Βρείτε την ασφάλεια, την υψηλή απόδοση σε αυτές τις 3 Master Limited Partnerships

Οι πολύ υψηλές μερισματικές αποδόσεις μπορούν να σηματοδοτήσουν ότι μια περικοπή μερισμάτων μπορεί να είναι προ των πυλών. Αλλά η Master Limited Partnerships μπορεί να είναι μια καλή εξαίρεση σε αυτόν τον κανόνα. Εδώ, θα συζητήσουμε τρεις κύριες ετερόρρυθμες εταιρείες υψηλής απόδοσηςs που προσφέρουν αποδόσεις διανομής άνω του μέσου όρου με μεγάλο περιθώριο ασφάλειας.

Magellan Midstream Partners: Σταθερή ροή μερισμάτων 

Magellan Midstream Partners (MMP) έχει το μεγαλύτερο σύστημα αγωγών διύλισης προϊόντων στις ΗΠΑ Το δίκτυο αγωγών της συνδέεται με σχεδόν το ήμισυ της συνολικής ικανότητας διύλισης των ΗΠΑ. Η μεταφορά και αποθήκευση προϊόντων διύλισης παράγει το 65% των συνολικών λειτουργικών εσόδων, ενώ η μεταφορά και αποθήκευση αργού πετρελαίου δημιουργεί το υπόλοιπο 35% των λειτουργικών εσόδων.

Οι περισσότερες εταιρείες πετρελαίου είναι ιδιαίτερα ευάλωτες σε ύφεση και ύφεση της αγοράς ενέργειας λόγω των δραματικών κύκλων άνθησης και κατάρρευσης αυτού του τομέα. Η Magellan είναι μια από τις πιο ανθεκτικές εταιρείες πετρελαίου χάρη στο αμυντικό επιχειρηματικό της μοντέλο. Η εταιρεία χρεώνει τέλη που είναι ανάλογα με τον όγκο των προϊόντων που μεταφέρονται και αποθηκεύονται στο δίκτυό της. Ακόμη καλύτερα, έχει συμβάσεις ελάχιστου όγκου με τους πελάτες της και ως εκ τούτου λαμβάνει αξιόλογα ποσά τελών ακόμη και όταν οι πελάτες της μεταφέρουν όγκους χαμηλότερους από το κανονικό. Μόνο το 9% των λειτουργικών εσόδων της Magellan είναι άμεσα εκτεθειμένο στις τιμές των εμπορευμάτων.

Τα πλεονεκτήματα αυτού του ισχυρού επιχειρηματικού μοντέλου ήταν εμφανή σε κάθε ύφεση του ενεργειακού τομέα. Το 2020, όλοι οι μεγάλοι παραγωγοί και διυλιστήρια πετρελαίου υπέστησαν υπερβολικές απώλειες λόγω της σκληρής ύφεσης που προκλήθηκε από την κρίση του κορωνοϊού. Η Magellan αποδείχθηκε μια από τις πιο ανθεκτικές εταιρείες πετρελαίου, καθώς οι διανεμητέες ταμειακές ροές ανά μονάδα μειώθηκαν μόνο κατά 18% εκείνο το έτος.

Επιπλέον, ο Magellan απολαμβάνει ισχυρή επιχειρηματική δυναμική αυτή τη στιγμή. Χάρη στις κυρώσεις που επιβλήθηκαν από τις δυτικές χώρες στη Ρωσία για την εισβολή της στην Ουκρανία και τις επιθετικές περικοπές παραγωγής του ΟΠΕΚ, οι ΗΠΑ είναι ο μόνος μεγάλος παραγωγός πετρελαίου που μπορεί να αναπληρώσει τα χαμένα βαρέλια. Ως αποτέλεσμα, η παραγωγή πετρελαίου στις ΗΠΑ έχει επιστρέψει κοντά στα προ πανδημίας επίπεδα και είναι πιθανό να συνεχίσει να αυξάνεται τα επόμενα χρόνια. Αυτό σημαίνει ότι υψηλότεροι όγκοι αργού πετρελαίου και διυλισμένων προϊόντων θα περάσουν από το δίκτυο του Μαγγελάνου.

