Οι μετοχές του Διαδικτύου που είναι εισηγμένες στο Χονγκ Κονγκ αναπηδούν καθώς οι Ασιάτες επενδυτές σημειώνουν θετικά αποτελέσματα, εβδομάδα σε ανασκόπηση

Εβδομάδα στην κριτική

• Οι ασιατικές μετοχές είχαν μια εβδομάδα εκτός λειτουργίας καθώς το Χονγκ Κονγκ είχε μια μικρή εβδομάδα λόγω της Δευτέρας του Πάσχα.
• Σύμφωνα με μια ανακοίνωση τη Δευτέρα, το ΑΕΠ της Κίνας αυξήθηκε κατά +4.8% σε ετήσια βάση το πρώτο τρίμηνο, υψηλότερα από τις προσδοκίες του 1%.
• Αυτή η εβδομάδα ήταν σημαντική για τη σηματοδότηση της κεντρικής τράπεζας. Μετά τη μείωση του δείκτη υποχρεωτικών αποθεματικών (RRR) κατά 25 μονάδες βάσης την περασμένη Παρασκευή, η People's Bank of China (PBOC), η κεντρική τράπεζα της Κίνας, άφησε αμετάβλητα τα αρχικά επιτόκια δανείων 1 και 5 ετών (LPRs), τα οποία βοηθούν στον καθορισμό των επιτοκίων στεγαστικών δανείων. Τετάρτη στο 3.7% και 4.6%, αντίστοιχα.
• Αυτή την εβδομάδα, οι ανησυχίες για τη διαγραφή οδήγησαν σε αστάθεια στις κινεζικές μετοχές εισηγμένες στις ΗΠΑ και στις μετοχές του Διαδικτύου που είναι εισηγμένες τόσο στο Χονγκ Κονγκ όσο και στις ΗΠΑ, καθώς η SEC πρόσθεσε περισσότερες εταιρείες στη λίστα των πιθανών στόχων διαγραφής. Εν τω μεταξύ, ένα άρθρο του Bloomberg την Πέμπτη σημείωσε την αύξηση των μετοχών του Χονγκ Κονγκ σε κυκλοφορία για εταιρείες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο, καθώς οι ADR των ΗΠΑ μετατρέπονται σε μετοχές του Χονγκ Κονγκ. Ωστόσο, ο Fang Xinghai, Αντιπρόεδρος της China Securities Regulatory Commission (CSRC), της κύριας ρυθμιστικής αρχής κινητών αξιών της Κίνας, εξέφρασε την πεποίθησή του για την ικανότητα της αντιπροσωπείας του και του ομολόγου της στις ΗΠΑ να καταλήξουν σε λύση και να αποφύγουν τη διαγραφή.

Βασικά νέα

Οι ασιατικές μετοχές έκλεισαν μια άσχημη εβδομάδα χαμηλότερα καθώς η ηπειρωτική Κίνα ήταν μία από τις μοναδικές αγορές στο πράσινο.

Κατά τη διάρκεια της νύχτας, οι Ασιάτες επενδυτές έλαβαν τα χθεσινά θετικά νέα πολύ καλύτερα από τους επενδυτές των ΗΠΑ. Είχαμε τα θετικά σχόλια της CSRC σχετικά με μια λύση στον Νόμο Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA), δηλώνοντας ότι οι δύο πλευρές συνομιλούν εβδομαδιαία και συνέστησαν στους Κινέζους θεσμικούς επενδυτές να αυξήσουν τις κατανομές των μετοχών τους. Το ζήτημα με την αγορά τον τελευταίο καιρό ήταν μια κρίση εμπιστοσύνης και μια απεργία αγοραστών, καθώς οι επενδυτές έχουν γίνει δύσπιστοι για τις επανειλημμένες δηλώσεις από την κινεζική πλευρά για μια λύση αλλά τίποτα από την πλευρά των ΗΠΑ. Ρίξτε ένα lockdown στη Σαγκάη, μια παγκόσμια εναλλαγή από την ανάπτυξη και την αξία, τον άξονα του PCAOB προς τη σταδιακή νομισματική χαλάρωση, την αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ και το τρέχον πολιτικό κλίμα, και έχετε ένα δυσάρεστο μείγμα για τις μετοχές ανάπτυξης/διαδικτύου.

