Φαίνεται όλο και περισσότερο ότι οι χρυσόβουλοι δεν θα πάρουν πίσω αυτήν την αγορά σύντομα. Μετά από μια λαμπρή αρχή που είδε τις τιμές του χρυσού να αγγίζουν τα υψηλά όλων των εποχών εν μέσω της κρίσης στην Ουκρανία και ενός υπερκύκλου εμπορευμάτων, οι τιμές του χρυσού υποχώρησαν απότομα τους τελευταίους τέσσερις μήνες. Τις τελευταίες 30 ημέρες, οι τιμές του χρυσού υποχώρησαν 7% για να διαπραγματεύονται στα 1,720 δολάρια ανά ουγγιά στην ενδοημερήσια συνεδρίαση της Τετάρτης, με τα αυξανόμενα επιτόκια να μειώνουν την ελκυστικότητα του χρυσού που δεν αποδίδει.
Ακόμη και η αποδυνάμωση του δολαρίου και η ελαφρώς λιγότερο επιθετική Fed δεν βοήθησαν στη μείωση της πίεσης πώλησης στο κίτρινο μέταλλο.
Αφού άγγιξε για λίγο το υψηλό των τελευταίων 20 ετών, το δολάριο εξασθενεί έναντι των σημαντικότερων παγκόσμιων νομισμάτων. Τα κέρδη του ευρώ, τα οποία το οδήγησαν περισσότερο μακριά από την υποισοτιμία με τα επίπεδα χρυσού της περασμένης εβδομάδας, καθώς και η πτώση των προσδοκιών για επιθετική άνοδο 100 μονάδων βάσης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα αυτόν τον μήνα, έριξαν το δολάριο από το πρόσφατο υψηλό του 20 ετών . Το δολάριο, που ενισχύεται πρόσφατα, καταρρέει στις τιμές του χρυσού, με το δολάριο να διατηρεί την ιδιότητά του ως το κορυφαίο ασφαλές καταφύγιο στον κόσμο σε περιόδους παγκόσμιας αναταραχής.
Οι αγορές γενικά έχουν δει ασταθείς συναλλαγές μετά τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό που έδειξαν ότι η Fed θα μπορούσε να γίνει ακόμη πιο επιθετική με τις αυξήσεις των επιτοκίων της. Ωστόσο, πρόσφατα έχουν επιστρέψει σε μια βασική γραμμή αύξησης 75 μονάδων βάσης, με τις πιθανότητες να είναι 69% έναντι 31% για 100 μονάδες βάσης, σύμφωνα με CME FedWatch. Τον προηγούμενο μήνα, ο πληθωρισμός στις Ηνωμένες Πολιτείες έφτασε στο απίστευτο κλιπ 9.1%, η υψηλότερη ένδειξη από το 1981, ξεπερνώντας για άλλη μια φορά τις προσδοκίες και αυξάνοντας τις πιθανότητες ότι η Fed θα συνεχίσει το επιθετικό καθεστώς αύξησης των επιτοκίων σε μια προσπάθεια να τιθασεύσει τις σπειροειδείς τιμές. Οι επενδυτές παραμένουν ανυπόφοροι καθώς περιμένουν νέα αύξηση των επιτοκίων κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της FOMC που έχει προγραμματιστεί για τις 26-27 Ιουλίου.
«Πιστεύουμε ότι 100 bps θα είναι στο τραπέζι στις 27 Ιουλίου, αλλά τα στοιχεία για την πραγματική οικονομική δραστηριότητα τον Ιούνιο που κυκλοφόρησαν μετά τη δημοσίευση της πρόβλεψής μας καθιστούν λιγότερο επιτακτική την υπόθεση για μια υπερμεγέθη αύξηση επιτοκίων. Αυτά τα στοιχεία ενίσχυσαν προηγουμένως δημοσιευμένα στοιχεία που δείχνουν προς την κατεύθυνση της οικονομικής επιβράδυνσης», δήλωσε η Wells Fargo.
Άλλοι είπαν ότι μια αύξηση 75 σημείων βάσης θα ήταν αρκετά επιθετική.
