Πώς μια ρωσική εισβολή στην Ουκρανία θα μπορούσε να προκαλέσει σοκ στην αγορά

Οι συνομιλίες συνεχίζονται

Κορυφαίοι διπλωμάτες των ΗΠΑ και της Ρωσίας συναντήθηκαν την Παρασκευή στη Γενεύη. Οι συζητήσεις φάνηκε να σημειώνουν μικρή πρόοδο, αλλά είδαν αξιωματούχους να δεσμεύονται να συνεχίσουν τις συνομιλίες σε μια προσπάθεια εκτόνωσης της κρίσης.

Διαβάστε: ΗΠΑ και Ρωσία συμφωνούν να συνεχίσουν τις συνομιλίες με στόχο την εκτόνωση της αντιπαράθεσης στην Ουκρανία

Η Μόσχα έχει μετακινήσει περίπου 100,000 στρατιώτες κοντά στην Ουκρανία ως απάντηση σε, όπως λέει, απειλές για την ασφάλειά της από τον Οργανισμό Βορειοατλαντικής Συνθήκης και τις δυτικές δυνάμεις. Η κίνηση πυροδότησε φόβους για ρωσική επίθεση.

Ενώ μια άμεση στρατιωτική απάντηση από τις ΗΠΑ και τους δυτικούς συμμάχους τους θεωρείται εκτός τραπεζιού, ο πρόεδρος Τζο Μπάιντεν έχει υποσχεθεί σκληρές κυρώσεις. Η Ρωσία, βασικός προμηθευτής ενέργειας στην Ευρώπη, θεωρείται ότι χρησιμοποιεί αυτούς τους πόρους ως μοχλό ως απάντηση στις δυτικές κυρώσεις.

Η αβεβαιότητα σχετικά με την απάντηση ενισχύθηκε, ωστόσο, αφού ο Μπάιντεν, σε συνέντευξη Τύπου την Τετάρτη, είπε ότι μια «μικρή εισβολή» της Ρωσίας στην Ουκρανία θα προκαλούσε μια μάχη μεταξύ των ΗΠΑ και των συμμάχων τους για το τι μέτρα να λάβουν. Την Πέμπτη, ο Μπάιντεν προχώρησε για να διευκρινίσει τα σχόλιά του, λέγοντας: «Εάν οποιεσδήποτε συγκεντρωμένες ρωσικές μονάδες κινηθούν πέρα ​​από τα ουκρανικά σύνορα, αυτό είναι εισβολή» και ότι εάν ο Ρώσος πρόεδρος Βλαντιμίρ Πούτιν «κάνει αυτή την επιλογή, η Ρωσία θα πληρώσει βαρύ τίμημα».

Όλα για την ενέργεια

Η προσάρτηση από τη Ρωσία της χερσονήσου της Κριμαίας της Ουκρανίας το 2014 δημιούργησε περιόδους αστάθειας, αλλά τίποτα που έριξε τις παγκόσμιες αγορές από το βήμα τους, σημείωσε ο Steve Barrow, επικεφαλής της στρατηγικής G-10 της Standard Bank, σε σημείωμα. Οι επενδυτές, ωστόσο, δεν μπορούν να υπολογίζουν σε μια παρόμοια υποτονική αντίδραση σε περίπτωση εισβολής πλήρους κλίμακας, είπε.

Ο ρόλος της Ρωσίας ως προμηθευτή φυσικού αερίου στη Δυτική Ευρώπη σημαίνει ότι οι τιμές της ενέργειας θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν περιόδους αστάθειας σε άλλες χρηματοπιστωτικές αγορές. Μια σύγκρουση μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας πιθανότατα θα προκαλούσε εκτίναξη των τιμών του φυσικού αερίου, ακόμα κι αν είναι απλώς μια σπασμωδική αντίδραση, είπε ο Μπάροου.

Νωρίτερα: Οι εντάσεις Ρωσίας-Ουκρανίας σημαίνουν ότι η αστάθεια της Ευρώπης στο φυσικό αέριο είναι απίθανο να εξασθενίσει

«Πιθανώς άλλες τιμές ενέργειας θα εκτοξευθούν παράλληλα και αυτό θα μπορούσε να εκνευρίσει τις τιμές των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων με τρόπο που αποδεικνύεται πολύ πιο σημαντικός από ό,τι είδαμε το 2014», είπε. «Η ζήτηση για ασφαλή καταφύγιο πιθανότατα θα αυξηθεί για περιουσιακά στοιχεία όπως τα Υπουργεία Οικονομικών, το δολάριο, το γιεν και το ελβετικό φράγκο».

