Να γιατί δεν θα βγω από τη Lockheed Martin ή από τις Defence Stocks

Το πρωί της Τρίτης, ο γίγαντας της άμυνας και της αεροδιαστημικής Lockheed Martin (LMT), το οποίο είναι ένα μακροχρόνιο όνομα Sarge, αν και είχα πρόσφατα μειώσει την έκθεση, δημοσίευσε τα οικονομικά αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου της εταιρείας.

Για την τρίμηνη περίοδο που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου, η Lockheed Martin δημοσίευσε προσαρμοσμένο EPS 7.79 $ (GAAP EPS: 7.40 $) με έσοδα 18.991 δισ. $. Η εκτύπωση εσόδων ήταν αρκετά καλή για ετήσια αύξηση 7.1%, ενώ ο αριθμός των κερδών ανά μετοχή GAAP συγκρίνεται με 7.47 $ για το προηγούμενο έτος. Προσαρμογές ύψους 0.39 $ έγιναν κυρίως για απολύσεις και ζημίες επενδύσεων στην αγορά.

Η αύξηση των εσόδων κατά 7.1% ήταν στην πραγματικότητα, ο ταχύτερος ρυθμός ανάπτυξης για την εταιρεία από το 4ο τρίμηνο του 2020 και η αρχική αντίδραση πριν από το καμπανάκι φαινόταν να επικεντρώνεται ακριβώς σε αυτό πριν από τη διόρθωση. Καθ' όλη τη διάρκεια του τριμήνου, η Lockheed επέστρεψε 5 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά στους μετόχους με τη μορφή μερισμάτων και επαναγορών μετοχών, ενώ οι εκκρεμείς παραγγελίες της εταιρείας αυξήθηκαν κατά 11% στα 150 δισεκατομμύρια δολάρια.

Απόδοση τμήματος

Αεροναυτική δημιούργησε έσοδα 7.635 δισεκατομμυρίων $ (+7.1%), παράγοντας λειτουργικό κέρδος 816 εκατομμυρίων $ (-0.5%) για λειτουργικό περιθώριο 10.7%. Οι καθαρές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά περίπου 275 εκατομμύρια δολάρια για το πρόγραμμα F-35 λόγω του υψηλότερου όγκου συμβάσεων παραγωγής που αντισταθμίστηκε εν μέρει από τον χαμηλότερο όγκο των συμβάσεων συντήρησης.

Συστήματα περιστροφικής και αποστολής δημιούργησε έσοδα 4.803 δισεκατομμυρίων $ (+7.7%), παράγοντας λειτουργικό κέρδος 508 εκατομμυρίων $ (+13,4%) για λειτουργικό περιθώριο 10.6%. Η μείωση των εσόδων αποδόθηκε κυρίως σε μια αύξηση κατά περίπου 260 εκατ. $ στις καθαρές πωλήσεις για ολοκληρωμένα συστήματα πολέμου και στις παραγγελίες για ελικόπτερα S=CH-53 Sikorsky. Αυτό αντισταθμίστηκε εν μέρει από τον χαμηλότερο όγκο παραγωγής για τα ελικόπτερα Black Hawk.

Πυραύλους και Πυρανίχνευση δημιούργησε έσοδα 3.287 δισεκατομμυρίων $ (+2.1%), παράγοντας λειτουργικό κέρδος 451 εκατομμυρίων $ (+3%) για λειτουργικό περιθώριο 13.7%. Η αύξηση των εσόδων αποδόθηκε σε μεγάλο βαθμό σε πωλήσεις αξίας 115 εκατομμυρίων δολαρίων για προγράμματα τακτικής και πυραύλων κρούσης που αντισταθμίστηκαν από τη μείωση των δαπανών του προγράμματος πυραυλικής άμυνας.

Χώρος δημιούργησε έσοδα 3.266 δισ. $ (+11.7%), παράγοντας λειτουργικό κέρδος 231 εκατ. $ (-25%) για λειτουργικό περιθώριο 7.1%. Αυξήσεις εσόδων παρατηρήθηκαν στις αυξημένες δαπάνες για προγράμματα στρατηγικής και πυραυλικής άμυνας λόγω του αυξημένου όγκου ανάπτυξης για το Next Generation Interceptor. Τα εμπορικά διαστημικά προγράμματα συνέβαλαν και εδώ.