Χάρη στο αμυντικό επιχειρηματικό μοντέλο της, η Magellan έχει ένα εξαιρετικό ρεκόρ ανάπτυξης διανομής. Το MLP αύξησε τη διανομή του για 70 συνεχόμενα τρίμηνα με μέσο ετήσιο ρυθμό 12%, έως ότου πάγωσε τη διανομή του το δεύτερο τρίμηνο του 2020 λόγω της πανδημίας. Διατήρησε σταθερή τη διανομή του για επτά συνεχόμενα τρίμηνα και συνέχισε να αυξάνει στα τέλη του 2021 χάρη στην ανάκαμψη του ενεργειακού τομέα. Συνολικά, ο Magellan αύξησε τη διανομή του για 20 συναπτά έτη, με μέσο ετήσιο ρυθμό 10%.

Καθώς αυτή η περίοδος περιλαμβάνει τη Μεγάλη Ύφεση, την κατάρρευση της τιμής του πετρελαίου το 2015-2016 και την πανδημία, το ρεκόρ ανάπτυξης της διανομής της Magellan αποτελεί απόδειξη της ανθεκτικότητας του επιχειρηματικού της μοντέλου. Οι επενδυτές θα πιεστούν πολύ για να εντοπίσουν μια πιο ανθεκτική εταιρεία πετρελαίου.

Επιπλέον, η Magellan προσφέρει επί του παρόντος απόδοση διανομής 8.1%. Δεδομένου του αξιοπρεπούς δείκτη κάλυψης διανομής του 1.2, του ισχυρού επιχειρηματικού μοντέλου και του υγιούς ισολογισμού του, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι σίγουροι ότι η διανομή είναι ασφαλής. Από την άλλη πλευρά, λόγω ενός αθώου αγωγού αναπτυξιακών έργων, είναι συνετό να μην αναμένεται σημαντική αύξηση της διανομής στο μέλλον. Ωστόσο, η εξαιρετική απόδοση της μετοχής και η αξιόπιστη επιχειρηματική της απόδοση προσφέρουν έναν ελκυστικό συνδυασμό.

Λάβετε επιπλέον εισόδημα από το MPLX 

MPLX (MPLX) είναι ένα διαφοροποιημένο MLP, το οποίο δημιουργήθηκε από τη Marathon Petroleum το 2012. Λειτουργεί σε δύο τομείς: logistics και αποθήκευση, που περιλαμβάνει τη μεταφορά και αποθήκευση αργού πετρελαίου και διυλισμένων προϊόντων, και συλλογή και επεξεργασία, που σχετίζεται με το φυσικό αέριο και υγρά φυσικού αερίου. Η Logistics and Storage παράγει περίπου το 65% των συνολικών κερδών προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και αποσβέσεων του MPLX.

Το επιχειρηματικό μοντέλο του MPLX μοιάζει πολύ με αυτό του Magellan. Το MPLX έχει ένα μοντέλο που βασίζεται σε τέλη, το οποίο βασίζεται στη χρέωση τελών για τους όγκους των προϊόντων που μεταφέρονται και αποθηκεύονται σε όλο το δίκτυο του MLP. Όπως και ο Magellan, η MPLX έχει υπογράψει συμβάσεις ελάχιστου όγκου με τους πελάτες της και έτσι απολαμβάνει αξιόπιστες ταμειακές ροές ακόμη και σε αντίξοες περιόδους, στις οποίες οι πελάτες της μεταφέρουν πολύ χαμηλότερους όγκους από το συνηθισμένο.

Χάρη στο εύρωστο επιχειρηματικό της μοντέλο, η MPLX είδε τις διανεμητέες ταμειακές ροές της ανά μονάδα να υποχωρούν μόνο κατά 9% το 2020. Ακόμη καλύτερα, το MLP έχει ανακάμψει πλήρως από την πανδημία, με τις διανεμητέες ταμειακές ροές του σε νέα υψηλά όλων των εποχών.

Βασικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της MPLX παρέχουν τα πολυετή συμβόλαια που έχει υπογράψει με τη μητρική της, Marathon Petroleum. Χάρη σε αυτά τα συμβόλαια, η MPLX κατέχει ισχυρή θέση στην περιοχή Marcellus / Utica και απολαμβάνει αξιόπιστες ταμειακές ροές.

Το MPLX απολαμβάνει σήμερα ισχυρή επιχειρηματική δυναμική χάρη στους προαναφερθέντες ουρανούς ανέμους από τις κυρώσεις που επιβλήθηκαν στη Ρωσία και τις βαθιές περικοπές παραγωγής του ΟΠΕΚ, που οδήγησαν τις ΗΠΑ να αυξήσουν την παραγωγή τους με γρήγορους ρυθμούς.

