Ο ιδιοκτήτης του χρηματιστηρίου της Invesco, Ρόμπερτ Γουάιλντερ, στοιχηματίζει σε φιλικές προς το περιβάλλον μακρινές βολές εδώ και χρόνια, κυρίως κερδίζοντας. Αλλά ήταν μια ασταθής διαδρομή.
Robert Wilder, 62: συγγραφέας, λέκτορας, βιολογικός κηπουρός, αγκάλιασμα δέντρων. Κάτι σαν χίπις; Όχι, αυτός ο οικολόγος είναι χρηματοδότης, με κοφτερό μάτι για το πώς να μετατρέψει τον περιβαλλοντισμό σε επιχείρηση.
Ο Wilder είναι ο ιδιοκτήτης του χρηματιστηριακού δείκτη που υπαγορεύει το χαρτοφυλάκιο της Invesco WilderHill Clean Energy. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο κατέχει μετοχές αξίας 930 εκατομμυρίων δολαρίων σε 82 εταιρείες που στοιχηματίζουν στη μετάβαση από τον άνθρακα. Κατασκευάζουν πράγματα όπως σταθμούς φόρτισης, λεπίδες ανεμόμυλων και εξαρτήματα για δίκτυα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Το "speculative" είναι μια υποτίμηση για αυτά τα ρούχα, τα περισσότερα από αυτά στο κόκκινο. Θα μπορέσει ποτέ το Energy Vault να αποθηκεύσει οικονομικά ενέργεια σηκώνοντας γιγάντια μπλοκ; Υπάρχουν σκεπτικιστές.
Οι επενδυτές θα δυσκολευτούν πολύ να βρουν μια πιο άγρια πορεία μεταξύ των επενδυτικών εταιρειών. Το 2020, το ταμείο αυξήθηκε κατά 206%. Από τότε έχει εξατμιστεί τα μισά χρήματα των πελατών της. Σε αυτό το σημείο οι εταιρείες του χαρτοφυλακίου είναι, αν όχι ευκαιρίες, τουλάχιστον σε εκπτώσεις. Προφανώς θα ευημερήσουν εάν κάποια από τα 394 δισεκατομμύρια δολάρια που ενέκρινε πρόσφατα το Κογκρέσο για τη μείωση του άνθρακα πέφτουν πάνω τους.
Στη δεκαετία του 1990 ο Wilder ήταν Ph.D. δίνοντας διάλεξη για την περιβαλλοντική επιστήμη σε κρατικά πανεπιστήμια στη Μασαχουσέτη και την Καλιφόρνια. Δεν υπήρχε αρκετός ενθουσιασμός σε αυτό. Λέει, «Το να είσαι καθηγητής είναι το δεύτερο καλύτερο πράγμα που πρέπει να κάνεις. Το καλύτερο πράγμα είναι να είσαι επιχειρηματίας».
Ο Γουάιλντερ άφησε την ακαδημαϊκή του καριέρα, εξαντλούσε τον λογαριασμό συνταξιοδότησής του και επισκέφθηκε διαχειριστές κεφαλαίων στη Βοστώνη και τη Νέα Υόρκη με μια πρόταση για ένα ταμείο πράσινης ενέργειας. «Γέλασαν μαζί μου», λέει. Κάποια στιγμή τα έβγαζε πέρα εισπράττοντας επιδόματα ανεργίας.
Τελικά, ένας πωλητής ETF τώρα μέρος της Invesco εγγράφηκε. Ο Wilder θα επέλεγε τις εταιρείες για έναν δείκτη πράσινης ενέργειας. η εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων θα χρησιμοποιούσε αυτόν τον δείκτη για να δημιουργήσει ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, το οποίο θα χειριζόταν τη λογιστική και τις συνδέσεις της Wall Street. (Το "Hill" αναφέρεται σε έναν πρώιμο συμμετέχοντα που έχει υποχωρήσει· ο Wilder είναι ιδιοκτήτης της WilderShares LLC.)
Η WilderHill Clean Energy ξεκίνησε δυναμικά αφού άνοιξε τις πόρτες της το 2005, αλλά ήταν μια καταστροφή στο κραχ του χρηματιστηρίου το 2007-09. Το 2020 μια ζέση για επενδύσεις που σχετίζονται με το κλίμα την επανέφερε στη δόξα.
