Εάν είστε συνταξιούχος, ή ακόμα και κοντά στη σύνταξη, είστε πιθανώς πιο ευάλωτοι στον πληθωρισμό από τους περισσότερους.
Το κόστος ζωής σας πιθανότατα αυξάνεται πιο γρήγορα από το εισόδημά σας. Είστε τυχεροί εάν οποιαδήποτε σύνταξη ή πρόσοδος αυξήσει τις πληρωμές τους ώστε να ταιριάζουν με τις αυξανόμενες τιμές. Η Κοινωνική Ασφάλιση κάνει, αλλά μόνο ένα χρόνο καθυστέρηση. Εάν βρίσκεστε στα τελευταία σας χρόνια, η αναταραχή στο χρηματιστήριο που προκαλείται από τη φετινή κρίση πληθωρισμού ενέχει σημαντικό κίνδυνο. Τα χαμένα λίγα χρόνια στις αγορές είναι πιο επικίνδυνα για κάποιον στα 70 παρά για κάποιον των 30.
Και μετά υπάρχει ο κίνδυνος για τα ομόλογα και τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια, βασικό στοιχείο του τυπικού συνταξιοδοτικού χαρτοφυλακίου. Τα ομόλογα υποφέρουν περισσότερο από την αύξηση των τιμών, επειδή οι μελλοντικές πληρωμές τόκων είναι σταθερές. Έτσι, όσο υψηλότερος είναι ο πληθωρισμός, τόσο λιγότερο αξίζουν αυτές οι πληρωμές σε σημερινά χρήματα. Εν τω μεταξύ, καθώς οι κυβερνήσεις καταπολεμούν τον πληθωρισμό με υψηλότερα επιτόκια, τα ομόλογα που πωλούνται με το παλιό επιτόκιο γίνονται όλο και λιγότερο ελκυστικά. Πέφτουν σε αξία για να αντισταθμίσουν.
Συνολικά μια θλιβερή προοπτική, και ακόμη χειρότερη από αυτή που αντιμετωπίζουν αυτή τη στιγμή οι νέοι και εκείνοι στην πρώιμη μέση ηλικία.
Η είδηση της περασμένης εβδομάδας ότι ο επίσημος πληθωρισμός τον Οκτώβριο ήταν χαμηλότερος από τους φόβους έχει προκαλέσει άνθηση των μετοχών και των ομολόγων. Και προκαλεί ορισμένους να ελπίζουν ότι η κρίση πληθωρισμού μπορεί σύντομα να τελειώσει. Ίσως ο πληθωρισμός να έχει κορυφωθεί και να αρχίσει να υποχωρεί. Είναι ευτυχισμένες μέρες πάλι εδώ;
Όχι τόσο γρήγορα, προειδοποιεί ο θρυλικός οικονομικός γκουρού Rob Arnott, ο πρόεδρος της εταιρείας διαχείρισης χρημάτων Research Affiliates.
Έχει τα νούμερα για όλες τις μεγάλες αυξήσεις του πληθωρισμού στις ανεπτυγμένες οικονομίες που φτάνουν μέχρι το 1970. (Υπήρχαν πάνω από 50, εντυπωσιακά.) Το συμπέρασμά του; Θα είμαστε πραγματικά πολύ τυχεροί εάν αυτή η κρίση πληθωρισμού τελειώσει γρήγορα.
Τυχερός, καθώς δεν του δίνει περισσότερες από 20% πιθανότητες.
Το πιθανότερο σενάριο είναι ότι ακόμα κι αν αρχίσει να υποχωρεί, ο πληθωρισμός μπορεί να παραμείνει υψηλότερος για περισσότερο από όσο πιστεύουν οι αγορές, οι διαχειριστές χρημάτων ή η Federal Reserve.
Αυτό συμβαίνει επειδή, στην πραγματικότητα, ο πληθωρισμός έχει φτάσει στο είδος της κρίσιμης μάζας ή της ορμής φέτος που καθιστά πολύ πιο δύσκολο τον έλεγχο.
«Ένα άλμα του πληθωρισμού στο 4% είναι συχνά προσωρινό, αλλά όταν ο πληθωρισμός ξεπερνά το 8%, προχωρά σε υψηλότερα επίπεδα πάνω από το 70% των περιπτώσεων», γράφουν ο Arnott και ο συν-συγγραφέας του, ο αναλυτής Omid Shakernia.
