Ο χρυσός διατηρεί τον τίτλο ως καλύτερη επένδυση κατά τη διάρκεια της ύφεσης

Η αγορά αυτή τη στιγμή είναι ένα λουτρό αίματος, με κόκκινο παντού. Ακόμη και πριν από την πρόσφατη κατάρρευση, οι μετοχές ξεκίνησαν το χειρότερο έτος από το 1939. Έχουμε το απόλυτο πτωτικό μείγμα ανεξέλεγκτου πληθωρισμού και επιβράδυνσης της ανάπτυξης, και ήδη έχουν γίνει αρκετές αυξήσεις πριν από το τέλος του έτους, με τους μετόχους να συρρέουν σε δικα τους επενδυτικές εφαρμογές σε μεγάλα ξεπούλημα πανικού. 

Με αυτό το επιδεινούμενο συναίσθημα, Invezz.com αποφάσισε να εξετάσει την απόδοση της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων μέσω προηγούμενων υφέσεων, εξακριβώνοντας ποιοι τομείς αποδίδουν καλύτερα και κατά πόσο. Παραδοσιακά, τα ομόλογα και ο χρυσός θα ήταν τα ασφαλή καταφύγια κατά τη διάρκεια των αποχωρήσεων της αγοράς, αλλά το επιβεβαιώνουν οι αριθμοί; Στη μελέτη, αξιολογήσαμε πέντε κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων: χρυσό, ασήμι, μετοχές, ομόλογα και ακίνητα. 

Ψάχνετε για γρήγορες ειδήσεις, καυτές συμβουλές και ανάλυση αγοράς;

Εγγραφείτε στο ενημερωτικό δελτίο του Invezz, σήμερα.

Χρησιμοποιήσαμε τον ορισμό της ύφεσης όπως περιγράφεται από το Εθνικό Γραφείο Οικονομικών Ερευνών (NBER), το οποίο ορίζει την ύφεση ως «Μια σημαντική πτώση της οικονομικής δραστηριότητας εξαπλώθηκε σε όλη την οικονομία, που διαρκεί περισσότερο από δύο τρίμηνα, δηλαδή 6 μήνες, κανονικά ορατή στο πραγματικό ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ), το πραγματικό εισόδημα, την απασχόληση, τη βιομηχανική παραγωγή και τις χονδρικές-λιανικές πωλήσεις».

Χρονική περίοδος

Ο παρακάτω πίνακας επισημαίνει πέντε μεγάλες υφέσεις από τη δεκαετία του εβδομήντα, την ημερομηνία κατά την οποία ξεκινήσαμε τη μελέτη. Μια σύντομη περιγραφή αυτών των υφέσεων είναι παρακάτω. 

Χρυσό

Ας ξεκινήσουμε με το Gold, το παραδοσιακό ασφαλές καταφύγιο κατά τη διάρκεια της ύφεσης. Γράψαμε μια εις βάθος ανάλυση των επιδόσεων του Gold κατά τη διάρκεια της ύφεσης πρόσφατα, τονίζοντας ότι οι αριθμοί υποστηρίζουν στην πραγματικότητα τη φήμη του. 

Μια άνοδος 17 τοις εκατό κατά τη διάρκεια του GFC είναι πιο αξιοσημείωτη, αν και συνέχισε να αυξάνεται ακόμη και μετά το τεχνικό τέλος της ύφεσης, κορυφώνοντας τελικά τον Σεπτέμβριο του 2011, σχεδόν ακριβώς διπλάσια από την τιμή που έμπαινε στην ύφεση.

Αυξήθηκε 27 τοις εκατό κατά τη διάρκεια της ύφεσης της δεκαετίας του εβδομήντα, 8% κατά τη διάρκεια της σύντομης φούσκας των dot-com και ενώ αποδυναμώθηκε ελαφρά στις αρχές της δεκαετίας του '24, αυτή ήταν μια σχετικά ήπια και σύντομη ύφεση. Η μόνη αληθινή εξαίρεση είναι η ύφεση των αρχών της δεκαετίας του ογδόντα, όταν έπεσε XNUMX τοις εκατό. 

Ωστόσο, αυτό έχει να κάνει περισσότερο με τη χρονική στιγμή που επιλέξαμε να ορίσουμε την ύφεση ως. Με τον πληθωρισμό ανεξέλεγκτο στα τέλη της δεκαετίας του εβδομήντα – διψήφιο νούμερο, σοκ στις τιμές του πετρελαίου, αποδυνάμωση του δολαρίου μετά την αποκήρυξη του Χρυσού Προτύπου και πτώση του κλίματος, ο χρυσός παρουσίασε απίστευτα κέρδη – στα τριάμισι χρόνια από τον Αύγουστο του 1976 έως τον Ιανουάριο του 1980, εκτοξεύτηκε 5Χ σε τιμή. 

