(Bloomberg) — Η αποτυχία της Silicon Valley Bank και η κυβερνητική διάσωση των καταθετών της σκίζουν τα στοιχήματα της αγοράς για τα πάντα, από την οικονομία μέχρι τις προοπτικές των επιτοκίων των ΗΠΑ.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Οι αρχές έσπευσαν να περιορίσουν τον πανικό για την υγεία του χρηματοπιστωτικού συστήματος των ΗΠΑ, δεσμευόμενοι να προστατεύσουν πλήρως τα χρήματα των καταθετών και να προσφέρουν δάνεια στις τράπεζες με όρους ευκολότερους από ό,τι συνήθως.
Οι συμμετέχοντες στην αγορά είπαν ότι η κίνηση θα πρέπει να τονώσει το συναίσθημα βραχυπρόθεσμα, αλλά θα μπορούσε να οδηγήσει σε ηθικό κίνδυνο μακροπρόθεσμα. Και μερικά από τα μεγαλύτερα ονόματα των οικονομικών βαραίνουν προειδοποιήσεις.
Ο ιδρυτής της Pershing Square, Bill Ackman, δήλωσε ότι περισσότερες τράπεζες πιθανότατα θα χρεοκοπήσουν, ενώ ο επικεφαλής επενδύσεων της DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, δήλωσε ότι η αγορά του Treasury σηματοδοτεί τώρα μια επικείμενη ύφεση.
Το νέο πρόγραμμα θα παρέχει δάνεια έως και ενός έτους σε αντάλλαγμα για τίτλους που θα αποτιμήσει η Fed στην ονομαστική τιμή — 100 σεντς στο δολάριο — χωρίς την έκπτωση που απαιτούσε παραδοσιακά. Ωστόσο, η κεντρική τράπεζα είπε ότι θα έχει προσφυγή πέρα από αυτή την εξασφάλιση, μια πιθανή παραδοχή ότι ορισμένα από τα χρεόγραφα μπορεί να είναι απομειωμένα.
Τα δάνεια θα καθοριστούν σε 10 μονάδες βάσης πάνω από το σημείο που βρίσκεται εκείνη την ημέρα το εύρος τραπεζικού δανεισμού μιας ημέρας γνωστό ως OIS.
Δείτε τι λένε οι επενδυτές και οι στρατηγοί για το πώς οι τελευταίες εξελίξεις θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις αγορές:
Αποτυχία Τράπεζας
Bill Ackman, ιδρυτής της Pershing Square
«Περισσότερες τράπεζες πιθανότατα θα χρεοκοπήσουν παρά την παρέμβαση, αλλά τώρα έχουμε έναν σαφή οδικό χάρτη για το πώς θα τις διαχειριστεί η κυβέρνηση. Η κυβέρνησή μας έκανε το σωστό. Αυτό δεν ήταν μια διάσωση σε καμία μορφή. Οι άνθρωποι που τα χάλασαν θα φέρουν τις συνέπειες. Οι επενδυτές που δεν επέβλεψαν επαρκώς τις τράπεζές τους θα μηδενιστούν και οι κάτοχοι ομολόγων θα έχουν παρόμοια μοίρα».
Κάτω από την Παρ
Jeffrey Gundlach, Διευθύνων Σύμβουλος Επενδύσεων της DoubleLine Capital
«Επομένως, αν έχω αυτό το δικαίωμα, η Fed θα χορηγήσει δάνεια σε ορισμένες από τις εξασφαλίσεις σε ισότιμη αξία που αξίζει 40 τοις εκατό λιγότερο. Ναι."
Ενίσχυση συναισθήματος
Priya Misra, παγκόσμια επικεφαλής στρατηγικής επιτοκίων στην TD Securities
«Ακόμη και αν πουληθεί η SVB, οι ανησυχίες για τη ρευστότητα και την κεφαλαιακή θέση του τραπεζικού συστήματος θα παραμείνουν. Το νέο πρόγραμμα BTFP παρέχει ρευστότητα στις τράπεζες και αναμένεται να βοηθήσει πολύ το κλίμα. Αναμένουμε ότι τα πρότυπα τραπεζικού δανεισμού θα επιδεινωθούν περαιτέρω, προσθέτοντας καθοδικούς κινδύνους. Παραμένουμε μεγάλα 10s, παρόλο που αναμένουμε από τη Fed να συνεχίσει να πεζοπορεί λόγω του υψηλού πληθωρισμού. Προβλέπουμε άνοδο της Fed κατά 25 bp τον Μάρτιο και τερματικό επιτόκιο 5.75%.