Αυτό σημαίνει εμάς. Ο επίσημος ρυθμός πληθωρισμού των ΗΠΑ έσπασε πάνω από το 8% τον Μάρτιο και παρέμεινε εκεί μέχρι τον Σεπτέμβριο, φτάνοντας στο 9.1% τον Ιούνιο. (Και αυτός είναι ο ετήσιος ρυθμός, που σημαίνει τη μεταβολή των τιμών από 12 μήνες νωρίτερα. Η μεταβολή των τιμών από μήνα σε μήνα, αν και πολύ πιο ασταθής από τον ετήσιο αριθμό, έδειξε στην πραγματικότητα ακόμη ταχύτερο πληθωρισμό σε σημεία φέτος — και στην πραγματικότητα μόλις αυξήθηκε, αντί να έπεσε, τον Οκτώβριο).
«Η επιστροφή στο 3% του πληθωρισμού, τον οποίο θεωρούμε ως το ανώτατο όριο για τον καλοήθη διαρκή πληθωρισμό, είναι εύκολη από 4%, δύσκολη από 6% και πολύ δύσκολη από 8% ή περισσότερο», προειδοποιούν οι Arnott και Shakernia.
Μόλις ο πληθωρισμός ξεπεράσει το 8%, διαπιστώνουν ότι «η επιστροφή στο 3% διαρκεί συνήθως 6 έως 20 χρόνια, με διάμεσο όρο πάνω από 10 χρόνια».
Δέκα χρόνια?
Υπάρχουν μερικές σημαντικές επιφυλάξεις. Το πρώτο είναι ότι το παρελθόν δεν αποτελεί εγγύηση για το μέλλον. Ακριβώς επειδή αυτά τα πράγματα συνέβησαν σε προηγούμενες περιπτώσεις πληθωρισμού 8% τα τελευταία 50 χρόνια δεν σημαίνει ότι θα συμβούν με αυτόν τον τρόπο αυτή τη φορά. (Αν «αυτός ο καιρός είναι διαφορετικός» είναι οι τέσσερις πιο επικίνδυνες λέξεις στα οικονομικά, όπως είπε κάποτε ο Sir John Templeton, «αυτός ο καιρός είναι ο ίδιος» είναι μεταξύ των πιο επικίνδυνων πέντε.)
Μετά από όλα, θα μπορούσε να λειτουργήσει. Οι συγγραφείς γράφουν ότι απλώς εμποδίζουν τα πιθανά αποτελέσματα, δεν κάνουν προβλέψεις. «Εκείνοι που αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί γρήγορα το επόμενο έτος μπορεί να έχουν δίκιο». Όμως, προειδοποιούν, «η ιστορία δείχνει ότι αυτό είναι ένα «καλύτερο πεμπτημόριο» αποτέλεσμα. Λίγοι αναγνωρίζουν τη δυνατότητα του «χειρότερου πεμπτημόριου», στην οποία ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός για μια δεκαετία. Η δουλειά μας δείχνει ότι και οι δύο ουρές είναι εξίσου πιθανές, με πιθανότητες περίπου 20% για το καθένα».
Στην πραγματικότητα, προσθέτουν, εάν ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ έχει όντως κορυφωθεί και βρίσκεται σε καθοδική πορεία, θα πρέπει να θεωρούμε τους εαυτούς μας αρκετά τυχερούς. Μόνο το 30% των περιπτώσεων τα τελευταία 52 χρόνια ο πληθωρισμός κορυφώθηκε μεταξύ 8% και 10% και στη συνέχεια υποχώρησε. Στο άλλο 70% των περιπτώσεων, μόλις ξεπέρασε το 8%, είχε ανέβει πάνω από το 10%.
Αλλά αυτό που είναι αξιοσημείωτο σε αυτό είναι ότι οι αγορές -και η Fed- καθιστούν αυτήν την τυχερή έκβαση την κεντρική τους πρόβλεψη. Είναι ένα πράγμα να ελπίζεις για ηλιοφάνεια όταν υπάρχει 80% πιθανότητα βροχής. Είναι άλλο να κάνεις μια πολύ μεγάλη βόλτα χωρίς αδιάβροχο ή ομπρέλα.
Ωστόσο, η Federal Reserve είναι τη στιγμή (τουλάχιστον δημόσια) δηλώνοντας ότι αναμένει ο πληθωρισμός να υποχωρήσει πολύ γρήγορα, κατά μέσο όρο 3.5% ή λιγότερο το επόμενο έτος και 2.6% ή λιγότερο το 2024.
Οι αγορές ομολόγων είναι εξίσου αισιόδοξες και επί του παρόντος στοίχημα ότι ο πληθωρισμός θα είναι κατά μέσο όρο 2.4% τα επόμενα πέντε χρόνια.
