Ακολουθούν 5 λόγοι για τους οποίους η ανοδική πορεία σε μετοχές μπορεί να είναι έτοιμη να μετατραπεί ξανά σε μια bear market

«Υπήρξαν πολλά καλά νέα, αλλά η αγορά χρειάζεται λίγη παύση. Προχωρήσαμε λίγο πολύ γρήγορα, πολύ γρήγορα αυτή τη στιγμή», είπε η Goldman σε τηλεφωνική επικοινωνία με το MarketWatch.

Για να υποστηρίξει αυτή την άποψη, επεσήμανε μια χούφτα λόγους για τους οποίους η πτώση των αποθεμάτων της Παρασκευής μπορεί να συνεχιστεί την επόμενη εβδομάδα, και πιθανώς περισσότερο - παρόλο που παραμένει ανοδικός για τις μετοχές για μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα.

Οι αμυντικοί τομείς ξανά στη μόδα

Οι κυκλικοί τομείς σημείωσαν καλύτερες επιδόσεις καθώς οι μετοχές σημείωσαν ράλι τον Ιούλιο και τις αρχές Αυγούστου. Αλλά αυτή η τάση φάνηκε να τερματίζεται αυτή την εβδομάδα, καθώς οι αμυντικοί τομείς ανέλαβαν εκ νέου το προβάδισμα.

«Ένα σημάδι ότι οι επενδυτές γίνονται νευρικοί είναι ότι οι κυκλικοί τομείς δεν αποδίδουν σε αμυντικούς τομείς και αυτό αρχίζουμε να το βλέπουμε τώρα», είπε η Goldman.

Την περασμένη εβδομάδα, οι μετοχές και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας είχαν δύο κορυφαίες επιδόσεις μεταξύ των 500 τομέων του S&P 11. Ως αποτέλεσμα, το ταμείο Consumer Staples Select Sector SPDR
XLP,
-0.32%,
ένα διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί τον τομέα, έχει σημειώσει άνοδο 1.9%, ενώ το Ταμείο Utilities Select Sector SPDR
XLU,
-0.05%
κέρδισε 1.3%.

Από την άλλη πλευρά, οι δύο κλάδοι με τις χειρότερες επιδόσεις ήταν τα υλικά και οι υπηρεσίες επικοινωνιών, δύο κυκλικοί τομείς. Το ταμείο Materials Select Sector SPDR
XLB,
-1.84%
σημείωσε πτώση 2.4% για την εβδομάδα, ενώ το ταμείο Communications Services Select Sector SPDR
XLC,
-1.62%
χύστε 3.1%.

Οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται

Οι αυξανόμενες αποδόσεις των ομολόγων είναι ένα άλλο σημάδι ότι το ράλι των μετοχών θα μπορούσε να είναι έτοιμο να αλλάξει, είπε η Goldman.

Οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων μπορεί να δημιουργήσουν πρόβλημα για τις μετοχές, επειδή καθιστούν τα ομόλογα πιο ελκυστική επένδυση συγκριτικά. Οι μετοχές και τα ομόλογα συχνά κινούνταν από κοινού στην αρχή του έτους, καθώς οι προσδοκίες για αυστηρότερη νομισματική πολιτική από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έπληξαν και τα δύο περιουσιακά στοιχεία.

Αλλά αυτή η δυναμική φαίνεται να έχει αλλάξει τον Αύγουστο. Οι αποδόσεις των ομολόγων έγιναν υψηλότερες νωρίτερα αυτό το μήνα και άρχισαν να αυξάνονται προτού οι μετοχές φτάσουν σε ανώμαλο επίπεδο στα τέλη αυτής της εβδομάδας.

Η απόδοση του 10ετούς τραπεζογραμματίου
TMUBMUSD10Y,
2.973%
αυξήθηκε κατά 35 μονάδες βάσης από την 1η Αυγούστου και ανέβηκε κατά 14 μονάδες βάσης από τη Δευτέρα στο 2.897%.

Οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται καθώς οι τιμές πέφτουν και η Goldman και άλλοι στη Wall Street περιμένουν τώρα να δουν εάν οι μετοχές θα ακολουθήσουν τις τιμές των ομολόγων χαμηλότερα.

Βλέπω: Ο Bullard της Fed λέει ότι κλίνει προς την υποστήριξη της αύξησης κατά 0.75 ποσοστιαίες μονάδες τον Σεπτέμβριο

Το ίδιο και το δολάριο

Η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων και η άμβλυνση του πληθωρισμού συνέβαλαν στην άνοδο του δολαρίου ΗΠΑ, δημιουργώντας έναν άλλο πιθανό αντίθετο άνεμο για τις μετοχές. Ο δείκτης δολαρίου ΗΠΑ ICE
DXY,
+ 0.58%,
ένας δείκτης της ισχύος του δολαρίου έναντι ενός καλαθιού αντιπάλων, ξεπέρασε το 108 την Παρασκευή, ανεβαίνοντας στο ισχυρότερο επίπεδό του σε ένα μήνα.

Βλέπω: Το δολάριο ΗΠΑ καίγεται και διέρχεται από βασικά τεχνικά επίπεδα «σαν ένα καυτό μαχαίρι στο βούτυρο»

Ένα ισχυρό δολάριο συνδέεται γενικά με πιο αδύναμες μετοχές, καθώς διαβρώνει τα ξένα κέρδη των αμερικανικών πολυεθνικών, καθιστώντας τις λιγότερο αξίες σε όρους δολαρίων ΗΠΑ.

