Πώς θα πρέπει οι συνταξιούχοι να πλοηγηθούν σε αυτή τη bear market

Διαβάστε: Στο κόκκινο οι λογαριασμοί συνταξιοδότησης; Αυτή η απλή στρατηγική θα μπορούσε να είναι το κλειδί για να διατηρήσετε την ψυχραιμία σας.

Μου ώθησε να κάνω αυτή την παρατήρηση από μια συναρπαστική πρόσφατη μελέτη που άρχισε να κυκλοφορεί στους ακαδημαϊκούς κύκλους. Η μελέτη, "Ξεσυσκευάζοντας την άνοδο στις εναλλακτικές λύσεις», διηύθυνε η Juliane Begenau του Stanford και η Pauline Liang και ο Emil Siriwardane του Χάρβαρντ. Αυτή η μελέτη εστιάζει σε ένα σχετικά σκοτεινό χαρακτηριστικό του επενδυτικού κλάδου - τη μεγάλη αύξηση τις τελευταίες δύο δεκαετίες στην κατανομή του μέσου συνταξιοδοτικού ταμείου στις λεγόμενες εναλλακτικές επενδύσεις όπως τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου και τα ιδιωτικά κεφάλαια. Αλλά αυτό που βρήκαν οι ερευνητές έχει επιπτώσεις για όλους μας.

Εφαρμόζοντας μια σειρά σύνθετων στατιστικών δοκιμών, κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι ένας σημαντικός καθοριστικός παράγοντας της απόφασης ενός δεδομένου συνταξιοδοτικού ταμείου να καθιερώσει μια κατανομή σε εναλλακτικές επενδύσεις ήταν εάν άλλα συνταξιοδοτικά ταμεία στην ίδια γεωγραφική περιοχή το έκαναν τα ίδια. Με άλλα λόγια, εάν ένα συνταξιοδοτικό ταμείο σε μια δεδομένη περιοχή ξεκίνησε μια σημαντική κατανομή σε εναλλακτικές επενδύσεις, τότε αυξάνονταν οι πιθανότητες να το κάνουν και άλλα κοντινά.

Καλή πίεση από τους συνομηλίκους, με άλλα λόγια. Τόσο για την ανεξάρτητη ανάλυση που υποτίθεται ότι διεξήγαγαν οι ακριβοί αναλυτές και σύμβουλοι που απασχολούνται στα συνταξιοδοτικά ταμεία.

Διαβάστε: Γνωρίστε τον «πιο άτυχο» χρηματιστηριακό επενδυτή της σύγχρονης εποχής

Ο λόγος που αυτό είναι σχετικό με όλους μας: Εάν αυτοί οι ειδικοί στις επενδύσεις δεν είναι σε θέση να σκεφτούν ανεξάρτητα, είναι ακόμη λιγότερο πιθανό κάποιος από εμάς να μπορέσει να το κάνει. Και αυτό μπορεί να είναι δαπανηρό. Για να είμαστε αντίθετοι, για παράδειγμα, να αναφέρουμε μόνο μια καλά θεωρημένη στρατηγική, απαιτεί να πάμε ενάντια στη συναίνεση. Στο βαθμό που κοιτάμε συνεχώς πάνω από τους ώμους μας για να δούμε τι κάνουν οι άλλοι, τότε το να είσαι αληθινός αντίθετος γίνεται ακόμα πιο δύσκολο από ό,τι είναι ήδη.

Θυμάμαι την κλασική παρατήρηση από τον αείμνηστο Βρετανό οικονομολόγο και φιλόσοφο Τζον Μέιναρντ Κέινς: Θα προτιμούσαμε «να αποτύχουμε συμβατικά παρά… να πετύχουμε αντισυμβατικά».

Μυωπική αποστροφή για την απώλεια

Η πίεση των ομοτίμων είναι μόνο ένας από τους λόγους που πρέπει να μειώσουμε τη συχνότητα με την οποία εστιάζουμε στις βραχυπρόθεσμες περιστροφές των αγορών και στην πορεία των χαρτοφυλακίων μας. Ένα άλλο σημαντικό είναι γνωστό ως Myopic Loss Aversion (MLA).

