(Bloomberg) — Ο διάσημος επενδυτής Warren Buffett χιονίζει σταθερά ένα μερίδιο στην Occidental Petroleum Corp. σε αυτό που θα μπορούσε να καταλήξει να είναι το μεγαλύτερο απόκτημά του ποτέ. Η Berkshire Hathaway Inc. του κέρδισε την Παρασκευή την έγκριση να αγοράσει έως και το 50% των μετοχών. Ορισμένοι επενδυτές πιστεύουν ότι είναι ένα βήμα προς την πλήρη εξαγορά, η οποία μπορεί να κοστίσει πάνω από 50 δισεκατομμύρια δολάρια.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Να γιατί το Occidental είναι ελκυστικό στο Berkshire:
Πετρέλαιο
Ο πληθωρισμός φαίνεται να είναι η μεγάλη τάση για το πρώτο μισό της δεκαετίας του 2020 και το αργό πετρέλαιο είναι ένας από τους καλύτερους φυσικούς αντισταθμιστές. Η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία και η έλλειψη επενδύσεων σε νέα κοιτάσματα πετρελαίου τα τελευταία πέντε χρόνια έπληξαν τις προμήθειες, οδηγώντας σε στάσιμα προφίλ παραγωγής παντού, από τον ΟΠΕΚ μέχρι τον σχιστόλιθο των ΗΠΑ. Εν τω μεταξύ, η ζήτηση για ορυκτά καύσιμα ήταν ισχυρή λόγω της πανδημίας, ακόμη και όταν οι κυβερνήσεις πιέζουν για μετάβαση στην καθαρή ενέργεια.
Με επενδύσεις σε ολόκληρο τον ενεργειακό τομέα από τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας έως την ηλιακή ενέργεια, ο Buffett ισχυρίζεται ότι είναι ρεαλιστής στη συζήτηση γύρω από τα ορυκτά καύσιμα. «Οι άνθρωποι που βρίσκονται στα άκρα και των δύο πλευρών είναι λίγο τρελοί», είπε σε μια συνεδρίαση μετόχων της Berkshire το 2021.
Εξοικείωση
Ο Μπάφετ επένδυσε για πρώτη φορά στην Occidental το 2019, όταν η εταιρεία πετρελαίου βρισκόταν σε έναν πόλεμο προσφορών με τη Chevron Corp. για να αγοράσει τον αντίπαλό της στο Χιούστον, Anadarko. Η διευθύνουσα σύμβουλος της Occidental, Vicki Hollub, πέταξε στην Ομάχα της Νεμπράσκα, στο Gulfstream V της εταιρείας και έπεισε την Μπάφετ να προσθέσει 10 δισεκατομμύρια δολάρια στο πολεμικό της στήθος. Ήταν αρκετό για να αλλάξει η συμφωνία και η Chevron αποχώρησε αμέσως μετά. Σε αντάλλαγμα, ο Buffett έλαβε προνομιούχες μετοχές με απόδοση 8% ετησίως συν τα δικαιώματα αγοράς περισσότερων κοινών μετοχών στα 59.62 δολάρια το τεμάχιο. Σήμερα, με την Occidental στα 71.29 δολάρια, αυτά τα δικαιώματα αγοράς μετοχών θα είχαν κέρδη άνω των 900 εκατομμυρίων δολαρίων εάν ασκηθούν.
αξία
Αρχικά, η συμφωνία Anadarko ήταν μια καταστροφή επειδή φόρτωσε τον ισολογισμό της Occidental με περισσότερα από 30 δισεκατομμύρια δολάρια πρόσθετο χρέος ακριβώς πριν από την πανδημία. Η αγοραία αξία της Occidental πήγε από 50 δισεκατομμύρια δολάρια πριν από τη συναλλαγή του 2019 σε λιγότερο από 9 δισεκατομμύρια δολάρια προς το τέλος του 2020, καθώς οι τιμές του πετρελαίου κατέρρευσαν.
Αλλά από την άλλη πλευρά, αυτό δημιούργησε ένα καλό παιχνίδι αξίας για τον Μπάφετ. Όταν το αργό κυκλοφόρησε στα τέλη του περασμένου έτους και υπερτροφοδοτήθηκε από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, η Occidental ήταν η καλύτερη θέση για να επωφεληθεί. Η μετοχή έχει την καλύτερη απόδοση στον S&P 500 φέτος, σημειώνοντας άνοδο άνω του 140% σε σύγκριση με την πτώση του δείκτη κατά 11%.
«Η Oxy ξεκίνησε φέτος υπερχρεωμένη με τεράστια έκθεση στο πετρέλαιο», δήλωσε ο Bill Smead, ο οποίος διαχειρίζεται 4.8 δισεκατομμύρια δολάρια στην Smead Capital Management Inc. και είναι ένας από τους κορυφαίους 20 μέτοχους της Occidental. Η άνοδος των τιμών του αργού σημαίνει ότι «τώρα ξεπληρώνουν αυτό το χρέος και αναβλύζουν μετρητά. Είναι το καλύτερο από όλους τους κόσμους».
