Η Goldman Sachs μόλις μείωσε τον στόχο τιμής S&P 500. Πόσο χαμηλά θα μπορούσε να πάει.

Μέγεθος κειμένου

Goldman Sachs

τελικά αποφάσισε να σταματήσει τη μάχη με τη Fed και μείωσε την πρόβλεψή της για το τέλος του έτους

S & P 500.
 

Η Fed κατέστησε σαφές την Τετάρτη ότι είναι πιθανό να συνεχίσει να αυξάνει επιθετικά τα επιτόκια όταν αύξησε το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά τρία τέταρτα της εκατοστιαίας μονάδας και ανέφερε ότι η Το επιτόκιο "αιχμής" Fed-funds θα μπορούσε να ξεπεράσει το 4.5%. Η Fed προσπαθεί να κυριαρχήσει υψηλός πληθωρισμός με τη μείωση της οικονομικής ζήτησης, που είναι είναι πιθανό να συνεχίσει να μειώνει τα εταιρικά κέρδη. 

Τώρα, οι στρατηγικοί αναλυτές της Goldman Sachs μειώνουν τον στόχο τιμής τους για τον S&P 500. Οι αναλυτές βλέπουν ότι ο δείκτης διαπραγματεύεται στις 3600 μονάδες μέχρι το τέλος του έτους, χαμηλότερα από προηγούμενη πρόβλεψη για 4300. Ο νέος στόχος αντιπροσωπεύει μια μικρή πτώση από το τρέχον επίπεδο του δείκτη λίγο κάτω από 3700, αλλά το θέμα είναι ότι η εμπιστοσύνη στην αγορά εξασθενεί. «Η αναμενόμενη πορεία των επιτοκίων είναι τώρα υψηλότερη από ό,τι υποθέταμε προηγουμένως, γεγονός που γέρνει την κατανομή των αποτελεσμάτων της αγοράς μετοχών κάτω από τις προηγούμενες προβλέψεις μας», γράφει ο επικεφαλής στρατηγικής μετοχών της Goldman στις ΗΠΑ, David Kostin. 

Μέρος της εξίσωσης της Goldman είναι ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed έχουν ωθήσει την «πραγματική απόδοση» του 10ετούς ομολόγου του Δημοσίου υψηλότερα. Αυτή είναι η απόδοση του 10ετούς μείον τις αναμενόμενες μέσες ετήσιες προσδοκίες για τον πληθωρισμό για τα επόμενα 10 χρόνια, καθώς οι επενδυτές συνήθως ζητούν ποσοστό απόδοσης υψηλότερο από το ποσοστό πληθωρισμού. Η πραγματική απόδοση του 10ετούς έχει αυξηθεί σε ένα άγγιγμα πάνω από 1.3 ποσοστιαίες μονάδες και η Goldman λέει ότι θα μπορούσε σύντομα να φτάσει στη 1.5 ποσοστιαία μονάδα. 

Η τράπεζα, επομένως, αναμένει αρκετά χαμηλές εκτιμήσεις για την αύξηση των κερδών για τον S&P 500. Αναμένει ότι τα συνολικά κέρδη ανά μετοχή για τις εταιρείες του S&P 500 θα ανέλθουν στα 234 $ το 2023. Αυτό είναι μόνο 3% αύξηση σε σχέση με το αναμενόμενο αποτέλεσμα του τρέχοντος έτους και είναι χαμηλότερο από το τρέχουσα συνολική πρόβλεψη 2023 240 $, σύμφωνα με το FactSet. 

Τα χαμηλότερα κέρδη, ωστόσο, δεν είναι ο μόνος παράγοντας που επηρεάζει τις προβλέψεις της τράπεζας. Μια υψηλότερη πραγματική απόδοση 10 ετών μειώνει επίσης τις αποτιμήσεις. Όταν το πραγματικό ποσοστό απόδοσης ενός ασφαλούς κρατικού ομολόγου αυξάνεται, κάνει την αναμενόμενη απόδοση στην πιο ριψοκίνδυνη χρηματιστηριακή αγορά να φαίνεται λίγο λιγότερο ελκυστική. Μια πραγματική απόδοση 10 ετών στο 1.5 ποσοστιαίες μονάδες, ιστορικά, θα πρέπει να συσχετίζεται με περίπου 15.4 φορές πολλαπλάσιο του S&P 500 στα κέρδη του επόμενου έτους, λέει η Goldman. Αυτό είναι περίπου το σημείο όπου ο δείκτης διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή καθώς οι μετοχές έχουν ξεπουλήσει αυτό εβδομάδων. 

Είναι τα κέρδη που τελικά θα καθορίσουν εάν ο νέος στόχος της Goldman θα αποδειχθεί σωστός ή θα πρέπει να μειωθεί ξανά.

Γράψτε στον Jacob Sonenshine στο [προστασία μέσω email]