Για χάρη του κλίματος, μην έχετε τη Fed να προκαλέσει ύφεση

Με τον πληθωρισμό των ΗΠΑ στο 9.1%, οι οικονομολόγοι προετοιμάζονται για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να τραβήξει τον Paul Volcker. Ο πρόεδρος της Fed από το 1979 έως το 1987, ο Volcker δάμασε τον πληθωρισμό οδηγώντας τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια στο 20%. Όπως ήταν αναμενόμενο, αυτό προκάλεσε ύφεση, ανεβάζοντας την ανεργία στις ΗΠΑ στο 11%.

Δεν βρισκόμαστε σε ύφεση σήμερα ούτε μπαίνουμε σε ύφεση εκτός το επιλέγει η Fed. Η εκτόξευση της παγκόσμιας οικονομίας θα αντιμετώπιζε βραχυπρόθεσμα τα δεινά του πληθωρισμού, ενώ θα αγνοούσε το βαθύτερο πρόβλημα: μια τεράστια κοινωνικοοικονομική ανισορροπία που τροφοδοτεί την αυξανόμενη ανισότητα, καρτέλ πετρελαίου και επιπόλαιες καινοτομίες που σαπίζουν τον πυρήνα της δυτικής κοινωνίας.

Η αύξηση των επιτοκίων δεν θα αποκαταστήσει την ισορροπία. Αντίθετα, πρέπει να ανανεώσουμε τις βιομηχανικές θέσεις εργασίας που είναι κρίσιμες για την οικονομική ασφάλεια και την υγιή μεσαία τάξη. Πρέπει επίσης να επανεφεύρουμε βιομηχανίες για να παράγουμε καθαρά, ποιοτικά προϊόντα που λύνουν την κρίση εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα, ενώ παράλληλα ενθαρρύνουμε νέες θέσεις εργασίας.

Οι γενικές αυξήσεις επιτοκίων ήταν μια απάντηση (αν και επώδυνη) στον πληθωρισμό της δεκαετίας του 1970 και του 1980. Για πολλούς λόγους, είναι το λάθος εργαλείο αυτή τη στιγμή.

Πρώτον, οι πλούσιες χώρες έχουν έλλειψη εργατικού δυναμικού και όχι πλεόνασμα. Το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας των ΗΠΑ αναφέρει δύο θέσεις εργασίας για κάθε Αμερικανό που χρειάζεται δουλειά. Η έλλειψη προκαλεί καθυστερημένη αύξηση των μισθών. Διευθύνοντες σύμβουλοι στις 300 κορυφαίες εταιρείες των ΗΠΑ κερδίζω 671 φορές περισσότερο από τον μέσο εργαζόμενο. Εν τω μεταξύ, μια κάποτε ακμάζουσα μεσαία τάξη οδηγεί την Uber τα Σαββατοκύριακα για να επιβιώσει, όπως δείχνει η δημοσιογράφος Alissa Quart στο βιβλίο της Πιέστε. Μια σχεδιασμένη ύφεση θα ανατρέψει τις τόσο αναγκαίες διορθώσεις μισθών.

Δεύτερον, αντιμετωπίζουμε μια κλιματική κρίση, αλλά φαινομενικά έχουμε κάνει ό,τι καλύτερο μπορούμε για να κάνουμε τις πετρελαϊκές εταιρείες απρόσβλητες. Οι 28 μεγαλύτερες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου έκαναν μια έκπληξη Κέρδος 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων το πρώτο τρίμηνο του 2022, με την υποβοήθηση του πολέμου στην Ουκρανία. Οι κυβερνήσεις που ανησυχούν για την ενεργειακή ασφάλεια (και τις εκλογές) έχουν παραχωρήσει σε αυτές τις εταιρείες δικαιώματα να αναπτύξουν πηγάδια που δεν θα έρθουν στο διαδίκτυο μέχρι το 2028, πολύ αφότου χρειαστούν.

Εν τω μεταξύ, λέει το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ), οι επιδοτήσεις ορυκτών καυσίμων έφτασαν τα 5.9 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2020—6.8% του παγκόσμιου ΑΕΠ—και ακολουθούν να φτάσουν το 7.4% του παγκόσμιου ΑΕΠ έως το 2025. Τα στελέχη του πετρελαίου πρέπει να γελούν με το αστείο που έκαναν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αυτής της ενεργειακής μετάβασης. Τα χρήματα των φορολογουμένων γεμίζουν τα περιθώρια κέρδους τους - και χρηματοδοτούν πυρκαγιές, καύσωνες, πλημμύρες και αποτυχία καλλιεργειών.

