Εδώ οι επενδυτές πραγματοποίησαν απόδοση «χωρίς κινδύνους» 6.6% στις τελευταίες τέσσερις ύφεση των ΗΠΑ

Η ομάδα μελέτησε τις τέσσερις τελευταίες υφέσεις των ΗΠΑ και διαπίστωσε ότι οι επενδυτές που απέφυγαν να βγουν σε ένα σημαντικό σκέλος επενδύοντας σε ομόλογα που υποστηρίζονται από την αμερικανική κυβέρνηση (βλ. διάγραμμα) αποκόμισαν σχετικά υψηλές αποδόσεις.

Οι μέσες αποδόσεις του κρατικού χρέους στις τελευταίες τέσσερις ύφεση ξεπέρασαν τις αποδόσεις τόσο των «σκουπιδιών» ομολόγων επενδυτικής ποιότητας και υψηλής απόδοσης, όπου οι επενδυτές τείνουν να αμείβονται περισσότερο για να αναλάβουν πιστωτικούς κινδύνους, συμπεριλαμβανομένης της απειλής αυξανόμενων εταιρικών χρεοκοπιών σε μια παραπαίουσα οικονομία.

Αυτό έρχεται σε αντίθεση με τις συνήθως χαμηλότερες αποδόσεις που παράγονται από το Treasurys και τους τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια, οι οποίοι συγκεντρώνονται στην κατηγορία «χωρίς κινδύνους», δεδομένου ότι οι κίνδυνοι αθέτησης πληρωμών θα καλύπτονταν από την κρατική υποστήριξη των ΗΠΑ, παρόλο που οι κίνδυνοι επιτοκίου δεν είναι .

«Η ιστορία έχει δείξει ότι κατά τη διάρκεια της οικονομικής επιβράδυνσης, τόσο τα εταιρικά ομόλογα επενδυτικής διαβάθμισης όσο και τα υψηλής απόδοσης έχουν υποαποδώσει τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ», έγραψε ο Keith Lerner, συνδιευθύνων σύμβουλος επενδύσεων και η ομάδα στρατηγικής Truist στις προοπτικές τους για το 2023.

«Δεδομένων των προσδοκιών μας για επιβράδυνση της ανάπτυξης το επόμενο έτος, προτείνουμε μια μεροληψία προς τα πάνω σε ποιότητα για τις κατανομές σταθερού εισοδήματος που θα εισέλθουν στο 2023».

Μετά το ένα ιστορικά κακό 2022, Οι αποδόσεις του σταθερού εισοδήματος των ΗΠΑ έχουν πρόσφατα σκαρφαλώσει στα υψηλότερα επίπεδά τους εδώ και περίπου μια δεκαετία, καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ προχώρησε σε ραγδαίες αυξήσεις επιτοκίων για να επιτεθεί στα πεισματικά υψηλά επίπεδα πληθωρισμού.

Το επιτόκιο του 10ετούς Δημοσίου
TMUBMUSD10Y,
3.580%
ξεπέρασε το 4% τον Οκτώβριο, αλλά έκτοτε μειώθηκε σε περίπου 3.6%, ενώ η μικρότερη διετία
TMUBMUSD02Y,
4.391%
αντίστοιχη ήταν κοντά στο 4.4% τη Δευτέρα. Οι επενδυτές παρακολουθούν μια σειρά από «αναστροφές» της καμπύλης αποδόσεων ως ένδειξη ότι μια ύφεση στις ΗΠΑ πιθανότατα πλησιάζει.

Θολώνει την οικονομική εικόνα, ωστόσο, η συνέχιση των καταναλωτικών δαπανών, η καταιγιστική αγορά εργασίας και τα ισχυρά κέρδη μισθών, τα οποία θα μπορούσαν να διατηρήσουν τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα και να αναγκάσουν τη Fed να αυξήσει τα επιτόκια πιο επιθετική από ό,τι αναμενόταν νωρίτερα.

«Παρά την εύρωστη αγορά εργασίας και τη συνεχιζόμενη ισχύ στις καταναλωτικές δαπάνες, η οικονομία δεν ήταν ποτέ τόσο αγαπητή όσο τώρα», δήλωσε ο Bob Schwartz, ανώτερος οικονομολόγος της Oxford Economics, σε σημείωμα πελάτη την Παρασκευή, προσθέτοντας ότι αναμένει ένας αριθμός ρεκόρ οικονομολόγων ύφεση τους επόμενους 12 μήνες, παρόλο που πιστεύει α ύφεση δεν πρόκειται να εμφανιστεί «Σύντομα οποτεδήποτε».

Οι αμερικανικές μετοχές σημείωσαν τη χειρότερη ημερήσια πτώση τους σε περίπου ένα μήνα τη Δευτέρα, λόγω των φόβων ότι η Fed μπορεί να χρειαστεί να παραμείνει επιθετική στην πορεία της για αυξήσεις επιτοκίων για να μειώσει τον πληθωρισμό στο πλαίσιο μιας ραγδαίας αγοράς εργασίας. Ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones
DJIA,
-1.40%
έχασε 1.4%, ενώ ο S&P 500
SPX,
-1.79%
σημείωσε πτώση 1.8%, κλείνοντας στις 3,998.84 μονάδες. Ο Σύνθετος Δείκτης Nasdaq
COMP,
-1.93%
υποχώρησε 1.9%, σύμφωνα με το FactSet.

Η ομάδα της Lerner αναμένει ότι ο S&P 500 θα παραμείνει εντός του εύρους από 3,400 έως 4,300 το επόμενο έτος, κάτι που θα συνάδει με τη μέση ετήσια διαφορά 27% μεταξύ ενός υψηλού και χαμηλού της αγοράς από το 1950.

Διαβάστε επίσης: Το ράλι της bear market εξαντλείται και είναι καιρός να αποκομίσουμε κέρδη, λέει ο Wilson της Morgan Stanley