Ωστόσο, ενώ η υπεραξία έχει λογιστική αξία, δεν έχει οικονομική αξία. Δεν μπορείτε να πουλήσετε υπεραξία ή να την ανταλλάξετε με μετρητά. Επομένως, η υπεραξία πρέπει να δημιουργηθεί με την επιτυχή λειτουργία της εξαγοραζόμενης εταιρείας. Τα καθαρά ενσώματα περιουσιακά στοιχεία είναι ίδια κεφάλαια μείον υπεραξία. Από τις εταιρείες που αναφέρθηκαν μέχρι στιγμής, το 2017, η Sirius XM είχε -762,708,000$ σε καθαρά ενσώματα πάγια, ενώ η Six Flags είχε -125,136,000$.
Χαμηλός λόγος ρεύματος Η τρέχουσα αναλογία προκύπτει από τη διαίρεση των «κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων» ενός ισολογισμού με τις «τρέχουσες υποχρεώσεις» του. Αυτός ο δείκτης αντιπροσωπεύει την ικανότητα της εταιρείας να ανταποκρίνεται στις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της, όπως οι πληρωτέοι λογαριασμοί και το τρέχον μέρος του μακροπρόθεσμου χρέους, από άμεσα διαθέσιμες πηγές, όπως μετρητά, βραχυπρόθεσμες επενδύσεις, εισπρακτέους λογαριασμούς και αποθέματα.
Σύνολο τρέχοντος ενεργητικού / Συνολικές τρέχουσες υποχρεώσεις = Τρέχουσα αναλογία
Ένας υψηλός λόγος ρεύματος υποδηλώνει εταιρεία ρευστότητας. Ένας χαμηλός δείκτης υποδηλώνει ότι η εταιρεία θα έχει προβλήματα στην εκπλήρωση των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεών της και θα μπορούσε να υποδηλώνει πιο σημαντικά προβλήματα. Αναζητήστε εταιρείες με τρέχοντες δείκτες τουλάχιστον 1.00. Αλλά για να είστε ασφαλείς, προσθέστε λίγο χώρο για άνεση και αναζητήστε μια ελαφρώς υψηλότερη αναλογία.
Το Sirius XM, το Tesla και το Six Flags έχουν όλα χαμηλές αναλογίες ρεύματος (δείτε παρακάτω) και αυτό δεν είναι καλό σημάδι. Η συγκεκριμένη αναλογία του Sirius XM είναι μια σημαντική κόκκινη σημαία, καθώς είναι εξαιρετικά χαμηλή.
Έξι Σημαίες: 221,072,000 $ / 297,840,000 $ = 0.74 Tesla: 6,570520,000 $ / 7,674,670 $ = 0.86 Sirius XM: 470,901,000 $/ 2,821,538,000 $ = 0.17 Προσοχή, όμως, με την τρέχουσα αναλογία. Αν και μπορεί να είναι χρήσιμο εάν κάνετε μια γρήγορη σάρωση, θα πρέπει να ψάξετε περαιτέρω στον ισολογισμό μιας εταιρείας. Επίσης, η τρέχουσα αναλογία θα ποικίλλει μεταξύ των διαφόρων βιομηχανιών.
Πώς να εντοπίσετε έναν ισχυρό ισολογισμό Θα ήταν εύκολο να δηλώσουμε ότι ένας ισχυρός ισολογισμός δεν έχει κανένα από τα προβλήματα ενός αδύναμου ισολογισμού, αλλά αυτό δεν ισχύει απαραίτητα. Δεν υπάρχει τίποτα κακό στο να έχεις υπεραξία και η υπεραξία εμφανίζεται σε μερικούς φανταστικούς ισολογισμούς. Είναι το μέγεθος της υπεραξίας για τον συνολικό ισολογισμό της εταιρείας που διαχωρίζει τις οικονομικά ισχυρές εταιρείες από τις οικονομικά αδύναμες. Σίγουρα, ένας υψηλός λόγος ρεύματος θα ήταν ένα ευπρόσδεκτο σημάδι ενός καλού ισολογισμού. Και πάλι, πρέπει να προσέχετε να χρησιμοποιείτε μόνο την τρέχουσα αναλογία ως σημείο εκκίνησης.
