(Bloomberg) — Ενώ ο οικονομικός κόσμος περιμένει την ανακοίνωση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για τη νομισματική πολιτική την Τετάρτη το απόγευμα στην Ουάσιγκτον, ορισμένοι από τους μεγαλύτερους διαχειριστές ομολόγων έχουν ήδη κάνει τις κινήσεις τους.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αναμένουν ότι ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell θα επιβεβαιώσει τις προσδοκίες τους, με βάση την αποφασιστική του σήμανση ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν για πρώτη φορά από το 2018, πιθανότατα ξεκινώντας από τον Μάρτιο, για να καταπολεμηθεί ο ταχύτερος πληθωρισμός των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών. Καθώς η οικονομία ανακάμπτει από τις διαταραχές της πανδημίας, όλοι γνωρίζουν ότι η κεντρική τράπεζα κάποια στιγμή θα αποσύρει μεγάλο μέρος της άφθονης ρευστότητας που παρέχει μέσω ποσοτικής χαλάρωσης.
Πριν από τη δράση της Fed, η Vanguard Group Inc. εξετάζει το χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου, η BlackRock Inc. οδεύει προς την ουδέτερη διάρκεια και η Pacific Investment Management Co. βλέπει μερικές ελκυστικές συναλλαγές για επαναλειτουργία σταθερού εισοδήματος. Δείτε τι περιμένουν να ακούσουν από τον Πάουελ οι άνθρωποι που διαχειρίζονται περιουσιακά στοιχεία τρισεκατομμυρίων δολαρίων υπό διαχείριση και τι κάνουν για αυτό:
BlackRock (AUM: 10 τρισεκατομμύρια $)
Η Fed «θα προσπαθήσει να μεταφέρει μια πολύ, πολύ μετρημένη προσέγγιση», δήλωσε η Μέριλιν Γουάτσον, επικεφαλής της παγκόσμιας βασικής στρατηγικής σταθερού εισοδήματος, σε συνέντευξή της στο Bloomberg TV's Surveillance. «Θα προσπαθήσουν να σκιαγραφήσουν μια πολύ μετρημένη πορεία όσον αφορά τον τερματισμό του QE, που θα πρέπει να είναι τον Μάρτιο, και πιθανώς μια άνοδος (σε τιμές) τον Μάρτιο».
Η μείωση του ισολογισμού «δεν σημαίνει απαραίτητα ιδιαίτερα υψηλότερες αποδόσεις, είτε ξεκινήσει το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους είτε προχωρήσει έως το 2023 ή αργότερα», είπε. «Η αγορά τιμολογεί ήδη, ίσως υπερτιμολογεί, το επίπεδο των επιτοκίων για φέτος. Τιμολογείται σε τέσσερις αυξήσεις. Αυτό μπορεί να είναι λίγο υπερβολικό».
Η εταιρεία διαχείρισης χρημάτων αλλάζει κάπως τη διάρκεια στο χαρτοφυλάκιο ομολόγων της. «Όσον αφορά τη διάρκεια, αρχίζουμε να πλησιάζουμε λίγο πιο κοντά σε ό,τι αφορά την ευαισθησία των επιτοκίων γύρω από τα χαρτοφυλάκια μας», δήλωσε ο Watson. «Όπου ήμασταν χαμηλοί ή λιποβαρείς στα ομόλογα, για παράδειγμα, είμαστε τώρα λίγο πιο κοντά στην ουδετερότητα».
Όσον αφορά την οικονομία, «αναμένουμε ότι η ανάπτυξη θα παραμείνει ισχυρή και ισχυρή, αλλά υπάρχουν αυξανόμενοι αντίθετοι άνεμοι αυτή τη στιγμή. Υπάρχει περισσότερη αβεβαιότητα σχετικά με τα ζητήματα με την Ουκρανία, υπάρχουν περισσότερες αβεβαιότητες δεδομένων των επιβραδύνσεων σε διάφορους τομείς, δεδομένου του όμικρον».
Vanguard (AUM: 8.5 τρισεκατομμύρια δολάρια)
Η Vanguard προβλέπει μία αύξηση των επιτοκίων ανά τρίμηνο από σχεδόν μηδέν έως ότου τα επιτόκια φτάσουν στο όριο του 2% έως 2.5%. Με τις αποτιμήσεις στο έπακρο και την αστάθεια που δημιουργείται από την ανησυχία για τα επιτόκια, η εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων αναμένει να συμπιεστούν τα πιστωτικά περιθώρια από αυτά τα επίπεδα καθώς η Fed αρχίζει να αποσύρει την υποστήριξη, δήλωσε ο Chris Alwine, επικεφαλής πίστωσης.
