(Bloomberg) — Πριν από λίγες μέρες, η First Republic Bank καυχιόταν για άλλο ένα πραξικόπημα για την επιχείρηση διαχείρισης περιουσίας: λαθροθηρία μιας ομάδας έξι ατόμων από τη Morgan Stanley στο Λος Άντζελες.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αυτό ακολούθησε ξεφάντωμα προσλήψεων με στόχο την Bank of America Corp., την JPMorgan Chase & Co., την Bank of New York Mellon Corp. και την Wells Fargo & Co. — πληρώματα επιδρομών στη Βοστώνη της Νέας Υόρκης και στο Palo Alto της Καλιφόρνια. Αντικατόπτριζε τον τρόπο με τον οποίο η τράπεζα με έδρα το Σαν Φρανσίσκο επεκτεινόταν ταχύτατα στη βάση του τεχνολογικού πλούτου.
Τώρα η First Republic αγωνίζεται για να καθησυχάσει πελάτες και πελάτες ότι μπορεί να αποφύγει τη μοίρα της Silicon Valley Bank, η οποία κατέρρευσε την περασμένη εβδομάδα μετά την φυγή των καταθετών της.
Η μετοχή της First Republic υποχώρησε 20% την Πέμπτη και έχει υποχωρήσει σχεδόν 80% από τις 8 Μαρτίου. Η κυβέρνηση των ΗΠΑ προσπαθεί να ενορχηστρώσει μια διάσωση με τη βοήθεια των μεγαλύτερων τραπεζών της χώρας, με την JPMorgan, την Bank of America, τη Morgan Stanley και τη Citigroup Inc. των συζητήσεων, ανέφερε το Bloomberg την Πέμπτη.
Είναι μια εκπληκτική τροπή των γεγονότων για τον δανειστή, ο οποίος δημιούργησε ένα franchise διαχείρισης περιουσίας με περιουσιακά στοιχεία περίπου 271 δισεκατομμυρίων δολαρίων, φέρνοντάς το σε σπάνια ατμόσφαιρα μεταξύ των αμερικανικών ιδρυμάτων. Ωστόσο, είναι η έμφαση σε αυτήν την επιχείρηση που θα μπορούσε να κάνει τη μοίρα της First Republic διαφορετική από την SVB και την Signature Bank της Νέας Υόρκης.
Ενώ επεκτάθηκε ταχέως σε πιστωτικές γραμμές κεφαλαίου και δανεισμού σε επενδυτές επιχειρηματικών συμμετοχών —υπηρεσίες στις οποίες ειδικευόταν η SVB— η ειδικότητά της που εξυπηρετεί τους εύπορους θεωρείται ότι την καθιστά πιο ελκυστική για τους μεγαλύτερους αντιπάλους της από το αντίστοιχο στην Καλιφόρνια.
«Η First Republic Bank μεγάλωσε μέσα σε πλούτο», ενώ «η SVB ξεκίνησε σε εταιρείες χαρτοφυλακίου», δήλωσε ο Joe Maxwell, διευθύνων σύμβουλος της Fintop Capital, μια εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων fintech. Παρόλο που υπάρχει πολλή επικάλυψη, το σημείο που ξεκίνησαν εξακολουθεί να είναι «μέρος του DNA τους», είπε.
Ένας εκπρόσωπος της Πρώτης Δημοκρατίας δεν απάντησε σε αίτημα για σχολιασμό. Τα μηνύματα ηλεκτρονικού ταχυδρομείου που στάλθηκαν στους ηγέτες της ομάδας συμβούλων που προστέθηκαν πρόσφατα δεν επιστράφηκαν.
Σε ένα μήνυμα της 12ης Μαρτίου προς τους πελάτες, που υπογράφηκε από τον Εκτελεστικό Πρόεδρο Jim Herbert και τον Διευθύνοντα Σύμβουλο Michael Roffler, η τράπεζα είπε ότι έχει λάβει μέτρα για να ενισχύσει τη ρευστότητά της με πρόσβαση σε πρόσθετη χρηματοδότηση από την JPMorgan.
«Για σχεδόν 40 χρόνια, λειτουργούμε ένα απλό, απλό επιχειρηματικό μοντέλο με επίκεντρο την εξαιρετική φροντίδα των πελατών μας. Έχουμε πλοηγηθεί με επιτυχία σε διάφορα μακροοικονομικά περιβάλλοντα και περιβάλλοντα επιτοκίων», ανέφεραν.
