Βασιλιάς των αρκούδων;
Ο Ray Dalio είναι ο ασύστολος βασιλιάς του κόσμου των hedge funds και ζει μέχρι τον τίτλο στη bear market του 2022.
Ο 72χρονος Νεοϋορκέζος ίδρυσε την Bridgewater Associates το 1975 ως θεσμική επενδυτική συμβουλευτική υπηρεσία, παρέχοντας οικονομικές συμβουλές σε εταιρικούς πελάτες όπως η McDonald's και η Nabisco. Η εταιρεία του στράφηκε στη διαχείριση χρημάτων στα τέλη της δεκαετίας του 1980 και έκτοτε δεν έχει ξανακοιτάξει πίσω.
Η Bridgewater διαχειρίζεται τώρα περιουσιακά στοιχεία περίπου 150 δισεκατομμυρίων δολαρίων, καθιστώντας την το μεγαλύτερο hedge fund στον κόσμο. Και το εμβληματικό ταμείο της εταιρείας, το Pure Alpha II, κατάφερε να επιστρέψει το 32% στους επενδυτές κατά το πρώτο εξάμηνο του 2022, σύμφωνα με ανώνυμες πηγές Insider.
Η μετεωρική άνοδος έρχεται εν μέσω μιας συνεχιζόμενης bear market που έχει αφήσει τα περισσότερα hedge funds σε άσχημη θέση. Κατά μέσο όρο, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου έχουν μειωθεί σχεδόν κατά 5% από έτος σε έτος, σύμφωνα με στοιχεία από Hedge Fund Research.
Ο Dalio δεν είναι πλέον Διευθύνων Σύμβουλος της Bridgewater, αλλά παραμένει συν-διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων και πρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου. Οι συν-διευθύνοντες σύμβουλοι Nir Bar Dea και Mark Bertolini διαχειρίζονται επί του παρόντος το hedge fund.
Πώς κατάφεραν λοιπόν οι Dalio και Bridgewater να ξεπεράσουν τον ανταγωνισμό τους τόσο δραματικά μέχρι στιγμής το 2022; Όλα καταλήγουν σε κάτι για το οποίο τα hedge funds έχουν γίνει διάσημα στην ευρύτερη κουλτούρα: ένα μεγάλο short.
Μια μεγάλη σύντομη και μια μεγάλη ανάκαμψη
Η εντυπωσιακή απόδοση της Bridgewater το πρώτο εξάμηνο του έτους οφείλεται σε μεγάλο βαθμό σε ένα πολύ δημόσιο σύντομο στοίχημα έναντι ευρωπαϊκών εταιρειών.
Τον Ιούνιο, η Dalio και η εταιρεία αποκάλυψαν ότι αύξησαν τα στοιχήματά τους έναντι των ευρωπαϊκών μετοχών στα 10.5 δισεκατομμύρια δολάρια. Ανέφερε το Bloomberg. Η εταιρεία έχει πλέον short θέσεις σε 28 ευρωπαϊκές εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων και άλλων Adidas και οι γερμανικές εταιρείες χημικών και λογισμικού BASF και SAP ΝΑ.
Μέχρι στιγμής, η στρατηγική ήταν εξαιρετικά προσοδοφόρα. Όλες οι εταιρείες που υποβλήθηκαν σε short είναι μέλη του Euro Stoxx 50 Index, ο οποίος έχει υποχωρήσει περίπου 21% από έτος μέχρι σήμερα, και μερικά από τα πιο έντονα shorted ονόματα έχουν δει τις μετοχές τους να πέφτουν φέτος, οδηγώντας σε μεγάλα κέρδη για την Pure Alpha της Dalio II ταμείο.
Θυμηθείτε, όταν ένας επενδυτής κάνει short μια μετοχή, κερδίζει κέρδος όταν πέφτει.
Η μετοχή της Adidas έχει υποχωρήσει 41% σε ετήσια βάση, ενώ η BASF έχει πέσει 42%, και η SAP SE έχει υποχωρήσει 36%, για να αναφέρουμε μόνο μερικά.
