Για τους επενδυτές, οι Βαλτικές χώρες της ΕΕ νικούν την Ευρώπη. Αλλά η γεωπολιτική δεν είναι υπέρ τους

Τα τρία κράτη της Βαλτικής, η Εσθονία, η Λιθουανία και η Λετονία αποτελούν μέρος της Ευρωπαϊκής Ένωσης εδώ και 18 χρόνια. Και τα τελευταία έξι χρόνια, οι επενδυτές ήταν καλύτερα εκεί απ' ό,τι στην αργή, ντυμένη με κρίση Ευρώπη.

Ο OMX Baltic 10 Index ξεπερνά τον FTSE Europe από τότε. Εξακολουθεί να είναι, ακόμη και σε μια κακή χρονιά όπως αυτή, όταν το δούμε από το έτος μέχρι την ημερομηνία. Αποδεικνύει ότι οι αναδυόμενες οικονομίες μπορούν ακόμα να νικήσουν τις αναπτυσσόμενες.

Αυτό το νικηφόρο σερί φτάνει στο τέλος του.

Η γεωπολιτική και μια υπόθεση διαφθοράς υψηλού επιπέδου μεταξύ μιας γνωστής λετονικής επιχείρησης απειλεί να αμβλύνει τη λάμψη αυτού που ήταν το καλύτερα κρυμμένο μυστικό των επενδυτών της ευρωζώνης εδώ και χρόνια.

Sabre Rattling, ένας καθορισμένος αντίθετος άνεμος

Γίνονται πάρα πολλά σπαθιά. Τα κράτη της Βαλτικής, που δεν είναι οπαδοί της Μόσχας με κανένα τρόπο μετά από δεκαετίες σοβιετικής κυριαρχίας, στηρίζουν την ήττα της Ρωσίας στην Ουκρανία.

Η Λετονή Krišjānis Kariņš και η Λιθουανή Ingrida Šimonytė είπαν στους Συνέδριο Global Boardroom των FT στις 8 Ιουνίου ότι γινόταν όλο και πιο δύσκολο να παραμείνει η Ευρώπη ενωμένη στις κυρώσεις λόγω του πληθωρισμού. Αλλά πρόσθεσαν ότι η ΕΕ έπρεπε να συνεχίσει να πιέζει τη Ρωσία, διαφορετικά διακινδυνεύει η Ρωσία να στρέψει το βλέμμα της σε άλλες χώρες. «Ο στόχος μας πρέπει να είναι να χάσει ο Πούτιν τον πόλεμο», είπε ο Kariņš.

Για να μην παραλείψουμε, στις 21 Ιουνίου, ο ηγέτης της Λιθουανίας διέταξε τότε ένα αποκλεισμένη οδός συγκοινωνίας μεταξύ του Καλίνινγκραντ, μιας μικρής περιοχής ιδιοκτησίας της Ρωσίας στα δυτικά σύνορα της Λιθουανίας, και της Λευκορωσίας. Για δύο χώρες που προειδοποιούν ότι η Ρωσία μπορεί να γίνει επιθετική ενάντια σε άλλα αδύναμα, πρώην σοβιετικά κράτη, τόσο η Λετονία όσο και η Λιθουανία φαίνονται μια χαρά να σκάσουν τη φωλιά του σφήκα.

Μια εβδομάδα μετά τον αποκλεισμό, η Ρωσία και η Λευκορωσία απείλησαν τη Λιθουανία με στρατιωτική δράση εάν κρατούσαν αποκλεισμένη τη διαδρομή διέλευσης, αναφέρει η Kyiv Post αναφερθεί στις 27 Ιουνίου. Το έλεγαν αυτό σχεδόν κάθε δεύτερη εβδομάδα από τότε.

«Οποιαδήποτε συζήτηση για αποκλεισμό του Καλίνινγκραντ είναι ψέμα. Η Λιθουανία συμμορφώνεται με τις κυρώσεις που έχει επιβάλει η ΕΕ στη Ρωσία για την επιθετικότητά της και τον πόλεμο κατά της Ουκρανίας», δήλωσε ο Simonyte.