Συνολικά, ο Χρυσός υποστηρίζει τον ισχυρισμό του ότι είναι ένα ισχυρό περιουσιακό στοιχείο που μπορεί να κατέχει κατά τη διάρκεια της ύφεσης. 

Ασημένιο

Το ασήμι έχει παράλληλα με τον χρυσό, αλλά ήταν πιο ασταθές. Η μεγαλύτερη τυπική απόκλιση των αποδόσεων κατά τη διάρκεια υφέσεων μπορεί να φανεί στη διασπορά των αποδόσεων μεταξύ διαφορετικών υφέσεων. Το ασήμι εκτοξεύτηκε, για τους ίδιους λόγους με τον χρυσό, κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του εβδομήντα – ωστόσο το κάθετο άλμα ήταν πιο απότομο, επιστρέφοντας ένα αξιοσημείωτο 700 τοις εκατό στους επενδυτές σε μια περίοδο 18 μηνών από το 1978, όταν από τα 5 $ στα 35 $. 

Ωστόσο, αυτά τα κέρδη επιστράφηκαν γρήγορα. Ενώ ο χρυσός δεν έπεσε τόσο πολύ όσο το επίπεδο των μέσων της δεκαετίας του '6, το ασήμι πλησίασε - υποχώρησε μέχρι τα XNUMX $ κατά τη διάρκεια των ετών που τεχνικά ορίστηκαν ως ύφεση. 

Η έκρηξη της δεκαετίας του '2000 και η έκρηξη των dot-com ήρθαν και έφυγαν χωρίς μεγάλη κίνηση από το ασήμι, καθώς το περιουσιακό στοιχείο είχε σε μεγάλο βαθμό πλάγια τάση. Στις αρχές της δεκαετίας του 20 ανέβηκε στα 10 δολάρια, πριν πέσει στα 2009 δολάρια. Έπειτα εξερράγη ξανά, πηγαίνοντας κατακόρυφα από το επίπεδο των $10 το 50 κοντά στα $XNUMX. 

Το ασήμι συσχετίζεται πραγματικά καλά με τον χρυσό – ο συσχετισμός του από το 1973 είναι σχεδόν τέλειος 0.88. Αλλά η τυπική απόκλιση είναι διπλή – 10 τοις εκατό έναντι 5 τοις εκατό, υπογραμμίζοντας τη μεγαλύτερη αστάθεια, η οποία κατά τη διάρκεια περιόδων ύφεσης έχει οδηγήσει σε ανώτερες αποδόσεις για τους επενδυτές σε σύγκριση με τον χρυσό. 

αποθέματα

Ας το κάνουμε αυτό συνοπτικά, γιατί δεν είναι ακριβώς η πυραυλική επιστήμη. Κατά τη διάρκεια της ύφεσης, δεν θέλετε να έχετε μετοχές. Μια γρήγορη ματιά στο παρακάτω γράφημα θα πρέπει να είναι το μόνο που χρειάζεται για να γίνει αντιληπτό αυτό, όταν οι μετοχές έχουν πέσει σε κάθε ύφεση. Μην κοιτάξετε περισσότερο από το πιο πρόσφατο =, όταν ο S&P 500 μειώθηκε στο μισό κατά τη διάρκεια του GFC. 

Ομολογίες

Τα ομόλογα παρουσιάζονται ως πιο ενδιαφέρουσα περίπτωση. Υπάρχει μια πολύ ευρύτερη ποικιλία των προσφερόμενων ομολόγων και, κατά συνέπεια, πραγματοποιούνται τύποι αποδόσεων, σε σύγκριση είτε με το χρηματιστήριο είτε με την αγορά ομολόγων. Ως εκ τούτου, η ανάλυση που συνάδει με τις παραπάνω μεθόδους είναι ακατάλληλη εδώ. 

Το παρακάτω γράφημα από Darrow Wealth Management είναι αντίθετα μια καλύτερη προσέγγιση, η αξιολόγηση διαφορετικών ειδών ομολόγων και η απόδοσή τους κατά τη διάρκεια του GFC. 

Αμέσως, μπορούμε να δούμε ότι τα ομόλογα προσφέρουν κάποια προστασία, καθώς ο S&P 500 βρίσκεται άνετα κάτω από όλους τους δείκτες ομολόγων. Δεύτερον, η υπεραπόδοση εξαρτάται από την πιστωτική ποιότητα του ομολόγου. Με ασφαλέστερους τίτλους, όπως κρατικούς τίτλους, η απόδοση είναι καλή, οδηγώντας το πακέτο με κέρδος 11.6%. 

