Η επιχείρηση Apple Card της Goldman (GS) έχει ένα εκπληκτικό πρόβλημα subprime

Οι πιο αδύναμοι Αμερικανοί δανειολήπτες αρχίζουν να χάνουν τις πληρωμές και να αθετούν τα δάνειά τους, και αυτό εμφανίζεται σε ένα εκπληκτικό μέρος: Goldman Sachs.

Ενώ αρέσει στους ανταγωνιστές Η Bank of America απολαύστε επιτόκια αποπληρωμής σε επίπεδα ρεκόρ ή κοντά, το ποσοστό ζημιών της Goldman στα δάνεια με πιστωτικές κάρτες έφτασε στο 2.93% το δεύτερο τρίμηνο. Αυτό είναι το χειρότερο μεταξύ των μεγάλων εκδοτών καρτών των ΗΠΑ και «πολύ πάνω από τους δανειστές subprime», σύμφωνα με σημείωμα της 6ης Σεπτεμβρίου από την JPMorgan.

Το προφίλ των πελατών των καρτών Goldman μοιάζει στην πραγματικότητα με αυτό των εκδοτών που είναι γνωστοί για τις προσφορές subprime τους. Πάνω από το ένα τέταρτο των δανείων με κάρτες της Goldman έχουν πάει σε πελάτες με βαθμολογία FICO κάτω από 660, σύμφωνα με ρινίσματα. Αυτό θα μπορούσε να εκθέσει την τράπεζα σε μεγαλύτερες απώλειες εάν η οικονομία βιώσει ύφεση, όπως αναμένεται από πολλούς μετεωρολόγους.

«Οι άνθρωποι χάνουν τις δουλειές τους και είχατε τον πληθωρισμό στα υψηλά των 40 ετών. που θα επηρεάσει την κοόρτη subprime περισσότερο επειδή ζουν από μισθό σε μισθό», Michael Taiano, ανώτερος διευθυντής της Fitch Ratings, δήλωσε σε συνέντευξή του. «Με την Goldman το ερώτημα θα είναι, μήπως μεγάλωσαν πολύ γρήγορα σε μια όψιμη περίοδο κύκλου;»

Η δυναμική έρχεται σε μια ευαίσθητη στιγμή για τον CEO David Σολομώντα. Υπό την πίεση για βελτίωση της τιμής της μετοχής της τράπεζας, οι καταναλωτικές δραστηριότητες της Goldman με απώλειες χρήματος έχουν υποχωρήσει τίτλους και την οργή ορισμένων επενδυτών και μυημένων. Η επενδυτική τράπεζα ξεκίνησε την εισβολή της στη χρηματοδότηση των καταναλωτών το 2016 για να διαφοροποιηθεί από τα παραδοσιακά πλεονεκτήματα της στις συναλλαγές και τις συμβουλευτικές δραστηριότητες της Wall Street.

Αλλά το ταξίδι ήταν ανώμαλο, χαρακτηρισμένο από ηγεσία τζίρος και αποχωρήσεις προσωπικού, έχασε προθεσμίες προϊόντων, σύγχυση σχετικά με την επωνυμία, ένα ρυθμιστικό καθετήρας και αυξανόμενες απώλειες.

Ο Solomon πιθανότατα θα αντιμετωπίσει ερωτήσεις από τους διευθυντές σχετικά με την καταναλωτική επιχείρηση σε μια συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου αργότερα αυτή την εβδομάδα, σύμφωνα με άτομα με γνώση του θέματος. Υπάρχει εσωτερική διαφωνία σχετικά με το ποιον επέλεξε ο Solomon για να ηγηθεί βασικών επιχειρήσεων και οι γνώστες ελπίζουν ότι θα τοποθετήσει ισχυρότερους μάνατζερ, ανέφεραν οι άνθρωποι. Κάποιοι αισθάνονται ότι ο Solomon, ο οποίος εμφανίζεται ως DJ στο διεθνές φεστιβάλ, ήταν υπερβολικά εξωστρεφής, βάζοντας το δικό του προσωπικό brand πάνω από αυτό της τράπεζας, είπε ο κόσμος.