Ο Dalio ξεκίνησε για πρώτη φορά να κάνει short για τις ευρωπαϊκές μετοχές μετά από αναφορές ότι την οικονομική ανάπτυξη στην Ευρωζώνη επιβραδύνθηκε λόγω αυξανόμενος πληθωρισμός. Επιπλέον, η εξάρτηση της Ευρώπης από το ρωσικό αέριο οδήγησε σε ένα ενεργειακή κρίση στην ήπειρο ως ο πόλεμος στην Ουκρανία μαίνεται, με τη γερμανική κυβέρνηση να προειδοποιεί ότι οι προμήθειες φυσικού αερίου της μπορεί να χρειαστεί να μειωθούν με δελτίο εάν η Ρωσία διακόψει εντελώς την προμήθεια της.
Είναι μια δυνατότητα Στιγμή Lehman, ο Ρόμπερτ Χάμπεκ, υπουργός οικονομικών υποθέσεων και δράσης για το κλίμα της Γερμανίας, είπε σε δημοσιογράφους τον Ιούνιο, αναφερόμενος στην αποτυχία της επενδυτικής τράπεζας Lehman Brothers το 2008 που έκανε διάσημα πολλά hedge funds για το δικό τους μεγάλο κοντό έναντι ενυπόθηκων τίτλων.
«Ακόμα κι αν δεν το νιώθουμε ακόμα, βρισκόμαστε στη μέση μιας κρίσης αερίου. Από εδώ και στο εξής, το φυσικό αέριο είναι ένα σπάνιο περιουσιακό στοιχείο», είπε ο Χάμπεκ, προσθέτοντας ότι εάν διακοπεί η ρωσική προσφορά «ολόκληρη η αγορά κινδυνεύει να καταρρεύσει».
Ο Dalio εκμεταλλεύτηκε την αναταραχή στην Ευρώπη, αποκομίζοντας σημαντικά κέρδη μέσα σε λίγους μήνες, και οι αναλυτές δεν είναι σοκαρισμένοι.
«Δεδομένης της επιδείνωσης των θεμελιωδών μεγεθών και του υψηλού πληθωρισμού [στην Ευρώπη] δεν εκπλήσσομαι που πιστεύουν ότι αυτή μπορεί να είναι η αρχή και όχι το τέλος της διόρθωσης», ο Patrick Ghali, συνιδρυτής της συμβουλευτικής εταιρείας Hedge-fund του Λονδίνου Sussex Partners. , είπε στο MarketWatch αυτή την εβδομάδα.
Ακόμη και πριν από τη φετινή δυνατή απόδοση του πρώτου ημιχρόνου, ωστόσο, του Dalio Pure Alpha II ήταν ένα από τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου με τις καλύτερες επιδόσεις στη Wall Street.
Το εμβληματικό ταμείο της Bridgewater κατάφερε να σημειώσει μέση ετήσια απόδοση 11.4% από την έναρξή του το 1991, αλλά η ομαλή πορεία φέτος έρχεται μετά από κάποια ταραγμένα νερά τα τελευταία χρόνια.
Μόνο το 2020, το αμοιβαίο κεφάλαιο Pure Alpha II βυθίστηκε κατά 12.6% και πέρυσι, πέτυχε μόνο απόδοση 8%, ενώ ο δείκτης αναφοράς S&P 500 αυξήθηκε σχεδόν 27%.
Φέτος, από την άλλη πλευρά, οι short θέσεις του Dalio τον βοήθησαν να ξεπεράσει σημαντικές απώλειες από ορισμένες από τις πέντε κορυφαίες συμμετοχές του Pure Alpha II με χαμηλή απόδοση, οι οποίες περιλαμβάνουν τα ETF Emerging Markets της Vanguard, Proctor and Gamble, Core MSCI Emerging Markets ETF της iShares, MSCI της iShares ETF αναδυόμενων αγορών και το S&P 500 ETF Trust της SPDR.
[Αυτό το άρθρο έχει ενημερωθεί για να αποσαφηνιστεί η τρέχουσα διάταξη C-suite της Bridgewater, με τον Ray Dalio να υπηρετεί ως πρόεδρος και συν-διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων, με τους συν-CEOs Nir Bar Dea και Mark Bertolini να διευθύνουν την εταιρεία.]
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/bridgewater-flagship-hedge-fund-beat-205353558.html