Αν έχουν δίκιο, όλα θα πάνε καλά. Αλλά αν δεν είναι; Προσέξτε αυτά τα ομόλογα και τα ομολογιακά κεφάλαια. Ακόμη και σήμερα, μετά τη φετινή άνοδο των αποδόσεων, το 10ετές Δημόσιο αποδίδει λιγότερο από 4% σε ένα περιβάλλον όπου οι τιμές αυξάνονται ταχύτερα από αυτό. Τα εταιρικά ομόλογα με αξιολόγηση BBB, που σημαίνουν τα πιο «επικίνδυνα» ομόλογα που εξακολουθούν να υπολογίζονται ως επενδυτική βαθμίδα, θα σας πληρώσουν 6%. Καλύτερα, αλλά και πάλι όχι σπουδαία αν ο πληθωρισμός δεν μειωθεί.
Παρεμπιπτόντως, ένας αριθμός που πρέπει να προσέξετε είναι ο μηνιαίος πληθωρισμός. Πόσο αυξήθηκαν οι τιμές μεταξύ του προηγούμενου και του προηγούμενου μήνα; Τι σημαίνει αυτό ως ετήσιος αριθμός;
Σύμφωνα με το Υπουργείο Εργασίας των Η.Π.Α., αυτό αυξάνει και όχι πέφτει. Ήταν 0% τον Ιούλιο και τον Αύγουστο. (Μπορεί να θυμάστε ότι η διοίκηση καυχιόταν για πληθωρισμό 0%. Αυτό εννοούσαν.) Αλλά αυτό το ποσοστό εκτινάχθηκε στο 2.5% τον Σεπτέμβριο και σχεδόν διπλασιάστηκε στο 4.9% τον περασμένο μήνα.
Ίσως αυτό είναι ένα χτύπημα, ή ίσως αυτό είναι μια νέα τάση. Ποιός ξέρει? Κανείς, αλήθεια.
Δεν είναι περίεργο που ο συνταξιούχος «βασιλιάς των ομολόγων» Μπιλ Γκρος αρέσουν τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα του δημοσίου που προστατεύονται από τον πληθωρισμό. Χαμηλός πληθωρισμός και κίνδυνος επιτοκίου. Το iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF είναι η…εεεε...συμβουλή του.
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/history-says-inflation-could-persist-for-a-decade-11668642697?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Η ιστορία λέει ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να παραμείνει για μια δεκαετία
Εάν είστε συνταξιούχος, ή ακόμα και κοντά στη σύνταξη, είστε πιθανώς πιο ευάλωτοι στον πληθωρισμό από τους περισσότερους.
Το κόστος ζωής σας πιθανότατα αυξάνεται πιο γρήγορα από το εισόδημά σας. Είστε τυχεροί εάν οποιαδήποτε σύνταξη ή πρόσοδος αυξήσει τις πληρωμές τους ώστε να ταιριάζουν με τις αυξανόμενες τιμές. Η Κοινωνική Ασφάλιση κάνει, αλλά μόνο ένα χρόνο καθυστέρηση. Εάν βρίσκεστε στα τελευταία σας χρόνια, η αναταραχή στο χρηματιστήριο που προκαλείται από τη φετινή κρίση πληθωρισμού ενέχει σημαντικό κίνδυνο. Τα χαμένα λίγα χρόνια στις αγορές είναι πιο επικίνδυνα για κάποιον στα 70 παρά για κάποιον των 30.
Και μετά υπάρχει ο κίνδυνος για τα ομόλογα και τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια, βασικό στοιχείο του τυπικού συνταξιοδοτικού χαρτοφυλακίου. Τα ομόλογα υποφέρουν περισσότερο από την αύξηση των τιμών, επειδή οι μελλοντικές πληρωμές τόκων είναι σταθερές. Έτσι, όσο υψηλότερος είναι ο πληθωρισμός, τόσο λιγότερο αξίζουν αυτές οι πληρωμές σε σημερινά χρήματα. Εν τω μεταξύ, καθώς οι κυβερνήσεις καταπολεμούν τον πληθωρισμό με υψηλότερα επιτόκια, τα ομόλογα που πωλούνται με το παλιό επιτόκιο γίνονται όλο και λιγότερο ελκυστικά. Πέφτουν σε αξία για να αντισταθμίσουν.
Συνολικά μια θλιβερή προοπτική, και ακόμη χειρότερη από αυτή που αντιμετωπίζουν αυτή τη στιγμή οι νέοι και εκείνοι στην πρώιμη μέση ηλικία.
