Η GE (δηλαδή: GE) ετοιμάζεται να χωριστεί σε τρεις εταιρείες: Μια αφιερωμένη στην υγειονομική περίθαλψη, μια άλλη στην αεροπορία και μια τρίτη στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας. Η αποτίμηση και οι προοπτικές για την υγειονομική περίθαλψη και τις αερομεταφορές είναι λιγότερο αμφιλεγόμενες στη Wall Street σε σύγκριση με τις επιχειρήσεις ηλεκτρικής ενέργειας.
Οι αριθμοί δείχνουν γιατί. Η GE Aviation έχει δημιουργήσει θετικά ετήσια κέρδη από τότε που θέλουν οι επενδυτές. Η επιχείρηση μάλιστα δημιούργησε περίπου 1.2 δισεκατομμύρια δολάρια σε λειτουργικά κέρδη το 2020, κατά τη διάρκεια του βάθους του lockdown Covid-19. Η επιχείρηση υγειονομικής περίθαλψης επιδεικνύει επίσης σταθερή κερδοφορία. Η υγειονομική περίθαλψη απέφερε σχεδόν 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε λειτουργικά κέρδη τα τελευταία τρία χρόνια, μαζί.
Η επιχείρηση ηλεκτρικής ενέργειας είναι πιο δύσκολη. Οι επιχειρήσεις ηλεκτρικής ενέργειας και ανανεώσιμων πηγών ενέργειας μαζί έχουν χάσει περίπου 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε λειτουργική βάση τα τελευταία τρία χρόνια. Το τμήμα ενέργειας, το οποίο περιλαμβάνει τουρμπίνες παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας φυσικού αερίου, είχε πωλήσεις 16.9 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2021, αλλά τα λειτουργικά περιθώρια κέρδους κυμάνθηκαν από θετικό 14% έως αρνητικό 5% τα τελευταία έξι χρόνια. Οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, που περιλαμβάνουν ανεμογεννήτριες, είχαν πωλήσεις 15.7 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2021. αλλά δεν σημείωσε κέρδος για ολόκληρο το έτος τα τελευταία τρία χρόνια και τα περιθώρια λειτουργικού κέρδους ήταν κατά μέσο όρο περίπου αρνητικά 5% σε αυτό το διάστημα.
Υπάρχει μεγάλη πολυπλοκότητα μέσα σε αυτές τις δύο επιχειρήσεις, και οι δύο θα αποτελέσουν τη βάση της νέας GE Power που θα διασπαστεί ως ξεχωριστή οντότητα στις αρχές του 2024. Η επιχείρηση θα περιλαμβάνει χερσαίες και υπεράκτιες ανεμογεννήτριες, τουρμπίνες φυσικού αερίου, άνθρακα -Τεχνολογία σύλληψης, πυρηνική επιχείρηση, καθώς και τεχνολογίες ανθεκτικότητας δικτύου και μετάδοσης. Επιπλέον, η βιομηχανία παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας θα μπορούσε να αναπτυχθεί κατά 50% έως το 2040.
Ωστόσο, η επιχείρηση ηλεκτρικής ενέργειας της GE με φυσικό αέριο συρρικνώνεται τα τελευταία δύο χρόνια. Αυτό είναι κάτι που η GE πιστεύει ότι θα αλλάξει το 2022. Η αύξηση της ζήτησης στην επιχείρηση ανεμογεννητριών στην ξηρά είναι σταθερή με την πάροδο του χρόνου, αλλά η αλλαγή της φορολογικής πολιτικής στις ΗΠΑ δημιουργεί έναν κύκλο άνθησης και κατάρρευσης για τις εγκαταστάσεις. Η υπεράκτια επιχείρηση ανεμογεννητριών αναπτύσσεται γρήγορα, αλλά δεν είναι ακόμη κερδοφόρα. Η GE πιστεύει ότι τα κέρδη θα έρθουν μέχρι το 2024.
Εγγραφή στις ενημερώσεις
The Barron's Daily
Μια πρωινή ενημέρωση για το τι πρέπει να γνωρίζετε την επόμενη μέρα, συμπεριλαμβανομένων αποκλειστικών σχολίων από τους συγγραφείς του Barron και του MarketWatch.