Η έλλειψη αγοραστών είναι ένα ζήτημα, καθώς τα σορτς μπορούν να πατήσουν τα στοιχήματά τους, καθώς κανείς δεν μπαίνει στο κενό. Σήμερα, το 20% του συνολικού όγκου πωλήσεων στο Χονγκ Κονγκ ήταν ανοικτές πωλήσεις έναντι του μέσου όρου ενός έτους περίπου 1%.

Το χθεσινό sell-off στις κινεζικές μετοχές εισηγμένες στις ΗΠΑ ήταν απογοητευτικό καθώς δεν υπήρχαν «ειδήσεις». Ναι, η SEC πρόσθεσε περισσότερα ονόματα στη λίστα μη συμμορφούμενων HFCAA, αλλά τα ονόματα ήταν απενεργοποιημένα πριν από την κυκλοφορία. Η SEC εκπληρώνει το καθήκον της ως υπηρεσία επιβολής του HFCAA, το οποίο μπορεί να μην γίνει κατανοητό. Το θέμα είναι η έλλειψη αγοραστών, όπως αποδεικνύεται από το γεγονός ότι οι σταθμίσεις της Alibaba και της Tencent στα ενεργά κεφάλαια EM είναι στο μισό των βαρών των εταιρειών στον δείκτη MSCI Emerging Markets. Χθες ήταν μια μαύρη μέρα για μένα, βλέποντας ένα ξεπούλημα χωρίς είδηση. Έλειπε η προσοχή και στα θετικά.

Διάβασε κανείς για τη συνάντηση του υπουργού Άμυνας των ΗΠΑ με τον Κινέζο ομόλογό του για πρώτη φορά μετά από δύο χρόνια; Διάβασε κανείς για τον Αναπληρωτή Σύμβουλο Εθνικής Ασφάλειας που μιλάει για επαναφορά των δασμών; Παρατήρησε κανείς τα σχόλια του Κινέζου Πρέσβη στις ΗΠΑ για τη Ρωσία; Αν λάβετε ως βαρόμετρο τη συναισθηματική μου κατάσταση, σε συνδυασμό με την έλλειψη προσοχής στον χώρο μας, θα πρέπει να είστε πολύ ανοδικοί. Χθες, ήμουν ένας μικρός/αυξητικός αγοραστής καθώς τείνω να βάζω τα χρήματά μου εκεί που είναι το στόμα μου. Παραθέτω ένα μικρό ανέκδοτο παρακάτω για αυτό.

Ένας τύπος επενδυτών που επωφελήθηκαν από τη χθεσινή δράση τιμών ήταν τα hedge funds που αγόρασαν αμερικανικές ADR στο κλείσιμο, μετέτρεψαν τις μετοχές τους και στη συνέχεια τις πούλησαν στο Χονγκ Κονγκ. Θα χρησιμοποιήσω την Alibaba ως παράδειγμα, καθώς έχουν την καλύτερη ομάδα επενδυτικών σχέσεων στον χώρο μας και αξίζουν μια κραυγή. Χθες, η εισαγωγή της Alibaba στις ΗΠΑ σημείωσε πτώση -κατά 3.83%, αλλά η εισαγωγή της Alibaba στο Χονγκ Κονγκ έκλεισε μόνο κατά -1.42%. Εύκολα λεφτά! Λοιπόν, κάπως, καθώς δεν πρόκειται για διαιτησία «χωρίς ρίσκο». Οι μετοχές της Alibaba που είναι εισηγμένες στο Χονγκ Κονγκ άνοιξαν -5.01% χαμηλότερα, οπότε έπρεπε να ξεπεράσετε μια απώλεια.

Η CNY βρίσκεται σε χαμένο σερί, έχοντας χάσει έναντι του δολαρίου ΗΠΑ -0.41% την Τρίτη, -0.4% την Τετάρτη, -0.49% την Πέμπτη και -0.79% σήμερα. Τη Δευτέρα, η CNY ήταν στις 6.36, αλλά σήμερα είναι στις 6.50. Είμαι λίγο έκπληκτος που δεν είδαμε πρωτοσέλιδα να ουρλιάζουν ότι η Κίνα υποτιμά το νόμισμά της. Τι συμβαίνει? Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων αυξάνονται ενώ οι αποδόσεις των κινεζικών ομολόγων μειώνονται, καθιστώντας τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου πιο ελκυστικά. Σε αυτό το επίπεδο, η Κρατική Διοίκηση Συναλλάγματος (SAFE) δεν είναι πιθανό να παρέμβει, καθώς δεν θέλει να χαρακτηριστεί ως χειριστής νομισμάτων.