Το MLA υπάρχει για δύο λόγους. Πρώτον, μισούμε τις ζημίες περισσότερο παρά αγαπάμε τα κέρδη και είναι δύσκολο να αντισταθούμε στον έλεγχο της απόδοσης των χαρτοφυλακίων μας. Κατά συνέπεια, όταν ελέγχουμε πιο συχνά την καθαρή θέση του χαρτοφυλακίου μας, θα έχουμε υψηλότερες υποκειμενικές αντιλήψεις για τον κίνδυνο. Αυτό με τη σειρά του μεταφράζεται σε χαμηλότερη κατανομή σε πιο ριψοκίνδυνες επενδύσεις - αυτές ακριβώς που παράγουν συνήθως μεγαλύτερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις.

Η ανακάλυψη των ιχνών MLA στην έρευνα στις αρχές της δεκαετίας του 1990 από τον Shlomo Benartzi, καθηγητή και πρόεδρο της Συμπεριφορικής Ομάδας Λήψης Αποφάσεων στο UCLA Anderson School of Management, και Richard Thaler, Καθηγητής Συμπεριφορικής Επιστήμης και Οικονομίας στο University of Chicago Booth School of Business (και βραβευμένος με Νόμπελ οικονομικών το 2015). Από τότε η ύπαρξη MLA έχει επιβεβαιωθεί από πολυάριθμες μελέτες.

Ένα από τα πιο ενδεικτικά συνέκρινε την απόδοση των επαγγελματιών εμπόρων σε δύο διαφορετικές ομάδες: Αυτούς που επικεντρώθηκαν στην απόδοση του χαρτοφυλακίου τους ανά δευτερόλεπτο και εκείνοι που έκαναν έλεγχο κάθε τέσσερις ώρες. Όσοι ανήκουν στην τελευταία ομάδα «επενδύουν 33% περισσότερο σε επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, αποφέροντας κέρδη που είναι 53% υψηλότερα, σε σύγκριση με τους εμπόρους που λαμβάνουν συχνά πληροφορίες για τις τιμές», διαπίστωσε η μελέτη.

Αμφιβάλλω αν κάποιος από εσάς ελέγχει την κατάσταση του χαρτοφυλακίου του κάθε δευτερόλεπτο της ημέρας συναλλαγών, αν και ξέρω ότι κάποιοι από εσάς πλησιάζουν να το κάνουν. Αλλά η μελέτη καθιστά σαφές το γενικό μοτίβο.

Για να χρησιμοποιήσετε ένα παράδειγμα πιο σχετικό με τον τυπικό λιανικό επενδυτή, φανταστείτε τον Rip van Winkle να αποκοιμιέται στις αρχές του περασμένου έτους, πριν από 18 μήνες, ελέγχοντας τον S&P 500
SPX,
+ 3.06%
επίπεδο ακριβώς πριν κοιμηθεί. Αν ξυπνούσε σήμερα και έλεγχε την αγορά, μάλλον θα χασμουριόταν και θα ξανακοιμόταν. Σε βάση μόνο τιμής, ο S&P 500 έχει κερδίσει 1.1% από την αρχή του περασμένου έτους και 3.3% σε βάση συνολικής απόδοσης.

Αντίθετα, αν ο Ριπ Βαν Γουίνκλ ξυπνούσε κάθε μήνα και έλεγχε το χαρτοφυλάκιό του, τώρα θα είχε ναυτία. Ο S&P 500 σημείωσε συνολική απόδοση 5.9% τον καλύτερο μήνα του από τις αρχές του 2021 και έχασε 9.0% τον χειρότερο μήνα του.

