Μπορείτε να υπολογίσετε την υπονοούμενη κίνηση μιας επιλογής προσθέτοντας ή αφαιρώντας το premium από την τιμή εξάσκησης. Για παράδειγμα, μια μετοχή 100 $ με επιλογές κλήσης στο χρηματικό ποσό (100 $ απεργία) που κοστίζουν 10.00 $ έχει σιωπηρή κίνηση 10%, με τιμή εξισορρόπησης 110 $. Εάν αυτή ήταν μια επιλογή πώλησης 10.00 $, το νεκρό σημείο θα ήταν 90.00 $.
Σημείωση: ο υπολογισμός της σιωπηρής κίνησης ενός δικαιώματος προαίρεσης είναι διαφορετικός από τον υπολογισμό της σιωπηρής κίνησης μιας μετοχής. Για να υπολογίσετε την υπονοούμενη κίνηση μιας μετοχής, απλώς προσθέστε το premium της κλήσης και βάλτε μαζί (20 $ στην περίπτωση του παραπάνω παραδείγματος).
Εάν η σιωπηρή κίνηση μιας επιλογής μπροστά από τα κέρδη είναι 10% και η μετοχή κινηθεί υπέρ σας μόνο κατά 1%, η επιλογή σας μπορεί να διαπραγματευτεί χαμηλότερα την επόμενη μέρα, παρόλο που είχατε δίκιο κατευθυντικά. Όσο πιο κοντά στη λήξη είναι η επιλογή σας, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος σύνθλιψης IV.
Η κατανόηση του IV Crush και του theta decay είναι ζωτικής σημασίας για τις επιλογές διαπραγμάτευσης στα κέρδη.
Τώρα που καταλαβαίνετε τις πιθανές παγίδες της διατήρησης μιας επιλογής μέσω κερδών, ας μιλήσουμε για το προηγούμενο εμπόριο Intel της Goldman: μια παρόμοια πτωτική συναλλαγή στην Intel πριν από τα κέρδη της στις 28 Απριλίου.
Η Goldman εξέδωσε το χαρτονόμισμα με την Intel να διαπραγματεύεται στα 47.01 $, με την ιδέα του εμπορίου να είναι μια απεργία 45 δολαρίων ελαφρώς εκτός χρημάτων που λήγει την επόμενη μηνιαία λήξη τον Μάιο. Η σιωπηρή κίνηση αυτής της επιλογής ήταν 7%, που σημαίνει ότι το νεκρό σημείο αυτής της συναλλαγής ήταν περίπου <43.71$ μέχρι την ημερομηνία λήξης του Μαΐου. Όταν ήρθαν τα κέρδη (28 Απριλίου), η μετοχή έκλεισε περίπου 7% χαμηλότερα (Η Intel έκλεισε στα 43.59 $ εκείνη την ημέρα) — ικανοποιώντας την αναμενόμενη κίνηση της επιλογής περισσότερες από 2 εβδομάδες παραμένει μέχρι τη λήξη.
Συνοπτικά: Η Goldman είχε δίκιο και το εμπόριο ήταν κερδοφόρο. Το απόθεμα κινήθηκε αρκετά προς την κατεύθυνσή του για να ξεπεράσει τη διάσπαση θήτα και τη συντριβή IV.
Ωστόσο, μακροπρόθεσμα δεν είναι ο μόνος τρόπος με τον οποίο η Goldman θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει επιλογές για να κάνει μια πτωτική πρόβλεψη στην Intel.
Πώς να χρησιμοποιήσετε τα κάθετα spreads για να διαπραγματεύσετε κέρδη Στην περίπτωση της προηγούμενης συναλλαγής της Goldman στην Intel, εάν ήθελαν να έχουν μια πτωτική άποψη χρησιμοποιώντας τις επιλογές απεργίας $45, θα μπορούσαν να είχαν επιλέξει να χρησιμοποιήσουν ένα κάθετο spread. Τα κάθετα spreads περιλαμβάνουν την αγορά ενός δικαιώματος προαίρεσης ενώ ταυτόχρονα πωλούν ένα άλλο δικαίωμα έναντι αυτού χρησιμοποιώντας την ίδια λήξη.