Τα κρυπτονομίσματα πέφτουν

Κρυπτονομίσματα όπως το bitcoin
BTCUSD,
+ 0.04%
και αιθέριο
ETHUSD,
-3.46%
Επίσης, τον τελευταίο καιρό διαπραγματεύονται σχεδόν κλειστά με μετοχές, ιδιαίτερα μετοχές τεχνολογίας megacap όπως η Meta Platforms Inc.
ΜΕΤΑ,
-3.84%
και Netflix Inc.
NFLX,
-1.64%.
Αλλά τα κρυπτονομίσματα ξεπουλήθηκαν απότομα την Παρασκευή, με αποτέλεσμα ορισμένοι να αναρωτιούνται αν οι μετοχές μπορεί να είναι οι επόμενες.

«Ένα άλλο σημάδι παύσης της αγοράς είναι η αδυναμία στην κρυπτογράφηση. Είναι ένα σαφές σημάδι μιας τάσης εκτός κινδύνου στην αγορά», δήλωσε η Goldman.

Το Bitcoin υποχώρησε περίπου 9.5% την Παρασκευή, ενώ το ethereum, το δεύτερο πιο δημοφιλές κρυπτονόμισμα, υποχώρησε περίπου 10%, σύμφωνα με το CoinDesk.

Οι αποτιμήσεις μετοχών δεν συγχρονίζονται με τα εταιρικά κέρδη

Ένας άλλος λόγος που αμφισβητείται το ράλι των μετοχών είναι ότι φαίνεται να υπάρχει αποσύνδεση μεταξύ των αποτιμήσεων των μετοχών και των προσδοκιών εταιρικών κερδών.

Όπως τόνισε η Goldman, η αναλογία τιμής προς κέρδη του S&P 500 έχει ανακάμψει σε 18.6 φορές τα μελλοντικά κέρδη, από το χαμηλό των 15.5 στα μέσα Ιουνίου. Ταυτόχρονα, οι προσδοκίες για εταιρικά κέρδη από αυτές τις ίδιες εταιρείες τους επόμενους 12 μήνες μειώθηκαν από 238 $ σε 230 $.

«Οι μετοχές ανεβαίνουν λόγω πτώσης των εκτιμήσεων για τα κέρδη», δήλωσε η Goldman.

Η Goldman δεν είναι η μόνη που ανησυχεί για τις αυξανόμενες αποτιμήσεις των μετοχών. Σε πρόσφατο σημείωμα προς τους πελάτες της τράπεζας, ο στρατηγικός αναλυτής μετοχικού κεφαλαίου της Citigroup στις ΗΠΑ, Scott Chronert, δήλωσε ότι ο κίνδυνος μείωσης των εταιρικών κερδών προς το 2023 θα μπορούσε να δημιουργήσει έναν «αντίστροφο άνεμο αποτίμησης» για τις μετοχές.

«Θα λέγαμε ότι η τακτική πώληση σε μεγαλύτερη δύναμη είναι δικαιολογημένη», είπε.

Οι αμερικανικές μετοχές υποχώρησαν την Παρασκευή, με τον S&P 500
SPX,
-1.29%
υποχωρώντας 55.26 μονάδες, ή 1.3%, στις 4,228.48, ενώ ο Nasdaq Composite
COMP,
-2.01%
έχασε 260.13 μονάδες ή 2%, στις 12,705.22. Ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones
DJIA,
-0.86%
υποχώρησε 292.30 μονάδες, ή 0.9%, σε 33,706.74.

Οι απώλειες της Παρασκευής για τις μετοχές ώθησαν και τα τρία βασικά σημεία αναφοράς στο κόκκινο για την εβδομάδα, σηματοδοτώντας την πρώτη εβδομαδιαία πτώση για τον S&P 500 και τον Nasdaq σε ένα μήνα.

Τα κυριότερα σημεία του ημερολογίου οικονομικών δεδομένων της επόμενης εβδομάδας αναμένεται να φτάσουν την Παρασκευή, όταν ο πρόεδρος της Federal Reserve Jerome Powell πρόκειται να εκφωνήσει την ετήσια ομιλία του από το οικονομικό συμπόσιο της κεντρικής τράπεζας στο Jackson Hole του Wyo. Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι θα χρησιμοποιήσει την ευκαιρία για να τονίσει Η δέσμευση της Fed για την καταπολέμηση του πληθωρισμού.

Βλέπω: Πάουελ να πει στον Τζάκσον Χόλε ότι η ύφεση δεν θα σταματήσει τον αγώνα της Fed ενάντια στον υψηλό πληθωρισμό

Εκτός από την ακρόαση από τον Πάουελ, οι επενδυτές θα λάβουν ενημέρωση για τον ρυθμό του πληθωρισμού μέσω του δείκτη προσωπικών δαπανών κατανάλωσης, του προτιμώμενου μετρητή της Fed για τις πιέσεις τιμών. Η έρευνα συναισθήματος του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν, η οποία περιλαμβάνει αναγνώσεις για τις προσδοκίες των καταναλωτών για τον πληθωρισμό, είναι επίσης στο ημερολόγιο της Παρασκευής.