Η Fed σχεδιάζει μια αύξηση των επιτοκίων τον Μάρτιο, αλλά θα είναι αυτό;

Κατά την αύξηση του επιτοκίου της Fed Funds κατά 0.25 ποσοστιαίες μονάδες στη συνεδρίασή της τον Φεβρουάριο, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) σημείωσε ότι «οι συνεχιζόμενες αυξήσεις θα είναι κατάλληλες» για μελλοντικές αποφάσεις επιτοκίων. Αυτό οφείλεται εν μέρει στο ότι η Fed αναζητά «ουσιαστικά περισσότερα στοιχεία» ότι ο πληθωρισμός κινείται χαμηλότερα. Είναι μια αρκετά μεγάλη ένδειξη ότι τα ποσοστά είναι πιθανό να ανέβουν ξανά τον Μάρτιο.

Οι αγορές συμφωνούν σε γενικές γραμμές, αλλά μόνο βραχυπρόθεσμα. Οι αγορές βλέπουν μια καλή πιθανότητα η Fed να αυξήσει τα επιτόκια κατά 0.25 ποσοστιαίες μονάδες για άλλη μια φορά στη συνεδρίασή της στις 22 Μαρτίου. Ωστόσο, μετά από αυτό, η Fed και οι αγορές δεν ευθυγραμμίζονται.

Οι αγορές βλέπουν αυτήν τη στιγμή μόλις 3 στις 10 πιθανότητες να ανέβουν ξανά τα επιτόκια τον Μάιο, υποθέτοντας ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν τον Μάρτιο, αλλά ο πρόεδρος της Fed Πάουελ ανέφερε ρητά «μερικές ακόμη αυξήσεις επιτοκίων για να φτάσουμε στο επίπεδο που πιστεύουμε ότι είναι απαραίτητο» στον Φεβρουάριο. συνέντευξη Τύπου της συνάντησης. Αυτό υποδηλώνει άνοδο τόσο τον Μάρτιο όσο και τον Μάιο και είναι μία μεγαλύτερη από ό,τι θα σημειωθεί από τους ύποπτους της αγοράς.

Συνεδρίαση της Fed στις 3 Μαΐου

Αυτό δημιουργεί κάτι σαν αναμέτρηση για τη συνεδρίαση της Fed τον Μάιο αυτή τη στιγμή. Οι κεντρικοί τραπεζίτες δεν αρέσκονται στις εκπλήξεις, επομένως αυτό είναι αρκετά μακριά ώστε η Fed να μπορεί να αλλάξει πορεία από το υπονοούμενο, αλλά εξαρτώμενο από τα δεδομένα, σχέδιο της να αυξήσει τα επιτόκια σε αυτή τη συνεδρίαση.

Μια μεγάλη ιδέα θα προκύψει από τη Σύνοψη των Οικονομικών Προβολών (SEP) που δημοσιεύονται κάθε άλλη συνεδρίαση της Fed. Τον Δεκέμβριο, αυτές οι προβλέψεις υποδήλωναν ότι η Fed πιθανότατα θα σημειώσει άνοδο τον Μάιο. Θα λάβουμε μια ενημέρωση για αυτές τις προβλέψεις στις 22 Μαρτίου και είναι πιθανό αυτό να δείχνει μια αλλαγμένη άποψη από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής ή τουλάχιστον να σηματοδοτεί πόσοι δεν συμμετέχουν απαραίτητα σε μια αύξηση του Μαΐου. Είναι πιθανό οποιαδήποτε αύξηση τον Μάιο να μην είναι ομόφωνη, καθώς η Fed μπαίνει στις πραγματικές αποχρώσεις της πολιτικής λεπτομέρειας.

Για τις αγορές, η πτώση του πληθωρισμού πρόσφατα ήταν ενθαρρυντική, αλλά η Fed δεν είναι τόσο σίγουρη, επειδή ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι σε αρκετά υψηλά επίπεδα και ιστορικά ο πληθωρισμός άργησε να υποχωρήσει μετά από αιχμές. Παρ' όλα αυτά, ο Πάουελ αναφέρθηκε στο ακριβές ανώτατο επίπεδο των επιτοκίων ως «καλή κρίση». Θα λάβουμε περισσότερο πλαίσιο όταν τα πρακτικά από τη συνεδρίαση του Φεβρουαρίου θα δημοσιευτούν αργότερα αυτόν τον μήνα, ωστόσο, ήταν μια ομόφωνη απόφαση να αυξηθούν τα επιτόκια τον Φεβρουάριο, επομένως είναι δίκαιο να αναμένουμε ότι οι περισσότεροι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μπορεί να είναι στην ίδια σελίδα με τον Πρόεδρο Πάουελ αυτήν τη στιγμή. .

