Το χαρτοφυλάκιο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων πρόκειται να μειωθεί από την Τετάρτη, σε μια διαδικασία που αποσκοπεί να συμπληρώσει τις αυξήσεις των επιτοκίων και να ενισχύσει τον αγώνα της κεντρικής τράπεζας ενάντια στον πληθωρισμό.
Ενώ ο ακριβής αντίκτυπος της «ποσοτικής σύσφιξης» στις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι ακόμη υπό συζήτηση, αναλυτές στο Ινστιτούτο Επενδύσεων Wells Fargo και την Capital Economics συμφωνούν ότι είναι πιθανό να δημιουργήσει άλλο αντίθετο άνεμο για τις μετοχές. Και αυτό είναι ένα δίλημμα για τους επενδυτές που αντιμετωπίζουν πολλαπλούς κινδύνους για τα χαρτοφυλάκια τους αυτή τη στιγμή, καθώς τα κρατικά ομόλογα ξεπούλησαν και οι μετοχές σημείωσαν απώλειες την Τρίτη.
Με λίγα λόγια, η «ποσοτική σύσφιξη» είναι το αντίθετο της «ποσοτικής χαλάρωσης»: Είναι βασικά ένας τρόπος να μειωθεί η προσφορά χρήματος που κυκλοφορεί στην οικονομία και, λένε ορισμένοι, βοηθά στην αύξηση των αυξήσεων των επιτοκίων με προβλέψιμο τρόπο — ωστόσο, με τον τρόπο πολλά παραμένουν ασαφή. Και μπορεί να αποδειχθεί οτιδήποτε άλλο παρά τόσο βαρετό «Βλέποντας τη μπογιά στεγνή», όπως το περιέγραψε η Janet Yellen όταν ήταν πρόεδρος της Fed το 2017 - την τελευταία φορά που η κεντρική τράπεζα ξεκίνησε μια παρόμοια διαδικασία.
Ο κύριος αντίκτυπος του QT είναι στις χρηματοπιστωτικές αγορές: θεωρείται πιθανό να αυξήσει τις πραγματικές αποδόσεις ή τις αποδόσεις προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό, γεγονός που με τη σειρά του κάνει τις μετοχές κάπως λιγότερο ελκυστικές. Και θα πρέπει να ασκήσει ανοδική πίεση Προθεσμιακά ασφάλιστρα, ή την αποζημίωση που χρειάζονται οι επενδυτές για να φέρουν κινδύνους επιτοκίου κατά τη διάρκεια ζωής ενός ομολόγου.
Επιπλέον, η ποσοτική σύσφιξη έρχεται σε μια περίοδο που οι επενδυτές έχουν ήδη πολύ άσχημη διάθεση: Η αισιοδοξία για τη βραχυπρόθεσμη κατεύθυνση της χρηματιστηριακής αγοράς είναι κάτω από το 20% για τέταρτη φορά σε επτά εβδομάδες, σύμφωνα με τα αποτελέσματα μιας έρευνα συναισθήματος που κυκλοφόρησε την Πέμπτη από την Αμερικανική Ένωση Μεμονωμένων Επενδυτών. Εν τω μεταξύ, ο πρόεδρος Τζο Μπάιντεν συναντήθηκα με Ο Πρόεδρος της Fed Jerome Powell το απόγευμα της Τρίτης για να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό, το θέμα που βρίσκεται στο προσκήνιο πολλών επενδυτών.
Διαβάστε: Ο Μπάιντεν δεσμεύεται να τηρήσει την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας καθώς συναντά τον επικεφαλής της Fed Πάουελ και Η συνάντηση του Μπάιντεν για τον πληθωρισμό με τον Πάουελ της Fed θεωρείται «καλή για τον πρόεδρο πολιτικά»
«Δεν νομίζω ότι γνωρίζουμε ακόμη τις επιπτώσεις του QT, ειδικά αφού δεν έχουμε κάνει πολύ τον ισολογισμό στην ιστορία», δήλωσε ο Dan Eye, επικεφαλής επενδύσεων του Fort Pitt Capital Group με έδρα το Πίτσμπουργκ. «Αλλά είναι ένα ασφαλές στοίχημα να πούμε ότι τραβάει τη ρευστότητα από την αγορά και είναι λογικό να πιστεύουμε ότι καθώς αποσύρεται η ρευστότητα, επηρεάζει σε κάποιο βαθμό πολλαπλές αποτιμήσεις».
