Πώς σχεδιάζει η Kroger να κερδίσει ρυθμιστικές αρχές, επενδυτές

Kroger γνωρίζει ότι χρειάζεται την ευλογία των επενδυτών και των ομοσπονδιακών ρυθμιστικών αρχών για να ολοκληρώσει τη συμφωνία 24.6 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να αγοράσει αντίπαλη εταιρεία παντοπωλείου Albertsons.

Άρχισε να κάνει την υπόθεσή του την Παρασκευή, όταν το εταιρείες ανακοίνωσαν τη συμφωνία. Ο Kroger είπε ότι ο συνδυασμός θα μειώσει τις τιμές των τροφίμων σε μια εποχή υψηλού πληθωρισμού, θα ενισχύσει την κερδοφορία και θα επιταχύνει την καινοτομία σε μια κατά τα άλλα κατακερματισμένη βιομηχανία.

Εάν εγκριθούν, τα παντοπωλεία θα καταστούν μια πιο τρομερή δεύτερη θέση όσον αφορά το μερίδιο αγοράς των παντοπωλείων πίσω Wal-Mart. Μαζί, οι εταιρείες θα κατακτήσουν σχεδόν το 16% της αγοράς παντοπωλείων των ΗΠΑ, σύμφωνα με τον ερευνητή αγοράς Numerator. Η Walmart είχε περίπου το 21% της αγοράς στις 30 Ιουνίου. Η Albertsons βρίσκεται στην τέταρτη θέση. Η Kroger είπε ότι αναμένει να κλείσει τη συμφωνία στις αρχές του 2024, εν αναμονή της ρυθμιστικής έγκρισης.

Παραμένουν σημαντικά εμπόδια: Ορισμένοι επενδυτές αμφισβητούν εάν οι συγχωνευμένες εταιρείες μπορούν να αυξήσουν τα κέρδη, καθώς η επιχείρηση παντοπωλείου, ήδη γνωστή για τα μικρά περιθώρια κέρδους, αντιμετωπίζει υψηλότερο κόστος και αγοραστές που συνειδητοποιούν το κόστος.

Δεδομένου ότι η Kroger και η Albertsons αλληλοεπικαλύπτονται σημαντικά σε πολλές αγορές, οι ρυθμιστικές αρχές μπορεί να ανησυχούν ότι μια συγχωνευμένη εταιρεία θα μπορούσε να τιμολογήσει μικρότερους ανταγωνιστές. Οι εταιρείες απασχολούν συνολικά 710,000 άτομα σε περίπου 5,000 καταστήματα, επομένως οι πιθανές απώλειες θέσεων εργασίας προκαλούν επίσης ανησυχία.

Η Kroger είπε ότι έχει ήδη ένα σχέδιο για να πείσει τις ρυθμιστικές αρχές. Ο Γενικός Οικονομικός Διευθυντής Γκάρι Μίλερτσιπ δήλωσε στην κλήση της Παρασκευής με τους επενδυτές ότι οι εταιρείες αναμένουν ότι θα πρέπει να εκχωρήσουν μεταξύ 100 και 375 καταστημάτων.

Μια πιθανότητα, είπε, είναι η ίδρυση μιας θυγατρικής που θα διαχωριζόταν στους μετόχους της Albertsons πριν από το κλείσιμο της συμφωνίας και θα λειτουργούσε ως αυτόνομη δημόσια εταιρεία. Οι Kroger και Albertsons θα συνεργαστούν - και με την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Εμπορίου - για να αποφασίσουν ποια καταστήματα θα αποτελούν μέρος της spinoff εταιρείας.

Ο Millerchip είπε ότι η τιμή των 34.10 δολαρίων ανά μετοχή της συμφωνίας θα μειωθεί με βάση τον αριθμό των καταστημάτων.

Η Kroger έχει κάνει τα καθήκοντά της και αισθάνεται σίγουρη ότι η συμφωνία μπορεί να ολοκληρωθεί, δήλωσε ο CEO Rodney McMullen. «Θα καθίσουμε με την FTC το συντομότερο δυνατό».

Ορισμένοι επενδυτές είναι ήδη επιφυλακτικοί, εάν η απόδοση των μετοχών την Παρασκευή είναι κάποια ένδειξη. (Τόσο ο Kroger όσο και ο Albertsons ήταν κάτω το μεσημέρι.)

Αυτό συμβαίνει επειδή η Wall Street έχει ήδη δει ένα ξεφάντωμα εξαγορών παντοπωλείων - συμπεριλαμβανομένων ορισμένων από την Kroger και την Albertsons - αλλά όχι σημαντικές αλλαγές στα περιθώρια κέρδους. Το κόστος έχει αυξηθεί και για τα πάντα, από τη μεταφορά μέχρι τη συσκευασία.