Απόθεμα

Αεροναυτική: 56.63 δισεκατομμύρια $, αύξηση 15.3% από το 4ο τρίμηνο του 2021.

Περιστροφικά συστήματα και συστήματα αποστολής: 34.949 δισεκατομμύρια $, αύξηση 3.7% από το 4ο τρίμηνο του 2021.

Χώρος: 29.684 δισεκατομμύρια $, αύξηση 16.3% από το 4ο τρίμηνο του 2021.

Πύραυλοι και έλεγχος πυρκαγιάς: $28.735 δις $, αύξηση 6.3% από το 4ο τρίμηνο του 2021.

Παραδόσεις αεροσκαφών

F-35: 53, σε σύγκριση με 52 πριν από ένα έτος.

C-130J: 6, μειωμένο σε σύγκριση με 7 πριν από ένα έτος.

Κυβερνητικά προγράμματα ελικοπτέρων: 24, μειωμένο σε σύγκριση με 37 πριν από ένα έτος.

Προγράμματα εμπορικών ελικοπτέρων: Μηδέν, κάτω από το συγκρότημα ενός έτους πριν.

Διεθνή προγράμματα στρατιωτικών ελικοπτέρων: 4, μειωμένο σε σύγκριση με 8 πριν από ένα έτος.

θέα

Για ολόκληρο το έτος 2023, η Lockheed Martin βλέπει καθαρές πωλήσεις από 65 δισεκατομμύρια δολάρια έως 66 δισεκατομμύρια δολάρια. Η Wall Street αναζητούσε 65.75 δισεκατομμύρια δολάρια. Η εταιρεία βλέπει αυτό το λειτουργικό κέρδος του επιχειρηματικού τομέα παραγωγής από 7.255 δισεκατομμύρια δολάρια έως 7.355 δολάρια σε λειτουργικές ταμειακές ροές μεγαλύτερες ή ίσες με 8.15 δισεκατομμύρια δολάρια. Μετά τον υπολογισμό των αναμενόμενων, κεφαλαιουχικών δαπανών περίπου 1.95 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αυτό θα άφηνε χώρο για μια προβλεπόμενη ελεύθερη ταμειακή ροή μεγαλύτερη ή ίση με 6.2 δισεκατομμύρια δολάρια.

Βασικές αρχές

Για το τρίμηνο, η Lockheed Martin δημιούργησε λειτουργικές ταμειακές ροές ύψους 1.928 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με αποτέλεσμα την ελεύθερη ταμειακή ροή 1.235 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η εταιρεία έκλεισε την περίοδο με καθαρή ταμειακή θέση 2.547 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία ήταν μειωμένη περισσότερο από 1 δις δολάρια σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Τα αποθέματα εκτυπώθηκαν σύμφωνα με τα επίπεδα του προηγούμενου έτους στα 3.088 δισ. $. Τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία αυξήθηκαν, ωστόσο, κατά περισσότερο από 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε 20.991 δισεκατομμύρια δολάρια με αύξηση σχεδόν 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε συμβατικά περιουσιακά στοιχεία. Οι τρέχουσες υποχρεώσεις έκλεισαν το τρίμηνο στα 15.887 δισεκατομμύρια δολάρια, αφήνοντας την εταιρεία με τρέχουσα αναλογία 1.32, η οποία είναι υγιής. Χωρίς αυτά τα αποθέματα, η γρήγορη αναλογία της εταιρείας προσγειώνεται στο 1.13, που είναι επίσης υγιές.

Τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία ανέρχονται σε 52.88 δισεκατομμύρια δολάρια, συμπεριλαμβανομένων 13.239 δισεκατομμυρίων $ σε «υπεραξία» και άλλα άυλα περιουσιακά στοιχεία. Στο 25% του συνολικού ενεργητικού, δεν μου αρέσει αυτό, αλλά δεν είναι πρόβλημα. Οι συνολικές υποχρεώσεις μείον τα ίδια κεφάλαια ανέρχονται σε $43.614 δις. Αυτό περιλαμβάνει μακροπρόθεσμο χρέος 15.429 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο αυξάνεται σημαντικά σε διάστημα ενός έτους, και κατά τη γνώμη μου, είναι λίγο δυσανάλογο σε σχέση με τα επίπεδα μετρητών δεδομένου ότι δεν υπάρχουν άλλα ρευστά περιουσιακά στοιχεία. Αυτός είναι ακόμα ένας σταθερός ισολογισμός. Απλώς θα προτιμούσα να δω αυτή την αναλογία να δουλεύει περισσότερο από ό,τι θέλω το μέτριο μέρισμα.