Τρίτον, έχουμε πλεόνασμα ανεκμετάλλευτου κεφαλαίου που αναζητά ευκαιρίες. Αλλά ο χρηματοπιστωτικός μας κλάδος αρέσκεται να τον διοχετεύει στα λεγόμενα ταμεία Περιβαλλοντικής, Κοινωνικής και Διακυβέρνησης (ESG), πολλά από τα οποία δεν κάνουν τίποτα για την καταπολέμηση της κλιματικής αλλαγής. Όπως πρόσφατα ο Andy Kessler του WSJ Σημειώνεται, το ESG είναι συχνά μια εσφαλμένη ονομασία. Επικαλείται το ESG Aware MSCI USA ETF της Blackrock, το οποίο έχει σχεδόν τις ίδιες συμμετοχές με το S&P 500 ETF. Οι πελάτες πληρώνουν 15 μονάδες βάσης για την ετικέτα ESG, αλλά μόνο τρεις εάν έχουν την οικονομική δυνατότητα να μην κάνουν το σήμα αρετής. Οι εταιρείες που προσπαθούν να καθαρίσουν τις βιομηχανίες βαριές εκπομπές ρύπων που είναι κρίσιμες για τη σύγχρονη ζωή - σκεφτείτε την ενέργεια, το αλουμίνιο, τον χάλυβα, το τσιμέντο, την παραγωγή τροφίμων και τις μεταφορές - δεν βλέπουν σχεδόν τίποτα από αυτό το κεφάλαιο ESG. Κυρίως, πηγαίνει στη μεγάλη τεχνολογία.

Οι γενικές αυξήσεις επιτοκίων τύπου της δεκαετίας του 1980, που εφαρμόστηκαν σε γενικές γραμμές, είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα προκαλούσαν πολυετή ύφεση. Αυτή η αυτοεκπληρούμενη προφητεία θα χειροτέρευε τις κοινωνικοοικονομικές μας ανισορροπίες. Η ανεργία θα αυξανόταν, παγιδεύοντας τους εργαζόμενους σε κακοπληρωμένες, αδιέξοδες θέσεις εργασίας. Εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου θα ξεπερνούσε για άλλη μια φορά την αγορά και ως εκ τούτου αισθάνονται ακόμη λιγότερη πίεση να διαταράξουν τη βασική τους δραστηριότητα με επενδύσεις καθαρής ενέργειας. Η εποχή των επιπόλαιων NFT startups, των εφαρμογών για περπάτημα με σκύλους δισεκατομμυρίων δολαρίων και των ταξί που επιδοτούνται από επιχειρηματικά κεφάλαια (δηλαδή, η Uber) έπρεπε να τελειώσει, αλλά τα αυστηρότερα κεφάλαια θα παρέλυαν επίσης την ενεργειακή μετάβαση.

Διαφορετικά από τις αντίστοιχες εταιρείες που πλουτίζουν γρήγορα, οι περισσότερες νεοφυείς επιχειρήσεις βιομηχανικής καινοτομίας δεν έχουν υπερτιμηθεί και έχουν σημαντικές μακροπρόθεσμες κεφαλαιακές ανάγκες για να κλιμακώσουν και να αντιμετωπίσουν αποτελεσματικά την κλιματική αλλαγή. Τώρα θα πρέπει να είναι η καλύτερη στιγμή για να επενδύσετε σε αυτές τις εταιρείες, αλλά οι αυξήσεις επιτοκίων θα έκαναν το κεφάλαιο πολύ πιο ακριβό για την καθαρή τεχνολογία. Εν τω μεταξύ, τα απροσδόκητα κέρδη του πολέμου στο πετρέλαιο και το φυσικό αέριο θα εκτρέψουν τις επενδύσεις πίσω στα ορυκτά καύσιμα.

Αντί να κινούμαστε προς τους 2 βαθμούς Κελσίου με την αχαλίνωτη ανισότητα, το επιδοτούμενο από την κυβέρνηση πετρέλαιο και την καθαρή τεχνολογία να πεθαίνουν στο αμπέλι, νομίζω ότι πρέπει να προσπαθήσουμε να λύσουμε το πραγματικό μας πρόβλημα. Είναι καιρός για μια κοινωνικοοικονομική επανεξισορρόπηση που αυξάνει την πιθανότητα ενός καλού μέλλοντος για πολλούς. Εδώ είναι το όραμα:

1. Αμέσως τερματισμός των επιδοτήσεων για ορυκτά καύσιμα και, αντί αυτού, επιδότηση της καινοτομίας καθαρής τεχνολογίας για την αποφυγή κινδύνου επενδύσεων. Η Βόρεια Αμερική και η Ευρώπη θα φέρουν στην πατρίδα τους υψηλά αμειβόμενο, ειδικευμένο εργατικό δυναμικό. Οι θέσεις εργασίας στην καθαρή ενέργεια, το αλουμίνιο, το χάλυβα, το τσιμέντο, την παραγωγή τροφίμων και τις μεταφορές θα επιτρέψουν στους αποζημιωμένους εργαζόμενους σε συναυλίες και αποθήκες να γίνουν ασφαλείς εργαζόμενοι με προνόμια και νομική προστασία.

Η καθαρή καινοτομία και η ανανέωση θα αναζωογονήσουν τη μεσαία τάξη. Οι εγχώριες αλυσίδες αξίας που τροφοδοτούνται από ηλιακή ενέργεια, άνεμο, υδρογόνο και, ελπίζουμε σύντομα, από την ενέργεια σύντηξης θα στερήσουν από τη Ρωσία χρήματα αίματος και διασφαλίσει τις δυτικές οικονομίες από τις εντάσεις με την Κίνα.