Διαφορετικές καταβολές
Η ιστορία προέλευσης της First Republic, από πολλές απόψεις, δεν θα μπορούσε να είναι πιο διαφορετική από αυτή του SVB.
Ο Χέρμπερτ ίδρυσε την First Republic το 1985, βασιζόμενος στην άποψη ότι τα τζαμπο στεγαστικά δάνεια κατοικιών σε πλούσιους, καταξιωμένους Καλιφορνέζους ήταν πολύ καλή επιχείρηση για να την αφήσετε. Το μοντέλο της SVB για την παροχή τραπεζικών συναλλαγών σε νεοφυείς επιχειρήσεις σχεδιάστηκε λίγα χρόνια πριν — σε ένα παιχνίδι πόκερ.
Ωστόσο, τις επόμενες τέσσερις δεκαετίες, καθώς τα επιτόκια κατρακύλησαν και τα καυτά τεχνολογικά χρήματα κυριαρχούσαν στα αμερικανικά χρηματοοικονομικά, οι πελατειακές τους βάσεις άρχισαν να επικαλύπτονται.
Η First Republic άρχισε να φλερτάρει ενεργά τον τεχνολογικό πλούτο της Silicon Valley. Η τράπεζα άνοιξε ένα υποκατάστημα μέσα στην πανεπιστημιούπολη του Facebook στο Menlo Park της Καλιφόρνια, σε μια προσπάθεια να κερδίσει τους πρώτους υπαλλήλους στον δρόμο προς τον πλούτο. Στο Σαν Φρανσίσκο, έχει μια τράπεζα εντός των κεντρικών γραφείων του Twitter στην Market Street, η οποία παραμένει ανοιχτή.
Εν τω μεταξύ, οι προσφορές της SVB αυξήθηκαν καθώς οι ιδρυτές και οι επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων πλούτισαν, με την εταιρεία να αγοράζει τελικά τον διαχειριστή περιουσίας Boston Private το 2021.
Ωστόσο, αυτή η επιχείρηση πλούτου ωχριά σε σύγκριση με την First Republic, η οποία είδε τα περιουσιακά στοιχεία να ανέρχονται στα 271 δισεκατομμύρια δολάρια από μόλις 17.8 δισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του 2010.
Μεγάλος Παίκτης
Εκείνη την εποχή, τα στελέχη της Πρώτης Δημοκρατίας ξεκίνησαν ένα σχέδιο για να μετατρέψουν τη διαίρεση του πλούτου της σε σημαντικό παράγοντα. Μεταξύ των πρώτων συμφωνιών της ήταν η αγορά της Luminous Capital, με περιουσιακά στοιχεία πελατών 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, έναντι 125 εκατομμυρίων δολαρίων που αναφέρθηκε το 2014.
«Δεν διείσδυαν πολύ καλά στην επιχείρηση επενδύσεων υψηλής καθαρής αξίας» τότε, δήλωσε ο συνιδρυτής της Luminous, David Hou.
Καθώς τα περιουσιακά στοιχεία συνέχισαν να ανεβαίνουν, ξεπερνώντας τελικά τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια, ο Χου και ο Μαρκ Σιρ, ο συνεργάτης του, επέλεξαν να χωρίσουν από την τράπεζα. Έφυγαν το 2019 για να ξεκινήσουν το Evoke Advisors.
Ωστόσο, οι Hou, Sear και άλλοι συνεργάτες του Evoke κράτησαν χρήματα με την First Republic εν μέσω της αναταραχής της περασμένης εβδομάδας. Το ίδιο και άλλοι πελάτες και διαχειριστές κεφαλαίων, ορισμένοι εκφράζουν αγάπη για την τράπεζα στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης και παροτρύνουν τους ανθρώπους να μείνουν στη θέση τους.
Ένας επενδυτής της Silicon Valley είπε ότι σχεδίαζαν να διατηρήσουν όλα τα προσωπικά και επιχειρηματικά κεφάλαιά τους στην First Republic.
Παρά το γεγονός ότι δεν είχε τις ρίζες του στην τεχνολογία, ο επενδυτής, ο οποίος ζήτησε να μην κατονομαστεί συζητώντας προσωπικές πληροφορίες, διαπίστωσε ότι η First Republic κατανοούσε καλύτερα την πολυπλοκότητα του ιδιωτικού τεχνολογικού πλούτου από τις μεγάλες τράπεζες - και σε ισότιμη βάση με την SVB.