«Η αυστηροποίηση της πολιτικής δεν εκτροχιάζει την οικονομία», είπε ο Alwine. «Η ιστορία έχει δείξει ότι η ανακοίνωση και η εισαγωγή της σύσφιξης συνδέεται με ευρύτερα spreads. Και το ζούσαμε αυτό».
Η Vanguard δίνει προτεραιότητα στα δάνεια, εν μέρει επειδή μπορούν να έχουν κυμαινόμενα επιτόκια για προστασία από τις επερχόμενες αυξήσεις, σύμφωνα με την Alwine. Επίσης, εστιάζει στους λεγόμενους ανερχόμενους αστέρες, στις εταιρείες που έχουν βαθμολογηθεί με σκουπίδια στο κατώφλι της επενδυτικής βαθμίδας και σε τομείς πανδημίας που δεν έχουν ανακάμψει πλήρως, όπως οι αεροπορικές εταιρείες.
«Για το 2022 είμαστε προσεκτικοί», είπε. «Είναι ένας χρόνος υπομονής κατά την άποψή μας. Δεν είναι μια χρονιά για να κινδυνεύεις».
Pimco (AUM: 2.2 τρισεκατομμύρια δολάρια)
Ο Mohit Mittal, διευθύνων σύμβουλος και διαχειριστής χαρτοφυλακίου, είναι υποβαρής δημόσια πίστωση και μειώνει την έκθεση τους τελευταίους μήνες, αν και είναι αισιόδοξος για την τροχιά της νομισματικής πολιτικής.
«Παραμένουμε εποικοδομητικοί στην ικανότητα της κεντρικής τράπεζας να σφίξει τη νομισματική πολιτική από ένα εξαιρετικά διευκολυντικό επίπεδο», είπε, προσθέτοντας ότι «είναι σημαντικό για εμάς να μην επικεντρωθούμε μόνο στις οικονομικές προοπτικές και τις προοπτικές του πληθωρισμού, που τροφοδοτούν την πολιτική της κεντρικής τράπεζας, αλλά και Αναγνωρίστε ότι οι αποτιμήσεις είναι πολύ, πολύ σημαντικές και επικεντρωθείτε σε αυτά που μας λένε οι αποτιμήσεις για αυτήν την τροχιά».
Οι τομείς που αρχίζουν να φαίνονται ενδιαφέροντες για τη Mittal περιλαμβάνουν την έκθεση σε ταξίδια και μεταφορές, όπως αεροπορικές εταιρείες και κρουαζιέρες, μέσω εξασφαλισμένων ομολόγων και υψηλής ποιότητας ξενοδοχειακών χρεών, είπε. Ελκυστικές είναι επίσης οι υποχρεώσεις με εξασφαλίσεις με κορυφαία βαθμολογία και οι τίτλοι που καλύπτονται από ενυπόθηκα δάνεια. Βλέπει επίσης ευκαιρίες να προσθέσει έκθεση στην ιδιωτική πίστωση.
Nuveen (AUM: 1.2 τρισεκατομμύρια δολάρια)
Ορισμένοι επενδυτές απομακρύνονται από την εταιρική πίστη υψηλής ποιότητας, καθώς η αστάθεια που συχνά συνοδεύεται από υψηλότερα επιτόκια απειλεί να μειώσει τις αποδόσεις. Από τα τέλη του περασμένου έτους, η Nuveen προσπάθησε να μειώσει μέρος του κινδύνου που συνδέεται με τα spreads υψηλότερης ποιότητας και μεγαλύτερης διάρκειας διατηρώντας τη διάρκεια μικρότερη από τα σημεία αναφοράς της, δήλωσε ο Tony Rodriguez, επικεφαλής στρατηγικής σταθερού εισοδήματος.
«Αυτές δεν είναι δραματικές κινήσεις», είπε ο Rodriguez, προσθέτοντας ότι η αγορά εξακολουθεί να «συζητά αν θα εκπλαγεί ή όχι» για τις αποφάσεις της Fed.
Ο Ροντρίγκεζ αναμένει από την κεντρική τράπεζα να διατηρήσει μια «σεμνά επιθετική ρητορική» χωρίς καμία αυστηροποίηση μέχρι τη συνεδρίασή της τον Μάρτιο.
Western Asset Management Co. (AUM: 492.4 δισεκατομμύρια $)
«Λίγη αστάθεια εδώ και μια άνοδος στην αγορά μετοχών σίγουρα δεν θα μας κάνουν να ανατρέψουμε το χαρτοφυλάκιο», δήλωσε ο Walter Kilcullen, επικεφαλής του τμήματος υψηλών αποδόσεων των ΗΠΑ. Ο Κίλκουλεν είναι πεπεισμένος ότι ορισμένοι αποκαλούμενοι έκπτωτοι άγγελοι, όπως είναι γνωστές οι εταιρείες που χάνουν το καθεστώς επενδυτικής βαθμίδας, θα επιστρέψουν σε υψηλό βαθμό αφού υποφέρουν από το κύμα υποβαθμίσεων που σημειώθηκε κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Δίνει επίσης ιδιαίτερη προσοχή σε τομείς υψηλού κινδύνου, όπως τα αεροπορικά ταξίδια, η κρουαζιέρα και τα παιχνίδια.
