Η λογιστική αξία ισοδυναμεί με την αξία ρευστοποίησης μιας εταιρείας και συχνά προσφέρει ένα όροφο κάτω από μια μετοχή. Η Goldman παραμένει εξαιρετικά κερδοφόρα και θα πρέπει να αξίζει περισσότερο από την αξία ρευστοποίησης των περιουσιακών της στοιχείων, τα οποία είναι ως επί το πλείστον ρευστοποιήσιμα χρεόγραφα.
Η αγορά της Goldman κάτω από το χαρτοφυλάκιο κατά τη διάρκεια του 2020 στο εύρος των 200 $ ανά μετοχή ήταν μια κερδοφόρα στρατηγική, καθώς η μετοχή υπερδιπλασιάστηκε σε πάνω από $400 στα τέλη του 2021 με τα κέρδη ρεκόρ του 2021 περίπου 60 $ ανά μετοχή. Η εταιρεία —και ο τραπεζικός κλάδος γενικότερα— είναι σε καλύτερη κατάσταση από ό,τι ήταν το 2020.
Η πτώση της Goldman έρχεται εν μέσω απότομης πτώσης των τραπεζικών μετοχών:
Wells Fargo
(WFC) επίσης έπεσε κάτω από τη λογιστική αξία την Παρασκευή, ενώ
Η Citigroup
(Γ) μαραζώνει με μεγάλη έκπτωση για κράτηση. ο
SPDR KBW Bank διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο
(KBE) υποχώρησε 3.5% την Παρασκευή στα 45.56 $.
Wells Fargo
,
της οποίας οι μετοχές υποχώρησαν κατά 6.1% την Παρασκευή στα 40.08 δολάρια η κάθε μία, τώρα διαπραγματεύεται κάτω από τη λογιστική αξία του πρώτου τριμήνου των 42 δολαρίων ανά μετοχή.
Citi
ο όμιλος, του οποίου η μετοχή υποχώρησε 4.5% στα 47.71 δολάρια, διαπραγματεύεται για περίπου το ήμισυ της λογιστικής του αξίας 92 δολαρίων ανά μετοχή— και αισθητά κάτω από την απτή λογιστική του αξία των 79 δολαρίων ανά μετοχή.
Berkshire Hathaway
(BRK/A, BRK/B) πήρε μερίδιο 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων στη Citi, η μετοχή της οποίας αποδίδει πάνω από 4%, κατά το πρώτο τρίμηνο.
Τα άλλα μέλη του Big Six των αμερικανικών τραπεζών—
JPMorgan Chase
(JPM),
Morgan Stanley
(MS) και
Η Bank of America
(BAC)—συναλλαγές πάνω από τη λογιστική αξία.
Η Bank of America
,
της οποίας οι μετοχές υποχώρησαν 3.9% την Παρασκευή στα 33.17 $, τώρα διαπραγματεύεται με μόλις 10% premium στη λογιστική αξία.
Ο τραπεζικός αναλυτής της Wells Fargo, Mike Mayo, έχει βαθμολογία Outperform στην Bank of America, η οποία είναι μία από τις κορυφαίες επιλογές του. «Αυτό που προκαλεί έκπληξη είναι ότι εκτιμούμε ότι η BAC θα εξακολουθούσε να έχει ROTCE (απόδοση ενσώματων μετοχών) 10%+ σε μια ύφεση, υπονοώντας ότι όχι μόνο η τιμή της μετοχής σε ύφεση σήμερα αλλά ότι διαπραγματεύεται με έκπτωση 15%-20% σε ιστορικά επίπεδα», έγραψε ο Mayo την 1η Ιουνίου, όταν η μετοχή της τράπεζας ήταν στα 37 $. Εκείνη την εποχή, ο Mayo είδε 40% ανοδικά.
Το χρήστη Barron έχει γράψει θετικά τόσο για την JP Morgan όσο και για την Goldman φέτος, υποστηρίζοντας ότι και οι δύο μετοχές φαίνονται φθηνές δεδομένων των σταθερών προοπτικών κερδών. Οι έξι κορυφαίες τράπεζες τώρα διαπραγματεύονται με μόλις επτά έως 10 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2022, με την Goldman και
Η Citigroup
στο κάτω μέρος του ομίλου με αναλογίες τιμής/κέρδους επτά.
Οι επενδυτές ανησυχούν για τους κινδύνους ύφεσης και Οι εξαγορές μετοχών θα πρέπει να είναι πιο χαμηλές φέτος. Αλλά ένα ισχυρό θετικό που φαίνεται να αγνοείται από τους επενδυτές είναι ότι τα υψηλότερα βραχυπρόθεσμα επιτόκια φέτος θα πρέπει να παρέχουν μια καλή ώθηση στα τραπεζικά κέρδη.
Γράψτε στον Andrew Bary στο [προστασία μέσω email]