Η MPLX ποτέ δεν έκοψε τη διανομή της σε όλη τη 10ετή ιστορία της. Η μετοχή προσφέρει επί του παρόντος μια εξαιρετικά υψηλή απόδοση διανομής 9.4%, η οποία μπορεί να οδηγήσει ορισμένους επενδυτές να πιστεύουν ότι μια περικοπή διανομής είναι προ των πυλών. Ωστόσο, το MLP έχει ισχυρό δείκτη κάλυψης διανομής 1.6 και υγιή δείκτη μόχλευσης (Καθαρό Χρέος προς EBITDA) 3.5. Δεδομένου επίσης του ανθεκτικού επιχειρηματικού μοντέλου, οι επενδυτές μπορούν να είναι βέβαιοι ότι η διανομή είναι ασφαλής για το άμεσο μέλλον.

Συνεργασία με Εταίρους Enterprise Products

Ακριβώς όπως οι Magellan και MPLX, Enterprise Products Partners (ΠΔΠ) είναι ένα midstream MLP, με ένα τεράστιο δίκτυο αγωγών και δεξαμενών αποθήκευσης. Η διαφορά είναι ότι η Enterprise Products Partners επικεντρώνεται κυρίως στο φυσικό αέριο. Το δίκτυό της περιλαμβάνει σχεδόν 50,000 μίλια αγωγών φυσικού αερίου, υγρών φυσικού αερίου, αργού πετρελαίου και διυλισμένων προϊόντων. Έχει επίσης χωρητικότητα αποθήκευσης άνω των 250 εκατομμυρίων βαρελιών.

Η Enterprise Products Partners έχει ένα πολύ παρόμοιο επιχειρηματικό μοντέλο με αυτό των Magellan και MPLX. Χρεώνει τέλη που είναι ανάλογες με τους όγκους που μεταφέρονται και αποθηκεύονται σε όλο το δίκτυό της και έχει απαιτήσεις ελάχιστου όγκου προκειμένου να λαμβάνει αξιόπιστες ταμειακές ροές ακόμη και κάτω από τις πιο αντίξοες επιχειρηματικές συνθήκες. Τα πλεονεκτήματα αυτού του επιχειρηματικού μοντέλου εμφανίστηκαν πλήρως το 2020, όταν το MLP σημείωσε ένα καλό 15% στις διανεμητέες ταμειακές ροές ανά μονάδα.

Η Enterprise Products Partners αύξησε τη διανομή της — σε δολάρια Καναδά — για 24 συναπτά έτη και επί του παρόντος προσφέρει απόδοση διανομής 7.7%. Έχει επίσης σταθερό ποσοστό πληρωμών 55% και έναν από τους ισχυρότερους ισολογισμούς στον κόσμο του MLP, με πιστοληπτική αξιολόγηση BBB+ από τον S&P και αξιολόγηση Baa1 από τον οίκο Moody's. Χάρη στη σταθερή αναλογία πληρωμών της, την οικονομική της δύναμη και το αμυντικό επιχειρηματικό της μοντέλο, η MLP είναι πιθανό να συνεχίσει να αυξάνει τη διανομή της για πολλά ακόμη χρόνια.

Η μόνη προειδοποίηση είναι ο χαμηλός ρυθμός ανάπτυξης του MLP, το οποίο αύξησε τις διανεμητέες ταμειακές ροές του ανά μονάδα με μέσο ετήσιο ρυθμό 2.5% την τελευταία δεκαετία. Αντιμετωπίζει επίσης έναν αντίθετο άνεμο από τη συνεχιζόμενη στροφή των περισσότερων χωρών από τα ορυκτά καύσιμα στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Ωστόσο, λόγω της αυξανόμενης κατανάλωσης ενέργειας, αυτή η μετατόπιση είναι πιθανό να διαρκέσει πολύ περισσότερο από ό,τι αρχικά αναμενόταν να υλοποιηθεί. Επιπλέον, το φυσικό αέριο θεωρείται πολύ πιο καθαρό από τα προϊόντα πετρελαίου και ως εκ τούτου οι περιβαλλοντικές πολιτικές δεν στοχεύουν στη μείωση της χρήσης φυσικού αερίου. Αυτό είναι σίγουρα θετικό για την Enterprise Products Partners, η οποία επικεντρώνεται πολύ περισσότερο στο φυσικό αέριο. Συνολικά, το MLP προσφέρει απόδοση διανομής άνω του μέσου όρου 7.7% με μεγάλο περιθώριο ασφάλειας.