Η Wall Street αντιμετώπισε έντονη αστάθεια κατά την περίοδο από τότε που η Μόσχα ξεκίνησε την εισβολή της στην Ουκρανία, με σκληρές κυρώσεις στη Ρωσία -μια σημαντική παραγωγό κρίσιμων εμπορευμάτων- που φέρνει την αγορά σε αναταραχή. Οι υψηλότερες τιμές έχουν πυροδοτήσει φόβους για τον πληθωρισμό και αύξησαν τον κίνδυνο εκτεταμένης οικονομικής αναταραχής, συμπεριλαμβανομένης της ύφεσης στην Ευρώπη.
Μερικές από τις κινήσεις μεταξύ των μετοχών και των εμπορευμάτων είναι συγκλονιστικές. Οι αγορές είναι προφανώς σε αναταραχή — αλλά είναι σπασμένες;
Σε υψηλό επίπεδο, ευτυχώς, η απάντηση φαίνεται να είναι αρνητική.
Βάσει ανεξάρτητων μετρήσεων της λειτουργίας της αγοράς, υπάρχουν ελάχιστα στοιχεία για χαλασμένη αγορά, είπε ο Kiran Ganesh, υπεύθυνος στρατηγικής πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων στην UBS. Το χρήστη Barron. Η ελβετική τράπεζα εξέτασε βασικούς δείκτες πίεσης του χρηματοπιστωτικού συστήματος, συμπεριλαμβανομένων των spreads του αμερικανικού Δημοσίου και της ρευστότητας στις πιστωτικές αγορές. Αυτές οι μετρήσεις έχουν μέχρι στιγμής σηματοδοτήσει κάποιο άγχος, αλλά όχι κοντά στα επίπεδα που παρατηρήθηκαν κατά τη διάρκεια της έντονης πώλησης στο τέλος του 2018, πόσο μάλλον της κατάρρευσης του Covid-19 τον Μάρτιο του 2020.
"Φυσικά, έχετε πολύ μεγάλες κινήσεις", πρόσθεσε ο Ganesh. "Αλλά νομίζω ότι αυτό είναι πραγματικά μια αντανάκλαση του γεγονότος ότι έχετε τρεις ή τέσσερις σημαντικούς παράγοντες για τις παγκόσμιες αγορές που είναι όλοι σε ροή."
Ένας πολύπλοκος λογισμός σχετικά με τη μετατόπιση της άμμου έχει προκαλέσει όλεθρο ιδιαίτερα στις μετοχές, καθώς οι επενδυτές προσπαθούν να τιμολογήσουν σε πολλαπλά άγνωστα βραχυπρόθεσμα, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα. Αυτό μπορεί να εκδηλωθεί σε φαινομενικό χάος, αλλά μπορεί να εξηγηθεί.
Η συμπεριφορά της αγοράς αυτή τη στιγμή είναι πραγματικά ένα σύμπτωμα του γεγονότος ότι οι κινήσεις καθοδηγούνται από πρωτοσέλιδα σε μια ταχέως εξελισσόμενη κατάσταση, είπε ο Craig Erlam, αναλυτής αγοράς στο broker Oanda. Το χρήστη Barron. «Αυτό είναι ένα σημάδι ότι η αγορά λειτουργεί. Αυτή είναι μια εξαιρετική κατάσταση και ως εκ τούτου η αντίδραση στην αγορά είναι εξαιρετική».
Οι έμποροι προσπαθούν να προσαρμοστούν σε πολλούς παράγοντες που επηρεάζονται όλοι από την ίδια, απρόβλεπτη δύναμη: τον πόλεμο. Μερικά από τα πιο σημαντικά ζητήματα είναι ο κίνδυνος ευρύτερης κλιμάκωσης από τη Μόσχα, η αγορά ομολόγων που αγωνίζεται να αντιδράσει σε ένα πληθωριστικό σοκ και πώς τα εταιρικά κέρδη θα μπορούσαν να πληγούν από τις υψηλότερες τιμές των εμπορευμάτων.
«Πώς θα τιμολογούσατε σε μια κατάσταση όπου η προοπτική σε έξι μήνες από τώρα, σε 12 μήνες από τώρα, σε 24 μήνες από τώρα μπορεί να ποικίλλει σε τόσο τεράστιο βαθμό;» ρώτησε ο Έρλαμ.
Είπε ο Ganesh: «Είναι πραγματικά ασταθές γιατί είναι αβέβαιο και όχι χαλασμένο».
Αλλά έχουν εμφανιστεί ρωγμές, ειδικά στα εμπορεύματα.
Το Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου ανέστειλε τις συναλλαγές στο νικέλιο και ακύρωσε τα επηρεαζόμενα συμβόλαια την Τρίτη, αφού οι τιμές εκτινάχθηκαν πάνω από τα 100,000 δολάρια ο τόνος. «Τα τρέχοντα γεγονότα είναι άνευ προηγουμένου», ανέφερε η ανταλλαγή σε μια δήλωση, κατηγορώντας την κατάσταση στον πόλεμο στην Ουκρανία. Αυτό είναι το πλησιέστερο που έχουμε δει σε μια αγορά να σπάει πραγματικά.
Τόσο η Ρωσία όσο και η Ουκρανία είναι ηλεκτρικές δυνάμεις εμπορευμάτων, μεταξύ τους που προμηθεύουν σημαντική ποσότητα πετρελαίου, φυσικού αερίου, άνθρακα, σίτου, καλαμποκιού και μια σειρά από βιομηχανικά και σπάνια μέταλλα, όπως το νικέλιο, ο χάλυβας και το παλλάδιο. Οι συγκρούσεις και οι κυρώσεις έχουν κλονίσει τις αλυσίδες εφοδιασμού και έχουν προκαλέσει ιλιγγιώδεις αυξήσεις τιμών.
