Ράλλυ Forbes-Bear Market

Το χρηματιστήριο των ΗΠΑ συνεχίζει την ύπουλη χρονιά του, με τον S&P 500 μέχρι σήμερα να υποχωρεί πάνω από 20% και τον Nasdaq Composite Index να σημειώνει πτώση 28% στις 22 Ιουνίου. Η απότομη πτώση των τιμών των μετοχών οφείλεται στην αύξηση των επιτοκίων της Federal Reserve και μείωση του ισολογισμού της σε μια προσπάθεια επιβράδυνσης του πληθωρισμού. Επιπλέον, η οικονομία επιβραδύνθηκε, ιδιαίτερα στον τομέα της στέγασης. Τα αρνητικά επιδεινώθηκαν από τον πόλεμο στην Ουκρανία και την αβεβαιότητα σχετικά με τις επερχόμενες ενδιάμεσες εκλογές. Δυστυχώς, συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι το τελικό χαμηλό αυτού του κύκλου πτωτικής αγοράς δεν έχει επιτευχθεί.

Ωστόσο, παρόλο που μπορεί να μην έχει επιτευχθεί το μακροπρόθεσμο πάτο, οι αγορές μετοχών σπάνια κινούνται σε ευθεία γραμμή. Σε βραχυπρόθεσμη βάση, οι αγορές μετοχών των ΗΠΑ προέρχονται από ένα εξαιρετικά υπερπουλημένο επίπεδο. Η ιστορία υποδηλώνει ότι θα ήταν λογικό να περιμένουμε σύντομα ράλι της bear market. Αν και υπάρχει κίνδυνος, πιστεύουμε ότι υπάρχει μια ευκαιρία για ευκίνητους επενδυτές να διαπραγματεύονται ένα ράλι αντίθετης τάσης.

Παρακάτω είναι τα στατιστικά στοιχεία της Bear Market του S&P 500 για τα τελευταία 50+ χρόνια. Όπως μπορεί κανείς να δει, η τρέχουσα bear market εξακολουθεί να είναι κάτω από τον μέσο όρο και τη διάμεση ζημιά για παρόμοιες αγορές bear. Ίσως το πιο σημαντικό, από χρονική προοπτική στις 164 ημέρες, η τρέχουσα bear market είναι πολύ μικρή. Εάν αυτή η bear market ήταν μια μέση χρονική διάρκεια, θα υπερέβαινε περίπου μόνο το ένα τρίτο.

Αν εξετάσουμε αυτές τις παρελθούσες bear markets, εξαιρουμένων των αγορών του 1987 και του 2020 που είχαν ανάκαμψη σε σχήμα V (2020) ή χωρίς πρόσθετες υποτιμήσεις των πρώτων χαμηλών (1987), θα βρούμε πέντε εκτεταμένες πτητικές αγορές του S&P 500 από το 1970. Αυτές οι πέντε κατά μέσο όρο περίπου έξι αποτυχημένες ημέρες παρακολούθησης (FTD). Ορίζουμε ένα FTD ως μια ανοδική κίνηση 1.7% ή μεγαλύτερη (ιστορικά χρησιμοποιούμενη 1.2% ή μεγαλύτερη) στην αγορά, τέσσερις ημέρες ή περισσότερες μετά από ένα νέο χαμηλό σε αύξηση του καθημερινού όγκου. Ο παρακάτω πίνακας δείχνει τα μέσα στατιστικά στοιχεία αυτών των αποτυχημένων FTD. Όπως μπορεί κανείς να δει, το τυπικό αποτυχημένο FTD έχει κέρδος 11.8% σε 26 ημέρες από το FTD. Έτσι, περίπου ένας μήνας θετικών επιδόσεων.

Ωστόσο, υπήρξαν 16 ράλι bear market μετά από ένα FTD που διήρκεσε κατά μέσο όρο 40 ημέρες. Όλα επέστρεψαν πάνω από 10% και τα καλύτερα, 5 από 16, επέστρεψαν πάνω από 20%. Δεδομένης της ζημιάς που σημειώθηκε το 2022, πιστεύουμε ότι ένα ράλι άνω του μέσου όρου θα μπορούσε να είναι στα χαρτιά φέτος.

Ένα παράδειγμα σταθερού ράλι bear market από τη μακρά bear market 1973-1974 ήταν ένα κέρδος 13% σε διάστημα 51 ημερών. Αυτό ξεκίνησε όταν η αγορά έπεσε περίπου 20% από τα υψηλά και μετά από τρία προηγούμενα αποτυχημένα FTD.

Ένα από τα πιο δυνατά ράλι αρκούδων έγινε ποτέ στα μέσα της bear market 2000-2002. Αφού ο S&P έπεσε 38% από τα υψηλά και γνώρισε πέντε αποτυχημένα FTD, σημείωσε άνοδο 25% σε 108 ημέρες και σε μια δοκιμή της πτώσης του 40-WMA. Έπειτα πήγε στο πλάι για αρκετούς μήνες πριν κατεβάσει τελικά ένα άλλο τεράστιο πόδι.