Υπάρχουν πολλά κινούμενα μέρη. Συνολικά, η GE αναμένει ότι η επιχείρηση ηλεκτρικής ενέργειας θα δημιουργήσει περίπου 1.1 δισεκατομμύρια δολάρια σε λειτουργικά κέρδη το 2022 και άλλα 1.5 δισεκατομμύρια δολάρια το 2023. Τέτοια κέρδη συνεπάγονται περιθώρια κέρδους περίπου 5% το 2022 και 8% έως 10% το 2023. μακροπρόθεσμα, η GE βλέπει την επιχείρηση να αναπτύσσεται με χαμηλό μονοψήφιο ποσοστό ετησίως. Τα κέρδη πρέπει να αυξάνονται ταχύτερα από τις πωλήσεις.
Όλη η αστάθεια και η πολυπλοκότητα δημιουργούν μια δυναμική "εμπιστεύσου με" κατά την αξιολόγηση της καθοδήγησης της διοίκησης - ένας άλλος λόγος για τον οποίο είναι δύσκολο να γίνει η αποτίμηση της επερχόμενης επιχείρησης.
Ούτε τα ομότιμα πολλαπλάσια βοηθούν τόσο πολύ. Μερίδια προμηθευτή ηλεκτρικών εξαρτημάτων
Eaton
(ETN) διαπραγματεύονται για περίπου 16 φορές το εκτιμώμενο λειτουργικό κέρδος του 2023. Μετοχές του
Mitsubishi Heavy Industries
(7011.Japan), άλλος κατασκευαστής στροβίλων, διαπραγματεύεται για περίπου 12.5 φορές το εκτιμώμενο λειτουργικό κέρδος του 2023. Οι παίκτες ανεμογεννητριών διαπραγματεύονται για περίπου 30 έως 40 φορές το εκτιμώμενο λειτουργικό κέρδος του 2023.
Αυτά τα πολλαπλάσια, μαζί με πιθανή βελτίωση του περιθωρίου κέρδους, μπορούν να αποφέρουν μια αξία της επιχείρησης ηλεκτρικής ενέργειας από 15 έως 40 δισεκατομμύρια δολάρια ή περίπου 0.5 έως 1.3 φορές μεγαλύτερη από τις πωλήσεις. Το spread των 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων αξίζει περίπου 23 δολάρια ανά μετοχή και αντιστοιχεί στο 25% της τρέχουσας τιμής της μετοχής της GE.
Τα καλά νέα είναι ότι η Wall Street βρίσκεται στο χαμηλότερο σημείο αυτού του εύρους για τις επιχειρήσεις ηλεκτρικής ενέργειας, με τις εκτιμήσεις των αναλυτών να κυμαίνονται από 10 έως 20 δισεκατομμύρια δολάρια. (Ο σταθμισμένος μέσος όρος είναι πιο κοντά στα 20 δισεκατομμύρια δολάρια.) Οποιαδήποτε βελτίωση του κλίματος για αυτήν την επιχείρηση μπορεί να οδηγήσει σε ανοδική πορεία στις τιμές-στόχους της GE.
Οι πωλήσεις και το περιθώριο κέρδους θα είναι το κλειδί για τη βελτίωση του συναισθήματος. Οι καινοτομίες στη βιωσιμότητα, όπως η τεχνολογία δέσμευσης άνθρακα, θα μπορούσαν επίσης να βοηθήσουν. Αυτό ελπίζουν οι ταύροι της GE.
Φτάνοντας στη διαπραγμάτευση της Πέμπτης, η μετοχή της GE έχει υποχωρήσει περίπου 3% από έτος μέχρι σήμερα, καλύτερη από την αντίστοιχη πτώση 10% και 8% του
S & P 500
και
Βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones.
Οι μετοχές υποχώρησαν 16% από τότε που η εταιρεία ανακοίνωσε τα σχέδιά της τον Νοέμβριο. ο S&P 500 υποχωρεί περίπου 9% στο ίδιο διάστημα.
Γράψτε στον Al Root στο [προστασία μέσω email]