(Bloomberg) — Όταν τα στελέχη της Goldman Sachs Group Inc. ξεκίνησαν να προσελκύσουν επενδυτές στις αρχές του 2020, πρόσφεραν μια πολλά υποσχόμενη προοπτική για την καινοτομία τους στην Main Street. Το 2022 η μονάδα θα πήγαινε από το χάλι στα χρήματα στο νεκρό σημείο.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Δεν λειτουργεί καθόλου έτσι.
Οι εσωτερικές προβλέψεις του τιτάνα της Wall Street δείχνουν ότι οι απώλειες των καταναλωτικών επιχειρήσεων επιταχύνονται σε περισσότερα από 1.2 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος, σύμφωνα με άτομα με γνώση του θέματος. Το ποσοστό καύσης του δεύτερου τριμήνου στη μονάδα είναι σύμφωνο με αυτές τις προβλέψεις - και ο αριθμός μπορεί να αυξηθεί εάν μια επιδεινούμενη οικονομία αναγκάσει την εταιρεία να λάβει περισσότερες προβλέψεις για ζημίες δανεισμού, είπαν οι άνθρωποι.
Οι απώλειες προέρχονται από την προσθήκη νέων επιχειρηματικών γραμμών, τις πανδημικές επιπτώσεις και την αιμορραγία δαπανών. Οι νέοι λογιστικοί κανόνες θα αναγκάσουν επίσης την εταιρεία να αφήσει στην άκρη περισσότερα χρήματα καθώς αυξάνονται οι όγκοι των δανείων. Ο αριθμός είναι επίσης μεγαλύτερος από το χτύπημα περίπου 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων που εκτιμά η Goldman για το 2020, λέγοντας ότι θα ήταν το χαμηλότερο σημείο για το εγχείρημα της Marcus.
Η καταδίωξη των μαζών από την Goldman είναι μια προσπάθεια να βρει νέες εισοδηματικές ροές μακριά από τις βασικές της δραστηριότητες του εμπορίου και των τραπεζών. Ωστόσο, μετά από δύο χρόνια άνθησης στη Wall Street, η εταιρεία προετοιμάζεται για πτώση κερδών κατά 35%, πυροδοτώντας εσωτερική συζήτηση σχετικά με την αξιοπιστία των προβλέψεων για τη λιανική της επιχείρηση και τους κινδύνους που οδηγούν σε μια προκλητική οικονομία.
«Θα ελπίζαμε και θα περιμέναμε ότι η Goldman θα κρατήσει τα πόδια των διευθυντών στη φωτιά στη λειτουργία των καταναλωτών», δήλωσε ο Mike Mayo, αναλυτής της Wells Fargo & Co. αποδίδουν τόσο καλά όσο τα τελευταία δύο χρόνια».
Είναι το είδος της επιχείρησης όπου θα μπορούσατε να βρείτε μια νέα ροή εσόδων ή να "πάρετε το κεφάλι σας σε εσάς", είπε.
Εκπρόσωπος της Goldman αρνήθηκε να σχολιάσει. Η Goldman βλέπει την καύση μετρητών ως απαραίτητες επενδύσεις για την ανάπτυξη της επιχείρησης.
Σε συζητήσεις με την ομάδα του, ο Διευθύνων Σύμβουλος Ντέιβιντ Σόλομον συνέκρινε την κριτική της καταναλωτικής του επιχείρησης με αυτό που αντιμετώπισε ο Τζεφ Μπέζος για την κατασκευή AWS - μια υπηρεσία υπολογιστικού νέφους που ξεπέρασε τον σκεπτικισμό των αναλυτών της Wall Street και έγινε μηχανή ανάπτυξης για την Amazon.com Inc.
Οι επενδυτές και οι αναλυτές της τράπεζας παρουσιάστηκαν με μια καμπύλη J τον Ιανουάριο του 2020 - ένα γράφημα που έδειξε ζημίες στα πρώτα χρόνια πριν από το τέλος του 2022 και αυξανόμενη κερδοφορία μετά από αυτό. Αυτή η καμπύλη προβλέπεται τώρα να είναι βαθύτερη και μεγαλύτερη. Οι εκτιμήσεις για τις τραπεζικές συναλλαγές συμπεριλήφθηκαν σε αυτήν τη διαφάνεια, αλλά θεωρήθηκαν ως ελάχιστη επιβάρυνση και αυτή η επιχείρηση τώρα κερδίζει χρήματα.
Ωστόσο, η Goldman έχει ξεπεράσει τις περισσότερες από τις άλλες μετρήσεις της μονάδας. Έχει εξασφαλίσει 13 εκατομμύρια πελάτες, έχει αυξήσει τις καταθέσεις σε περισσότερα από 100 δισεκατομμύρια δολάρια και έχει προσθέσει δεσμεύσεις πιστωτικών καρτών. Ταυτόχρονα, οι επενδυτές ήταν πιο πρόθυμοι τους τελευταίους μήνες να αφήσουν κατά μέρος τις μετρήσεις ανάπτυξης και να επικεντρωθούν στην κερδοφορία.