Σκέψεις μου

Λατρεύω αυτό το απόθεμα. Δεν μου αρέσει απαραίτητα που βρίσκονται αυτή τη στιγμή. Αυτός είναι ο λόγος που εγώ σου έγραψε ότι μετά τις 4 Ιανουαρίου, θα μείωνα την έκθεση. Ναι, υπάρχει ακόμη πόλεμος στην Ανατολική Ευρώπη. Ναι, τα αποθέματα των ΗΠΑ θα πρέπει να ανοικοδομηθούν για να διατηρήσουν υψηλότερο επίπεδο ετοιμότητας σε περίπτωση που ένας δικός τους πόλεμος καταλήξει να χτυπήσει την πόρτα.

Ωστόσο, παρόλο που το καταλαβαίνω, το Κογκρέσο δεν το καταλαβαίνει. Θα υπάρξει μια μάχη για τον προϋπολογισμό στο DC, και καθώς η εξυπηρέτηση του χρέους απαιτεί ένα αυξανόμενο κομμάτι αυτού του προϋπολογισμού, υπάρχει σχεδόν βέβαιο ότι οι αμυντικές και διακριτικές δαπάνες θα πρέπει να θυσιαστούν κάπως. Ακριβώς επειδή δίνω προτεραιότητα στην εθνική άμυνα δεν σημαίνει ότι το Κογκρέσο θα το κάνει μέχρι να χρειαστεί. Ο μέσος πολιτικός σας πιθανότατα δεν κατανοεί την αναγκαιότητα να αναλάβει ηγετικό ρόλο στην υπερηχητική άμυνα, ότι θα συνέβαινε κάτι τρομερό.

Δεν θα αποχωρήσω από την LMT ή τις αμυντικές μετοχές ως ομάδα. Τούτου λεχθέντος, προσαρμόζω την έκθεση και από τις αρχές Ιανουαρίου, αυτό συνέβη.

Οι αναγνώστες θα δουν ότι το LMT ξέσπασε από μια αναστροφή διπλού πυθμένα με ένα pivot $445 τον Οκτώβριο. Σε εκείνο το σημείο οι μετοχές ενοποιήθηκαν στα τέλη Δεκεμβρίου και στη συνέχεια κατέρρευσαν. Είναι καιρός να αρχίσετε να αγοράζετε ξανά μετοχές που πωλήθηκαν σε LMT; Αν ισχύει αυτό το SMA 200 ημερών (απλός κινητός μέσος όρος), τότε μπορεί να είναι πολύ καλά. Εάν δεν το κάνει, τότε η Wall Street θα κινηθεί για να μειώσει την επαγγελματική έκθεση τουλάχιστον προς το παρόν.

Βλέπω την ευκαιρία να δημιουργήσω δυνητικά κάποια ζύμη. Μπορεί, μετά τη δημοσίευση, να κοιτάξω να πουλήσω κουβάρια LMT $440 που λήγουν αυτήν την Παρασκευή για περίπου 2.40 $ και να αγοράσω ένα παρόμοιο ποσό $430 που λήγει αυτήν την Παρασκευή για περίπου $0.80. Η συμφωνία είναι ότι τσέπησα την καθαρή πίστωση των $1.60 αν οι μετοχές διατηρούν το επίπεδο, και αν δεν το κάνουν… Μπορεί να καταλήξω να πληρώσω $440 (καθαρά $438.40) για μια μετοχή που είμαι διατεθειμένος να υπερασπιστώ κοντά σε αυτό το επίπεδο ούτως ή άλλως.

Γιατί να αγοράσετε τα 430$; Αυτό γίνεται για να μην μου ξεσκίσουν το πρόσωπό μου, αν μου επισημάνουν τα 440$. 

(Η Lockheed Martin είναι μια εκμετάλλευση στο Δράση Ειδοποιήσεις PLUS μέλος λέσχη. Θέλετε να ειδοποιηθείτε προτού η AAP αγοράσει ή πουλήσει LMT; Μάθετε περισσότερα τώρα.)