Πέντε υπερπωλημένες μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης και μία μεσαία κεφαλαιοποίηση για κυνηγούς ευκαιριών της Bear Market

Ο S&P 500 χτυπά νέα χαμηλά για το 2022 στο φετινό βάρβαρο selloff που οδήγησε στη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς της Τετάρτης, όπου η επιτροπή πολιτικής της Federal Reserve αναμένεται να αυξήσει επιθετικά τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια για να μειώσει τον πληθωρισμό. Ο δείκτης μεγάλης κεφαλαιοποίησης υποχώρησε 22% από την κορύφωσή του την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης του έτους και υποχώρησε 10% μόλις την περασμένη εβδομάδα, καθώς οι τελευταίες μετρήσεις για τον πληθωρισμό έδειξαν ότι οι αυξήσεις των τιμών επιταχύνθηκαν. Για τις μικρές κεφαλαιοποιήσεις, η πτώση της αγοράς στην επικράτεια της bear market ήταν εξαιρετικά σοβαρή, με τον δείκτη Russell 2000 να υποχωρεί 30% από την κορύφωσή του το περασμένο φθινόπωρο και να επιστρέψει στα προ πανδημίας επίπεδα.

Θα μπορούσε να υπάρξει μεγάλη βραχυπρόθεσμη αστάθεια μπροστά, καθώς η Fed επιταχύνει τον κύκλο σύσφιξης των επιτοκίων της – η JPMorgan και η Goldman Sachs αναμένουν και οι δύο αύξηση 75 μονάδων βάσης αυτή την εβδομάδα, παρόλο που ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell απέρριψε αυτή την πιθανότητα στην τελευταία της συνεδρίαση πριν από έναν μήνα . Η μέτρηση του πληθωρισμού 8.6% της περασμένης εβδομάδας έβαλε τους κεντρικούς τραπεζίτες σε τακούνια. Αλλά με το λουτρό αίματος των μετοχών να έχει ήδη ξεκινήσει καλά, οι επενδυτές και οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων γλείφουν τις μπριζόλες τους σε ορισμένες αποτιμήσεις, εάν έχουν ξηρή σκόνη να αναπτύξουν.

«Ο κίνδυνος στο χρηματιστήριο είναι πολύ χαμηλότερος σήμερα από ό,τι ήταν πριν από έξι μήνες μόνο λόγω της διόρθωσης που έχουμε δει. Πολλές από τις υπερβολές ξεπλένονται καθώς μιλάμε», λέει ο Nicholas Galluccio, co-portfolio manager του 57 εκατομμυρίου δολαρίων Teton Westwood SmallCap Equity fund. "Πιστεύουμε ότι είναι μια τέλεια ρύθμιση για ένα πιθανό δυνατό 2023."

Το αμοιβαίο κεφάλαιο της Galluccio ξεπέρασε τις επιδόσεις της αγοράς, χάνοντας 13% μέχρι στιγμής φέτος μετά από άνοδο 30% το 2021, για να κερδίσει βαθμολογία 5 αστέρων στο Morningstar. Ήταν επιθετικός φέτος προσθέτοντας τις θέσεις του σε πολλές μικρές κεφαλαιουχικές συναλλαγές σε χαμηλές αποτιμήσεις, συμπεριλαμβανομένης της Carmel, της Ιντιάνα Υπηρεσίες δημοπρασίας KAR, η οποία κατασκευάζει αγορές χονδρικής μεταχειρισμένων αυτοκινήτων και απέφερε έσοδα 2.3 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2021.

Ο λιανοπωλητής μεταχειρισμένων αυτοκινήτων Carvana αγόρασε το τμήμα φυσικών δημοπρασιών του για 2.2 δισεκατομμύρια δολάρια τον Φεβρουάριο, μεγαλύτερο από την κεφαλαιοποίηση της εταιρείας εκείνη την εποχή, αν και τα έσοδα χρησιμοποιήθηκαν για την αποπληρωμή του χρέους. Η εξαγορά προκάλεσε άνοδο 38% μιας ημέρας στη μετοχή της KAR, αλλά έδωσε πίσω τα περισσότερα από αυτά τα κέρδη στην πρόσφατη διόρθωση. Η συμφωνία δεν ήταν τόσο ευγενική προς την Carvana, η οποία έχει χάσει το 91% της αξίας της φέτος.