Η είδηση της περασμένης εβδομάδας ότι ο επίσημος πληθωρισμός τον Οκτώβριο ήταν χαμηλότερος από τους φόβους έχει προκαλέσει άνθηση των μετοχών και των ομολόγων. Και προκαλεί ορισμένους να ελπίζουν ότι η κρίση πληθωρισμού μπορεί σύντομα να τελειώσει. Ίσως ο πληθωρισμός να έχει κορυφωθεί και να αρχίσει να υποχωρεί. Είναι ευτυχισμένες μέρες πάλι εδώ;
Όχι τόσο γρήγορα, προειδοποιεί ο θρυλικός οικονομικός γκουρού Rob Arnott, ο πρόεδρος της εταιρείας διαχείρισης χρημάτων Research Affiliates.
Έχει τα νούμερα για όλες τις μεγάλες αυξήσεις του πληθωρισμού στις ανεπτυγμένες οικονομίες που φτάνουν μέχρι το 1970. (Υπήρχαν πάνω από 50, εντυπωσιακά.) Το συμπέρασμά του; Θα είμαστε πραγματικά πολύ τυχεροί εάν αυτή η κρίση πληθωρισμού τελειώσει γρήγορα.
Τυχερός, καθώς δεν του δίνει περισσότερες από 20% πιθανότητες.
Το πιθανότερο σενάριο είναι ότι ακόμα κι αν αρχίσει να υποχωρεί, ο πληθωρισμός μπορεί να παραμείνει υψηλότερος για περισσότερο από όσο πιστεύουν οι αγορές, οι διαχειριστές χρημάτων ή η Federal Reserve.
Αυτό συμβαίνει επειδή, στην πραγματικότητα, ο πληθωρισμός έχει φτάσει στο είδος της κρίσιμης μάζας ή της ορμής φέτος που καθιστά πολύ πιο δύσκολο τον έλεγχο.
«Ένα άλμα του πληθωρισμού στο 4% είναι συχνά προσωρινό, αλλά όταν ο πληθωρισμός ξεπερνά το 8%, προχωρά σε υψηλότερα επίπεδα πάνω από το 70% των περιπτώσεων», γράφουν ο Arnott και ο συν-συγγραφέας του, ο αναλυτής Omid Shakernia.
Αυτό σημαίνει εμάς. Ο επίσημος ρυθμός πληθωρισμού των ΗΠΑ έσπασε πάνω από το 8% τον Μάρτιο και παρέμεινε εκεί μέχρι τον Σεπτέμβριο, φτάνοντας στο 9.1% τον Ιούνιο. (Και αυτός είναι ο ετήσιος ρυθμός, που σημαίνει τη μεταβολή των τιμών από 12 μήνες νωρίτερα. Η μεταβολή των τιμών από μήνα σε μήνα, αν και πολύ πιο ασταθής από τον ετήσιο αριθμό, έδειξε στην πραγματικότητα ακόμη ταχύτερο πληθωρισμό σε σημεία φέτος — και στην πραγματικότητα μόλις αυξήθηκε, αντί να έπεσε, τον Οκτώβριο).
«Η επιστροφή στο 3% του πληθωρισμού, τον οποίο θεωρούμε ως το ανώτατο όριο για τον καλοήθη διαρκή πληθωρισμό, είναι εύκολη από 4%, δύσκολη από 6% και πολύ δύσκολη από 8% ή περισσότερο», προειδοποιούν οι Arnott και Shakernia.
Μόλις ο πληθωρισμός ξεπεράσει το 8%, διαπιστώνουν ότι «η επιστροφή στο 3% διαρκεί συνήθως 6 έως 20 χρόνια, με διάμεσο όρο πάνω από 10 χρόνια».
Δέκα χρόνια?
Υπάρχουν μερικές σημαντικές επιφυλάξεις. Το πρώτο είναι ότι το παρελθόν δεν αποτελεί εγγύηση για το μέλλον. Ακριβώς επειδή αυτά τα πράγματα συνέβησαν σε προηγούμενες περιπτώσεις πληθωρισμού 8% τα τελευταία 50 χρόνια δεν σημαίνει ότι θα συμβούν με αυτόν τον τρόπο αυτή τη φορά. (Αν «αυτός ο καιρός είναι διαφορετικός» είναι οι τέσσερις πιο επικίνδυνες λέξεις στα οικονομικά, όπως είπε κάποτε ο Sir John Templeton, «αυτός ο καιρός είναι ο ίδιος» είναι μεταξύ των πιο επικίνδυνων πέντε.)
