Πώς στρέφονται οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων με γνώσεις παλαιού τύπου σε αυτήν την ειδική εμπιστοσύνη

Τα καταπιστεύματα διαρκούς σκοπού μπορούν να υποστηρίξουν ένα κοινωνικό αγαθό ή να προκαλέσουν πολύ καιρό μετά την αναχώρηση του ιδιοκτήτη

Του Bob Chiarito

Αφού διηύθυνε την Walker Group, μια ψηφιακή εταιρεία συμβούλων στο Farmington του Κονέκτικατ, για 32 χρόνια, η ιδρύτρια Kate Emery ήθελε να συνταξιοδοτηθεί και να επικεντρωθεί στην τέχνη της. Ήταν το 2018 και η Έμερι, τότε 60 ετών, είχε περάσει δεκαετίες αυξάνοντας την εταιρεία της σε 50 υπαλλήλους με ετήσια έσοδα περίπου 10 εκατομμυρίων δολαρίων.

Ωστόσο, παρόλο που μπορούσε να εξαργυρώσει για εκατομμύρια, οι πωλήσεις δεν της άρεσε. Για χρόνια, ερεύνησε μονοπάτια προς την κοινωνική επιχειρηματικότητα. Στη συνέχεια, το 2018, η Emery έμαθε για μια ελάχιστα χρησιμοποιούμενη εταιρική δομή, την εμπιστοσύνη διαρκούς σκοπού (PPT), η οποία εξασφάλιζε ότι οι αξίες της εταιρείας της θα παρέμεναν σε ισχύ πολύ καιρό μετά τη συνταξιοδότησή της.

Συγκεκριμένα, ο Έμερι έμαθε για μια οργάνωση που ονομάζεται Το Ίδρυμα Σκοπού, το οποίο έχει στόχο να αλλάξει την εστίαση του καπιταλισμού από τη μεγιστοποίηση των κερδών και της αξίας των μετόχων σε έναν ευρύτερο σκοπό, ο οποίος ήταν ελκυστικός για την Έμερι επειδή στο μυαλό της, ένα PPT θα εδραίωσε την κληρονομιά της. 

«Νομίζω ότι υπάρχουν άτομα που είναι σαν εμένα, που θέλουν να κάνουν τη δουλειά της ζωής τους κάτι ουσιαστικό πέρα ​​από αυτό που κάνει ως πηγή εισοδήματος», είπε ο Έμερι. «Ξοδεύεις πολύ χρόνο χτίζοντας την επιχείρησή σου και τώρα σκέφτεσαι «Πού πάω από εδώ;» και την κληρονομιά σου».

Σε αντίθεση με τα περισσότερα καταπιστεύματα, ένα PPT είναι ένα μη φιλανθρωπικό καταπίστευμα που ιδρύεται προς όφελος ενός σκοπού και όχι ενός ατόμου. Για πολλές εταιρείες, οι σκοποί περιλαμβάνουν την κατανομή των κερδών με τους εργαζόμενους. Προστατεύοντας το περιβάλλον; πρόσληψη ατόμων σε κίνδυνο, όπως υπαλλήλους με ποινικό μητρώο· και εμποδίζοντας τους μελλοντικούς ιδιοκτήτες να απορρίψουν τους στόχους για υψηλότερα κέρδη.

Στην περίπτωση της Walker Group, η PPT αναφέρει ότι το ένα τρίτο των κερδών της εταιρείας θα πάει κατευθείαν στους υπαλλήλους της.

"Οι εργαζόμενοι το λατρεύουν γι' αυτό και επειδή ξέρουν ότι δεν πρόκειται να πουληθεί απλώς στον πλειοδότη και να απορριφθεί για ανταλλακτικά", δήλωσε ο Emery.

Με όλο και περισσότερες εταιρείες να επικεντρώνονται σε θέματα ESG, ένα PPT είναι ο απόλυτος τρόπος για μια εταιρεία να θέσει τις ενέργειές της εκεί που είναι το υποθετικό της στόμα, σύμφωνα με τον Aner Ben-Ami, διευθύνοντα σύμβουλο του Candide Group, μιας εταιρείας παροχής επενδυτικών συμβουλών που είναι αφοσιωμένη στο διοχέτευση κεφαλαίων μακριά από μια εξορυκτική παγκόσμια οικονομία προς επενδύσεις αφιερωμένες στην κοινωνική δικαιοσύνη και τη βιωσιμότητα. 

Ο Ben-Ami είπε ότι ενώ τα PPT έχουν χρησιμοποιηθεί μόνο από μια πολύ μικρή μερίδα εταιρειών, είναι κάτι που αυξάνεται, ιδιαίτερα με εταιρείες που προσπάθησαν να εφαρμόσουν σχέδια ιδιοκτησίας μετοχών εργαζομένων, γνωστά ως ESOPs. 

Η νέα ΕΣΟΠ

«Οι ESOP είναι μια πολύ γνωστή οντότητα, η οποία είναι μια μικρή βιομηχανία οικοτεχνίας, αλλά πραγματικά δεν έχει αναπτυχθεί πέρα ​​από αυτό», είπε ο Ben-Ami. «Οι λόγοι για αυτό είναι ότι βλέπουμε ιδρυτές που δεν βλέπουν λύσεις στις ESOPs. Με αυτό, είμαι σίγουρα αισιόδοξος ότι θα επεκτείνει την αγορά». 

Ο συνιδρυτής του Purpose Foundation, Derek Razo, δήλωσε ότι η αγορά των PPTs είναι διαφορετική, τόσο από τη σκοπιά του κλάδου όσο και από το μέγεθος των εταιρειών που τα δημιουργούν. 