Από την Τετάρτη, η Fed θα αρχίσει να μειώνει τις διακρατήσεις της σε τίτλους του Δημοσίου, χρέη πρακτορείων και τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια κατά 47.5 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα για τους πρώτους τρεις μήνες. Μετά από αυτό, το συνολικό ποσό που πρέπει να μειωθεί ανέρχεται σε 95 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα, με τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να είναι έτοιμοι να προσαρμόσουν την προσέγγισή τους καθώς εξελίσσονται η οικονομία και οι χρηματοπιστωτικές αγορές.
Η μείωση θα συμβεί καθώς οι τίτλοι που λήγουν αποχωρούν από το χαρτοφυλάκιο της Fed και τα έσοδα δεν επανεπενδύονται πλέον. Από τον Σεπτέμβριο, οι αποβολές θα πραγματοποιούνται με «ουσιαστικά ταχύτερο και πιο επιθετικό» ρυθμό από τη διαδικασία που ξεκίνησε το 2017, σύμφωνα με το Ινστιτούτο Επενδύσεων Wells Fargo.
Σύμφωνα με τους υπολογισμούς του ινστιτούτου, ο ισολογισμός της Fed θα μπορούσε να συρρικνωθεί κατά σχεδόν 1.5 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το τέλος του 2023, μειώνοντάς τον σε περίπου 7.5 τρισεκατομμύρια δολάρια. Και αν το QT συνεχίσει όπως αναμενόταν, «αυτή η μείωση κατά 1.5 τρισεκατομμύρια δολάρια στον ισολογισμό θα μπορούσε να ισοδυναμεί με άλλες 75 – 100 μονάδες βάσης σύσφιξης», τη στιγμή που το επιτόκιο των Fed Funds αναμένεται να είναι περίπου 3.25% έως 3.5%. ανέφερε το ινστιτούτο σε σημείωμα αυτό το μήνα.
Το εύρος στόχος του επιτοκίου Fed-funds είναι επί του παρόντος μεταξύ 0.75% και 1%.
Πηγές: Federal Reserve, Bloomberg, Wells Fargo Investment Institute. Στοιχεία έως 29 Απριλίου.
«Η ποσοτική σύσφιξη μπορεί να αυξήσει την ανοδική πίεση στις πραγματικές αποδόσεις», ανέφερε το ινστιτούτο. «Μαζί με άλλες μορφές σύσφιξης των χρηματοοικονομικών συνθηκών, αυτό αντιπροσωπεύει έναν περαιτέρω αντίθετο άνεμο για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου».
Ο Andrew Hunter, ανώτερος οικονομολόγος των ΗΠΑ στην Capital Economics, δήλωσε ότι «αναμένουμε ότι η Fed θα μειώσει τα περιουσιακά της στοιχεία κατά περισσότερα από 3 τρισεκατομμύρια δολάρια τα επόμενα δύο χρόνια, αρκετά για να επαναφέρει τον ισολογισμό στο προπανδημικό επίπεδο. μερίδιο του ΑΕΠ». Αν και αυτό δεν θα πρέπει να έχει σημαντικό αντίκτυπο στην οικονομία, η Fed μπορεί να σταματήσει το QT πρόωρα εάν οι οικονομικές συνθήκες «πιάσουν», είπε.
«Ο κύριος αντίκτυπος θα προέλθει έμμεσα μέσω των επιπτώσεων στις χρηματοοικονομικές συνθήκες, με το QT να ασκεί ανοδική πίεση στα ασφάλιστρα του Δημοσίου, τα οποία, παράλληλα με την περαιτέρω επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης, θα εντείνουν τους αντίθετους ανέμους που αντιμετωπίζει η χρηματιστηριακή αγορά», δήλωσε ο Hunter σε σημείωμα. Η βασική αβεβαιότητα είναι πόσο θα διαρκέσει η κατάρρευση της Fed, είπε.
Την Τρίτη, και οι τρεις μεγάλοι χρηματιστηριακοί δείκτες των ΗΠΑ σημείωσαν πτώση, με τους βιομηχανικούς κλάδους Dow
DJIA,
διολισθαίνει 0.7%, ο S&P 500
SPX,
πτώση 0.6% και ο Nasdaq Composite
COMP,
μείωση κατά 0.4%. Εν τω μεταξύ, οι αποδόσεις των ομολόγων ήταν υψηλότερες καθώς τα ομόλογα πουλήθηκαν σε όλους τους τομείς.
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/feds-quantitative-tightening-is-about-to-arrive-what-that-might-mean-for-markets-11654024143?siteid=yhoof2&yptr=yahoo