Διαβάστε: Οι εντάσεις μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας δεν αποτιμώνται πλήρως σε εμπορεύματα

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Ουάσιγκτον έχουν επισημάνει ότι θα επιχειρήσουν να εξαιρέσουν την ενέργεια από ένα ακρωτηριαστικό πακέτο οικονομικών κυρώσεων που ετοιμάζεται αυτή τη στιγμή, αλλά «υπάρχει σαφής προσδοκία ότι η Μόσχα θα προσπαθήσει να οπλίσει τις εξαγωγές ενέργειας προκειμένου να αλλάξει τον λογισμό λήψης αποφάσεων στις δυτικές πρωτεύουσες. », δήλωσε η Helima Croft, επικεφαλής της παγκόσμιας στρατηγικής εμπορευμάτων της RBC Capital Markets, σε σημείωμα της Τετάρτης. (βλ. παρακάτω διάγραμμα).

Αυτό δημιούργησε έναν αγώνα για την εξασφάλιση πρόσθετων προμηθειών φυσικού αερίου για την Ευρώπη για να αντισταθμίσει την απότομη μείωση των ρωσικών εξαγωγών, είπε, αν και το ερώτημα είναι «πού θα βρεθούν αυτοί οι πρόσθετοι όγκοι».

Ενώ τα φορτία υγρού φυσικού αερίου μπορούν να εκτραπούν από αλλού, η ικανότητα εξαγωγής LNG των ΗΠΑ βρισκόταν στο εύρος χρήσης 90% έως 95% μέχρι στιγμής τον Ιανουάριο, αφήνοντας περιορισμένη πρόσθετη χωρητικότητα διαθέσιμη και παγκοσμίως, έγραψε.

Ένας συνδυασμός παραγόντων, συμπεριλαμβανομένων των ταραχών για την Ουκρανία και των περιορισμένων ροών του ρωσικού αγωγού, έχουν κατηγορηθεί για την αύξηση των τιμών του φυσικού αερίου στην Ευρώπη αυτόν τον χειμώνα. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης φυσικού αερίου στην Ολλανδία έχουν αυξηθεί περισσότερο από 13% το έτος μέχρι σήμερα, μετά από υπερτριπλασιασμό το 2021.

«Σαφώς θετικό δολάριο»

Η αστάθεια που σχετίζεται με την ενέργεια πιθανότατα θα μεταφραστεί σε κέρδη για το αμερικανικό νόμισμα έναντι του ευρώ
EURUSD,
+ 0.31%,
έγραψαν οι στρατηγοί της ING, σε σημείωμα της Παρασκευής.

«Οποιαδήποτε κλιμάκωση θα πρέπει να είναι καθαρά θετική για το δολάριο – με την άποψη ότι η εξάρτηση της Ευρώπης από τις εξαγωγές ενέργειας της Ρωσίας θα εκτεθεί ακόμη περισσότερο», ανέφεραν.

Εν τω μεταξύ, ο χρυσός, ο οποίος σημείωσε εβδομαδιαίο κέρδος, θα μπορούσε επίσης να επωφεληθεί από τις ροές παραδείσου, είπε ο Barrow της Standard Bank, «αν και η πορεία του είναι πιο δύσκολη και πιθανότατα θα εξαρτηθεί από την ισχύ του δολαρίου, είπε. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι ένα αυξανόμενο δολάριο, το οποίο μπορεί να είναι αρνητικό για τα εμπορεύματα που τιμολογούνται στο νόμισμα, θα άφηνε το κίτρινο μέταλλο να αγωνίζεται να πάρει άρση από τη σύγκρουση.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές γνώρισαν μια ασταθή αρχή για το 2022. Οι αμερικανικές μετοχές οδήγησαν για άλλη μια χαμένη εβδομάδα, με τον βαρύ για την τεχνολογία Nasdaq Composite
COMP,
-2.72%
έχοντας ήδη διολισθήσει σε διόρθωση καθώς υποχώρησε περισσότερο από 10% από το υψηλό του Νοεμβρίου. Ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones
DJIA,
-1.30%
έχει υποχωρήσει σε επίπεδο που είδαμε τελευταία φορά στις αρχές Δεκεμβρίου, ενώ ο S&P 500
SPX,
-1.89%
έκλεισε την Παρασκευή σε χαμηλό άνω των τριών μηνών.