Μετρητά
Τα πάρα πολλά μετρητά ήταν η μεγαλύτερη επενδυτική πρόκληση της Berkshire τα τελευταία χρόνια. Ο όμιλος ετερογενών δραστηριοτήτων είχε περίπου 105 δισεκατομμύρια δολάρια στο χέρι στα τέλη Ιουνίου. Αναμένεται να δημιουργήσει περίπου 8 δισεκατομμύρια δολάρια σε δωρεάν ταμειακές ροές κάθε τρίμηνο για τα επόμενα πέντε χρόνια, σύμφωνα με τον Greggory Warren της Morningstar Research Services LLC. Ο πληθωρισμός στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 40 ετών είναι ένα μεγάλο κίνητρο για να λειτουργήσουν αυτά τα χρήματα.
Η Occidental θα λειτουργούσε καλύτερα ως θυγατρική της Berkshire παρά ως μετοχική εταιρεία «δεδομένης της αστάθειας που υπάρχει στις αγορές ενέργειας/εμπορευμάτων», είπε ο Warren. «Αυτό θα μπορούσε να καταλήξει, ωστόσο, να εξελιχθεί σε μια εξαγορά σε αργή κίνηση, όπου η Berkshire αγοράζει μέχρι τα μερίδια που της επιτρέπει να αποκτήσει η FERC μέχρι να μπορέσει να εξαγοράσει ολόκληρη την Oxy».
Σχιστόλιθος
Η Occidental δεν είναι μόνο ένας από τους μεγαλύτερους παραγωγούς στη λεκάνη Permian, το μεγαλύτερο κοίτασμα πετρελαίου των ΗΠΑ, αλλά έχει επίσης ένα από τα χαμηλότερα κόστη με τιμή πετρελαίου μόλις 40 $ το βαρέλι που απαιτείται για να διατηρήσει το μέρισμά της. Το West Texas Intermediate αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται στα 90 δολάρια το βαρέλι. Η Hollub έχει χαλιναγωγήσει τη νοοτροπία «τρυπάνι-μωρό-τρυπάνι» που χαρακτήριζε τον σχιστόλιθο για την πρώτη δεκαετία της ζωής του και πλέον δίνει προτεραιότητα στα κέρδη έναντι της παραγωγής. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές σημείωσαν ρεκόρ 4.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων το δεύτερο τρίμηνο.
Η αγορά του Anadarko μπορεί να ήταν ακριβή, αλλά επέτρεψε στην Occidental να αυξήσει τις εκμεταλλεύσεις της στο Permian σε 2.8 εκατομμύρια στρέμματα, 14 φορές το μέγεθος των πέντε συνοικιών της Νέας Υόρκης μαζί. Πρόσθεσε επίσης σταθερά περιουσιακά στοιχεία με ταμειακή ροή στον Κόλπο του Μεξικού και την Αλγερία.
Διευθύνων Σύμβουλος
Ο Buffett έχει μια καλή προσωπική σχέση με τη Hollub, η οποία ξεκίνησε στη συνάντηση του 2019 στην Ομάχα, με τη μεσολάβηση του Διευθύνοντος Συμβούλου της Bank of America Corp. Brian Moynihan. Φέτος, η βετεράνος επενδυτής επαίνεσε τη Hollub αφού διάβασε μια απομαγνητοφώνηση της τηλεδιάσκεψης για τα κέρδη της Occidental στις 25 Φεβρουαρίου, στην οποία υποσχέθηκε οικονομική πειθαρχία ακόμη και όταν οι τιμές του πετρελαίου ανέβαιναν.
«Διάβασα κάθε λέξη και είπα ότι αυτό ακριβώς θα έκανα», είπε ο Μπάφετ στην Becky Quick του CNBC στο «Squawk Box» τον Μάρτιο. «Διοικεί την εταιρεία με τον σωστό τρόπο».
Νόμος για τη μείωση του πληθωρισμού
Η βιομηχανία πετρελαίου επέκρινε ως επί το πλείστον τον νόμο για τη μείωση του πληθωρισμού που υπέγραψε ο Πρόεδρος Τζο Μπάιντεν σε νόμο αυτόν τον μήνα. Η νομοθεσία των 437 δισεκατομμυρίων δολαρίων «αποθαρρύνει τις απαιτούμενες επενδύσεις σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο» και προσφέρει «λανθασμένες πολιτικές τη λάθος στιγμή», δήλωσε το Αμερικανικό Ινστιτούτο Πετρελαίου.
Αλλά το Hollub ήταν εκπληκτικά αισιόδοξο, αποκαλώντας το νομοσχέδιο "πολύ θετικό". Αυτό μπορεί να έχει να κάνει με την επέκταση των εκπτώσεων φόρου για τη δέσμευση άνθρακα, της οποίας η Occidental είναι ο κύριος υποστηρικτής. Η εταιρεία έχει σχέδια να κατασκευάσει το μεγαλύτερο εργοστάσιο άμεσης δέσμευσης αέρα στον κόσμο, το οποίο θα έχει έκπτωση φόρου έως και 180 $ για κάθε τόνο άνθρακα που αναρροφάται από τον αέρα.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/why-warren-buffett-loves-oil-224739000.html