Η επιχείρηση πιστωτικών καρτών της Goldman, η οποία στηρίζεται στην Apple Card από το 2019, είναι αναμφισβήτητα η μεγαλύτερη επιτυχία της εταιρείας μέχρι τώρα όσον αφορά την απόκτηση κλίμακας δανεισμού λιανικής. Είναι ο μεγαλύτερος συνεισφέρων στους 14 εκατομμύρια πελάτες του τμήματος και στα υπόλοιπα δανείων 16 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αριθμός που σύμφωνα με την Goldman θα διπλασιαστεί σχεδόν στα 30 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2024.

Αλλά οι αυξανόμενες απώλειες απειλούν να χαλάσουν αυτή την εικόνα. Οι δανειστές θεωρούν τα επισφαλή δάνεια «χρεώσεις» αφού ένας πελάτης χάνει τις πληρωμές για έξι μήνες. Το καθαρό επιτόκιο εξόφλησης 2.93% της Goldman είναι διπλάσιο από το επιτόκιο 1.47% στις επιχειρήσεις καρτών της JPMorgan και υψηλότερο από το 1.60% της Bank of America, παρόλο που είναι ένα κλάσμα του μεγέθους αυτών των εκδοτών.

Οι απώλειες της Goldman είναι επίσης μεγαλύτερες από αυτές του Capital One, ο μεγαλύτερος παίκτης subprime μεταξύ των μεγάλων τραπεζών, που είχε επιτόκιο χρέωσης 2.26%.

«Αν υπάρχει κάτι στο οποίο υποτίθεται ότι είναι καλή η Goldman, η διαχείριση κινδύνων της», είπε ο Jason Mikula, πρώην υπάλληλος της Goldman που τώρα συμβουλεύεται τον κλάδο. "Λοιπόν, πώς έχουν ποσοστά χρέωσης συγκρίσιμα με ένα χαρτοφυλάκιο subprime;"

Ο μεγαλύτερος λόγος είναι επειδή οι πελάτες της Goldman ήταν στην τράπεζα για λιγότερο από δύο χρόνια κατά μέσο όρο, σύμφωνα με άτομα με γνώση της επιχείρησης.

Τα ποσοστά χρέωσης τείνουν να είναι υψηλότερα κατά τα πρώτα χρόνια που ένας χρήστης έχει κάρτα. Καθώς η δεξαμενή πελατών της Goldman γερνάει και οι προβληματικοί χρήστες εγκαταλείπουν, αυτές οι απώλειες θα πρέπει να ηρεμήσουν, είπε ο κόσμος. Η τράπεζα βασίζεται σε τρίτους παρόχους δεδομένων για να συγκρίνει μετρήσεις με παρόμοιες κάρτες του ίδιου vintage και είναι άνετη με την απόδοσή της, είπαν οι άνθρωποι.

Άλλες τράπεζες τείνουν επίσης να είναι πιο επιθετικές στην προσπάθειά τους να ανακτήσουν το χρέος, κάτι που βελτιώνει τα καθαρά μεγέθη των ανταγωνιστών, ανέφεραν οι άνθρωποι.

Αλλά ένας άλλος παράγοντας είναι ότι το μεγαλύτερο πιστωτικό προϊόν της Goldman, η Apple Card, στοχεύει σε μια ευρεία περιοχή της χώρας, συμπεριλαμβανομένων εκείνων με χαμηλότερα πιστωτικά σκορ. Νωρίς στην κυκλοφορία του, μερικά οι χρήστες έμειναν έκπληκτοι για να μάθουν ότι είχαν εγκριθεί για την κάρτα παρά το καρό πιστωτικό ιστορικό.

«Η Goldman πρέπει να παίξει σε ένα ευρύτερο πιστωτικό φάσμα από άλλες τράπεζες, αυτό είναι μέρος του ζητήματος», δήλωσε πρώην στέλεχος της τράπεζας με έδρα τη Νέα Υόρκη. «Δεν έχουν ακόμη προσφορά απευθείας στον καταναλωτή και όταν έχετε την κάρτα Apple και την κάρτα GM, κοιτάτε την Americana».