Γεωπολιτική ή μακροοικονομική;

Η κίνηση προς τα κάτω για τις μετοχές έχει αποδοθεί σε μεγάλο βαθμό στη μετατόπιση των προσδοκιών γύρω από την Federal Reserve και όχι σε γεωπολιτικές ανησυχίες. Η Fed αναμένεται να είναι πολύ πιο επιθετική από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως όσον αφορά την αύξηση των επιτοκίων και την κατά τα άλλα αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής ως απάντηση στον πληθωρισμό.

Πράγματι, μια εμπνευσμένη από την Fed εκπτώσεις στην αγορά του Treasury έχει προκαλέσει κυματισμούς σε άλλα περιουσιακά στοιχεία, καθώς οι αποδόσεις, οι οποίες κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση της τιμής, αυξήθηκαν απότομα για να ξεκινήσει το 2022. Σε περίπτωση γεωπολιτικής έξαρσης που προκαλεί μια κλασική φυγή προς την ποιότητα ως Οι επενδυτές που αποστρέφονται τον κίνδυνο αναζητούν καταφύγιο, οι αποδόσεις αναμένεται να μειωθούν απότομα.

Η 10ετής απόδοση του Δημοσίου
TMUBMUSD10Y,
1.762%,
που έφτασε σε υψηλό δύο ετών κοντά στο 1.9% την Τετάρτη, υποχώρησε την Πέμπτη και την Παρασκευή για να διαπραγματευτεί κάτω από το 1.75%, αν και το ανανεωμένο αγοραστικό ενδιαφέρον συνδέθηκε με τεχνικούς παράγοντες και θεωρήθηκε επίσης ως απάντηση στην εντεινόμενη πώληση των μετοχών και όχι ως σχετιζόμενη με τον παράδεισο εξαγορά.

Συγκεκριμένα, τα βραχυπρόθεσμα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στον δείκτη μεταβλητότητας Cboe
VX00,
+ 7.66%
έχουν κινηθεί πάνω από μεταγενέστερα συμβόλαια, αντιστρέφοντας τη λεγόμενη καμπύλη συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης - μια κίνηση που σηματοδοτεί ότι οι επενδυτές βλέπουν αυξημένο κίνδυνο βραχυπρόθεσμης αστάθειας, δήλωσε ο DeSimone στην OptionMetrics, αλλά σημείωσε ότι η κίνηση επίσης πιθανότατα αντανακλά και ανησυχίες που σχετίζονται με τη Fed.

Εν τω μεταξύ, το χρηματιστήριο VanEck Ρωσίας RSX έχει υποχωρήσει περισσότερο από 13% μέχρι στιγμής τον Ιανουάριο και έχει υποχωρήσει πάνω από 30% από το υψηλό άνω των εννέα ετών που σημειώθηκε στα τέλη Οκτωβρίου. Το ρωσικό ρούβλι USDRUB υποχώρησε περισσότερο από 3% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ τον Ιανουάριο.

Παλαιότερα μαθήματα

Σε ό,τι αφορά τις μετοχές, η απομάκρυνση από τις προηγούμενες γεωπολιτικές κρίσεις μπορεί να είναι ότι είναι καλύτερο να μην πουλάτε σε πανικό, έγραψε ο αρθρογράφος του MarketWatch, Mark Hulbert, τον Σεπτέμβριο.

Σημείωσε στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από τον Ned Davis Research που εξετάζουν τις 28 χειρότερες πολιτικές ή οικονομικές κρίσεις τις έξι δεκαετίες πριν από τις επιθέσεις της 9ης Σεπτεμβρίου το 11. Σε 2001 περιπτώσεις, ο Dow ήταν υψηλότερος έξι μήνες μετά την έναρξη της κρίσης. Το μέσο κέρδος έξι μηνών μετά και τις 19 κρίσεις ήταν 28%. Στον απόηχο της 2.3ης Σεπτεμβρίου, που άφησε τις αγορές κλειστές για αρκετές ημέρες, ο Dow υποχώρησε 9% στο χαμηλό του αλλά ανέκαμψε για να διαπραγματευτεί πάνω από το επίπεδό του της 11ης Σεπτεμβρίου έως τις 17.5 Οκτωβρίου, έξι εβδομάδες αργότερα.