Εισερχόμενα Δεδομένα

Φυσικά, τα εισερχόμενα δεδομένα θα διαμορφώσουν και τη σκέψη της Fed. Ίσως τα βασικά δεδομένα που πρέπει να παρακολουθήσετε είναι ο πληθωρισμός. Μπορούμε να περιμένουμε Πληθωρισμός ΔΤΚ για τον Ιανουάριο στις 14 Φεβρουαρίου και στη συνέχεια θα γίνει ανάγνωση για τον Φεβρουάριο πριν συνεδριάσει ξανά η Fed. Μεγάλο μέρος της πρόσφατης χαλάρωσης του πληθωρισμού προήλθε από τη μείωση του ενεργειακού κόστους και αυτός ο ουραίος άνεμος μπορεί τώρα να έχει μετριαστεί τουλάχιστον για το πετρέλαιο. Ωστόσο, ο υποκείμενος πληθωρισμός έχει επίσης μειωθεί.

Στέγαση

Είναι σημαντικό ότι το κόστος στέγασης συνέχισε να αυξάνεται στις πρόσφατες εκθέσεις για τον πληθωρισμό του ΔΤΚ. Η Fed αναμένει ότι οι τιμές των κατοικιών θα μετριαστούν στα στοιχεία για τον πληθωρισμό κάποια στιγμή τους επόμενους μήνες, εν μέρει επειδή Το κόστος στέγασης στον ΔΤΚ περιλαμβάνει μια επίδραση στατιστικής υστέρησης. Στο βαθμό που συμβαίνει, θα μπορούσε να μειώσει απότομα τον μετρούμενο πληθωρισμό, δεδομένης της βαρύτητας της στέγασης στους υπολογισμούς του ΔΤΚ.

Μισθοί

Ωστόσο, η Fed δεν ανησυχεί μόνο για τον πληθωρισμό. Η Fed παρακολουθεί στενά το μισθολογικό κόστος ως πιθανή κινητήρια δύναμη του πληθωρισμού. Αυτό συμβαίνει επειδή η Fed ανησυχεί ότι ο πληθωρισμός μπορεί να αποδειχθεί κολλώδης πάνω από τον στόχο του 2% και εάν το μισθολογικό κόστος συνεχίσει να αυξάνεται, ίσως ο πληθωρισμός να μην πέσει τόσο γρήγορα όσο θέλει η Fed.

Η άλλη όψη αυτού είναι ότι η σχετικά καυτή αγορά εργασίας βοηθά τη Fed στη μάχη με τον πληθωρισμό σε κάποιο βαθμό. Εάν η οικονομία των ΗΠΑ αποδυναμωνόταν, τότε η Fed θα είχε σύγκρουση σχετικά με την αύξηση των επιτοκίων, προς το παρόν αυτό δεν φαίνεται να ισχύει, τουλάχιστον αν κοιτάξετε την αγορά εργασίας. Αυτό έδωσε τη δυνατότητα στη Fed να επικεντρωθεί περισσότερο στην καταπολέμηση του πληθωρισμού και να ανησυχεί λιγότερο για την οικονομική αδυναμία.

Τι να ψάξω

Μια άλλη μικρή αύξηση από τη Fed τον Μάρτιο φαίνεται πιθανή, εκτός και αν δούμε απότομες αλλαγές στην οικονομία. Ωστόσο, η απόφαση στην επόμενη συνεδρίαση του Μαΐου είναι προς συζήτηση. Η Fed αυτή τη στιγμή σκοπεύει να αυξήσει, αν και ο τόνος της είναι ελαφρώς αμβλύνει και οι αγορές δεν είναι βέβαιες ότι η Fed θα ακολουθήσει.

Θα λάβουμε περισσότερο πλαίσιο σχετικά με αυτό με τις προσεχείς οικονομικές ειδήσεις και τις ομιλίες της Fed, αν και, το πιο σημαντικό, η Περίληψη των Οικονομικών Προβολών που δημοσιεύτηκε στη συνεδρίαση του Μαρτίου θα δώσει ένα σχετικά σαφές μήνυμα ως προς το τι αναμένουν να κάνουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής τον Μάιο. Το άλλο ερώτημα είναι εάν η Fed μειώνει πραγματικά τα επιτόκια το 2023, η αγορά το θεωρεί αυτό ως μια ξεχωριστή πιθανότητα αργότερα μέσα στο έτος, αλλά η Fed σίγουρα δεν είναι έτοιμη να το συζητήσει ακόμα.