Μετά από όλα, θα μπορούσε να λειτουργήσει. Οι συγγραφείς γράφουν ότι απλώς εμποδίζουν τα πιθανά αποτελέσματα, δεν κάνουν προβλέψεις. «Εκείνοι που αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί γρήγορα το επόμενο έτος μπορεί να έχουν δίκιο». Όμως, προειδοποιούν, «η ιστορία δείχνει ότι αυτό είναι ένα «καλύτερο πεμπτημόριο» αποτέλεσμα. Λίγοι αναγνωρίζουν τη δυνατότητα του «χειρότερου πεμπτημόριου», στην οποία ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός για μια δεκαετία. Η δουλειά μας δείχνει ότι και οι δύο ουρές είναι εξίσου πιθανές, με πιθανότητες περίπου 20% για το καθένα».
Στην πραγματικότητα, προσθέτουν, εάν ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ έχει όντως κορυφωθεί και βρίσκεται σε καθοδική πορεία, θα πρέπει να θεωρούμε τους εαυτούς μας αρκετά τυχερούς. Μόνο το 30% των περιπτώσεων τα τελευταία 52 χρόνια ο πληθωρισμός κορυφώθηκε μεταξύ 8% και 10% και στη συνέχεια υποχώρησε. Στο άλλο 70% των περιπτώσεων, μόλις ξεπέρασε το 8%, είχε ανέβει πάνω από το 10%.
Αλλά αυτό που είναι αξιοσημείωτο σε αυτό είναι ότι οι αγορές -και η Fed- καθιστούν αυτήν την τυχερή έκβαση την κεντρική τους πρόβλεψη. Είναι ένα πράγμα να ελπίζεις για ηλιοφάνεια όταν υπάρχει 80% πιθανότητα βροχής. Είναι άλλο να κάνεις μια πολύ μεγάλη βόλτα χωρίς αδιάβροχο ή ομπρέλα.
Ωστόσο, η Federal Reserve είναι τη στιγμή (τουλάχιστον δημόσια) δηλώνοντας ότι αναμένει ο πληθωρισμός να υποχωρήσει πολύ γρήγορα, κατά μέσο όρο 3.5% ή λιγότερο το επόμενο έτος και 2.6% ή λιγότερο το 2024.
Οι αγορές ομολόγων είναι εξίσου αισιόδοξες και επί του παρόντος στοίχημα ότι ο πληθωρισμός θα είναι κατά μέσο όρο 2.4% τα επόμενα πέντε χρόνια.
Αν έχουν δίκιο, όλα θα πάνε καλά. Αλλά αν δεν είναι; Προσέξτε αυτά τα ομόλογα και τα ομολογιακά κεφάλαια. Ακόμη και σήμερα, μετά τη φετινή άνοδο των αποδόσεων, το 10ετές Δημόσιο αποδίδει λιγότερο από 4% σε ένα περιβάλλον όπου οι τιμές αυξάνονται ταχύτερα από αυτό. Τα εταιρικά ομόλογα με αξιολόγηση BBB, που σημαίνουν τα πιο «επικίνδυνα» ομόλογα που εξακολουθούν να υπολογίζονται ως επενδυτική βαθμίδα, θα σας πληρώσουν 6%. Καλύτερα, αλλά και πάλι όχι σπουδαία αν ο πληθωρισμός δεν μειωθεί.
Παρεμπιπτόντως, ένας αριθμός που πρέπει να προσέξετε είναι ο μηνιαίος πληθωρισμός. Πόσο αυξήθηκαν οι τιμές μεταξύ του προηγούμενου και του προηγούμενου μήνα; Τι σημαίνει αυτό ως ετήσιος αριθμός;
Σύμφωνα με το Υπουργείο Εργασίας των Η.Π.Α., αυτό αυξάνει και όχι πέφτει. Ήταν 0% τον Ιούλιο και τον Αύγουστο. (Μπορεί να θυμάστε ότι η διοίκηση καυχιόταν για πληθωρισμό 0%. Αυτό εννοούσαν.) Αλλά αυτό το ποσοστό εκτινάχθηκε στο 2.5% τον Σεπτέμβριο και σχεδόν διπλασιάστηκε στο 4.9% τον περασμένο μήνα.
Ίσως αυτό είναι ένα χτύπημα, ή ίσως αυτό είναι μια νέα τάση. Ποιός ξέρει? Κανείς, αλήθεια.
Δεν είναι περίεργο που ο συνταξιούχος «βασιλιάς των ομολόγων» Μπιλ Γκρος αρέσουν τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα του δημοσίου που προστατεύονται από τον πληθωρισμό. Χαμηλός πληθωρισμός και κίνδυνος επιτοκίου. Το iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF είναι η…εεεε...συμβουλή του.
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/history-says-inflation-could-persist-for-a-decade-11668642697?siteid=yhoof2&yptr=yahoo