«Από τη σύστασή τους για επιχειρήσεις 5 έως 10 εκατομμυρίων δολαρίων πηγαίνω σε μια εταιρεία τεχνολογίας 500 εκατομμυρίων δολαρίων. Είναι άγριο», είπε ο Ράζο. 

Για την Emery, το γεγονός ότι ήταν η μοναδική μέτοχος του Walker Group το έκανε εύκολο, αλλά ο Ben-Ami είπε ότι εταιρείες με πολλά μέλη του διοικητικού συμβουλίου και ιδιοκτήτες τα έχουν δημιουργήσει. 

Ανέφερε το παράδειγμα της Organically Grown, ενός διανομέα βιολογικών προϊόντων με έδρα το Eugene του Όρεγκον. 

«Η Organically Grown είναι μια επιχείρηση 170 εκατομμυρίων δολαρίων που είχε πολλούς μετόχους», είπε ο Ben-Ami. «Στην περίπτωσή τους, εντόπισαν πέντε ομάδες ενδιαφερομένων στα έγγραφα εμπιστοσύνης. Υπήρχαν οι εργαζόμενοι, οι επενδυτές, οι προμηθευτές, οι πελάτες τους και στη συνέχεια οι κοινοτικοί οργανισμοί που προωθούν τις βιολογικές πρακτικές». 

Ενώ ορισμένοι ιδιοκτήτες εταιρειών που επιλέγουν να πουλήσουν τις μετοχές τους σε PPT αποχωρούν με λιγότερα χρήματα από ό,τι είχαν πουλήσει σε μια εταιρεία ιδιωτικών μετοχών, συχνά παίρνουν την τιμή της αγοράς, είπε ο Razo. 

«Πάντα προσπαθούμε να έχουμε αυτό που είναι σωστό για την εταιρεία και τους μετόχους της. Συχνά αυτό είναι κάτι κοντά στην αγορά, αλλά ίσως ο ιδιοκτήτης σπρώχνει μέρος της ρευστότητάς του προς τα έξω, ώστε οι υπάλληλοί τους να μπορούν να επωφεληθούν», είπε ο Razo. 

Ο Έμερι το παρομοίασε με ένα «χάπι οικονομικού δηλητηρίου» - αλλά έγινε «εσκεμμένα». 

Minimal crossover με private equity 

Ο Razo δεν πιστεύει ότι οι PPT μειώνουν τις επενδύσεις ιδιωτικών κεφαλαίων λόγω του είδους των ανθρώπων που τις δημιουργούν. 

«Πολλοί από αυτούς τους ανθρώπους διαφορετικά δεν θα πουλούσαν. Δεν νομίζω ότι πραγματικά ανταγωνιζόμαστε εταιρείες ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων γιατί πριν καν μιλήσουν μαζί μας, έχουν αποκλείσει το ενδεχόμενο πώλησης στην PE», είπε ο Razo.

Ο Ben-Ami είπε ότι έχει συνεργαστεί με μερικές επενδυτικές τράπεζες και εταιρείες ιδιωτικών μετοχών που είναι αφοσιωμένες σε ζητήματα ESG, αλλά παραδέχτηκε ότι οι PPT τρομάζουν ορισμένους.

 «Οι τράπεζες γίνονται σίγουρα επενδυτές επιρροής με πολλούς τρόπους, είτε πρόκειται για δεσμεύσεις καθαρής ενέργειας είτε για δεσμεύσεις ESG, ορισμένα πρότυπα ποιότητας εργασίας ή πολιτικές διαφοροποίησης», δήλωσε ο Ben-Ami. «Αυτό το όραμα αφαιρείται μερικά βήματα γιατί αφαιρεί μέρος της δύναμης που έχουν οι επενδυτές από αυτούς». 

Πρόσθεσε ότι για τις εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου, τα καταπιστεύματα αιώνιου σκοπού είναι «μη εκκίνησης» επειδή αφαιρούν την έξοδο από το τραπέζι. 

Προσέλκυση βασικών επενδυτών 

Ο Ben-Ami είπε ότι ένας τρόπος για να προσελκύσετε παραδοσιακούς επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων εταιρειών ιδιωτικών μετοχών, οικογενειακών γραφείων και συνταξιοδοτικών ταμείων, είναι η δημιουργία ενός ταμείου που αποτελείται από πολλές επιχειρήσεις με PPT. 

«Σε τελική ανάλυση, η ιδέα θα ήταν να δημιουργηθεί μια εταιρεία χαρτοφυλακίου, τύπου Berkshire Hathaway, η οποία θα έχει πολλές από αυτές τις επιχειρήσεις που είναι καλές επιχειρήσεις και εξυπηρετούν τους μετόχους τους», είπε ο Ben-Ami. «Αφού έχετε μια οντότητα όπως αυτή, θα προσέλκυαν αυτές οι εταιρείες κύριους επενδυτές; Οπωσδήποτε ναι." 

«Οι ιδιοκτήτες εκτιμούν την κληρονομιά και τη μακροζωία πολύ περισσότερο από ό,τι αντιλαμβάνεται οποιοσδήποτε στην τρέχουσα αγορά ιδιωτικών μετοχών», είπε ο Razo. 

Ο Bob Chiarito καλύπτει συγχωνεύσεις και εξαγορές καταναλωτών για το Mergermarket. Βρίσκεται στο Σικάγο και είναι προσβάσιμος στο [προστασία μέσω email].