Το ταμείο αποανθρακοποίησης του Wilder ήταν, λέει, το πρώτο του είδους του. Τώρα όμως έχει πολύ ανταγωνισμό, συμπεριλαμβανομένου ενός ETF από την First Trust που είναι διπλάσιο και έχει αποδόσεις που ξεπερνούν κατά πολύ αυτές της WilderHill Clean Energy. Αυτό που ξεχωρίζει το αμοιβαίο κεφάλαιο του Wilder είναι η συνήθεια του να εξισορροπεί το χαρτοφυλάκιο κάθε τρίμηνο για να δίνει στις επιλεγμένες εταιρείες σχεδόν ίσα βάρη. Το Enovix, ένα pipsqueak 5 εκατομμυρίων δολαρίων (εσόδων) που εργάζεται σε ανόδους μπαταρίας, λαμβάνει την ίδια κατανομή με την Albemarle, μια παραγωγό λιθίου με έσοδα 5.6 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Εικονογράφηση από τον Patrick Welsh Για το Forbes
ΠΩΣ ΝΑ ΤΟ ΠΑΙΞΕΙΣ
Του Γουίλιαμ Μπάλντουιν
Εάν θέλετε να εκτεθείτε σε εξωτικά και ανήσυχα προγράμματα εναλλακτικής ενέργειας, οποιοδήποτε από τα ταμεία WilderHill της Invesco θα εξυπηρετήσει. Ίσως όμως οι καθιερωμένες εταιρείες να σας αρέσουν περισσότερο. Sociedad Química y Minera de Chile κερδίζει καλά χρήματα εξορύσσοντας λίθιο από λίμνες άλμης. Καναδική ηλιακή ενέργεια, με έδρα το Οντάριο, προμηθεύεται φωτοβολταϊκό εξοπλισμό στην Κίνα και τον εγκαθιστά σε όλο τον κόσμο. Ενεργειακοί συνεργάτες NextEra, αδελφή της Florida Power & Light, έχει ηλιακά και αιολικά πάρκα.
Και οι τρεις αυτές εταιρείες έχουν εταιρικές αξίες (καθαρό χρέος συν αξία κοινών μετοχών) μεταξύ 10 και 20 φορές τα κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και αποσβέσεων. Αυτό δεν είναι παράλογο, δεδομένου του πού πηγαίνει η ενέργεια.
Ο William Baldwin είναι Η Forbes Αρθρογράφος Investment Strategies.
Η εξισωτική προσέγγιση στην επιλογή μετοχών έχει τις αρετές της. Δίνει σε μικροσκοπικές νεοφυείς επιχειρήσεις την ευκαιρία να μετακινήσουν τη βελόνα. Αλλά υπάρχει ένα μειονέκτημα: Ένας νικητής για μεγάλο χρονικό διάστημα περιορίζεται συνεχώς.
Ο Τέσλα ήταν το ψάρι που ξέφυγε. Ο Wilder λέει ότι ήταν λάτρης των ηλεκτρικών οχημάτων από τότε που ήταν παιδί στη Disneyland. Έτσι εξηγείται το λαμπερό πορτοκαλί Roadster στο σπίτι του στο Encinitas, Καλιφόρνια, ένα από τα παλαιότερα από τη γραμμή συναρμολόγησης του Elon Musk. Εξηγεί γιατί το ETF του μπήκε στην Tesla Motors τον Σεπτέμβριο του 2010. Οι μετοχές της Tesla έκτοτε έχουν ανέβει 14,200%, αλλά ο κανόνας ίσου βάρους ανάγκασε το αμοιβαίο κεφάλαιο να ξεπουλά μέρος του μεριδίου του μετά από κάθε καλό τρίμηνο. Η μέση ετήσια απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου κατά την τελευταία δεκαετία, 12.4%, θα ήταν καλύτερη αν είχε οδηγήσει την Tesla σε όλη τη διαδρομή.
Το Invesco WilderHill είναι, σε μορφή, ένα χαρτοφυλάκιο με παθητική διαχείριση, επειδή παρακολουθεί μηχανικά έναν δείκτη — τον δείκτη καθαρής ενέργειας που επιβλέπει η WilderShares. «Το παθητικό ξεπερνά την ενεργητική κατά 80% των περιπτώσεων», δηλώνει ο Wilder, μοιάζοντας με τον ιδρυτή της Vanguard, John Bogle.