«Αποστροφή» επενδυτών
Η ευρύτερη συζήτηση στο εσωτερικό της Goldman είναι τι θα χρειαστεί για να κερδίσει τους επενδυτές - μια απογοήτευση πιο έντονη όταν η μετοχή της τράπεζας διαπραγματεύεται 30% κάτω από το υψηλό του Νοεμβρίου. Οι μετοχές της Goldman έχουν μπερδευτεί με την υπόλοιπη αγορά.
Η αναλογία τιμής προς λογιστικά βιβλία της Goldman - μια μέτρηση που ακολουθείται προσεκτικά και δείχνει πώς οι επενδυτές εκτιμούν τα περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας - είναι χαμηλότερη από εκείνη που ήταν όταν ο Solomon ανέλαβε την πρώτη θέση πριν από σχεδόν τέσσερα χρόνια, παρά την ανανέωση της στρατηγικής. Η μετοχή έπεσε πίσω από τον μεγάλο ανταγωνιστή της Morgan Stanley μετά τις βασικές εξαγορές της E*Trade και της Eaton Vance.
Η ηγεσία της Goldman κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η αγορά επιθυμεί να ακούσει για μια πιο διαφοροποιημένη επιχείρηση.
Αν και η ομάδα διαχείρισης είναι ενθουσιασμένη με τα σχέδια ανάπτυξης της μονάδας καταναλωτών, δεν έχει απήχηση στους επενδυτές, σύμφωνα με τον αναλυτή της UBS Group AG, Brennan Hawken.
«Έχω δει συζητήσεις όπου οι επενδυτές εξέφρασαν την αποστροφή και την απογοήτευσή τους σχετικά με το επίπεδο προσοχής που δίνεται στην καταναλωτική επιχείρηση», είπε. «Δεν το βλέπουν αυτό ως πρόταση ενίσχυσης της αξίας».
Η πορεία προς υψηλότερα πολλαπλάσια για τη μετοχή της Goldman εξακολουθεί να βασίζεται στην οικοδόμηση μιας διαφοροποιημένης επιχείρησης με ισχυρό καταναλωτικό franchise, σύμφωνα με τον Devin Ryan, αναλυτή της Citizens Financial Group Inc. Αλλά αυτό σημαίνει επίσης προσοχή στη διαρροή δαπανών.
«Πρέπει να γυρίσουν τη γωνία στον καταναλωτή και πρέπει να στραφούν προς την ουσιαστική κερδοφορία», είπε ο Ράιαν. «Τώρα είναι μια καλή στιγμή για τη συζήτηση, για να κοιτάξουν όλοι όλες τις επιχειρήσεις και τον δρόμο προς την κερδοφορία».
Η καταναλωτική επιχείρηση έχει προχωρήσει πέρα από τα δάνεια, τις καταθέσεις και την προσφορά πιστωτικών καρτών Apple που είχε όταν η Goldman πραγματοποίησε την Ημέρα Επενδυτών της το 2020.
Η εταιρεία επέκτεινε τις συνεργασίες της με πιστωτικές κάρτες προσθέτοντας τις επώνυμες κάρτες της General Motors Co.. Το μεγαλύτερο παιχνίδι που έκανε ήταν η αγορά του buy now, pay later του παρόχου GreenSky, της μεγαλύτερης εξαγοράς που έκανε η εταιρεία υπό τη Solomon. Η δημιουργία δανείων που θα ανέρχεται σε μερικά δισεκατομμύρια δολάρια θα ανάγκαζε την τράπεζα να λάβει προκαταβολικά ορισμένες προβλέψεις για ζημίες με βάση τις προσδοκίες αθέτησης ληξιπρόθεσμων οφειλών για τα δάνεια.
Όμως, μετά την αγορά του ειδικού δανειστή από την Goldman τον Σεπτέμβριο, η αγορά για τους ανταγωνιστές της και τις συγκρίσιμες εταιρείες της έχει εκτονωθεί.
Για την Goldman, είναι σημαντικό αυτές οι προσφορές να αρχίσουν να απορρίπτουν σταθερά κέρδη - αρκετά για να πείσουν τους επενδυτές ότι έχει ένα ισχυρό εγχείρημα που μπορεί να αντισταθμίσει τις ιδιοτροπίες στις βασικές συναλλαγές και τις τραπεζικές της δραστηριότητες.
Μια πανδημική έκρηξη για τη Γουόλ Στριτ βοήθησε να αποκτήσει η μονάδα της Main Street ένα μεγαλύτερο διάδρομο ανάπτυξης. Όμως, καθώς η συνολική δραστηριότητα της Goldman βρίσκεται σε υψηλό επίπεδο, οι απώλειες του τμήματος θα μπορούσαν να περιπλέξουν άλλες αποφάσεις, ειδικά πώς να αποζημιώσει τους βροχοποιούς της στη Wall Street.
"Η αποζημίωση μπορεί μόνο να μειωθεί τόσο πολύ και θα ήταν πρόβλημα, ειδικά εάν ορισμένες από αυτές τις άλλες επιχειρήσεις εξακολουθούν να βρίσκονται σε ζημιογόνο στάδιο", δήλωσε ο Hawken της UBS. «Αυτό θα μπορούσε να είναι ένα στρατηγικό λάθος που θα μπορούσε να βλάψει τη βασική επιχείρηση».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-sees-losses-consumer-120942018.html