Ο χρυσός υποχώρησε 15% από το υψηλό ρεκόρ του, αλλά να γιατί μπορεί να εξακολουθεί να είναι το κλειδί για ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο

Αν και οι τιμές του χρυσού ήταν ασταθείς και έχουν υποχωρήσει από τα υψηλά τους φέτος, «πολλοί επενδυτές εκπλήσσονται όταν μαθαίνουν ότι ο χρυσός χρησίμευσε ως σχετικός παράδεισος το 2022», λέει ο Steven Schoenfeld, Διευθύνων Σύμβουλος του παρόχου δείκτη MarketVector. Οι τιμές του χρυσού μειώθηκαν κατά 3.8% φέτος από τις 24 Αυγούστου, αλλά ο δείκτης S&P 500
SPX,
-3.37%
έχει χάσει πάνω από 13%.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού είδαν το πιο ενεργό συμβόλαιό τους
GC00,
+ 0.06%
στα 2,069.40 δολάρια η ουγγιά στις 6 Αυγούστου 2020, το υψηλότερο που έχει καταγραφεί. Έπεσαν να διαπραγματεύονται κάτω από το όριο των 2,000 $ σταθερά μέχρι τον Μάρτιο του τρέχοντος έτους, όταν δημοσίευσαν ορισμένους διακανονισμούς πάνω από αυτό το επίπεδο. Στις 24 Αυγούστου, τιμές
GCZ22,
+ 0.06%
ήταν 1,761.50 $.

Οι τιμές του χρυσού σημείωσαν δύο «ισχυρές εκτοξεύσεις», το καλοκαίρι του 2020 και μια άλλη στις αρχές του χειμώνα του 2022 - που αντιστοιχούν στην εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, λέει ο Schoenfeld. «Ο χρυσός έκτοτε έχει διορθωθεί ουσιαστικά», σημειώνει, αποδίδοντας την υποχώρηση σε μια σταθερή άνοδο των επιτοκίων και στην «φωνητική άρθρωση» των πολιτικών νομισματικής σύσφιξης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, η οποία επίσης οδήγησε την ισχύ του δολαρίου ΗΠΑ.

Το νόμισμα, όπως μετριέται με τον δείκτη δολαρίων ΗΠΑ ICE
DXY,
+ 0.34%,
έχει ανέβει πάνω από 13% φέτος. Άγγιξε ένα υψηλό κλεισίματος άνω των 20 ετών στις 22 Αυγούστου.

Η εξαιρετική ισχύς του δολαρίου έναντι άλλων νομισμάτων αύξησε την εμπιστοσύνη των επενδυτών για τον ρόλο καταφυγίου του νομίσματος «σε βάρος του χρυσού», λέει ο George Milling-Stanley, επικεφαλής στρατηγικής χρυσού στην State Street Global Advisors.

Ακόμα κι έτσι, πιστεύει ότι οι επενδυτές «υπερβάλλουν τις πιθανές αρνητικές επιπτώσεις των υψηλότερων επιτοκίων» στις τιμές του χρυσού. Επισημαίνει ότι κατά τη διάρκεια των δύο τελευταίων περιόδων συνεχούς σύσφιξης της Fed, οι τιμές του χρυσού στην πραγματικότητα αυξήθηκαν έντονα, «αντιδρώντας στη συμβατική σοφία ότι τα υψηλότερα επιτόκια βλάπτουν τις επενδύσεις σε χρυσό επειδή αυξάνουν το κόστος ευκαιρίας της επένδυσης». Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια της διετίας από τον Ιούνιο του 2004 έως τον Ιούλιο του 2006, όταν η Fed αύξησε τα επιτόκια 17 φορές, ο χρυσός αυξήθηκε κατά 42%, λέει η Milling-Stanley.

Αν και δεν θα αποκλείσει μια περαιτέρω δοκιμή υποστήριξης για τον χρυσό γύρω από το επίπεδο των 1,700 δολαρίων, επισημαίνει ότι το βασικό σενάριο της State Street απαιτεί οι τιμές φέτος να κυμαίνονται από 1,800 έως 2,000 δολάρια. «Οι τρέχουσες αβεβαιότητες στο μακροοικονομικό και γεωπολιτικό μέτωπο θα μπορούσαν να οδηγήσουν τις τιμές πίσω σε αυτό το εμπορικό εύρος πριν από το τέλος του έτους», λέει η Milling-Stanley.

Οι κεντρικές τράπεζες, εν τω μεταξύ, συνέχισαν τις αγορές χρυσού. Αυτό είναι συνεπές με την τάση μετά την οικονομική κρίση του 2008-09, λέει ο Steve Land, επικεφαλής χαρτοφυλακίου του Franklin Gold and Precious Metals Fund
FKRCX,
-4.05%.

Οι παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες πρόσθεσαν 180 μετρικούς τόνους επίσημα αποθέματα χρυσού το δεύτερο τρίμηνο από το πρώτο τρίμηνο, σύμφωνα με το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού.

«Η αυξανόμενη γεωπολιτική αβεβαιότητα έχει οδηγήσει τις κεντρικές τράπεζες να διατηρούν περισσότερο χρυσό και λιγότερα νομίσματα ή χρέη άλλων χωρών», λέει ο Land.

Ωστόσο, οι αγορές χρυσού είναι «δύσκολο να προβλεφθούν», προσθέτει. Ο χρυσός είναι ένα χρηματοπιστωτικό μέσο που τείνει να επωφελείται από περιόδους οικονομικής αβεβαιότητας ή φόβου πληθωρισμού και είναι ένα «αγαθό πολυτελείας», με το μεγαλύτερο μέρος της παγκόσμιας ετήσιας παραγωγής χρυσού να πωλείται ως κόσμημα, «το οποίο μπορεί να αισθάνεται πίεση κατά τη διάρκεια της οικονομικής ύφεσης».

«Υπάρχουν συνήθως πολλές αντισταθμιστικές πιέσεις στην αγορά χρυσού, δίνοντάς της μοναδικές κινήσεις τιμών σε σχέση με άλλα περιουσιακά στοιχεία», λέει. Αυτό το βοηθά να γίνει μια «επιτακτική προσθήκη σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο».