Εδώ είναι όλα όσα αναμένεται να κάνει σήμερα η Federal Reserve

Δεν υπάρχει πολύ μυστήριο γύρω από τη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Τετάρτης, με τις αγορές να αναμένουν ευρέως από την κεντρική τράπεζα να εγκρίνει την τρίτη συνεχόμενη αύξηση των επιτοκίων κατά τρία τέταρτα.

Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχει σημαντική ίντριγκα.

Ενώ η Fed είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα προσφέρει ό,τι έχει παραγγείλει η αγορά, έχει πολλά άλλα αντικείμενα στη θήκη της που θα τραβήξουν την προσοχή της Wall Street.

Ακολουθεί μια γρήγορη περίληψη του τι να περιμένετε από τη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς για τον καθορισμό των επιτοκίων:

Τιμές: Στη συνεχιζόμενη προσπάθειά της να αντιμετωπίσει τον αφανή πληθωρισμό, η Fed πιθανότατα θα εγκρίνει μια αύξηση κατά 0.75 ποσοστιαίες μονάδες που θα ανεβάσει το επιτόκιο αναφοράς σε ένα εύρος στόχου 3%-3.25%. Αυτό είναι το υψηλότερο επιτόκιο των Fed Funds από τις αρχές του 2008. Οι αγορές τιμολογούν με μια μικρή πιθανότητα για πλήρη αύξηση 1 ποσοστιαίας μονάδας, κάτι που η Fed δεν έκανε ποτέ από τότε που άρχισε να χρησιμοποιεί το επιτόκιο των Fed Funds ως κύριο εργαλείο πολιτικής της το 1990.

Οικονομικές προοπτικές: Μέρος της συνεδρίασης αυτής της εβδομάδας θα δει τους αξιωματούχους της Fed να εκδίδουν τριμηνιαία ενημέρωση για τα επιτόκια και τις οικονομικές προοπτικές τους. Αν και η Περίληψη των Οικονομικών Προβολών δεν είναι επίσημη πρόβλεψη, παρέχει πληροφορίες για το πού κατευθύνονται οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής διάφορες μετρήσεις και τα επιτόκια. Το SEP περιλαμβάνει εκτιμήσεις για το ΑΕΠ, την ανεργία και τον πληθωρισμό όπως υπολογίζονται από τον δείκτη τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών.

Το "dot plot" και το "terminal rate": Οι επενδυτές θα παρακολουθούν στενά τη λεγόμενη γραφική παράσταση των μεμονωμένων επιτοκίων των μεμονωμένων μελών για το υπόλοιπο του 2022 και τα επόμενα έτη, με την έκδοση αυτής της συνάντησης να επεκτείνεται για πρώτη φορά το 2025. Σε αυτήν θα περιλαμβάνεται η προβολή για το « τερματικό επιτόκιο», ή το σημείο όπου οι αξιωματούχοι πιστεύουν ότι μπορούν να σταματήσουν να αυξάνουν τα επιτόκια, το οποίο θα μπορούσε να είναι το πιο συγκινητικό γεγονός της συνεδρίασης. Τον Ιούνιο, η επιτροπή έθεσε το επιτόκιο τερματικού στο 3.8%. είναι πιθανό να είναι τουλάχιστον μισή ποσοστιαία μονάδα υψηλότερη μετά τη συνάντηση αυτής της εβδομάδας.

Πιεστικό Powell: Πρόεδρος της Fed Τζέριμς Πάουελ θα πραγματοποιήσει την καθιερωμένη συνέντευξη Τύπου μετά την ολοκλήρωση της διήμερης συνάντησης. Στις πιο αξιοσημείωτες παρατηρήσεις του από την τελευταία συνάντηση τον Ιούλιο, ο Πάουελ έδωσε μια σύντομη, ευκρινή ομιλία στο ετήσιο συμπόσιο της Fed στο Jackson Hole, στο Ουαϊόμινγκ, στα τέλη Αυγούστου, τονίζοντας τη δέσμευσή του να μειώσει τον πληθωρισμό και ειδικότερα την προθυμία του να προκαλέσει «κάποιο πόνο» στην οικονομία για να συμβεί αυτό.

Νέα παιδιά στη γειτονιά: Μια μικρή πτυχή σε αυτή τη συνάντηση είναι η συμβολή τριών σχετικά νέων μελών: του Κυβερνήτη Michael S. Barr και των περιφερειακών προέδρων Lorie Logan του Ντάλας και Susan Collins της Βοστώνης. Ο Collins και ο Barr παρακολούθησαν την προηγούμενη συνάντηση τον Ιούλιο, αλλά αυτή θα είναι η πρώτη τους SEP και dot plot. Αν και μεμονωμένα ονόματα δεν επισυνάπτονται στις προβλέψεις, θα είναι ενδιαφέρον να δούμε αν τα νέα μέλη συμφωνούν με την κατεύθυνση της πολιτικής της Fed.