Στην τρέχουσα bear market, ο S&P 500 έχει βιώσει τέσσερις αποτυχημένες FTDs μέχρι στιγμής στην πορεία του να φτάσει σε υψηλά έκπτωση 25% (βλ. * παρακάτω). Τα ράλι της bear market ήταν πιο αδύναμα κατά μέσο όρο σε σύγκριση με την ιστορία των ράλι αρκούδας (βλ. παραπάνω). Αυτό αυξάνει την πεποίθησή μας ότι μπορεί να είμαστε αναγκασμένοι για ένα πιο έντονο ράλι σε περίπτωση που συμβεί το FTD.

Επί του παρόντος, περιμένουμε ένα άλλο πιθανό FTD. Αυτό θα μπορούσε να συμβεί ήδη από την Παρασκευή, 24 Ιουνίου 2022. Εάν συμβεί, θα θέλαμε να δούμε κάποια άμεση ανατίμηση της τιμής μετά από αυτό για να μας πείσει για ένα εμπορεύσιμο ράλι. Επίσης, σε ένα τέτοιο σενάριο, θα συνιστούσαμε την προσθήκη κεφαλαίου στην αγορά σταδιακά με την κατανόηση ότι σε ένα σημάδι ομαδοποιημένης διανομής θα πρέπει να βγείτε από το εμπόριο.

Σε περίπτωση που συμβεί ένα FTD, εδώ είναι μερικοί τομείς που πιστεύουμε ότι θα ήταν καλύτερα σε θέση να συνεχίσουν να ηγούνται. Οι χώροι θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν ως σημεία εκκίνησης για τη δημιουργία λιστών αγορών για ένα ράλι αρκούδων. Είναι πάντα πιθανό η επόμενη ανοδική κίνηση στην αγορά να είναι κάτι περισσότερο από ένα ράλι αρκούδας. Αν και αμφιβάλλουμε ότι θα συμβεί αυτό, θέλουμε πάντα να ακολουθούμε τα τεχνικά μας σήματα και να σεβόμαστε τη δράση της αγοράς.

Θα παραμείνουμε επίσης ανοιχτόμυαλοι για να κοιτάξουμε αλλού στον κόσμο, καθώς αρκετές παγκόσμιες περιοχές φαίνονται πιο ενδιαφέρουσες από την αγορά των ΗΠΑ αυτήν τη στιγμή. Αυτά περιλαμβάνουν το Χονγκ Κονγκ/Κίνα (η οποία φαίνεται να έχει πέσει νωρίτερα μετά από μια ήδη παρατεταμένη bear market), το ΗΒ/Καναδά/Νορβηγία (ενέργεια, κοινή χρήση και χρηματοοικονομικά βαριά) και τη Νοτιοανατολική Ασία (μακροπρόθεσμες καθυστερημένες αγορές, εμπορευμάτων/χρηματοοικονομικών βαριά έκθεση).

Εν τω μεταξύ, θα χρησιμοποιούσαμε μια πιθανή ανάκαμψη σε περιοχές με υπερπώληση όπως οι παρακάτω, για να πουλήσουμε στην ισχύ, είτε αν κατέχουμε είτε αν αγοράζουμε για βραχυπρόθεσμη μετακίνηση υψηλότερα. Η αντίσταση/γενική παροχή σε αυτές τις περιοχές είναι πολύ μεγάλη για να επιλυθεί με οποιαδήποτε άμεση έννοια.

Συμπερασματικά, παραμένουμε προσεκτικοί. Δεν έχουμε καμία ένδειξη ότι η αγορά έχει τελικά πιάσει πάτο. Είναι σημαντικό ότι η αγορά των ΗΠΑ συνεχίζει να μην έχει ξεσπάσματα, που συνήθως αποτελούν ένδειξη πραγματικής ισχύος της αγοράς, με μέσο όρο μόνο 28 τις τελευταίες οκτώ εβδομάδες έναντι μακροπρόθεσμου μέσου όρου άνω των 110 την εβδομάδα. Επίσης, πολύ λίγες μετοχές είναι επί του παρόντος τοποθετημένες σε παραδοσιακές τεχνικές ρυθμίσεις, επομένως το ποσοστό του ξεμπλοκαρίσματος είναι απίθανο να εκτιναχθεί βραχυπρόθεσμα. Ωστόσο, θέλουμε να είμαστε σε εγρήγορση για την ευκαιρία να κερδίσουμε χρήματα και ένα απότομο ράλι της αγοράς μπορεί να το προσφέρει.

Δήλωση συν-συγγραφέα:

Ο Kenley Scott, Research Analyst, Director, Global Equity Research, William O'Neil + Co., συνέβαλε σημαντικά στη συλλογή, ανάλυση και συγγραφή δεδομένων για αυτό το άρθρο.

Αποκάλυψη:

Κανένα μέρος της αποζημίωσης των συγγραφέων δεν σχετίζεται, δεν σχετίζεται ή θα σχετίζεται άμεσα ή έμμεσα με τις συγκεκριμένες συστάσεις ή απόψεις που εκφράζονται στο παρόν. Η O'Neil Global Advisors, οι θυγατρικές της και/ή οι αντίστοιχες θέσεις τους και μπορούν ανά πάσα στιγμή να πραγματοποιούν αγορές ή πωλήσεις ως εντολέας ή αντιπρόσωπος των τίτλων που αναφέρονται στο παρόν.