«Είμαστε πολύ τυχεροί που η Carvana πιστεύουμε ότι πλήρωσε για τη φυσική της επιχείρηση δημοπρασίας για 2 δισεκατομμύρια δολάρια, που είναι ένα τεράστιο ποσό», λέει ο Galluccio. «Τώρα είναι αυστηρά ψηφιακά με ισολογισμό ουσιαστικά χωρίς χρέη».

Μια άλλη από τις επιλογές του Galluccio είναι με βάση το Τέξας Flowserve (FLS), η οποία κατασκευάζει εξοπλισμό ελέγχου ροής όπως αντλίες και βαλβίδες. Πολλοί από τους πελάτες της είναι πετροχημικά διυλιστήρια και εταιρείες εξερεύνησης και παραγωγής στον κλάδο της ενέργειας. Οι περισσότερες επιχειρήσεις που συνδέονται με την ενέργεια είχαν μια ισχυρή χρονιά με την τιμή του αργού πετρελαίου να εκτινάσσεται, αν και η Flowserve υστερεί με πτώση 5%. Οι κρατήσεις της αυξήθηκαν κατά 15% το πρώτο τρίμηνο στα 1.1 δισεκατομμύρια δολάρια και η Galluccio αναμένει ότι τα περιθώρια κέρδους της θα βελτιωθούν καθώς αυξάνει τις εκκρεμότητες της.

Οι επενδυτές αξίας εξετάζουν επίσης τις υπερπουλημένες περιοχές της αγοράς για μετοχές που διαπραγματεύονται σε μικροσκοπικά πολλαπλάσια και τώρα προσφέρουν ελκυστικές μερισματικές αποδόσεις. Ο John Buckingham, διαχειριστής χαρτοφυλακίου και συντάκτης του ενημερωτικού δελτίου The Prudent Speculator, του αρέσει το Whirlpool Corp. (WHR), ένας αιώνας κατασκευαστής οικιακών συσκευών με έδρα το Benton Charter του Μίσιγκαν. Με τις πωλήσεις κατοικιών να πέφτουν, η Whirlpool έχει έκθεση σε μια αναμενόμενη ύφεση, αλλά η μετοχή της υποχωρεί κατά 34% φέτος, διαπραγματεύοντας εξαπλάσια κέρδη, με μερισματική απόδοση άνω του 4% και όρεξη για επαναγορά μετοχών. Αν και δεν είναι μικρής αξίας, με κεφαλαιοποίηση 8.7 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αυτή η μεσαία κεφαλαιοποίηση είναι εδώ και πολύ καιρό το αγαπημένο των επενδυτών αξίας.

«Οι χαμηλότερες πωλήσεις κατοικιών είναι σίγουρα αντίθετοι, αλλά η αγορά έχει ήδη εκπτώσει κάτι πολύ χειρότερο από αυτό που πιστεύουμε ότι θα συμβεί τελικά», λέει ο Μπάκιγχαμ. «Εάν έχουμε μια «ήπια ύφεση», νομίζω ότι πολλές από τις επιχειρήσεις έχουν ήδη τιμολογηθεί για αυστηρός ύφεση."

Μια άλλη καταναλωτική επιχείρηση Buckingham ξεχωρίζει από το χαρτοφυλάκιό του: Ντουλάπι ποδιών (FL). Ο λιανοπωλητής υποδημάτων μειώθηκε κατά 36% φέτος, συμπεριλαμβανομένης μιας πτώσης 30% σε μια μέρα στις 25 Φεβρουαρίου, όταν δήλωσε τα έσοδά του από τον μεγαλύτερο προμηθευτή της NikeNKE
θα μειωνόταν φέτος καθώς ο γίγαντας της ένδυσης πωλεί όλο και περισσότερο απευθείας στους πελάτες. Τώρα, η Foot Locker διαπραγματεύεται με 3.5 φορές υστερούντα κέρδη, με μερισματική απόδοση 5.7% για να προσελκύσει εισοδηματικούς επενδυτές.

