Το πού πηγαίνει από εδώ είναι λιγότερο σαφές. Από τις 12 bear markets από τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο, οι εννέα έχασαν τουλάχιστον το 25%.
Τρεις από τις πωλήσεις ήταν ιδιαίτερα αιματηρές. Το 1973, το 2000 και το 2007, οι bear markets ξεκίνησαν μια απότομη και διαρκή πτώση άνω του 40%. Πέντε άλλες φορές, ο S&P 500 έπεσε πολύ κοντά στην επικράτεια της bear market, όπως και σήμερα, αλλά ποτέ δεν σημείωσε ζημιά 20%.
Για τις εννέα αγορές που σημείωσαν πτώση μεγαλύτερη από 25%, η μέση πτώση από αιχμή σε χαμηλότερη τιμή ήταν 38%. Εξαιρουμένων των μειώσεων άνω του 40% το 1973, το 2000 και το 2007, η μέση μείωση ήταν μόνο 31%. «Αυτό θα μπορούσε να εξηγήσει γιατί τόσοι πολλοί επενδυτές στοχεύουν σε πτώση 30%», έγραψε σε σημείωμα την Τετάρτη ο Martin Roberge, αναλυτής της Canaccord Genuity.
Έχει γίνει πολύς λόγος για τα βραχύβια «ράλι ανακούφισης» που τείνουν να πραγματοποιηθούν μετά την πτώση της αγοράς κατά 20%. Συχνά διαρκούν περίπου δύο μήνες πριν τα πράγματα γίνουν ξανά άσχημα. Εάν συμβεί ένα ράλι ανακούφισης αυτή τη φορά, θα μπορούσε να διαρκέσει μέχρι την έναρξη της σεζόν κερδών του δεύτερου τριμήνου, έγραψε ο Roberge. Αυτό θα έδινε στους επενδυτές την ευκαιρία να ξεφορτώσουν μέρος των μετοχών τους προετοιμάζοντας τις χειρότερες εποχές.
Υπάρχουν εξαιρέσεις σε αυτόν τον οδικό χάρτη. Κατά τη διάρκεια των αστραπιαίων συντριβών του 1987 και του 2020, ο S&P 500 δεν είχε ράλι ανακούφισης. Εάν το τρέχον selloff είναι κάτι παρόμοιο, έγραψε ο Roberge, οι μετοχές θα χάσουν άλλο 10% έως 15% μέχρι να φτάσουν στο κάτω μέρος τον Ιούνιο.
Πολύ πιο τρομακτικές ήταν οι αγορές βαθιάς αρκούδας το 1973, το 2000 και το 2007, όπου ο S&P 500 έπεσε κατά μέσο όρο 51.4% πριν αγγίξει τον πάτο. Αυτές οι εκποιήσεις ήταν επίπονες και μακροχρόνιες. Από το σημείο που ο δείκτης εισήλθε σε bear market, χρειάστηκαν άλλες 258 ημέρες, κατά μέσο όρο, για να φτάσει στο κατώφλι.
Εάν το τρέχον selloff ακολουθήσει αυτήν την πορεία, ο πραγματικός πάτος της αγοράς δεν θα φτάσει μέχρι το δεύτερο τρίμηνο του 2023, σύμφωνα με τον Roberge. «Ειλικρινά, αμφιβάλλουμε ότι υπάρχει μια αγορά πτωτικής αξίας 50%+, καθώς τα βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα επιτόκια είναι πολύ χαμηλότερα σήμερα», έγραψε. "Ακόμα, αυτό δεν είναι ένα γεγονός 0% πιθανότητας."
Εκτός από τα ιστορικά αρχεία, υπάρχουν μερικοί άλλοι παράγοντες που φαίνονται ανησυχητικοί.
Οι μετοχές ήταν ιστορικά ακριβές πριν από την τρέχουσα πώληση. Ακόμη και μετά την πτώση 18%, ο S&P 500 εξακολουθεί να διαπραγματεύεται περίπου 18 φορές τα κέρδη. Για τις προηγούμενες bear markets, ο δείκτης δεν έπεσε στον πάτο παρά μόνο όταν έφτασε στο 12πλάσιο των κερδών, κατά μέσο όρο. Αυτό σημαίνει ότι ακόμα κι αν τα κέρδη της εταιρείας παραμείνουν σταθερά τους επόμενους μήνες, οι μετοχές θα μπορούσαν να υποχωρήσουν άλλο 30% από εδώ πριν βρουν μια ισορροπία στις αποτιμήσεις.
Επίσης ασυνήθιστο: Η Federal Reserve συνεχίζει να υπόσχεται επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων, παρόλο που η αγορά έχει πέσει σχεδόν 20%. Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ δήλωσε ότι η κεντρική τράπεζα είναι αποφασισμένη να θέσει υπό έλεγχο τον ανεξέλεγκτο πληθωρισμό, ανεξάρτητα από τις αντιδράσεις της αγοράς στην αύξηση των επιτοκίων.
Στις προηγούμενες bear markets, η Fed αύξησε τα επιτόκια μόνο μία φορά - τον Μάρτιο του 1974. Δεν είχε καλή κατάληξη. Ο S&P 500 μειώθηκε κατά 22% από την κορύφωση την εποχή της αύξησης των επιτοκίων. Δεν έπεσε παρά μόνο έξι μήνες αργότερα, όταν είχε χάσει το 48% της αξίας του.
Γράψτε στον Evie Liu στο [προστασία μέσω email]