Ο Κίλκουλεν δεν αναμένει από τη Fed να «δώσει υποσχέσεις» την Τετάρτη, αλλά είπε ότι η ομιλία του Πάουελ για την κατάσταση της οικονομίας θα παρακολουθηθεί στενά. Οι πληθωριστικές πιέσεις που αντισταθμίζονται εν μέρει από τα χαμηλότερα ποσοστά ανεργίας, τις διαταραχές της εφοδιαστικής αλυσίδας και την ανάκαμψη των μισθών επηρεάζουν ήδη τα κέρδη των εταιρειών blue chip και αρχίζουν να διαχέονται σε εταιρείες υψηλής απόδοσης, είπε.
Αλλού στις πιστωτικές αγορές:
Αμερική
Η Τράπεζα του Καναδά διατήρησε τα επιτόκια αμετάβλητα, αλλά έδειξε ότι θα μπορούσε να σφίξει τη νομισματική πολιτική τις επόμενες εβδομάδες για να συγκρατήσει τον υψηλότερο πληθωρισμό των τελευταίων τριών δεκαετιών.
Τα αμερικανικά junk ομόλογα ετοιμάζονται να σημειώσουν τη μεγαλύτερη μηνιαία απώλεια από την έναρξη της πανδημίας τον Μάρτιο του 2020, αφού οι αποδόσεις αυξήθηκαν σχεδόν στο 5%, το υψηλότερο σε περισσότερους από 14 μήνες
Ο κατασκευαστής φακών επαφής ABB/Con-Cise Optical Group LLC αντιμετωπίζει αυξημένο κίνδυνο αναχρηματοδότησης καθώς η πανδημία Covid-19 συνεχίζει να επιβαρύνει τις πωλήσεις της
Για ενημερώσεις προσφοράς, κάντε κλικ εδώ για την Παρακολούθηση νέου ζητήματος
Για περισσότερα, κάντε κλικ εδώ για το Credit Daybook Americas
ΕΜΕΑ
Όσο πιο σύντομο τόσο καλύτερο είναι το μάντρα για τους επενδυτές χρέους που προστατεύονται από την άγρια αστάθεια στις αγορές μέχρι στιγμής φέτος.
Θέματα του δημόσιου τομέα για τη Φινλανδία, την ΕΤΕπ και το κρατίδιο του Βρανδεμβούργου της Γερμανίας είναι μεταξύ των συμφωνιών που διατηρούν ανοιχτές τις κύριες πωλήσεις ομολόγων της Ευρώπης την Τετάρτη, καθώς η προσοχή της αγοράς στρέφεται σε μια σημαντική συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ.
Οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, συμπιεσμένες από τις αυξανόμενες αποδόσεις και τα πιθανά κρατικά ανώτατα όρια τιμών, κάνουν μια ορμή στην αγορά ομολόγων
Η διοίκηση της Immofinanz ανέφερε σε δήλωση ότι μια υποχρεωτική προσφορά εξαγοράς από την CPI Property Group έχει πολύ χαμηλή τιμή και οι μέτοχοι θα πρέπει να απορρίψουν την προσφορά
Ασία
Τα ασιατικά εταιρικά ομόλογα έχουν γλιτώσει από την ευρύτερη καταστροφή της αγοράς αυτής της εβδομάδας, με ένα ράλι ανακούφισης του κινεζικού χρέους που αντισταθμίζει τον αντίκτυπο της σύσφιξης της αμερικανικής πολιτικής.
Τα spread του ασιατικού δείκτη χρέους του Bloomberg σε δολάριο, του οποίου τα κινεζικά χαρτονομίσματα είναι το μεγαλύτερο συστατικό, μειώθηκαν κατά 2 μονάδες βάσης αυτή την εβδομάδα
Αυτό έρχεται σε αντίθεση με τα ασφάλιστρα για υψηλόβαθμο χρέος των ΗΠΑ, τα οποία έχουν διευρυνθεί στο μέγιστο από τον Δεκέμβριο του 2020
Εν τω μεταξύ, στο πρωτοβάθμιο, οι εκδότες παρέμειναν ως επί το πλείστον στο περιθώριο ενόψει της απόφασης της Fed αργότερα μέσα στην ημέρα
Η ταλαιπωρημένη εταιρεία ακινήτων China Evergrande Group πραγματοποιεί τηλεδιάσκεψη με επενδυτές
(Ενημερώσεις με σχόλια από το Killcullen στην ενότητα Western Asset)
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-vanguard-managers-move-powell-165012758.html