Αν και αυτά τα παιχνίδια αξίας είναι φθηνά, ο Jim Oberweis, επικεφαλής επενδύσεων της εταιρείας ανάπτυξης μικρής κεφαλαιοποίησης Oberweis Asset Management, υποστηρίζει ότι οι αποτιμήσεις των αναπτυσσόμενων μετοχών είναι ακόμη πιο ελκυστικές αφού έλαβαν το χειρότερο από το selloff μέχρι στιγμής. Ο δείκτης ανάπτυξης Russell 2000 μειώθηκε κατά 31% φέτος και το αμοιβαίο κεφάλαιο ευκαιριών μικρής κεφαλαιοποίησης της Oberweis μειώθηκε κατά 22%. Μία καλύτερη απόδοση είναι η κορυφαία του θέση, Lantheus Holdings (LNTH), η οποία έχει ήδη υπερδιπλασιαστεί φέτος.

Η Lantheus κατασκευάζει προϊόντα πυρηνικής απεικόνισης που μπορούν να ενεθούν σε ασθενείς και να κάνουν τα μέρη του σώματος να λάμπουν κατά τη διάρκεια ιατρικών σαρώσεων για να βοηθήσουν στη διάγνωση ασθενειών. Έλαβε την έγκριση του FDA πέρυσι για ένα προϊόν που ονομάζεται Pylarify που μπορεί να εντοπίσει τον καρκίνο του προστάτη και τα έσοδα του τέταρτου τριμήνου αυξήθηκαν κατά 38%. Η εταιρεία με έδρα τη Μασαχουσέτη διαπραγματεύεται περίπου 20 φορές τα αναμενόμενα κέρδη του 2022.

«Είναι πολύ δύσκολο να βρεις μια εταιρεία με 20πλάσια κέρδη με αυτούς τους αριθμούς ανάπτυξης και αυτά τα είδη τάφρων όσον αφορά τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας και τις υπερασπιστές θέσεις στην αγορά που είναι πολύ δύσκολο για τους ανταγωνιστές να επιτεθούν», λέει ο Oberweis.

Ο Oberweis υπερηφανεύεται ότι ο Lantheus δεν έχει καμία σχέση με το ευρύτερο οικονομικό περιβάλλον και τους φόβους για ύφεση. Ορισμένες από τις άλλες κορυφαίες συμμετοχές του έχουν κάποια έκθεση στον πληθωρισμό, αλλά έχουν ήδη μειωθεί σε μεγάλο βαθμό φέτος και διαπραγματεύονται σε πολλαπλάσια πιο τυπικά ονόματα αξιών. Axcelis Technologies (ACLS), η οποία πουλά εξαρτήματα σε κατασκευαστές chip όπως η IntelINTC
και η TSMC για την παραγωγή ημιαγωγών, αύξησε τα έσοδά της κατά 40% το 2021 και άλλο 53% το πρώτο τρίμηνο του 2022, αλλά μειώθηκε κατά 25% φέτος και διαπραγματεύεται 15 φορές τα τελικά κέρδη.

«Οι μετοχές μικρής ανάπτυξης, οι οποίες έχουν καταστραφεί, νομίζω ότι έχουν πολύ καλύτερες προοπτικές να τα πάνε καλά σε ένα πληθωριστικό περιβάλλον, επειδή πολλές πιο καινοτόμες εταιρείες έχουν ισχύ τιμών, την ικανότητα να αυξάνουν γρήγορα τις τιμές και να κάνουν τους πελάτες να τις πληρώσουν πραγματικά», λέει ο Oberweis. . «Δεν ξέρω αν θα είναι φέτος ή του χρόνου, αλλά νομίζω ότι οι άνθρωποι που αγοράζουν αυτή τη στιγμή είναι πιθανό να κερδίσουν σημαντικές θετικές αποδόσεις λόγω των χαμηλών αποτιμήσεων».