Υπάρχουν κυρώσεις σε αυτήν τη διαδρομή διέλευσης, ανεξάρτητα από το τι λέει ο Simonyte.

Η αγορά Baltic 10 υποχωρεί περίπου 1.58% από τα σχόλια της Simonyte στις 21 Ιουνίου σχετικά με τις κυρώσεις της οδού διαμετακόμισης. Ο FTSE Europe έχει σημειώσει άνοδο 0.98% από τότε. Η αγορά είναι ανήσυχη.

Μεγάλες επιχειρήσεις, μεγάλες ανησυχίες

Με τον πόλεμο στον εγκέφαλο, τώρα δεν είναι η ώρα για τις επιχειρηματικές ιστορίες των αναδυόμενων αγορών να αρχίσουν να αποπροσανατολίζουν τους ανθρώπους.

Νωρίτερα φέτος, το Δικαστήριο Οικονομικών Υποθέσεων της Λετονίας αθώωσε όλους τους κατηγορούμενους για το λεγόμενο “Digitalgate” ποινική υπόθεση – ένας αγώνας διαφθοράς που βρίσκεται σε εξέλιξη από τα μέσα της δεκαετίας του 2000.

Δικηγόροι που γνωρίζουν αυτή την υπόθεση είπαν ότι η κυβέρνηση εξακολουθεί να κρατά εκατομμύρια σε κατασχεμένα κεφάλαια.

Ο John Sandweg, συνεργάτης του Nixon Peabody στην Ουάσιγκτον και πρώην Γενικός Σύμβουλος στο Υπουργείο Εσωτερικής Ασφάλειας, και πρώην Αναπληρωτής Διευθυντής του ICE στην κυβέρνηση Ομπάμα, είπε ότι αυτό «αποτυγχάνει να επιτύχει μια δίκαιη ισορροπία μεταξύ των γενικών συμφερόντων και του θεμελιώδους δικαιώματος των επενδυτών στην ιδιοκτησία του .» Δεν είναι εξοικειωμένος με την υπόθεση Digitalgate. Παρομοίως, οι άνθρωποι που είχαν παγώσει τα περιουσιακά τους στοιχεία στο πλαίσιο ποινικών ερευνών δεν τα πήραν ποτέ πίσω ή όταν κέρδισαν μια υπόθεση, επαναφέρθηκαν σε νέο δικαστήριο για να το επιτρέψουν.

Η καταπολέμηση της διαφθοράς είναι πάντα ένας από τους κύριους δικαιούχους της ένταξης στην Ευρωπαϊκή Ένωση. Θα είναι πιθανότατα ένας από τους μεγαλύτερους αποκλεισμούς που θα επιτρέψουν στην Ουκρανία να ενταχθεί.

Όσον αφορά τα λετονικά δικαστήρια, ο Olav Gutting, μέλος της Οικονομικής Επιτροπής της Bundestag στη Γερμανία, σημείωσε ότι «το δικαστικό και δικαστικό σύστημα της Λετονίας απαιτούν επείγουσες μεταρρυθμίσεις. Η επανειλημμένη αποτυχία των λετονικών δικαστηρίων να διώξουν τοπικούς ολιγάρχες και διεφθαρμένους υψηλόβαθμους αξιωματούχους, αντί να επιλέγουν να κυνηγήσουν τους ηγέτες των Άμεσων Ξένων Επενδύσεων, βλάπτει τη φήμη της Λετονίας».

Ο Gutting είπε ότι οι τοπικοί εισαγγελείς και δικαστές ήταν πολύ «επιθετικοί με τις κατασχέσεις περιουσιακών στοιχείων» και ότι είχαν μια γενική «αγνοία (για) τις θεμελιώδεις αρχές της εισαγγελικής διακριτικής ευχέρειας, της δικαιοσύνης και του σεβασμού της ποινικής διαδικασίας και των κανόνων αποδείξεων».