«Δεν θέλουμε να λαμβάνουμε εσπευσμένες πολιτικές αποφάσεις με βάση κάποια σπασμωδική αντίδραση σε αυτό που συνέβη στην έκθεση του ΔΤΚ», δήλωσε ο διοικητής της Fed Κρίστοφερ Γουόλερ σε συνέντευξη Τύπου την Πέμπτη.
Η πίεση πώλησης παραμένει μεγάλη. Σύμφωνα με τους αναλυτές εμπορευμάτων της Standard Chartered:
«Οι τακτικοί επενδυτές μείωσαν την έκθεση τους για τέταρτη συνεχή εβδομάδα, φέρνοντας το καθαρό μήκος των κεφαλαίων σε αρνητικό έδαφος για πρώτη φορά από τον Απρίλιο του 2019. Το κερδοσκοπικό ενδιαφέρον μειώθηκε σε μεγάλο βαθμό στις νέες θέσεις short που δημιουργήθηκαν πάνω από 10 χιλιάδες (k) lots για τέταρτη συνεχόμενη εβδομάδα. Το καθαρό μήκος κεφαλαίου ως ποσοστό ανοιχτού ενδιαφέροντος έχει μειωθεί στο -1.9% και είναι συνεπές με τη θέση που τηρείται συνήθως κατά τη διάρκεια ενός κύκλου πεζοπορίας. Είναι πιθανό οι αρνητικές θέσεις να καλυφθούν στις επόμενες συνεδριάσεις, εάν η Fed υποδείξει ότι η πεζοπορία θα μπορούσε να σταματήσει πριν από το τέλος του έτους. Οι επενδυτές του Gold ETF ακολούθησαν παρόμοια πορεία, με καθαρές εκροές για 19 συνεχόμενες συνεδριάσεις. Οι καθαρές εξαγορές έχουν φτάσει τους 88 τόνους (τόνους) ήδη τον Ιούλιο και βρίσκονται σε καλό δρόμο για να σημειώσουν τις μεγαλύτερες καθαρές εκροές από τον Μάρτιο του περασμένου έτους (-133 τόνοι). Η επιτάχυνση στις καθαρές εξαγορές υποδηλώνει επίσης ότι μόνο περίπου 100 τόνοι μετάλλου που διατηρούνται σε καταπίστευμα που συσσωρεύτηκαν το 2022 είναι τώρα ζημιές-making.
Ορισμένοι ειδικοί, ωστόσο, πιστεύουν ότι οι ταύροι θα μπορούσαν να λάβουν μια προσωρινή αναστολή εάν η Fed προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων κατά 75 bps αντί για τον υψηλότερο αριθμό.
Σύμφωνα με το StanChart:
«Εάν η FOMC αυξηθεί κατά 75 bps όπως αναμένεται, η εστίαση της αγοράς θα στραφεί στο αν η επόμενη αύξηση θα είναι 75 bps ή 50 bps – αναμένουμε από τον πρόεδρο της Fed Powell να επαναλάβει ότι μια κίνηση 75 bps δεν είναι ο κανόνας.
Δεδομένου του πόσο γρήγορα μειώθηκε η τακτική και η τοποθέτηση του ETF στις πρόσφατες συνεδριάσεις, πιστεύουμε ότι οι τιμές του χρυσού θα μπορούσαν να αυξηθούν εάν η Fed αυξηθεί κατά 75 μονάδες βάσης όπως αναμενόταν. Ωστόσο, μια πιο απότομη άνοδος ή ένας πιο επιθετικός τόνος θα μπορούσε να πιέσει τις τιμές κάτω από το βασικό επίπεδο στήριξης των 1,690 USD/oz."
Πηγή: TradingView
Μακροπρόθεσμη πτώση
Τούτου λεχθέντος, η μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη προοπτική του χρυσού κλίνει πτωτικά λόγω μερικών αρνητικών καταλυτών.
Πρώτον, η αδυναμία του δολαρίου δεν αναμένεται να διαρκέσει για πολύ. Πράγματι, οι αναλυτές είναι απρόθυμοι να στραφούν ανοδικά για το ευρώ δεδομένου των συνεχιζόμενων ανησυχιών για το πόσο επιθετική μπορεί να είναι η ΕΚΤ, η συνεχιζόμενη κρίση φυσικού αερίου και ενέργειας καθώς και η αναιμική οικονομική ανάπτυξη εν μέσω υψηλού πληθωρισμού.