Ωστόσο, καθώς βυθιζόμαστε πιο κάτω στο φάσμα των πιστώσεων, μπορούμε να δούμε τις αποδόσεις να χειροτερεύουν σταδιακά. Ο δείκτης υψηλής απόδοσης ήταν στην πραγματικότητα αρνητικός, αποτυγχάνοντας να προστατεύσει τους επενδυτές από την ευρύτερη ύφεση, καθώς η αγορά αμφισβήτησε την ικανότητα αυτών των εταιρειών να ξεπεράσουν την ύφεση. Αυτά τα μοτίβα, παρόλο που εμφανίζονται για τον ΑΕΠ, επαναλαμβάνονται και σε άλλες υφέσεις, δείχνοντας ότι τα ομόλογα παρέχουν καλή προστασία υπό την προϋπόθεση ότι η πιστωτική ποιότητα είναι αρκετά υψηλή. 

Τα έντοκα γραμμάτια είναι καλύτερα τοποθετημένα, ενώ τα ομόλογα υψηλής απόδοσης πρέπει να αποφεύγονται. Ένα άλλο πράγμα είναι η διακύμανση των αποδόσεων - η τυπική απόκλιση είναι σημαντικά μικρότερη από το χρυσό ή το ασήμι. Έτσι, ενώ τα εμπορεύματα παρέχουν μεγαλύτερες αποδόσεις, τα ομόλογα επενδυτικού βαθμού προσφέρουν πιο ομαλό προφίλ απόδοσης και χαμηλότερη μεταβλητότητα. 

Ωστόσο, εάν κάποιος είναι σε θέση να αντιμετωπίσει μεγαλύτερη αστάθεια, τα ομόλογα υστερούν σε άλλα περιουσιακά στοιχεία. Όπως συζητήθηκε, τα μέταλλα παρέχουν μεγαλύτερες αποδόσεις κατά τη διάρκεια της ύφεσης, ενώ τα ομόλογα υποαποδίδουν δραστικά τις μετοχές και τις περισσότερες άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων στις ανοδικές αγορές – που σημαίνει ότι εκτός από ένα σταθερό προφίλ απόδοσης, δεν προσφέρουν πολλά στους επενδυτές. Αυτό έχει επιδεινωθεί μόνο σε περιόδους υψηλού πληθωρισμού, όπως αυτή που βρισκόμαστε σήμερα. 

Σε συνδυασμό με ένα μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο, ωστόσο, μπορούν να μειώσουν τη συνολική αστάθεια και να βοηθήσουν στην επίτευξη οικονομικών στόχων. 

Ακίνητα

Τα ακίνητα, τουλάχιστον στις ΗΠΑ, ήταν εκπληκτικά ανθεκτικά μέσα από την ύφεση. Κέρδη 12 τοις εκατό και 17 τοις εκατό στις υφέσεις της δεκαετίας του εβδομήντα και του ογδόντα παρείχαν στους ιδιοκτήτες κατοικιών ένα καλό φράγμα, ενώ οι αποδόσεις ήταν σχετικά ομοιόμορφες στις σύντομες υφέσεις της δεκαετίας του 'XNUMX και στη φούσκα των dot-com στις αρχές του αιώνα. 

Το ακραίο, φυσικά, είναι το πιο πρόσφατο παράδειγμα – ο GFC το 2008, όπως δείχνει το γράφημα. 

Η διάμεση τιμή κατοικίας έπεσε πάνω από 20 τοις εκατό αιχμής κατά τη διάρκεια του GFC, μια ιστορικά μεγάλη πτώση για μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που υποτίθεται ότι είχε ανοσία σε μεγάλα τσιμπούρια. Αλλά η μεροληψία της πρόσφατης σχέσης θα πρέπει να αγνοήσει την ισχυρή αντιστάθμιση που έχει προσφέρει η ακίνητη περιουσία, εκτός από την περίπτωσή του – η οποία φυσικά ήταν μια ύφεση που προκλήθηκε από την κρίση των ενυπόθηκων δανείων υψηλού κινδύνου. 

Αξίζει επίσης να αναφερθεί το γεγονός ότι τα ακίνητα ανέκαμψαν τόσο δυναμικά – 110 τοις εκατό από τα χαμηλά της ύφεσης. Έτσι, ενώ η ασυλία της ύφεσης δεν είναι ακριβώς στο επίπεδο του χρυσού, η ακίνητη περιουσία παρ' όλα αυτά παρουσιάζεται ως ένα ωραίο πλεονέκτημα για να κρατηθεί κατά τη διάρκεια της ύφεσης ιστορικά, αν εξετάσουμε μια συγκεκριμένη περίπτωση.