Λοιπόν, ποια είναι μερικά από τα άλλα ξεχωριστά μέτρα ή μετρήσεις ενός καλού ισολογισμού; Ακολουθούν μερικοί βασικοί δείκτες δύναμης:
Μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις Χαμηλό ή μηδενικό μακροπρόθεσμο χρέος Υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία Μετρητά και Βραχυπρόθεσμες Επενδύσεις Τίποτα δεν σηματοδοτεί μια ισχυρή εταιρεία περισσότερο από σωρούς μετρητών και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις (όπως CD ή T-γραμμάτια). Αυτό όχι μόνο θα παρέχει κάλυψη για την πληρωμή των τρεχουσών υποχρεώσεων, αλλά θα δώσει επίσης σε μια εταιρεία τη δυνατότητα να επιστρέψει αξία στους μετόχους. Πως? Οι εταιρείες μπορούν να επιστρέψουν τα μετρητά στους μετόχους μέσω επαναγορών μετοχών και μερίσματα .
Χαμηλό ή μηδενικό μακροπρόθεσμο χρέος Όλοι ζούμε τη ζωή μας με την ελπίδα να μην χρειαστεί να εξοφλήσουμε την υποθήκη του σπιτιού μας. Οι εταιρείες δεν διαφέρουν. Το μακροπρόθεσμο χρέος είναι χρήματα που δανείστηκαν οι εταιρείες και τα οποία πρέπει να επιστραφούν σε περισσότερο από ένα έτος και ενδέχεται να λήξουν σε έως και 30 χρόνια.
Εταιρείες με ισολογισμούς που δεν έχουν χρέος μπορεί να είναι εξαιρετικές επιλογές για επένδυση.
Ένα από τα πιο αξιοσημείωτα παραδείγματα μιας εταιρείας όπως αυτή είναι η PayPal (Nasdaq: PYPL). Η ετήσια έκθεση της PayPal το 2017 ανέφερε στον ισολογισμό της ότι είχε σχεδόν 2.9 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και μηδενικό μακροπρόθεσμο χρέος. Δεν είναι οι μόνες: η Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) και η Paychex (Nasdaq: PAYX) δεν έχουν μακροπρόθεσμο χρέος. Μπορεί να είναι λίγο σπάνιο αυτές τις μέρες, αλλά εταιρείες χωρίς μακροπρόθεσμο χρέος εξακολουθούν να είναι εκεί έξω.
Πολλές εταιρείες που στο παρελθόν είχαν επικεντρωθεί σε λιγότερο μακροπρόθεσμο χρέος ήταν, και εξακολουθούν να είναι, μαζικά επιτυχημένες εταιρείες.
Υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία Αυτή η μέτρηση δύναμης είναι λίγο πιο δύσκολο να εντοπιστεί. Τα υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία ενδέχεται να μην αναγνωρίζονται καθόλου, εκτός εάν κάνετε κάποια έρευνα για την ίδια την εταιρεία.
Σύμφωνα με τους λογιστικούς κανόνες, τα περιουσιακά στοιχεία διατηρούνται στο κόστος μείον τις συσσωρευμένες αποσβέσεις. Έτσι, μπορεί να υπάρχει κάποια τιμή πάνω και πάνω από το «λογιστική αξία ορισμένων περιουσιακών στοιχείων. Ακολουθεί μια ματιά στις πηγές δύο συνήθως υποτιμημένων περιουσιακών στοιχείων:
Ακίνητα Τι συμβαίνει εάν μια εταιρεία έχει ένα κομμάτι εξαιρετικής ιδιοκτησίας, όπως το κατάστημα Macy's Herald Square στο κέντρο του Μανχάταν; Ο ισολογισμός δεν αντικατοπτρίζει την τρέχουσα αξία ενός τέτοιου περιουσιακού στοιχείου. Αν ψάξετε λίγο βαθύτερα σε αυτό που κατέχει μια εταιρεία, μερικές φορές μπορείτε να βρείτε ένα πραγματικό διαμάντι στο χοντρό. Για παράδειγμα, η ακίνητη περιουσία ήταν μια από τις κινητήριες δυνάμεις πίσω από την απόκτηση του χρέους της Kmart από τον Έντι Λάμπερτ κατά την πτώχευση και την επακόλουθη εξαγορά της Sears.