«Οι αγορές εμπορευμάτων μπορεί να είναι βάναυσες», είπε ο Giovanni Staunovo, στρατηγικός αναλυτής εμπορευμάτων στην UBS. Το χρήστη Barron. Τα εμπορεύματα δεν αποτιμώνται στο μέλλον, όπως οι μετοχές, αλλά μάλλον τιμολογούνται εδώ και τώρα.
"Εάν υπάρχει κάποια αναντιστοιχία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης, τότε οι τιμές πρέπει να αυξηθούν για να φέρουν και οι δύο πλευρές σε παρόμοια επίπεδα", δήλωσε ο Staunovo. «Οι τιμές εκρήγνυνται μέχρι να πυροδοτήσετε την καταστροφή της ζήτησης. Αυτό είναι εν μέρει αυτό που βλέπουμε τώρα».
Γίνεται κατανοητό ότι ένα σύντομο συμπίεση και ίσως μια ιδιορρυθμία στη δομή της μεταλλικής αγοράς του Λονδίνου ήταν οι κύριοι παράγοντες πίσω από την άνοδο του νικελίου, αλλά δεν είναι πέρα από τη σφαίρα της πιθανότητας να συμβεί κάτι παρόμοιο με ένα άλλο εμπόρευμα.
Σε τελική ανάλυση, «αυτή τη στιγμή αυτό που συμβαίνει είναι πραγματικά τρελό», είπε ο Staunovo. Και θα μπορούσε να γίνει ακόμη πιο τρελό, ειδικά στην αγορά πετρελαίου, σύμφωνα με τον αναλυτή στρατηγικής εμπορευμάτων - αν και μια περαιτέρω άνοδος των τιμών του αργού θα μπορούσε επίσης να σημαίνει διαύγεια της αγοράς.
Επί του παρόντος, η δυναμική της προσφοράς και της ζήτησης αντιδρά στις κυρώσεις στη Μόσχα, αλλά οι ουσιαστικοί περιορισμοί στο ρωσικό αργό δεν έχουν ακόμη τεθεί σε ευρεία ισχύ. Το πετρέλαιο που παραδόθηκε τις τελευταίες ημέρες συνδέεται με συμβόλαια που υπογράφηκαν πριν ξεσπάσει ο πόλεμος, είπε ο Staunovo. Από τον διαγωνισμό έως την παράδοση διαρκεί περίπου δύο εβδομάδες, επομένως η πραγματική εξάντληση της προσφοράς θα επέλθει δύο εβδομάδες μετά την εφαρμογή των κυρώσεων.
«Θα πρέπει να δούμε κάποια μεγαλύτερη αναστάτωση» στην αγορά spot, είπε ο Staunovo. «Θα πρέπει να έχουμε περισσότερη σαφήνεια τις επόμενες ημέρες».
Πού αφήνει αυτό τους επενδυτές;
«Οι αγορές είναι ανθεκτικές», είπε ο Christopher Rossbach, επικεφαλής επενδύσεων στην αγγλοελβετική διαχείριση περιουσιακών στοιχείων J. Stern & Co. Ο Βαρόν.
«Οι αμερικανικές και ευρωπαϊκές αγορές [χρηματιστηρίων] έχουν δείξει ότι έχουν ανθεκτικότητα, έχουν ρευστότητα—και αν έχετε δει τις κινήσεις της αγοράς, νομίζω ότι ήταν πραγματικά μέτριες σε σύγκριση με ορισμένες από τις κινήσεις στα εμπορεύματα», πρόσθεσε. .
Στην πραγματικότητα, ο αντίκτυπος των τιμών των εμπορευμάτων είναι πιθανότατα το κύριο μέλημα για τους επενδυτές μετοχών, είπε ο Rossbach, αλλά οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές μπορούν να το αναλύσουν για να καταλάβουν ποιες θα είναι οι μόνιμες προκλήσεις και πώς επηρεάζονται μεμονωμένες μετοχές.
Η προοπτική του Rossbach, την οποία συμμερίζονται και άλλοι, είναι αισιόδοξη: Ενώ ο πόλεμος στην Ουκρανία παραμένει, χωρίς αβεβαιότητα, μια καταστροφική ανθρώπινη τραγωδία που πρέπει να τελειώσει, είναι απίθανο να προκαλέσει εκτεταμένη οικονομική αναστάτωση.
Μπαίνοντας στο 2022, η παγκόσμια οικονομία βρισκόταν σε εύρωστη θέση, είπε ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων, με μια ισχυρή ανάκαμψη από την πανδημία που οδηγήθηκε από τα εταιρικά κέρδη και τη σταθερή καταναλωτική ζήτηση. Λίγο, τελικά, άλλαξε την εικόνα της μακροεντολής.
"Εάν υπάρχει αντίκτυπος στην οικονομία, στο ΑΕΠ, στις δαπάνες, στον πληθωρισμό - θα είναι ένας αντίκτυπος που θα ξεπεραστεί, όπως έχουν ξεπεραστεί οι προηγούμενες επιπτώσεις", δήλωσε ο Rossbach. «Οι κυβερνήσεις, οι κεντρικές τράπεζες και οι ρυθμιστικές αρχές γνωρίζουν πολύ καλά αυτούς τους κινδύνους και νομίζω ότι θα ενεργήσουν ορθολογικά και προληπτικά για να τους αντισταθμίσουν».
Γράψτε στον Jack Denton στο [προστασία μέσω email]
Πηγή: https://www.barrons.com/articles/stock-market-oil-nickel-51646924221?siteid=yhoof2&yptr=yahoo