Οι μέρες που η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μπορούσε να αυξήσει το βασικό της επιτόκιο σημαντικά πάνω από το 5% χωρίς να πυροδοτήσει ύφεση, μπορεί να ανήκουν στο παρελθόν, σύμφωνα με το Ινστιτούτο Επενδύσεων Wells Fargo.
Στις αρχές της δεκαετίας του 1980, το επιτόκιο στόχος των ομοσπονδιακών κεφαλαίων εκτοξεύτηκε σχεδόν στο 20% από ένα χαμηλό περίπου 5% (βλ. διάγραμμα), καθώς ο πρώην πρόεδρος της Federal Reserve Paul Volcker κινήθηκε για να αυξήσει δραματικά το επιτόκιο πολιτικής για να μειώσει τον μακροπρόθεσμο πληθωρισμό , ακόμη και αν και έφερε την οικονομία σε ύφεση.
Ωστόσο, δεδομένα 50 ετών δείχνουν ένα πολύ πιο περιορισμένο ανώτατο όριο για το επιτόκιο αναφοράς από ό,τι στην εποχή του Volcker πριν η οικονομία παραπαίει. Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει τη χαμηλότερη τροχιά του από τη δεκαετία του 1980.
Το όριο υπέρβασης στις αυξήσεις επιτοκίων είναι χαμηλότερο
Wells Fargo Investment Institute, Bloomberg, Federal Reserve
«Όπως δείχνει το διάγραμμα, τις τελευταίες τέσσερις δεκαετίες, τα επιτόκια πολιτικής (που περιγράφονται με πορτοκαλί χρώμα) ξεπέρασαν σταδιακά χαμηλότερα επίπεδα κατά τη διάρκεια της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής της Fed, ωθώντας τελικά την οικονομία σε ύφεση (γκρι σκιασμένες ράβδοι)», η Wells Fargo. Η ομάδα παγκόσμιας επενδυτικής στρατηγικής έγραψε, σε σημείωμα της Τρίτης.
«Το 2000, το επιτόκιο των ομοσπονδιακών ταμείων κορυφώθηκε στο 6.5%. Το 2006 κορυφώθηκε στο 5.25%. και το 2018 κορυφώθηκε στο 2.5%.
Η Fed την Τετάρτη αναμένεται να αυξήσει το επιτόκιο πολιτικής της κατά μεγαλύτερο από το συνηθισμένο 50 κίνηση της μονάδας βάσης, που πιθανώς σηματοδοτεί την έναρξη πολλών μεγάλων αυξήσεων επιτοκίων αυτό το καλοκαίρι, και σχεδιάζει να ξεκινήσει «ποσοτική σύσφιξη» ή να επιτρέψει στον ισολογισμό της να εξελιχθεί με ρυθμό που σύντομα θα φτάσει τα 95 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα.
Η στροφή της σε αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες τους τελευταίους μήνες έχει πυροδοτήσει ερωτήματα σχετικά με το πώς φαίνεται ένα πιο «ουδέτερο επίπεδο» για τα επιτόκια στον τρέχοντα κύκλο νομισματικής σύσφιξης.
Οι αξιωματούχοι της Fed άρχισαν να δίνουν σήμα γύρω στο Νοέμβριο ότι δεν περιμένουν πλέον Ο πληθωρισμός θα είναι «παροδικός» στην εποχή της πανδημίας. Μέχρι τον Μάρτιο, ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ αύξησε το επιτόκιο πολιτικής για πρώτη φορά σε τέσσερα χρόνια, ενώ είπε ότι ο πληθωρισμός στα υψηλά 40 ετών μπορεί να μην επιστρέφουν στα προπανδημικά επίπεδα για αρκετά χρόνια.
Οι πιο επιθετικοί τόνοι από τη Fed για την αντιμετώπιση του υψηλού κόστους ζωής οδήγησαν σε απότομη αστάθεια των επιτοκίων φέτος, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς
TMUBMUSD10Y,
άγγιξε για λίγο το 3% τη Δευτέρα για πρώτη φορά από τα τέλη του 2018. Οι αμερικανικές μετοχές κινήθηκαν ελάχιστα σε ασταθείς συναλλαγές την Τρίτη ενόψει της ολοκλήρωσης της διήμερης συνεδρίασης της Fed, αλλά με τον βιομηχανικό μέσο όρο Dow Jones,
DJIA,
Δείκτης S&P 500
SPX,
και Nasdaq Composite Index
COMP,
κάθε κράτηση έχει μέτρια κέρδη.
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/how-high-can-the-fed-hike-interest-rates-before-a-recession-hits-this-chart-suggests-a-low-threshold- 11651608757?siteid=yhoof2&yptr=yahoo