(Bloomberg) — Ο διευθυντής Hedge Fund Bill Harnisch, ο οποίος σημείωσε απόδοση 29% φέτος, πιστώνει το μεγαλύτερο μέρος της επιτυχίας σε μια προειδοποιητική έκκληση για τον πληθωρισμό πριν από 15 μήνες. Εάν η άποψή του για τις τιμές καταναλωτή αποδειχθεί και πάλι σωστή, οι μετοχές ενδέχεται να μην πάνε πουθενά τα επόμενα χρόνια.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ο επικεφαλής επενδύσεων στην Peconic Partners αναμένει ότι οι επίμονες πιέσεις τιμών θα αναγκάσουν τα χέρια της Federal Reserve το 2023, ανατρέποντας κάθε ελπίδα για περιστροφή. Οι μετοχές μπορεί να αυξάνονται περιοδικά, λέει, μόνο για να εξασθενίσουν όταν η πραγματικότητα καθορίζει ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, τα κέρδη είναι έτοιμη να πέσει και οι μετοχές δεν είναι καθόλου φθηνές.
Ο S&P 500 θα παγιδευτεί σε μια ζώνη μεταξύ 3,500 και 4,400 στους επόμενους 18 έως 36 μήνες, σύμφωνα με τον βετεράνο της αγοράς που επιβλέπει 1.2 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό είναι ένα εύρος που έχει περιορίσει τον δείκτη από το κατώτατο σημείο του τον Ιούνιο. Ο μετρητής έκλεισε κοντά στις 3,850 την Παρασκευή.
«Οι τιμές θα είναι σταθερές. Και με τον S&P στα 19πλάσια κέρδη, θα είναι δύσκολο για τον δείκτη να κάνει πολλά», είπε ο Harnisch, ο οποίος ξεκίνησε την καριέρα του στον χρηματοπιστωτικό κλάδο το 1968, σε συνέντευξή του. "Θα είναι ένα αρκετά ευρύ φάσμα συναλλαγών."
Το ρεκόρ του μάνατζερ ξεχωρίζει σε μια εποχή που πολλοί αγοραστές μετοχών δεν έχουν καταφέρει να αποδώσουν εν μέσω βίαιων εκπτώσεων και δραματικής αλλαγής στην ηγετική θέση της αγοράς. Τα τελευταία τρία χρόνια, η Peconic έχει αποδόσεις 43% ετησίως, σε σύγκριση με άνοδο 9% στον S&P 500 την ίδια περίοδο.
Η Peconic, η οποία ξεκίνησε το 2004, έχει μια ομάδα δώδεκα για να ανακαλύψει εταιρείες που θα επεκταθούν ταχύτερα από την οικονομία μακροπρόθεσμα. Αυτές οι μετοχές, ο πυρήνας των χαρτοφυλακίων της, διατηρούνται συνήθως για επτά έως οκτώ χρόνια. Από την πλευρά του short, η ομάδα δημιουργεί αντιστάθμιση κινδύνου για να αντισταθμίσει τον κίνδυνο από τις βασικές συμμετοχές, ενώ αναζητά μετοχές σε λάθος τιμή.
Με το φάσμα της ύφεσης στον ορίζοντα, ο Harnisch προτιμά εταιρείες των οποίων τα έσοδα και τα κέρδη θα συνεχίσουν να αυξάνονται ανεξάρτητα από το πόσο άσχημα πάει η οικονομία. Οι επιχειρήσεις που προσφέρουν αυτό το είδος ανθεκτικότητας, λέει, είναι εκείνες που αξιοποιούν τη συνεχώς αυξανόμενη ζήτηση για πράγματα όπως το internet υψηλής ταχύτητας και η καθαρή ενέργεια - τομείς όπου η κυβέρνηση σχεδιάζει επίσης να δαπανήσει δισεκατομμύρια δολάρια για την προώθηση της ανάπτυξης.