Μετά την οικονομική κρίση του 2008 που προκλήθηκε από απειθάρχητο δανεισμό, οι περισσότερες τράπεζες στράφηκαν προς την εξυπηρέτηση των ευκατάστατων και οι ανταγωνιστές, όπως η JPMorgan και η Bank of America, τείνουν να επικεντρώνονται σε δανειολήπτες υψηλότερης ποιότητας. Η εξαίρεση μεταξύ των μεγάλων τραπεζών ήταν η Capital One, η οποία εστιάζει περισσότερο στις προσφορές subprime μετά αγορά Η επιχείρηση καρτών της HSBC στις ΗΠΑ το 2011.

Η Capital One λέει ότι το 30% των δανείων της ήταν σε πελάτες με βαθμολογία FICO κάτω από το 660, μια ζώνη που περιλαμβάνει χρήστες σχεδόν prime και subprime. Αυτό είναι σε απόσταση αναπνοής από το ποσοστό των πελατών της Goldman κάτω των 660, το οποίο ήταν 28% τον Ιούνιο.

Εν τω μεταξύ, η JPMorgan είπε ότι το 12% των δανείων της ήταν σε χρήστες με βαθμολογίες κάτω των 660 και η Bank of America είπε ότι το 3.7% των δανείων ήταν συνδεδεμένο με βαθμολογίες FICO κάτω από 620.

Μετά από μια περίοδο κατά την οποία οι δανειολήπτες που είχαν ενισχυθεί από επιταγές τόνωσης της πανδημίας εξόφλησαν τα χρέη τους όσο ποτέ άλλοτε, είναι οι «νεότεροι νεοεισερχόμενοι» του κλάδου που «εμφανίζουν πολύ ταχύτερη αποδυνάμωση» στις πιστωτικές μετρήσεις, έγραψε την περασμένη εβδομάδα ο αναλυτής της JPMorgan Vivek Juneja.

«Η καθαρή αναλογία αλλαγής πιστωτικών καρτών Goldman έχει αυξηθεί απότομα τα τελευταία 3 τρίμηνα», έγραψε. Αυτό συμβαίνει «παρά το γεγονός ότι η ανεργία παραμένει πολύ χαμηλή στο 3.7% τον Αύγουστο, παρόμοια με τα επίπεδα του 2019».

Αυτό ανάγκασε την τράπεζα να κρατήσει στην άκρη περισσότερα αποθεματικά για πιθανές μελλοντικές πιστωτικές απώλειες. Η καταναλωτική επιχείρηση βρίσκεται σε καλό δρόμο να χάσει 1.2 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος, σύμφωνα με εσωτερικές προβλέψεις του Bloomberg αναφερθεί τον Ιούνιο. Η «συντριπτική πλειοψηφία» των καταναλωτικών επενδύσεων της τράπεζας φέτος συνδέεται με τη δημιουργία αποθεματικών δανείων, εν μέρει χάρη στους νέους κανονισμούς που αναγκάζουν τις τράπεζες να προκαταβάλουν τα αποθεματικά τους για ζημίες, είπε ο Solomon σε αναλυτές τον Ιούλιο.

Αυτός ο αριθμός θα μπορούσε να χειροτερέψει εάν μια ύφεση τους αναγκάσει να αφιερώσουν περισσότερα χρήματα για δάνεια που έχουν υποστεί ζημία, έχουν αναγνωρίσει στελέχη.

Οι δυσκολίες φαίνεται να επιβεβαιώνει κάποιο σκεπτικισμό Η Goldman αντιμετώπισε όταν κέρδισε τους καθιερωμένους παίκτες καρτών για να κερδίσει τον λογαριασμό Apple Card το 2019. Οι αντίπαλοι είπαν ότι η τράπεζα θα μπορούσε να δυσκολευτεί να φτάσει στην κερδοφορία της κάρτας χωρίς χρέωση.

«Οι πιστωτικές κάρτες είναι μια δύσκολη επιχείρηση», δήλωσε ο Taiano, διευθυντής της Fitch Ratings. «Η Goldman αντιμετωπίζει ήδη μεγαλύτερες απώλειες επειδή το επιχειρηματικό της βιβλίο είναι νέο. Αλλά όταν αντιμετωπίζετε τη χειρότερη ανεργία, επιδεινώνετε αυτή την τάση».