Στα τέλη της δεκαετίας του 1990, εργάστηκα στη Salomon Brothers Asset Management. Είχαμε έναν εξαιρετικό διαχειριστή χαρτοφυλακίου που ονομαζόταν George Williamson, ο οποίος είχε εργαστεί στο παρελθόν στη Fed των ΗΠΑ. Ο Τζορτζ, περήφανος απόφοιτος του Πρίνστον και καλός άνθρωπος, μιλούσε συχνά για τη bear market του 1973 και του 1974. Μίλησε για τη διανοητική κίνηση της αμερικανικής αγοράς μετοχών που πέφτει καθημερινά για δύο χρόνια. Ο Τζορτζ μας το είπε αυτό επειδή ήταν πολύ δύσπιστος για τις μετοχές του Διαδικτύου στα τέλη της δεκαετίας του 1990. Μερικές φορές, δεν ήθελε να σηκωθεί από το κρεβάτι γιατί ήξερε ότι οι μετοχές θα πέφτουν περισσότερο, όπως ένιωσα χθες. Είναι η ψυχική μου αγωνία σημάδι του βυθού; Σταυρωμένα δάχτυλα! Απόλαυσε το Σαββατοκύριακο.

Ο δείκτης Hang Seng και ο δείκτης Hang Seng TECH έκλεισαν -0.21% και +0.28%, αντίστοιχα, μετά την άνοδο καθ' όλη τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης. Ο όγκος πωλήσεων μειώθηκε -9.52% από χθες, που είναι μόνο 75% του μέσου όρου ενός έτους, ενώ ο βραχυπρόθεσμος τζίρος του Χονγκ Κονγκ ήταν μειωμένος -1%, που είναι 6.43% του μέσου όρου ενός έτους. Το Breadth εξισορροπήθηκε με 98.8 προωθητές και 1 πτώσεις. Οι παράγοντες αξίας ξεπέρασαν τους παράγοντες ανάπτυξης, αν και η τεχνολογία, η οποία κέρδισε +254%, ήταν ένας από τους τομείς με τις καλύτερες επιδόσεις. Εν τω μεταξύ, η Tencent υποχώρησε -225%, γεγονός που επιβάρυνε την επικοινωνία, η οποία σημείωσε πτώση -1.16% συνολικά. Ο χρηματοπιστωτικός τομέας ήταν ο μόνος άλλος κλάδος με πτώση, με πτώση -2.13%. Η Southbound Stock Connect είδε καθαρές αγορές τόσο στην Tencent όσο και στη Meituan και σε γενικές γραμμές.

Οι Shanghai, Shenzhen και το STAR Board απέκλιναν για να κλείσουν +0.23%, -0.5% και -1.63%, αντίστοιχα, με όγκο -12.09% χαμηλότερα από χθες, που είναι μόνο 69% του μέσου όρου ενός έτους. Καταγράφηκαν 1 ανερχόμενες μετοχές και 1,874 πτωτικές. Οι συντελεστές αξίας ξεπέρασαν τους παράγοντες ανάπτυξης σε μια νύχτα καθώς τα ακίνητα κέρδισαν +2,481%, η ενέργεια κέρδισε +1.95% και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας κέρδισαν +1.31%. Η τεχνολογία και τα υλικά ήταν μειωμένα -1.14% και -2.44%, αντίστοιχα. Τα παιχνίδια καθαρής ενέργειας είχαν μια καλή μέρα. Σήμερα, ξένοι επενδυτές αγόρασαν μετοχές της ηπειρωτικής χώρας αξίας 1.13 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέσω της Northbound Stock Connect. Τα ομόλογα του κινεζικού δημοσίου ξεπούλησαν ενώ το CNY υποχώρησε -1.04% στο 0.79 και ο χαλκός κέρδισε +6.50%.

Τιμές συναλλάγματος, τιμές και αποδόσεις χθες το βράδυ

• CNY / USD 6.50 έναντι 6.45 χθες
• CNY / EUR 7.03 έναντι 7.00 χθες
• Απόδοση του ομολογιακού δανείου 1 ημερών 1.28% έναντι 1.33% χθες
• Απόδοση στο 10ετές κυβερνητικό ομόλογο 2.84% έναντι 2.83% χθες
• Απόδοση στο δεκαετές ομόλογο της China Development Bank 10% έναντι 3.08% χθες