Σχετικά: Η σεζόν κερδών είναι εδώ και οι εταιρείες ενέργειας ανεβαίνουν
"Κατά την άποψή μας, αυτή η ανάκαμψη είναι πιθανό να αποδειχθεί βραχύβια και θα πρέπει να προσφέρει καλύτερα επίπεδα εισόδου για τις θέσεις short σε ευρώ. Ακόμα κι αν η ΕΚΤ επιτύχει μια αύξηση 50 μ.β., η θετική συνέχεια για το ευρώ μπορεί να είναι περιορισμένη.», δήλωσε ο Dominic Bunning, επικεφαλής του European FX Research στην HSBC. Ο Bunning σημειώνει επίσης ότι οι 50 μονάδες βάσης της ΕΚΤ «δεν φαίνονται πλέον τόσο επιθετικές» έναντι των μεγαλύτερων αυξήσεων από εταιρείες όπως η Fed και η Τράπεζα του Καναδά και ότι σχεδόν 150 bps αυξήσεων της ΕΚΤ το 2022 είχαν ήδη τιμολογηθεί.
ΗΠΑ 10 ετών Treasury
Πηγή: CNBC
Δυστυχώς, μια ύφεση στην Ευρωζώνη φαίνεται τώρα πιο πιθανή από ποτέ μετά τη ρωσική Gazprom μείωσε στο μισό την ποσότητα του φυσικού αερίου που ρέει μέσω ενός μεγάλου αγωγού από τη Ρωσία προς την Ευρώπη, με τις ροές φυσικού αερίου να πέφτουν μόλις στο 20% της χωρητικότητας.
Επιπλέον, οι τάσεις της ζήτησης από τις μεγαλύτερες αγορές χρυσού στον κόσμο παραμένουν μικτές.
Σύμφωνα με το StanChart, η καθοδική υποστήριξη του χρυσού οφείλεται κυρίως στη φυσική αγορά. Η Κίνα –η μεγαλύτερη αγορά χρυσού στον κόσμο– έχει δείξει σημάδια έντονης όρεξης για πολύτιμα μέταλλα. Οι εισαγωγές χρυσού της Κίνας αυξήθηκαν 57% ετησίως τον Ιούνιο και σχεδόν τριπλασιάστηκαν m/m στους 106 τόνους, αυξημένες κατά 29% για το YTD στους 392 τόνους.
Σε έντονη αντίθεση, η Ινδία –ο δεύτερος μεγαλύτερος αγοραστής χρυσού στον κόσμο μετά την Κίνα– μόλις εισήλθε σε μια εποχικά αργή περίοδο κατανάλωσης και αυξήθηκαν οι εισαγωγικοί δασμοί για χρυσό και ασήμι. Οι εισαγωγές χρυσού της Ινδίας ήταν ήδη σε πτώση ακόμη και πριν από την αύξηση.
Τούτου λεχθέντος, η Standard Chartered υποστήριξε ότι το υψηλό κόστος παραγωγής θέτει ένα κατώτατο όριο στο πόσο χαμηλές μπορούν να πέσουν οι τιμές του χρυσού.
Σύμφωνα με τους ειδικούς, το μέσο συνολικό κόστος παραγωγής χρυσού (AISC) έχει ανέλθει στα 1,600 USD/oz από περίπου 1,300 USD/oz πριν από τέσσερα χρόνια, σημειώνοντας το υψηλότερο επίπεδο από το 2013. Στην πραγματικότητα, αυτό σημαίνει ότι ~ Το 10% της τρέχουσας παραγωγής χρυσού πωλείται με ζημία. Το StanChart λέει ότι ιστορικά, ο χρυσός διαπραγματεύεται περίπου. το ένα τρίτο πάνω από τον μέσο όρο AISC, που βάζει το κατώτατο όριο για τον χρυσό περίπου 1,600 USD/oz.
Από τον Alex Kimani για το Oilprice.com
Περισσότερες κορυφαίες αναγνώσεις από το Oilprice.com:
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/gold-remains-relatively-cheap-why-220000714.html