Παρουσιάστηκαν και στις δύο τράπεζες πριν από έξι χρόνια ως υπάλληλος της πρώιμης τεχνολογίας και επέλεξαν την First Republic αντί της SVB για τη διαχείριση των σχέσεών της με τους πελάτες. Τώρα έχουν μια προσωπική γραμμή πίστωσης, στεγαστικών δανείων και επιχειρηματικού κεφαλαίου με την τράπεζα — και σχεδιάζουν να τη διατηρήσουν εκεί.
Αυτό το είδος επίλυσης δοκιμάστηκε ξανά την Τετάρτη, όταν τόσο η S&P Global Ratings όσο και η Fitch Ratings μείωσαν την πιστοληπτική ικανότητα της First Republic σε σκουπίδια, αναφέροντας τους κινδύνους ότι οι πελάτες της θα τραβήξουν μαζικά τα χρήματά τους.
Δεν υπάρχουν πιθανότητες
Άλλοι πελάτες της First Republic ελπίζουν επίσης να δουν την τράπεζα να ξεπερνά την αναταραχή — αλλά δεν ρισκάρουν.
Οι αγοραστές κατοικιών του Bay Area καταφεύγουν τώρα σε «διπλή εφαρμογή» - υποβάλλοντας αιτήσεις δανείου σε μια δεύτερη τράπεζα για κάθε ενδεχόμενο, δήλωσε ο Joske Thompson, μεσίτης ακινήτων στην Compass στο Σαν Φρανσίσκο.
«Το να έχεις ένα εφεδρικό αντίγραφο ήταν πρωτόγνωρο μέχρι την περασμένη εβδομάδα», είπε ο Thompson, ο οποίος είναι μεσίτης ακινήτων για τέσσερις δεκαετίες.
Δεν είναι οι μόνοι που επιδεικνύουν προσοχή.
Μια εταιρεία διαχείρισης περιουσίας με έδρα τη Νέα Υόρκη που απευθύνεται σε επενδυτές υψηλής καθαρής αξίας μετέφερε ένα υψηλότερο οκταψήφιο ποσό μετρητών από την First Republic την περασμένη εβδομάδα, συμπεριλαμβανομένων χρημάτων σε λογαριασμούς όψεως, εταιρικά κεφάλαια και πιστοποιητικά καταθέσεων, σύμφωνα με ένα άτομο. εξοικειωμένοι με το θέμα.
Το άτομο, που ζήτησε να μην κατονομαστεί συζητώντας προσωπικές πληροφορίες, είπε ότι ο διαχειριστής περιουσίας δεν σκοπεύει να εγκαταλείψει την τράπεζα για πάντα, αλλά θέλει να διανείμει μετρητά και να διαφοροποιήσει μετά την κατάρρευση της SVB.
Τα χρήματα αναδρομολογούνται σε ιδρύματα όπως η JPMorgan και η BNY Mellon, είπε το άτομο.
Πολιτιστικές Διασυνδέσεις
Ο Χέρμπερτ, ο οποίος ήταν Διευθύνων Σύμβουλος της First Republic για 37 χρόνια, κατατάσσεται μεταξύ των πιο ακριβοπληρωμένων στελεχών των ΗΠΑ. Το διοικητικό συμβούλιο της τράπεζας περιλαμβάνει τον ιδρυτή της Colony Capital, Tom Barrack.
Η αποζημίωση του Herbert ανήλθε συνολικά στα 17.8 εκατομμύρια δολάρια το 2021, σύμφωνα με την δήλωση πληρεξουσίου της εταιρείας. Έχει συμμετάσχει στο διοικητικό συμβούλιο ιδρυμάτων από ακτή σε ακτή, συμπεριλαμβανομένης της Ένωσης Μπαλέτου του Σαν Φρανσίσκο και του Κέντρου Λίνκολν της Νέας Υόρκης για τις Παραστατικές Τέχνες.
Η σύζυγος του Χέρμπερτ, Σεσίλια, είναι εδώ και καιρό στο διοικητικό συμβούλιο που επιβλέπει το συγκρότημα χρηματιστηρίων iShares της BlackRock Inc. Έχει επίσης συμμετάσχει στα διοικητικά συμβούλια μη κερδοσκοπικών οργανισμών, συμπεριλαμβανομένων των Stanford Health Care και WNET Group, μιας δημόσιας εταιρείας μέσων ενημέρωσης της Νέας Υόρκης.
