Πρακτικά της Fed Νοεμβρίου 2022:

Αξιωματούχοι της Federal Reserve νωρίτερα αυτό το μήνα συμφώνησαν ότι θα πρέπει να σημειωθούν μικρότερες αυξήσεις επιτοκίων σύντομα αφού αξιολογήσουν τον αντίκτυπο που έχει η πολιτική στην οικονομία, αναφέρουν τα πρακτικά της συνεδρίασης που δημοσιεύθηκαν την Τετάρτη.

Αντικατοπτρίζοντας δηλώσεις που έχουν κάνει πολλοί αξιωματούχοι τις τελευταίες εβδομάδες, η σύνοψη της συνεδρίασης έδειξε ότι έρχονται μικρές αυξήσεις επιτοκίων. Οι αγορές αναμένουν ευρέως ότι η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς που ορίζει τα επιτόκια θα αποχωρήσει σε άνοδο 0.5 ποσοστιαίας μονάδας τον Δεκέμβριο, μετά από τέσσερις συνεχόμενες αυξήσεις κατά 0.75 ποσοστιαίες μονάδες.

Αν και άφησαν να εννοηθεί ότι πρόκειται για μικρότερες κινήσεις, οι αξιωματούχοι δήλωσαν ότι εξακολουθούν να βλέπουν ελάχιστα σημάδια υποχώρησης του πληθωρισμού. Ωστόσο, ορισμένα μέλη της επιτροπής εξέφρασαν την ανησυχία τους για κινδύνους για το χρηματοπιστωτικό σύστημα εάν η Fed συνεχίσει να πιέζει προς τα εμπρός με τον ίδιο επιθετικό ρυθμό.

«Η σημαντική πλειοψηφία των συμμετεχόντων έκρινε ότι μια επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης πιθανότατα θα ήταν σύντομα κατάλληλη», αναφέρουν τα πρακτικά. «Οι αβέβαιες καθυστερήσεις και τα μεγέθη που σχετίζονται με τις επιπτώσεις των ενεργειών νομισματικής πολιτικής στην οικονομική δραστηριότητα και τον πληθωρισμό ήταν μεταξύ των λόγων που αναφέρθηκαν σχετικά με το γιατί μια τέτοια αξιολόγηση ήταν σημαντική».

Στα πρακτικά σημειώθηκε ότι οι μικρότερες αυξήσεις θα έδιναν στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής την ευκαιρία να αξιολογήσουν τον αντίκτυπο της διαδοχικής αύξησης των επιτοκίων. Η επόμενη απόφαση της κεντρικής τράπεζας για τα επιτόκια είναι στις 14 Δεκεμβρίου.

Η περίληψη σημείωσε ότι μερικά μέλη ανέφεραν ότι «η επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης θα μπορούσε να μειώσει τον κίνδυνο αστάθειας στο χρηματοπιστωτικό σύστημα». Άλλοι είπαν ότι θα ήθελαν να περιμένουν για να χαλαρώσουν τον ρυθμό. Οι αξιωματούχοι δήλωσαν ότι βλέπουν το ισοζύγιο των κινδύνων για την οικονομία τώρα να είναι λοξό προς τα κάτω.

Οι αγορές αναζητούσαν ενδείξεις όχι μόνο για το πώς μπορεί να είναι η επόμενη αύξηση των επιτοκίων αλλά και για το πόσο μακριά πιστεύουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ότι θα πρέπει να φτάσουν το επόμενο έτος για να σημειώσουν ικανοποιητική πρόοδο έναντι του πληθωρισμού.

Αξιωματούχοι στη συνάντηση δήλωσαν ότι είναι εξίσου σημαντικό για το κοινό να επικεντρωθεί περισσότερο στο πόσο μακριά θα φτάσει η Fed με τα επιτόκια και όχι στον ρυθμό περαιτέρω αυξήσεων στο εύρος στόχου.

Τις τελευταίες ημέρες, οι αξιωματούχοι μίλησαν σε μεγάλο βαθμό ομόφωνα για την ανάγκη να συνεχιστεί η μάχη με τον πληθωρισμό, ενώ δηλώνουν επίσης ότι μπορούν να υποχωρήσουν στο επίπεδο των αυξήσεων επιτοκίων. Αυτό σημαίνει μεγάλη πιθανότητα αύξησης 0.5 ποσοστιαίας μονάδας τον Δεκέμβριο, αλλά εξακολουθεί να είναι αβέβαιη πορεία μετά από αυτό.

Οι αγορές αναμένουν μερικές ακόμη αυξήσεις επιτοκίων το 2023, ανεβάζοντας το επιτόκιο κεφαλαίων σε περίπου 5%, και στη συνέχεια πιθανώς κάποιες μειώσεις πριν από το τέλος του επόμενου έτους.

