάν αντίγραφο της τελευταίας ειδικής αναφοράς του: Το χαρτοφυλάκιό σας πρόωρης συνταξιοδότησης: Τεράστια μερίσματα—κάθε μήνα—για πάντα.

Αποκάλυψη: καμία