Άυλα περιουσιακά στοιχεία Τα «άυλα περιουσιακά στοιχεία» αντιπροσωπεύουν ορισμένες μη φυσική πνευματική ιδιοκτησία και δικαιώματα που μπορεί να κατέχει μια εταιρεία. Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία συνήθως δεν έχουν επαναλαμβανόμενο κόστος εκτός από την αρχική ανάπτυξη και τις νομικές αμοιβές που πραγματοποιήθηκαν για τη δημιουργία των στοιχείων. Ωστόσο, οι δυνατότητες δημιουργίας εσόδων από αυτά τα άυλα περιουσιακά στοιχεία είναι τεράστιες.
Παραδείγματα άυλων περιουσιακών στοιχείων θα ήταν μια επωνυμία όπως η Coca-Cola, ή ένα λογότυπο όπως το άλογο και αναβάτης πόλο Ralph Lauren. Όταν μια εμβληματική επωνυμία όπως αυτή μπορεί να βοηθήσει στην πώληση προϊόντων από μόνη της, αυτή η αναγνώριση της επωνυμίας γίνεται ο τύπος του περιουσιακού στοιχείου της.
Ισολογισμός «Work-in-Progress». Είμαι πολύ συγκεντρωμένος σε εταιρείες με ισχυρούς ισολογισμούς, αλλά αναζητώ επίσης εταιρείες που εργάζονται σκληρά για να βελτιώσουν την οικονομική τους κατάσταση.
Όταν επενδύετε, δεν θέλετε ποτέ να θυσιάσετε το μέλλον για να ωφελήσετε τις βραχυπρόθεσμες εμφανίσεις. Η εστίαση της διοίκησης στην αλλαγή της οικονομικής κατάστασης μιας εταιρείας θα αποφέρει μακροπρόθεσμα οφέλη στους μετόχους (βλ. «Συζήτηση με τη Διοίκηση»). Οι εταιρείες που πληρώνουν χρέη και συσσωρεύουν μετρητά και ισοδύναμα με την πάροδο του χρόνου έχουν ισολογισμούς «σε εξέλιξη».
Το όφελος από τη διατήρηση μετρητών είναι πολύ μικρότερο από το κόστος έκδοσης χρέους. Ρίξτε μια ματιά στην πιο πρόσφατη ετήσια έκθεση του Salesforce.com ως παράδειγμα. Από τον Ιανουάριο του 2017 έως τον Ιανουάριο του 2018, η Salesforce μπόρεσε να συρρικνώσει το μακροπρόθεσμο χρέος της από πάνω από 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε λιγότερο από 700 εκατομμύρια δολάρια. Ταυτόχρονα, η εταιρεία μειώθηκε από 1.6 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και ισοδύναμα το 2017 σε 2.5 δισεκατομμύρια δολάρια το 2018. Την ίδια περίοδο, οι βραχυπρόθεσμες επενδύσεις αυξήθηκαν από 602 εκατομμύρια δολάρια σε σχεδόν 2 δισεκατομμύρια δολάρια.
Οι μεγάλες επιχειρήσεις και οι εταιρείες έχουν τάσεις να συγκεντρώνουν όλο και περισσότερα χρέη, οπότε η εύρεση μιας εταιρείας όπως η Salesforce.com (ή η JPMorgan Chase, η οποία έφτασε από 2.95 δισεκατομμύρια δολάρια το 2016 σε 2.84 δις $ σε 2017 ) ότι η εξόφληση αυτού του χρέους είναι ένα πολλά υποσχόμενο θέαμα.
Υπάρχουν πολλά που πρέπει να ληφθούν υπόψη κατά τον προσδιορισμό της ποιότητας του ισολογισμού μιας εταιρείας. Εάν εξακολουθείτε να ενδιαφέρεστε να μάθετε περισσότερα σχετικά με την ανάλυσή τους, θα μπορούσατε:
Ελέγξτε τους ισολογισμούς για τις επενδύσεις σας σε μετοχές. Προσδιορίστε εάν έχετε επενδύσει σε μια εταιρεία με ισχυρό, αδύναμο ή σε εξέλιξη ισολογισμό. Αναζητήστε εταιρείες που δεν κατέχετε αυτήν τη στιγμή, σαρώνοντας υψηλούς δείκτες ρεύματος, μεγάλα επίπεδα μετρητών και χαμηλά επίπεδα χρέους. Στη συνέχεια, κάντε μια βασική έρευνα για τα αποτελέσματά σας. Αυτό θα μπορούσε να εντοπίσει νέες επενδυτικές ευκαιρίες. Εφαρμόστε τη διαχείριση του ισολογισμού στην οικονομική σας κατάσταση.