Η εικονογράφηση του Rip Van Winkle δεν είναι τόσο υποθετική όσο θα μπορούσατε διαφορετικά να νομίζετε. Το 2010, το Ισραήλ εφάρμοσε μια κανονιστική αλλαγή που απαγόρευε στις εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων να αναφέρουν αποδόσεις για οποιαδήποτε περίοδο μικρότερη των 12 μηνών. Πριν από αυτήν την αλλαγή, οι αποδόσεις ενός μήνα αναφέρονταν σε εμφανή θέση στις δηλώσεις πελατών. Μελέτη του 2017 διευθύνεται από τη Μάγια Σάτον, οικονομολόγος στην ενότητα Τραπεζική και Χρηματοοικονομική Ανάλυση της Federal Reserve, διαπίστωσε ότι η ρυθμιστική αλλαγή «προκάλεσε μείωση της ευαισθησίας των ροών κεφαλαίων σε προηγούμενες αποδόσεις, μείωση του όγκου συναλλαγών και αυξημένη κατανομή περιουσιακών στοιχείων σε πιο επικίνδυνα κεφάλαια».

Το «δεν κοιτάζω» μπορεί να μην είναι ρεαλιστικό…

Ωστόσο, το να αποφύγετε τα μάτια σας από την αγορά και τη δήλωση μεσιτείας σας μπορεί να σας ζητάει πάρα πολλά, ειδικά δεδομένης της πρόσφατης εξαιρετικής αστάθειας των αγορών και της σχεδόν κορεσμένης κάλυψης αυτής της αστάθειας στον χρηματοοικονομικό τύπο. Εάν αυτό ισχύει για εσάς, τότε πρέπει να καθορίσετε πώς να παραμείνετε πειθαρχημένοι στην τήρηση του προκαθορισμένου χρηματοοικονομικού σας σχεδίου, ακολουθώντας ωστόσο τις βραχυπρόθεσμες περιστροφές των αγορών.

Το πώς φαίνεται στη συγκεκριμένη περίπτωσή σας θα εξαρτηθεί από την προσωπικότητά σας. Μπορεί να απαιτήσει να παραδώσετε τον καθημερινό έλεγχο του χαρτοφυλακίου σας σε έναν επενδυτικό σύμβουλο, ο οποίος έχει οδηγίες να μην παρεκκλίνει ποτέ από το προκαθορισμένο οικονομικό σας σχέδιο. Μια άλλη δυνατότητα θα ήταν να επενδύσετε μόνο σε αμοιβαία κεφάλαια που περιορίζουν πόσο συχνά μπορείτε να κάνετε συναλλαγές. Ένα άλλο θα ήταν να συνεργαστείτε με την χρηματιστηριακή σας εταιρεία, τον χορηγό ή τον σύμβουλό σας IRA ή 401(k) για να μειώσετε τη συχνότητα με την οποία αναφέρουν την απόδοσή σας και να αυξήσετε τη διάρκεια των περιόδων κατά τις οποίες αναφέρουν την απόδοση.

Καθώς σκέφτεστε τι θα απαιτηθεί, είναι χρήσιμο να θυμάστε τι έκανε ο Οδυσσέας του ελληνικού μύθου για να μπορέσετε να ακούσετε το όμορφο τραγούδι των Σειρήνων. Ήξερε ότι δεν θα ήταν σε θέση να αντισταθεί στα σαγηνευτικά τραγούδια τους, και όμως ήξερε επίσης ότι το να υποκύψει σε αυτόν τον πειρασμό θα ήταν μοιραίο. Έβαλε λοιπόν τους άντρες του να τον δέσουν στο κατάρτι του πλοίου στο οποίο έπλεε για να μπορεί να ακούσει. Η δουλειά μας είναι να βρούμε το σύγχρονο ισοδύναμο του να δεθούμε στον ιστό.

Ο Mark Hulbert είναι τακτικός συνεργάτης του MarketWatch. Του Αξιολογήσεις Hulbert παρακολουθεί επενδυτικά ενημερωτικά δελτία που πληρώνουν ένα πάγιο τέλος για έλεγχο. Μπορείτε να τον προσεγγίσετε στο [προστασία μέσω email].