Για παράδειγμα, η Goldman θα μπορούσε να είχε αγοράσει τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς 45 $ και να πουλήσει τα δικαιώματα πώλησης 40 $ έναντι αυτών. Αυτό θα είχε αλλάξει μερικά βασικά πράγματα σχετικά με τη δομή του εμπορίου:
Οι σύντομες επιλογές είναι θετικές θήτα. Αυτό σημαίνει ότι όταν περνάει ο χρόνος, οι επιλογές γίνονται σύντομες περισσότερο επικερδής. Ενώ το άτομο στο οποίο τα πούλησες χάνει χρήματα με το πέρασμα του χρόνου, εσύ βρίσκεσαι στο αντίθετο άκρο αυτής της συναλλαγής, ελπίζοντας ότι η επιλογή λήγει χωρίς αξία.
Με την πώληση ενός δικαιώματος έναντι της αγοράς αγοράς, μειώνετε το συνολικό ποσό του premium που πρέπει να δαπανήσετε για να εισέλθετε στο εμπόριο. Εάν η επιλογή long put θα έχουν κοστίσει $1.30 και η επιλογή short put κοστίζει $0.80, τώρα έχετε μια στρατηγική που κοστίζει $0.50! Παράλληλα με την αλλαγή στη βάση του κόστους έρχεται μια άλλη ευπρόσδεκτη αλλαγή…
Αυτό είναι ξεκάθαρο: Εάν η επιλογή απεργίας 45 $ κόστιζε αρχικά 1.30 $, το νεκρό σημείο θα ήταν <43.70 $. Εάν η θέση σας είναι τώρα μια χρεωστική διαφορά 45 $/40 $ που κοστίζει 0.50 $, το νεκρό σημείο είναι τώρα <44.50 $! Αυτό σημαίνει ότι η μετοχή πρέπει να κινηθεί λιγότερο για να γίνει η θέση κερδοφόρα. Αλλά όλα έχουν μια σύλληψη, και σε αυτή την περίπτωση, η σύλληψη είναι…
Μια μακρά απεργία 45.00 $ έχει τεχνικά μέγιστη αξία 4,500 $ — ένα δολάριο για κάθε δεκάρα που η μετοχή πέφτει κάτω από $45, πιθανώς μέχρι τα $0. Ωστόσο, πουλώντας μια επιλογή έναντι της μακροπρόθεσμης προσφοράς σας, περιορίζετε τώρα τη μέγιστη αξία της θέσης σας στη σύντομη απεργία. Σε αυτήν την περίπτωση, εάν χρησιμοποιούσατε ένα spread 45 $/40 $, η μέγιστη αξία του spread σας είναι 500 $ ανά τεμάχιο κατά τη λήξη — ένα δολάριο για κάθε δεκάρα που η μετοχή πέφτει κάτω από τα 45 $, μέχρι να φτάσει τα 40 $.
Εν ολίγοις: τα κάθετα spreads επιτρέπουν στους επενδυτές να μετριάσουν μέρος του κινδύνου που σχετίζεται με τη διατήρηση δικαιωμάτων προαίρεσης μέσω κερδών, με αντάλλαγμα να χάσουν μέρος της πιθανής ανταμοιβής.
Η κατώτατη γραμμή Η εκ των υστέρων είναι 20/20. Γνωρίζουμε ότι το τελευταίο τρίμηνο, η Goldman μπορεί να ήταν καλύτερα να χρησιμοποιήσει ένα κατακόρυφο spread αντί για μια μακροχρόνια τοποθέτηση για την πτωτική πρόβλεψή της για την Intel. Ωστόσο, αυτό το τρίμηνο θα μπορούσε να αποδειχθεί διαφορετικό. Το ανώτατο όριο για τις ισοτιμίες που φτάνουν τα χρήματα είναι ακριβώς πάνω από το χαμηλό πολλών ετών στην τιμή της μετοχής της Intel. Εάν η Intel πέσει κάτω από αυτό το σημείο στα κέρδη, μπορεί να χρειαστεί να εισέλθει σε μια περίοδο ανακάλυψης τιμών για να βρει ένα νέο κάτω μέρος - κάτι που θα μπορούσε να είναι μέρος του γιατί η Goldman Sachs είναι τόσο πτωτική για αυτό το όνομα.
Απλώς θυμηθείτε: η διατήρηση των μακρών δικαιωμάτων μέσω κερδών και άλλων γνωστών καταλυτών μπορεί να συνοδεύεται από μεγάλο κίνδυνο. βαθύ τέλος της πισίνας» το εμπόριο μπορεί να μην είναι για εσάς. Ωστόσο, είστε ο κύριος του τομέα σας. Οπότε, εσύ γίνε ο κριτής.