Συνδυάστε τα όλα μαζί, και αυτό που θα παρακολουθήσουν οι επενδυτές πιο προσεκτικά θα είναι ο τόνος της συνεδρίασης – συγκεκριμένα πόσο μακριά είναι διατεθειμένη να φτάσει η Fed για να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό και εάν ανησυχεί να κάνει πάρα πολλά και να οδηγήσει την οικονομία σε μια πιο απότομη ύφεση.

Κρίνοντας από πρόσφατη δράση της αγοράς και σχολιασμός, η προσδοκία είναι για μια γερακινή σκληρή γραμμή.

«Η καταπολέμηση του πληθωρισμού είναι μια δουλειά», δήλωσε ο Eric Winograd, ανώτερος οικονομολόγος στην AllianceBernstein. «Οι συνέπειες της μη καταπολέμησης του πληθωρισμού είναι μεγαλύτερες από τις συνέπειες της καταπολέμησής του. Αν αυτό σημαίνει ύφεση, τότε αυτό σημαίνει».

Η Winograd αναμένει από τον Powell και τη Fed να τηρήσουν το σενάριο του Jackson Hole ότι η χρηματοπιστωτική και οικονομική σταθερότητα εξαρτώνται πλήρως από τη σταθερότητα των τιμών.

Τις τελευταίες ημέρες, οι αγορές έχουν αρχίσει να παραιτούνται από το πεποίθηση ότι η Fed θα προχωρήσει μόνο φέτος τότε αρχίστε να κόβετε πιθανώς στις αρχές ή στα μέσα του 2023.

«Αν ο πληθωρισμός είναι πραγματικά επίμονος και παραμένει υψηλός, μπορεί απλώς να πρέπει να σφίξουν τα δόντια τους και να έχουν μια ύφεση που διαρκεί για λίγο», δήλωσε ο Bill English, καθηγητής στο Yale School of Management και πρώην ανώτερος οικονομολόγος της Fed. «Είναι μια πολύ δύσκολη στιγμή να είσαι κεντρικός τραπεζίτης αυτή τη στιγμή και θα κάνουν ό,τι καλύτερο μπορούν. Αλλά είναι δύσκολο.”

Η Fed έχει επιτύχει ορισμένους από τους στόχους της για αυστηροποίηση των οικονομικών συνθηκών, με τις μετοχές να υποχωρούν, η στεγαστική αγορά κατρακυλά σε σημείο ύφεσης και οι αποδόσεις του Υπουργείου Οικονομικών εκτινάσσονται σε υψηλά που δεν είχαν παρατηρηθεί από τις πρώτες μέρες της οικονομικής κρίσης. Η καθαρή θέση των νοικοκυριών μειώθηκε περισσότερο από 4% το δεύτερο τρίμηνο στα 143.8 τρισεκατομμύρια δολάρια, κυρίως λόγω της μείωσης της αποτίμησης των μετοχών στο χρηματιστήριο, σύμφωνα με στοιχεία της Fed κυκλοφόρησε νωρίτερα τον Σεπτέμβριο.

Ωστόσο, η η αγορά εργασίας παρέμεινε ισχυρή και οι μισθοί των εργαζομένων συνεχίζουν να αυξάνονται, δημιουργώντας ανησυχίες για μια σπείρα μισθών-τιμών, ακόμη και με το κόστος της βενζίνης στην αντλία να μειωθεί σημαντικά. Τις τελευταίες ημέρες, τόσο η Morgan Stanley όσο και η Goldman Sachs παραδέχθηκαν ότι η Fed ίσως χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια το 2023 για να μειώσει τις τιμές.

«Το είδος της πόρτας που προσπαθεί να περάσει η Fed, όπου επιβραδύνει τα πράγματα αρκετά για να μειώσει τον πληθωρισμό, αλλά όχι τόσο ώστε να προκαλέσει ύφεση είναι μια πολύ στενή πόρτα και νομίζω ότι έχει στενέψει», είπε ο English. Υπάρχει ένα αντίστοιχο σενάριο όπου ο πληθωρισμός παραμένει πεισματικά υψηλός και η Fed πρέπει να συνεχίσει να αυξάνει, κάτι που είπε ότι είναι «μια πολύ κακή εναλλακτική λύση στο δρόμο».