Η δήλωση μετά τη συνεδρίαση από την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς για τον καθορισμό των επιτοκίων πρόσθεσε μια πρόταση που οι αγορές ερμήνευσαν ως σήμα ότι η Fed θα κάνει μικρότερες αυξήσεις στο μέλλον. Η πρόταση αυτή έγραφε: «Για τον προσδιορισμό του ρυθμού των μελλοντικών αυξήσεων στο εύρος στόχου, η Επιτροπή θα λάβει υπόψη τη σωρευτική αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής, τις καθυστερήσεις με τις οποίες η νομισματική πολιτική επηρεάζει την οικονομική δραστηριότητα και τον πληθωρισμό και τις οικονομικές και χρηματοπιστωτικές εξελίξεις».

Οι επενδυτές το θεώρησαν ως ένα νεύμα στη μειωμένη ένταση των αυξήσεων μετά από τέσσερις συνεχόμενες αυξήσεις κατά 0.75 ποσοστιαίες μονάδες που ανέβασαν το βασικό επιτόκιο δανεισμού της Fed σε ένα εύρος 3.75-4%, το υψηλότερο των τελευταίων 14 ετών.

Αρκετοί αξιωματούχοι της Fed δήλωσαν τις τελευταίες ημέρες ότι αναμένουν μια πιθανή κίνηση μισής μονάδας τον Δεκέμβριο.

«Φτάνουν σε ένα σημείο που δεν χρειάζεται να κινηθούν τόσο γρήγορα. Αυτό είναι χρήσιμο αφού δεν ξέρουν ακριβώς πόσο σφίξιμο θα πρέπει να κάνουν», δήλωσε ο Bill English, πρώην στέλεχος της Fed τώρα στη Σχολή Διοίκησης του Yale. «Τονίζουν ότι η πολιτική λειτουργεί με καθυστερήσεις, επομένως είναι χρήσιμο να μπορούμε να προχωράμε λίγο πιο αργά».

Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό πρόσφατα δείχνουν κάποια ενθαρρυντικά σημάδια, ενώ παραμένουν πολύ πάνω από τον επίσημο στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας.

Ο δείκτης τιμών καταναλωτή τον Οκτώβριο σημείωσε άνοδο 7.7% σε σχέση με ένα χρόνο πριν, τη χαμηλότερη ένδειξη από τον Ιανουάριο. Ωστόσο, ένα μέτρο που ακολουθεί πιο προσεκτικά η Fed, ο δείκτης τιμών των προσωπικών δαπανών κατανάλωσης εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας, παρουσίασε ετήσια άνοδο 5.1% τον Σεπτέμβριο, αύξηση 0.2 ποσοστιαίες μονάδες από τον Αύγουστο και την υψηλότερη ένδειξη από τον Μάρτιο.

Αυτές οι αναφορές βγήκαν μετά τη συνεδρίαση της Fed του Νοεμβρίου. Αρκετοί αξιωματούχοι δήλωσαν ότι είδαν θετικά τις εκθέσεις, αλλά θα χρειαστεί να δουν περισσότερα προτού εξετάσουν το ενδεχόμενο χαλάρωσης όσον αφορά τη σύσφιξη της πολιτικής.

Η Fed έχει γίνει πρόσφατα στόχος ορισμένων επικρίσεων ότι θα μπορούσε να σφίγγει υπερβολικά. Το ανησυχητικό είναι ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είναι πολύ εστιασμένοι σε δεδομένα που κοιτάζουν προς τα πίσω και δεν έχουν σημάδια ότι ο πληθωρισμός υποχωρεί και η ανάπτυξη επιβραδύνεται.

Ωστόσο, η English αναμένει από τους αξιωματούχους της Fed να κρατήσουν το συλλογικό τους πόδι στο φρένο μέχρι να υπάρξουν σαφέστερα μηνύματα ότι οι τιμές πέφτουν. Πρόσθεσε ότι η Fed είναι διατεθειμένη να διακινδυνεύσει μια επιβραδυνόμενη οικονομία καθώς επιδιώκει τον στόχο της.

«Έχουν κινδύνους και προς τις δύο κατευθύνσεις αν κάνουν πολύ λίγα και κάνουν πάρα πολλά. Ήταν αρκετά ξεκάθαροι ότι θεωρούν τους κινδύνους να ξεφύγει ο πληθωρισμός και την ανάγκη να κάνουμε μια πραγματικά μεγάλη σύσφιξη ως τον μεγαλύτερο κίνδυνο», είπε «Είναι δύσκολος χρόνος να είσαι ο Τζέι Πάουελ».