Ο Jean-Marc Berteaux ήταν ιδιώτης πελάτης με την First Republic για περισσότερα από 15 χρόνια, όταν αυτός και ένας άλλος πελάτης παρουσίασαν την τράπεζα στις Συμφωνικές Ορχήστρες Νέων της Βοστώνης, μια μη κερδοσκοπική εταιρεία όπου υπηρετούν ως μέλη του διοικητικού συμβουλίου.
«Υποστηρίζουν μη κερδοσκοπικούς οργανισμούς με την κατανόηση ότι μπορούν να αναπτύξουν την ιδιωτική τους επιχείρηση πλούτου», δήλωσε ο Berteaux, ένας συνταξιούχος διευθυντής επενδύσεων.
Είπε ότι ο τραπεζίτης του ήταν στο τηλέφωνο μαζί του το Σάββατο και την Κυριακή, φροντίζοντας να πραγματοποιηθεί μια ασφαλισμένη σάρωση μετρητών για να διανεμηθούν τα εκατομμύρια του μη κερδοσκοπικού οργανισμού σε κομμάτια 250,000 δολαρίων σε άλλες τράπεζες.
«Δώστε μου μια mega bank που θα το έκανε αυτό», είπε ο Berteaux.
Κίνδυνος Συγκέντρωσης
Οι ομοιότητες — και οι διαφορές — μεταξύ της First Republic και της SVB είναι ορατές στους ισολογισμούς τους.
Τόσο η SVB όσο και η First Republic χρηματοδοτούν γραμμές χρηματοδότησης κεφαλαίων σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια και κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου. Αλλά το υπόλοιπο 41 δισεκατομμυρίων δολαρίων της SVB αποτελούσε περισσότερο από το ήμισυ του δανειακού χαρτοφυλακίου της. Η First Republic είχε 10 δισεκατομμύρια δολάρια από τέτοια δάνεια σε εκκρεμότητα.
Και οι δύο προέρχονται από στεγαστικά δάνεια για μια οικογένεια, αλλά η SVB είχε δανείσει λιγότερα από 9 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό είναι ένα κλάσμα του υπολοίπου των 99 δισεκατομμυρίων δολαρίων της First Republic, που αποτελούσε το 59% του δανειακού τους χαρτοφυλακίου (έδωσε στον Mark Zuckerberg επιτόκιο 1.05% το 2012). Είχε άλλα 22 δισεκατομμύρια δολάρια σε πολυοικογενειακά δάνεια και 11 δισεκατομμύρια δολάρια σε άλλα εμπορικά ακίνητα.
Ένας τομέας αντίθεσης είναι η βάση καταθέσεων τους. Οι λογαριασμοί καταναλωτών αποτελούν το 37% των λογαριασμών της First Republic, με τις επιχειρήσεις να καλύπτουν το υπόλοιπο. Η SVB δεν έχει την ίδια ανάλυση στην πιο πρόσφατη ετήσια έκθεσή της, αλλά σημειώνει ότι οι καταθέσεις προήλθαν σε μεγάλο βαθμό από εμπορικούς πελάτες στην τεχνολογία, τις βιοεπιστήμες, τα ιδιωτικά κεφάλαια και τα επιχειρηματικά κεφάλαια.
Η First Republic είπε ότι κανένας τομέας δεν αντιπροσωπεύει περισσότερο από το 9% των συνολικών επιχειρηματικών καταθέσεων, ενώ έχει μικρότερο ποσοστό ακάλυπτων καταθέσεων από την SVB.
Ο Dick Bove, επικεφαλής χρηματοοικονομικός στρατηγός της Odeon Capital Group, αναμένει ότι η Royal Bank of Canada είναι πιο πιθανό να υποβάλει προσφορά για την First Republic, η οποία προσελκύεται από την επιχείρηση διαχείρισης πλούτου.
«Οι τράπεζες θέλουν πάντα αυτό που τους αρέσει να αποκαλούν την ομάδα εξαιρετικά πλούσιων πελατών», είπε. Οι πελάτες της First Republic έχουν συγκεντρώσει πλούτο εδώ και δεκαετίες, είπε, ενώ πολλοί πελάτες της SVB ήταν στις ιδιοτροπίες του «καυτού χρήματος».
—Με τη βοήθεια των Blake Schmidt, Sally Bakewell, Max Reyes, Pierre Paulden, Amanda Albright, Patrick Clark και Amanda Gordon.
(Ενημερώσεις με λεπτομέρειες για τις προσπάθειες διάσωσης στην τέταρτη παράγραφο.)
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/first-republic-goes-wall-street-141514675.html