Η Fed βλέπει τις τιμές ενεργητικού ως αυξημένες, αναμένει να αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια

Τα πρακτικά από τη συνεδρίαση της Federal Reserve τον Μάιο υπογραμμίζουν τη μεγάλη ανησυχία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ και την ισχυρή δέσμευση για τον περιορισμό του. Τα πρακτικά αντικατοπτρίζουν τις αποφάσεις που ελήφθησαν νωρίτερα τον Μάιο με τα πρακτικά να δημοσιεύονται 3 εβδομάδες μετά τη συνεδρίαση. Παρόλο που η χρηματιστηριακή αγορά έχει ξεπουληθεί περαιτέρω από τότε που κυκλοφόρησαν τα πρακτικά με τον S&P 500 να εισέρχεται σε bear market, η Fed έδειξε μικρή ανησυχία για τη μείωση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων, αναφέροντας ότι η αποτίμηση για πολλά περιουσιακά στοιχεία είναι «αυξημένη».

Κίνδυνοι πληθωρισμού

Η Fed ανησυχεί για τον πληθωρισμό. Φυσικά, δεδομένου ότι ο πληθωρισμός υπερβαίνει κατά πολύ τον στόχο του 2% της Fed σήμερα, αυτό δεν πρέπει να αποτελεί έκπληξη. Ωστόσο, η Fed συζήτησε τους κινδύνους ότι τα κινεζικά lockdown και ο πόλεμος στην Ουκρανία θα μπορούσαν να ωθήσουν τον πληθωρισμό ακόμη υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα. Οι σημειώσεις ανέφεραν επίσης ότι οι πιέσεις τιμών «διευρύνονταν» σε βασικά αγαθά και υπηρεσίες, σε σύγκριση με την πιο εστιασμένη άνοδο των τιμών των εμπορευμάτων που αρχικά οδήγησε τις τιμές σε άνοδο πέρυσι. Ανέφεραν επίσης ότι είναι δυνητικά «πολύ νωρίς για να είμαστε σίγουροι ότι ο πληθωρισμός έχει κορυφωθεί».

Καθ' όλη τη διάρκεια των λεπτών η ανησυχία της Fed ήταν σαφής ότι ο τρέχων πληθωρισμός δεν ήταν υπό έλεγχο.

Οικονομικές αγορές

Αντίθετα, η Fed έδειξε μικρή ανησυχία για τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Σημείωσαν ότι η αποτίμηση πολλών περιουσιακών στοιχείων παρέμεινε αυξημένη. Αυτό πιθανότατα περιλαμβάνει τη χρηματιστηριακή αγορά όπου ο S&P 500 ακόμη και μετά την πτώση του εξακολουθεί να διαπραγματεύεται σε σχετικά υψηλές αποτιμήσεις σε σύγκριση με την ιστορία. Η Fed ανησυχούσε λιγότερο για τις τιμές των κατοικιών, παρόλο που είχαν αυξηθεί απότομα, καθώς τα πρότυπα αναδοχής για στεγαστικά δάνεια φαίνονται πολύ πιο ισχυρά από ό,τι το 2008 κατά την άποψη της Fed.

Ισχυρή εργασιακή κατάσταση

Αν και ίσως λιγότερο ανησυχεί για τις χρηματοπιστωτικές αγορές, η Fed παρακολουθεί στενά την ανεργία και παρηγορείται ότι η τρέχουσα ισχυρή αγορά εργασίας δίνει στη Fed κάποια δυνατότητα να αυξήσει επιθετικά τα επιτόκια.

Η Fed συζήτησε επίσης την αρνητική οικονομική ανάπτυξη που είδαν οι ΗΠΑ το πρώτο τρίμηνο του 2022, αλλά σε μεγάλο βαθμό πιστεύει ότι οφειλόταν σε μεμονωμένους παράγοντες, όπως οι διακυμάνσεις στο εμπόριο, και αναμένουν να δουν τις ΗΠΑ να επιστρέψουν στην ανάπτυξη το δεύτερο τρίμηνο .

Έρχονται κι άλλες πεζοπορίες

Τα πρακτικά επιβεβαιώνουν την εντύπωση ότι η Fed θα συνεχίσει να αυξάνει επιθετικά τα επιτόκια μέχρι να υποχωρήσει ο πληθωρισμός. Στην πραγματικότητα, εάν ο πληθωρισμός εκτινασσόταν ακόμη πιο ψηλά, η Fed φαίνεται ότι είναι διατεθειμένη να ενεργήσει ακόμη πιο επιθετικά. Οι μειώσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι απίθανο να αλλάξουν την πορεία της Fed, αλλά μια σημαντική διολίσθηση στην αγορά εργασίας μπορεί να αναγκάσει τη Fed να το ξανασκεφτεί. Αν και οι αγορές ενδέχεται να εκδηλώσουν κάποια ανησυχία σχετικά με την πιθανότητα ύφεσης, πριν από τρεις εβδομάδες, τα πρακτικά της Fed υποδηλώνουν ότι θεωρούν τον πληθωρισμό ως μια πολύ πιο πιεστική ανησυχία.