Πολλές υποθέσεις στις οποίες κατασχέθηκε παράνομα ιδιωτική περιουσία στη Λετονία όλα αυτά τα χρόνια θα εκδικαστούν σύντομα σε ευρωπαϊκά και βρετανικά δικαστήρια. Αυτό θα μπορούσε να βλάψει την εικόνα της Λετονίας - μια χώρα που ανήκει στις τρεις αδελφές της Βαλτικής που έκτοτε έχουν ξεπεράσει την ηπειρωτική Ευρώπη.

«Η ρωσική απειλή καθιστά ακόμη πιο σημαντικό για την Ευρώπη να είναι ενωμένη», είπε ο Gutting. «Δεν μπορούμε να επιτρέψουμε να υπάρχουν ρωγμές στο ευρωπαϊκό σπίτι όταν πρόκειται για ζητήματα κράτους δικαίου», είπε.

Σε επιστολή της 23ης Ιουνίου προς τον Didier Reynders, Ευρωπαίο Επίτροπο Δικαιοσύνης, η Marion Walsmann, μέλος του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου στη Γερμανία και Αντιπρόεδρος της Επιτροπής Νομικών Θεμάτων, έγραψε ότι η Λετονία δημιουργούσε ένα «επικίνδυνο προηγούμενο» σε ορισμένες από τις πρόσφατες Ποινικές υποθέσεις λευκού γιακά όπου – αφού δεν αποδείχτηκε παράβαση σε ανώτερο δικαστήριο, δόθηκε σε ένα κατώτερο δικαστήριο η εξουσία να διαγράψει την απόφαση και να ξεκινήσει από την αρχή.

«Οι αρχές της Λετονίας (βρίσκονται) σε τρομερή αντίφαση με το ευρωπαϊκό πρωτογενές και παράγωγο δίκαιο, συμπεριλαμβανομένου του κράτους δικαίου, του δικαιώματος σε δίκαιη δίκη, του τεκμηρίου της αθωότητας και του δικαιώματος να μην δικάζεσαι εκ νέου για έγκλημα που έχει ήδη αθωωθεί ή τιμωρηθεί». έγραψε ο Walsmann.

Όταν οι Βαλτικές χώρες εντάχθηκαν στην ΕΕ το 2004, οι αγορές χρειάστηκαν λίγο χρόνο για να ωριμάσουν. Η απομάκρυνση από τους ελεγχόμενους από το κράτος τρόπους της παλιάς Σοβιετικής Ένωσης θα απαιτούσε χρόνο.

Η αλλαγή των νομισμάτων της σε ευρώ ήρθε με αυξανόμενους πόνους. Οι κρατικές επιχειρήσεις ιδιωτικοποιήθηκαν. ανταλλακτικά ξεπουλήθηκαν. Χτίστηκαν νέες μίνι αυτοκρατορίες. Υπό την Ευρωπαϊκή Ένωση, ήταν απαραίτητο να διασφαλιστεί ότι αυτά τα απομεινάρια του παλιού σοβιετικού συστήματος δεν θα παραμείνουν ανέπαφα.

Αυτό είναι ένα ζήτημα γενεών, και η Βαλτική, όπως και μεγάλο μέρος της παλιάς κομμουνιστικής Ευρώπης, εξακολουθεί να έχει αυξανόμενους πόνους.

«Χαιρετίζω τη δέσμευση της Λετονίας για την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες, αλλά η πραγματικότητα είναι ότι τα λετονικά δικαστήρια αποτυγχάνουν να καταστήσουν υπεύθυνη την κυβέρνηση και επιτρέπουν την κατάσχεση κεφαλαίων που βασίζονται σε ελάχιστα έως καθόλου στοιχεία παραβίασης», λέει ο Sandweg. «Τα δικαστήρια επέτρεψαν στην κυβέρνηση απλώς να επαναλάβει την ίδια υπόθεση και να δαγκώσει ξανά το μήλο».