Η Peconic συγκαταλέγει την εταιρεία κατασκευής γραμμών ηλεκτρικής ενέργειας Quanta Services Inc. και την Wesco International Inc., διανομέα ηλεκτρικού εξοπλισμού, μεταξύ των κορυφαίων εταιρειών της στη μεγάλη πλευρά. Οι μετοχές της Quanta αυξήθηκαν κατά 25% φέτος, ενώ η Wesco έχασε 9%. Και οι δύο βρίσκονται μπροστά από τον S&P 500, ο οποίος υποχωρεί κατά 19%.
«Οι άνθρωποι στο έδαφος όπως ο Quanta, ο Wesco — δεν κοιτάζουν σε ύφεση», είπε ο Harnisch. «Όταν αθροίζεις όλα όσα συμβαίνουν, ο βιομηχανικός χώρος δεν είναι τόσο η ομαλή προσγείωση όσο είναι αυτό που συμβαίνει σε αυτές τις εταιρείες και γιατί δεν βλέπουν επιβράδυνση. Είναι τσουνάμι».
Ο σπόρος για μια νικηφόρα χρονιά σπάρθηκε τον Σεπτέμβριο του 2021, όταν η ομάδα του Harnisch εντόπισε μια απότομη αύξηση στα μισθολογικά κέρδη. Ενώ οι αξιωματούχοι της Fed απέρριψαν σε μεγάλο βαθμό τον πληθωρισμό ως παροδικό εκείνη την εποχή, ο διαχειριστής χρημάτων είδε ότι ο πληθωρισμός των μισθών θα συνεχιζόταν, αναγκάζοντας τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να αντιστρέψουν την πολιτική τους σχετικά με το μηδενικό επιτόκιο αρκετά σύντομα.
Η εταιρεία του άρχισε να διπλασιάζει τα πτωτικά στοιχήματα έναντι εταιρειών τεχνολογίας και πανδημικών εταιρειών, συμπεριλαμβανομένων των διαδικτυακών λιανοπωλητών Carvana Co.
Αυτά τα στοιχήματα απέδωσαν πάρα πολύ καθώς η κεντρική τράπεζα έσπευσε να αυξήσει τα επιτόκια με τον ταχύτερο ρυθμό της τελευταίας γενιάς. Η Carvana και η Wayfair έχουν βυθιστεί περισσότερο από 80% φέτος, ενώ η βιομηχανία της τεχνολογίας φιλοξενεί μερικούς από τους χειρότερους χαμένους του 2022.
Τώρα η Peconic στοχεύει στην επόμενη μεγάλη αγορά, όπως παρόχους καλωδιακών υπηρεσιών, διαφημιστικές εταιρείες και λιανοπωλητές. Ο Harnisch δεν θα προσδιόριζε συγκεκριμένα ονόματα καθώς η ομάδα του βρίσκεται ακόμα στη διαδικασία οικοδόμησης θέσεων.
Όπως το βλέπει ο Harnisch, η αισιοδοξία ότι οι μετοχές θα επιστρέψουν σε νέα υψηλά το 2023 είναι πρόωρη. Ενώ η Peconic είναι έτοιμη να ανακάμψει με τις αναπηδήσεις της bear-market, όπως έκανε κατά τη διάρκεια του ράλι μετοχών τον Οκτώβριο και τον Νοέμβριο, ο διαχειριστής χρήματος αναμένει ότι ένας συνδυασμός αποδυνάμωσης των εταιρικών κερδών και υψηλότερων επιτοκίων θα θέσει ανώτατο όριο στις μετοχές.
Αφού ενίσχυσε την καθαρή μόχλευση στο 50% κατά την τελευταία ανάκαμψη της αγοράς, το υψηλό επίπεδο του τυπικού εύρους της, η εταιρεία άρχισε να μειώνει την έκθεση των μετοχών καθώς ο S&P 500 δεν κατάφερε να διαπεράσει το επίπεδο των 4,100. Από την Πέμπτη, η μόχλευση της έκατσε κοντά στο 30%.
«Με την κασέτα όπως είναι, αρχίζει να μειώνει ορισμένες από τις προκλήσεις κερδών», είπε ο Harnisch. "Είμαστε πολύ άνετα να τραβήξουμε πίσω τώρα και να δούμε πόσο χαμηλά πέφτει."
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html