Αλλά υπάρχουν πολλές κρίσεις ενσωματωμένες σε αυτόν τον δείκτη. Μια εταιρεία μπορεί να παραλειφθεί εάν βρίσκεται σε μια επιχειρηματική γραμμή που ήδη εκπροσωπείται καλά, εάν κατηγορηθεί ότι χρησιμοποιεί δουλεία (πραγματικός κίνδυνος στην Κίνα) ή εάν στραφεί πολύ κοντά στη βιομηχανία ορυκτών καυσίμων. Τέτοιες εκτιμήσεις, σε συνδυασμό με την τριμηνιαία επανεξισορρόπηση, οδηγούν σε ετήσιο κύκλο εργασιών 60% του χαρτοφυλακίου της Clean Energy, τεράστιος αριθμός για ένα ταμείο δείκτη. Χωρίς δέρμα από τα δόντια του Rob Wilder. Εάν ήταν δυνατό να δημιουργηθεί ένας εντελώς στατικός δείκτης κερδοσκοπικών μετοχών ενέργειας, η Invesco θα μπορούσε να παραιτηθεί από την WilderShares.
Μαζί οι αναλογίες εξόδων 0.62% και 0.75% στο αρχικό ταμείο και μια νεότερη προσφορά, η Παγκόσμια Καθαρή Ενέργεια, αποφέρουν 7.5 εκατομμύρια δολάρια ετησίως. Ο Wilder και η Invesco είναι σιωπηλοί σχετικά με το πόσο από αυτό το ποσό πηγαίνει στην WilderShares. Τα τέλη αδειοδότησης αρκούν, ούτως ή άλλως, για να καλύψουν μια μικρή στρατιά συμβασιούχων ερευνητών που συνεργάζονται με την εταιρεία του Wilder (είναι ο μόνος υπάλληλος), ενώ του παρέχουν επίσης τα μέσα για να ικανοποιήσει τα περιβαλλοντικά του πάθη. Αγόρασε τα ηλιακά πάνελ του πολύ πριν αυτά τα πράγματα έχουν οικονομικό νόημα. Απέκτησε έναν αποτυχημένο οπωρώνα αβοκάντο, έχτισε ένα μικρό σπίτι από μπάλες άχυρου και τώρα προσπαθεί να δεσμεύσει άνθρακα αντικαθιστώντας τα αβοκάντο με μπαομπάμπ και πέτρινα πεύκα.
Δύο πράγματα θα μπορούσαν να στείλουν τον δρόμο της επιχείρησης στον Wilder. Το ένα είναι η ιδέα ότι η μετακίνηση κεφαλαίων από τον άνθρακα σε εναλλακτικές λύσεις είναι απλώς καλή επιχειρηματική λογική. Με αυτόν τον τρόπο σκέψης, το πετρέλαιο είναι Blockbuster και η πράσινη ενέργεια είναι το Netflix.
Η άλλη ώθηση θα ήταν η ανάγκη για εξιλέωση. Ο Wilder ομολογεί την ενοχή του για ένα ταξίδι στην Ιταλία στο οποίο έκαψε καύσιμα αεροσκαφών. Παρηγορεί τον εαυτό του ότι θα έρθει η μέρα που τα αεροπλάνα δεν θα κάνουν τόση ζημιά. Οι αγορές του περιλαμβάνουν τις Joby Aviation και Vertical Aerospace, οι οποίες εργάζονται σε αεροσκάφη που λειτουργούν με μπαταρία.
Αν θέλετε ενεργειακές μακρινές βολές, το ταμείο είναι το κατάλληλο μέρος για να τις αποκτήσετε. Η Invesco εκμισθώνει μετοχές σε short-sellers, εισπράττοντας προμήθειες δανεισμού που υπερκαλύπτουν τους δείκτες εξόδων. Το καθαρό ετήσιο κόστος της Invesco Clean Energy ανέρχεται στο –1.1%. Αλλά πρέπει να θέλετε μέσα; Μόνο αν μισείτε τα ορυκτά καύσιμα—και αγαπάτε τα τυχερά παιχνίδια.
ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΑΠΟ ΦΟΡΕΣ
Source: https://www.forbes.com/sites/baldwin/2022/11/21/his-clean-energy-fund-was-up-206-in-2020-then-it-crashed-what-should-we-expect-now/