Ηθικού κινδύνου
Michael Every και Ben Picton, στρατηγοί της Rabobank
«Εάν η Fed υποστηρίζει τώρα οποιονδήποτε αντιμετωπίζει πόνο περιουσιακών στοιχείων/επιτοκίων, τότε επιτρέπει de facto μια μαζική χαλάρωση των οικονομικών συνθηκών καθώς και τον ηθικό κίνδυνο. Οι συνέπειες της αγοράς είναι ότι η καμπύλη των ΗΠΑ μπορεί να επιδεινωθεί από την άποψη ότι η Fed σύντομα θα στραφεί ενεργά για να ευθυγραμμίσει τα 1ετή δάνειά της BTFP με εκείνα που καταλήγουν τα επιτόκια των κεφαλαίων της Fed. ή μπορεί να είναι απότομη αν οι άνθρωποι πιστεύουν ότι η Fed θα επιτρέψει στον πληθωρισμό να γίνει πιο κολλητικός με τις ενέργειές της».
Χωρίς εγγύηση
Paul Ashworth, επικεφαλής οικονομολόγος Βόρειας Αμερικής στην Capital Economics
«Ορθολογικά, αυτό θα πρέπει να είναι αρκετό για να σταματήσει η εξάπλωση οποιασδήποτε μετάδοσης και η κατάρριψη περισσότερων τραπεζών, κάτι που μπορεί να συμβεί εν ριπή οφθαλμού στην ψηφιακή εποχή. Αλλά η μετάδοση αφορούσε πάντα τον παράλογο φόβο, οπότε θα τονίσουμε ότι δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι αυτό θα λειτουργήσει».
Παύση της Fed
Ο Jan Hatzius και η ομάδα της Goldman Sachs Group Inc
«Υπό το φως της πρόσφατης πίεσης στο τραπεζικό σύστημα, δεν αναμένουμε πλέον από το FOMC να επιτύχει αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίασή του στις 22 Μαρτίου με σημαντική αβεβαιότητα για την πορεία μετά τον Μάρτιο».
Ράλι ανακούφισης
Erika Najarian, αναλύτρια στην UBS Securities
«Πιστεύουμε ότι θα μπορούσε να υπάρξει ένα απότομο ράλι ανακούφισης» στις μετοχές των αμερικανικών τραπεζών. «Οι πελάτες μας μπορεί να συνεχίσουν να προτιμούν τις πτήσεις από την ποιότητα, που είναι ειρωνικά το «Too Big Too Fail But Now Have Been Regulated Into Having Tons of Liquidity and Capital Banks»», συγκεκριμένα η JPMorgan, η Bank of America και η Wells Fargo.
Πίεση δολαρίου
John Bromhead, στρατηγικός αναλυτής στον Banking Group Australia & New Zealand
«Το μέγεθος και η ταχύτητα της πολιτικής απάντησης θα πρέπει να καταπνίξουν τον φόβο στο σύστημα. Παρόμοια με τη συνταξιοδοτική κρίση του Ηνωμένου Βασιλείου τον Σεπτέμβριο ή τον Οκτώβριο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μπόρεσαν να περιορίσουν αποτελεσματικά τον κίνδυνο και να αποφύγουν κάθε είδους συστηματικό γεγονός. Βλέπουμε τα ευαίσθητα στον κίνδυνο νομίσματα να ανακάμπτουν ως αποτέλεσμα και αυτό είναι αρνητικό για το δολάριο. Υποψιάζομαι ότι θα μπορούσαμε να δούμε περαιτέρω πίεση στο δολάριο ΗΠΑ, ακόμη και αν οι ανησυχίες των χρηματοπιστωτικών συστημάτων εξασθενίσουν».
–Με τη βοήθεια των Adam Haigh, Cormac Mullen, Joanna Ossinger και Ronojoy Mazumdar.
(Ενημερώσεις παντού)
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-ackman-weigh-fed-us-062357431.html