(Bloomberg) — Καθώς η Big Tech κινείται από το χτύπημα των υψηλότερων επιτοκίων και την επιβράδυνση της ανάπτυξης, ένας διαχειριστής hedge funds με κορυφαίες επιδόσεις πηγαίνει ενάντια στο ρεύμα για να στοιχηματίσει στη βύθιση των μετοχών της Meta Platforms Inc.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Η ακριβή τεχνολογία της Silicon Valley δεν θα εμφανίζεται κανονικά στη λίστα αγορών για το Liontrust GF Tortoise Fund, το οποίο ο διευθυντής του Tom Morris περιγράφει ως «αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου εστιασμένο στην αξία», αναζητώντας μετοχές που θεωρεί φθηνές.
Αυτή η στρατηγική επέτρεψε στη Tortoise με έδρα το Λονδίνο να ξεπεράσει το 99% των ομότιμων μετοχικών κεφαλαίων long-short φέτος, με αποδόσεις περίπου 22%, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg, έναντι απώλειας 17% για τον MSCI All-Country World Index και πτώση 12% για τον δείκτη Bloomberg Equity Long/Short Hedge Fund. Τώρα, όμως, ο Morris πιστεύει ότι είναι καιρός να είμαστε «λογικά αντίθετοι».
«Είμαστε διαχειριστές αξίας, αλλά τμήματα της τεχνολογίας είναι στην πραγματικότητα μετοχές αξίας τώρα», δήλωσε στο Bloomberg σε συνέντευξή του στο Λονδίνο ο Morris, ο οποίος συνδιαχειρίζεται το αμοιβαίο κεφάλαιο 600 εκατομμυρίων δολαρίων με τον Matthew Smith.
Η Tortoise κατείχε «σχετικά μεγάλες» short θέσεις στον S&P 500 και στον Nasdaq στις αρχές του έτους, καθώς και σε ορισμένες μετοχές τεχνολογίας των ΗΠΑ, και είχε θέσεις όπως τα βασικά προϊόντα και η υγειονομική περίθαλψη, πριν αλλάξει το χαρτοφυλάκιο σε ουδέτερη εκκίνηση από τον Απρίλιο, σύμφωνα με τη Morris. Πιο πρόσφατα, οι διευθυντές έχουν κινηθεί σε μια «επιφυλακτικά αισιόδοξη στάση», πρόσθεσε.
Οι μεγάλες υποτιμήσεις έχουν αφήσει ορισμένα ονόματα «βασικά στο σκυλόσπιτο», που διαπραγματεύονται πολλαπλάσια από 10 έως 11 φορές τα κέρδη, επίπεδα αόρατα τα τελευταία πέντε ή δέκα χρόνια, είπε, σε μια αναφορά στη συνεχιζόμενη τεχνολογική καταστροφή που έχει εξαφανίσει τρισεκατομμύρια δολάρια από την αξία του εκλεκτού τομέα.
Αυτό συμβαίνει με το Meta, στο οποίο η Tortoise πήρε θέση long τον περασμένο μήνα. Μετά από μια έντονη πτώση των τιμών - σχεδόν 70% από έτος μέχρι σήμερα - η Meta διαπραγματεύεται περίπου 11 φορές τα κέρδη του 2023, τα μισά από τα επίπεδα τιμής προς κέρδη που παρατηρήθηκαν πριν από ένα χρόνο, δείχνουν τα στοιχεία του Bloomberg.
Η Meta και οι όμοιοί της στον τομέα της τεχνολογίας απέτυχαν να επωφεληθούν πραγματικά από τις πρόσφατες ενδείξεις ότι οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να επιβραδύνουν τον ρυθμό αύξησης των επιτοκίων, αλλά η Morris είπε ότι η υψηλή καθαρή ταμειακή θέση της εταιρείας, ο αυξανόμενος αριθμός χρηστών και οι δυνατότητες μείωσης του κόστους την έκαναν μια καλή αγορά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. -όρος.
Οι άλλες θέσεις του σε μακροχρόνια τεχνολογία περιλαμβάνουν την IBM Corp., μαζί με τους κατασκευαστές τσιπ Micron Technology Inc. και την Intel Corp., σύμφωνα με αρχεία από τα τέλη Οκτωβρίου. Το αμοιβαίο κεφάλαιο έκλεισε επίσης πρόσφατα short θέσεις σε δύο άλλες εταιρείες ημιαγωγών Nvidia Corp. και Advanced Micro Devices Inc., καθώς και ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων Coinbase Global Inc., συναλλαγές που ο Morris είπε ότι «πήγαν καλά».
Χαμηλή μόχλευση
Η υπεραπόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου φέτος έρχεται σε πλήρη αντίθεση με το μεγαλύτερο μέρος των μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου μακράς διάρκειας, με πολλά να αντιμετωπίζουν ζημίες και να αντιμετωπίζουν εκροές πελατών.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ: Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου που πληρώθηκαν για το Stockpicking Genius δείχνουν λίγο από αυτό
Ο Morris αποδίδει την επιτυχημένη πορεία του σε μια σχετικά απλή στρατηγική. Το αμοιβαίο κεφάλαιο κατέχει περίπου 60 θέσεις συνολικά και σε αντίθεση με πολλά αντίστοιχα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου, δεν έχει υψηλή μόχλευση και αποφεύγει τις μη ρευστοποιήσιμες θέσεις.
«Έχουμε ένα μεγάλο βιβλίο εταιρειών που πιστεύουμε ότι είναι πολύ φθηνές και ένα σύντομο βιβλίο εταιρειών που πιστεύουμε ότι είναι πολύ ακριβές, περιστασιακά κάνουμε λίγη αντιστάθμιση συναλλαγματικών ισοτιμιών και αυτό είναι όλο, δεν συμβαίνει τίποτα ιδιαίτερα φανταχτερό, όπως π.χ. υψηλής συχνότητας ή παραγώγων», είπε.
Η Morris βλέπει ευκαιρίες για επιπλέον θέσεις αγοράς, παρόλο που ο δείκτης MSCI All-Country World έχει ανακτήσει ορισμένες απώλειες τελευταία, με κέρδη περίπου 13% αυτό το τρίμηνο.
Το αμοιβαίο κεφάλαιο διατηρεί θέσεις στον τομέα της ενέργειας, μιας άλλης εμβληματικής βιομηχανίας αξίας που είναι η υποομάδα μετοχών με τις καλύτερες επιδόσεις φέτος. Οι συμμετοχές περιλαμβάνουν την TotalEnergies SE και τη Shell Plc. Επιπλέον, η Tortoise έχει έκθεση σε ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-beat-99-peers-114323377.html