2. Χρησιμοποιήστε τη φορολογία για την προστασία των ευάλωτων από τον πληθωρισμό. Εάν δεν κάνουμε τίποτα για τα επιτόκια, ναι, το κόστος ενέργειας, στέγασης και διατροφής θα συνεχίσει να αυξάνεται, πλήττοντας περισσότερο τις οικογένειες με χαμηλό εισόδημα. Η επανεξισορρόπηση πρέπει να προστατεύει τους ευάλωτους και όχι οι εταιρείες της Wall Street να βραχυκυκλώνουν μετοχές με τις ελπίδες μιας ύφεσης.

Αυτή η εξισορρόπηση θα πρέπει να ξεκινήσει το συντομότερο δυνατόν με τις κυβερνήσεις να προσφέρουν φορολογικές εκπτώσεις για βασικά τρόφιμα, στέγαση και ηλεκτρική ενέργεια σε ευάλωτες οικογένειες. Θα πρέπει επίσης να περιλαμβάνει τεράστιες εκπτώσεις για ηλεκτρικά οχήματα και τεχνολογία φόρτισης, έτσι ώστε οι οικογένειες χαμηλού εισοδήματος να μην τιμωρούνται από τους κανονισμούς για τον άνθρακα. Τα άτομα με υψηλό εισόδημα που επωφελήθηκαν δυσανάλογα από δεκαετίες χαμηλών επιτοκίων και χαμηλού πληθωρισμού θα πρέπει, προσωρινά, να συμβάλουν στην εξισορρόπηση μέσω υψηλότερων φόρων εισοδήματος, μερισμάτων και κατανάλωσης.

3. Περάστε πολιτικές για το κλίμα που πραγματικά βαθουλώματα εκπομπών. Δεν υπάρχει άλλος χρόνος για μη εφαρμόσιμες δεσμεύσεις του ΟΗΕ για το κλίμα. Οι πλούσιες κυβερνήσεις πρέπει να περάσουν άμεσα μορατόριουμ για επενδύσεις σε νέες υποδομές άνθρακα και πετρελαίου, ενώ προετοιμάζονται να τερματίσουν την παραγωγή ενέργειας με βάση τον άνθρακα στις αρχές της δεκαετίας του τριάντα και τη χρήση πετρελαίου και φυσικού αερίου έως το 2050.

Για να φτάσετε εκεί, φόρος ατομική και εταιρική χρήση άνθρακα με βάση τις δεσμευμένες μειώσεις των αερίων θερμοκηπίου κάθε χώρας στο πλαίσιο της Συμφωνίας του Παρισιού. Πρόσθετος φόρους θα πρέπει να θεωρήσει υπεύθυνα τα κεφάλαια του greenwashing ESG όταν οργώνουν κεφάλαια σε μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας ή ακόμα και σε εταιρείες ορυκτών καυσίμων, όπως κάνουν πολλοί ακόμα. Αντίθετα, τα κεφάλαια που επενδύουν σε αληθινή καθαρή καινοτομία—και ελέγχονται από επαγγελματίες ελεγκτές—θα πρέπει να έχουν εκπτώσεις.

Ο πληθωρισμός μπορεί να παραμείνει για λίγο, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι πρέπει να απορρίψουμε τις υποσχόμενες καινοτομίες με το νερό της μπανιέρας. Μια δίκαιη εξισορρόπηση θα επέτρεπε στο κεφάλαιο να συνεχίσει να ρέει σε ουσιαστική καινοτομία χωρίς να στερήσει από τις οικογένειες το βιοτικό τους επίπεδο, τις οικονομίες υγιούς κατανάλωσης και τις δεσμεύσεις για το κλίμα ελπίδας.

Δεν βρισκόμαστε σε ύφεση και ας μην λέμε ο ένας τον άλλον. Έχουμε να κάνουμε με ζητήματα πληθωρισμού και εφοδιαστικής αλυσίδας που επιδεινώνονται από χρόνια κοινωνικοοικονομικής ανισορροπίας. Για να αντιμετωπίσουμε την κατάσταση, χρειαζόμαστε πολιτικές που αντικατοπτρίζουν το 2022 και όχι το 1980.

Η συμβουλή μου: μην εκτονώνετε την οικονομία. Ας υποστηρίξουμε θαρραλέους πολιτικούς και ηγέτες επιχειρήσεων να εφαρμόσουν στοχευμένες πολιτικές που χτίζουν την κοινωνία που αξίζουν τα παιδιά και τα εγγόνια μας. Διαφορετικά, το κλίμα θα σταματήσει ως πολιτικό ζήτημα και ο πλανήτης θα μαγειρέψει. Ωστόσο, με την κοινωνικοοικονομική επανεξισορρόπηση, υπάρχει ελπίδα για την οικονομία μας και το κλίμα που τη συντηρεί.