Η Kroger είπε ότι αυτή η εξαγορά είναι διαφορετική. Στα πρώτα τέσσερα χρόνια των συνδυασμένων δραστηριοτήτων, η Kroger είπε ότι οι εταιρείες αναμένουν να εξοικονομήσουν περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε ετήσια επαναλαμβανόμενη εξοικονόμηση. Κατά τη διάρκεια των πρώτων τεσσάρων ετών μετά το κλείσιμο, ο McMullen είπε ότι οι συνολικές αποδόσεις των μετόχων θα είναι «πολύ πάνω από το αυτόνομο μοντέλο της Kroger του 8% έως 11% ετησίως».

Η Kroger σχεδιάζει να συνεχίσει να πληρώνει το τριμηνιαίο μέρισμά της και είπε ότι αναμένει να αυξήσει το μέρισμά της με την πάροδο του χρόνου, ανάλογα με την έγκριση του διοικητικού συμβουλίου.

Η McMullen επεσήμανε μερικά παραδείγματα όπου μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερα κέρδη και καλύτερα περιθώρια. Μία από τις μεγαλύτερες ευκαιρίες είναι η λήψη περισσότερων δεδομένων αγοραστών σε έναν μεγαλύτερο αριθμό banner, τα οποία μπορούν να μετατραπούν σε επικερδείς διαδικτυακές διαφημίσεις. Η συνδυασμένη εταιρεία θα είχε περίπου 85 εκατομμύρια νοικοκυριά σε όλη τη χώρα.

Πολλοί έμποροι λιανικής, συμπεριλαμβανομένων των Walmart, Target και Kroger, έχουν στραφεί στη διαφήμιση ως εναλλακτική ροή εσόδων αφού είδαν την επιτυχία καθιερωμένων διαδικτυακών παικτών όπως η Amazon. Η επιχείρηση έχει πολύ μεγαλύτερα περιθώρια από την πώληση κουτιών σούπας ή γαλόνια γάλακτος.

Μια μεγαλύτερη Kroger θα είχε επίσης φθηνότερο κόστος παραγωγής και καλύτερη διαπραγματευτική ισχύ, επίσης, είπε ο McMullen. Μαζί, οι εταιρείες θα γίνουν μια από τις μεγαλύτερες εταιρείες συσκευασμένων καταναλωτικών προϊόντων στη χώρα με ένα συνδυασμένο χαρτοφυλάκιο περίπου 34,000 συνολικά προϊόντων ιδιωτικής ετικέτας σε όλες τις τιμές. Αυτά περιλαμβάνουν βιολογικά είδη και προϊόντα υψηλής ποιότητας που συχνά λιανικά πωλούνται λιγότερο από τους εθνικούς ανταγωνιστές με επωνυμία.

Πιο εξατομικευμένα κουπόνια, πιο φρέσκα προϊόντα και χαμηλότερες τιμές. Αυτά είναι μερικά προνόμια που υπόσχεται η Kroger στους αγοραστές, εάν ολοκληρωθεί η συμφωνία. Ο McMullen είπε ότι ορισμένες εξοικονομήσεις θα οδηγήσουν απευθείας σε μειωμένες τιμές για τους πελάτες.

Η Kroger σχεδιάζει να επενδύσει περίπου μισό δισεκατομμύριο δολάρια από την εξοικονόμηση κόστους της σε χαμηλότερες τιμές. Ανέφερε επίσης ότι θα δαπανήσει επιπλέον 1.3 δισεκατομμύρια δολάρια για τη βελτίωση της εμπειρίας των πελατών στα καταστήματα Albertsons. Και σχεδιάζει να δαπανήσει 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε υψηλότερους μισθούς και καλύτερα οφέλη για τους υπαλλήλους των καταστημάτων μετά το κλείσιμο της συμφωνίας.

Έχοντας ένα μεγαλύτερο δίκτυο καταστημάτων και περισσότερα κέντρα διανομής, η McMullen είπε ότι μπορεί να μεταφέρει φρέσκα είδη όπως κρέας, γαλακτοκομικά ή προϊόντα πιο γρήγορα σε ράφια και ψύκτες, ώστε να διαρκέσει περισσότερο στα ψυγεία των πελατών.

Θα μπορούσε επίσης να καλύψει καλύτερα τις διαδικτυακές προτιμήσεις των πελατών, καθώς η ύπαρξη περισσότερων καταστημάτων θα μπορούσε να οδηγήσει σε ταχύτερους χρόνους παράδοσης και περισσότερες επιλογές παραλαβής. Επιπλέον, είπε ο Διευθύνων Σύμβουλος, το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ιδιωτικών εμπορικών σημάτων σημαίνει ότι οι πελάτες έχουν πιο φιλικές προς τον προϋπολογισμό επιλογές.

Η προσφορά της Kroger στους πελάτες μπορεί να ήρθε την κατάλληλη στιγμή. Αυτή την εβδομάδα, οι αγοραστές πήρε νέα στοιχεία ότι μεγαλύτεροι λογαριασμοί παντοπωλείου μπορεί να καθυστερήσουν. Φαγητό σε τιμές σπιτιού αυξήθηκαν κατά 13% σε ετήσια βάση, από τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας — με τα καθημερινά είδη όπως το βούτυρο και τα αυγά να έχουν ακόμη πιο απότομα άλματα.