Είπε ότι σε μια υπόθεση στην οποία ενεπλάκη ο Nixon Peabody, απέδειξαν τη νομιμότητα των κατασχεθέντων κεφαλαίων ενώπιον ενός δικαστηρίου και κέρδισαν. Η κυβέρνηση άσκησε έφεση κατά της απόφασης. «Επικρατήσαμε και πάλι καθώς το δευτεροβάθμιο δικαστήριο επιβεβαίωσε την ετυμηγορία του πρωτοβάθμιου δικαστηρίου. Αντί να αποδεχτεί την ετυμηγορία, η κυβέρνηση απλώς έβαλε ξανά την υπόθεση σε άλλο πρωτοδικείο», λέει.

Οι περίεργες ανατροπές στο κράτος δικαίου τρομάζουν τους επενδυτές στις αναδυόμενες αγορές. Ο πόλεμος μόνο προσθέτει σε αυτό. Τις τελευταίες τέσσερις εβδομάδες, οι Βαλτικές χώρες έχουν υποχωρήσει κάτω από το χρηματιστήριο της Δυτικής Ευρώπης. Εάν ο κροτάλισμα του σάβου συνεχιστεί και ακολουθήσει μια πραγματική συμπλοκή, τα πράγματα θα εξελιχθούν πολύ γρήγορα για τις τρεις χώρες της Βαλτικής.

Ωστόσο, εντός των ορίων της Ευρώπης, αυτές είναι οι ιστορίες ανάπτυξης. Η Λετονία μεγάλωσε 3.6% το πρώτο τρίμηνο του 2022· Η Λιθουανία μεγάλωσε 1%. Η Εσθονία βρίσκεται στη χειρότερη κατάσταση και είναι σχεδόν επίπεδη 0.1% ανάπτυξη στο πρώτο. Συγκριτικά, το ΑΕΠ της Γαλλίας συρρικνώθηκε 0.2% στο πρώτο τρίμηνο. Η Ιταλία και η Γερμανία αναπτύχθηκαν στο ίδιο επίπεδο με την Εσθονία.

Στις 28 Ιουνίου, ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης δήλωσε ότι η Εσθονία χειρίστηκε καλά τους οικονομικούς κλυδωνισμούς που προκλήθηκαν από την πανδημία και αναμένεται να δει συνεχή οικονομική ανάπτυξη. Οι οικονομικοί κίνδυνοι είναι κυρίως γεωπολιτικοί – δηλαδή ο κίνδυνος της Ρωσίας και ο αντίκτυπος του πολέμου στην Ουκρανία στον πληθωρισμό.

Στη Λιθουανία, το μεγαλύτερο από τα κράτη της Βαλτικής, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Civinity, ενός από τους μεγαλύτερους ομίλους διαχείρισης εγκαταστάσεων και μηχανικών στη Βαλτική, κατηγορήθηκε στη Λετονία για υποτιθέμενη νομιμοποίηση εσόδων από παράνομες δραστηριότητες νωρίτερα αυτό το μήνα.

Και στη Λετονία, σύμφωνα με το υπουργείο Οικονομικών, οι τιμές της ηλεκτρικής ενέργειας, του φυσικού αερίου, της θερμικής ενέργειας και του πετρελαίου είναι πιθανό να αυξηθούν κατά 39% φέτος, με τις τιμές της βενζίνης να αναμένεται να αυξηθούν κατά 40% λόγω της πολιτικής της Ευρώπης να επιβάλει κυρώσεις στο ρωσικό πετρέλαιο και φυσικό αέριο.

Είναι άλλος ένας αντίθετος άνεμος στον οποίο η αγορά δεν φαίνεται να έχει τιμές. Από το έτος μέχρι σήμερα, το OMX Baltic 10 δεν βρίσκεται ακόμη σε πτωτική αγορά, σε αντίθεση με τον FTSE Europe. Είναι θέμα χρόνου πλέον.