Η Fed Minutes δείχνει αισιοδοξία για τον πληθωρισμό, αλλά προβλέπει υψηλά επιτόκια για το 2023

Η Federal Reserve (Fed) κυκλοφόρησε το πρακτικά από τη συνεδρίαση πολιτικής 13-14 Δεκεμβρίου 2022 όπου αύξησε τα επιτόκια κατά 0.5 ποσοστιαίες μονάδες. Τα πρακτικά αναγνώρισαν ότι ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει τους τελευταίους μήνες. Ωστόσο, η Fed ανησυχεί ότι η υψηλή αύξηση των μισθών θα μπορούσε τελικά να αποτρέψει την υποχώρηση του πληθωρισμού στον στόχο του 2% της Fed.

Η Fed ανησυχεί ότι οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό είναι «λοξοί προς τα πάνω» και ήθελε να υπογραμμίσει ότι «οι συνεχιζόμενες αυξήσεις στο εύρος στόχου για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων θα ήταν κατάλληλες». Η πτώση των επιτοκίων δεν είναι στην ατζέντα της Fed σύντομα. Συγκεκριμένα, «κανένας συμμετέχων δεν περίμενε ότι θα ήταν σκόπιμο να αρχίσει η μείωση του στόχου επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων το 2023».

Ψάχνετε για περισσότερα στοιχεία για τη βελτίωση του πληθωρισμού

Παρά το γεγονός ότι δεν προκάλεσε μεγάλη αλλαγή στην πολιτική τους προσέγγιση, η Fed το αναγνώρισε Ο πληθωρισμός «υποχώρησε» τον Οκτώβριο και τον Νοέμβριο αν και παραμένει «απαράδεκτα ψηλά». Τελικά, η Fed «τόνισε ότι θα χρειαζόταν ουσιαστικά περισσότερες ενδείξεις προόδου για να είναι βέβαιο ότι ο πληθωρισμός βρισκόταν σε σταθερή καθοδική πορεία».

Έτσι, η Fed βλέπει ότι ο πληθωρισμός μειώνεται, αλλά πιστεύει ότι θα μπορούσε να είναι ένα παρατεταμένο ταξίδι πίσω σε ένα ετήσιο ποσοστό 2%. Γενικά, η Fed πιστεύει ότι οι τιμές των αγαθών θα παραμείνουν υποτονικές και αυτό Το μειωμένο κόστος στέγασης θα συγκεντρωθεί στους αριθμούς του πληθωρισμού το 2023. Αναμένει ότι το κόστος των υπηρεσιών θα μειωθεί επίσης, αλλά παρακολουθεί την αύξηση των μισθών για ενδείξεις ότι αυτή η τάση είναι σε καλό δρόμο.

Σήμανση

Ένα άλλο ζήτημα που παρακολουθεί στενά η Fed είναι οι προσαυξήσεις για αγαθά και υπηρεσίες. Πιστεύουν ότι αυτές οι προσαυξήσεις είναι σχετικά υψηλές σήμερα, αν και είναι δύσκολο να είμαστε σίγουροι, και ότι μπορεί να χρειαστεί επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης για να μειωθούν και, ως εκ τούτου, να μετριαστεί περαιτέρω ο πληθωρισμός.

Παρακολουθώντας την αγορά εργασίας

Όσο και αν η Fed στοχεύει τον πληθωρισμό, παρακολουθεί στενά την αγορά εργασίας που περιγράφεται στα πρακτικά, τόσο ως «αρκετά σφιχτή» και «πολύ σφιχτή». Η σημασία της αγοράς εργασίας για τη Fed οφείλεται στο ότι πιστεύουν ότι η γρήγορη αύξηση των μισθών θα μπορούσε να διατηρήσει τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα.

Συγκεκριμένα, συζητώντας τις συνιστώσες του πληθωρισμού, η Fed υποστήριξε, κάπως αισιόδοξα στις προβλέψεις της, ότι «ο πληθωρισμός θα μειωνόταν αισθητά τα επόμενα δύο χρόνια. Ο πληθωρισμός βασικών αγαθών αναμενόταν να επιβραδυνθεί περαιτέρω, ο πληθωρισμός των στεγαστικών υπηρεσιών αναμενόταν να κορυφωθεί το 2023 και στη συνέχεια να υποχωρήσει, ενώ ο πληθωρισμός των βασικών υπηρεσιών εκτός της στέγασης προβλεπόταν ότι θα μειωθεί καθώς η αύξηση των μισθών θα υποχωρούσε».

Αυτό σημαίνει ότι η Fed είναι προσεκτικά αισιόδοξη για τον πληθωρισμό συνολικά, αλλά παρακολουθεί ιδιαίτερα στενά την αύξηση των μισθών. Εάν η αύξηση των μισθών δεν υποχωρήσει, τότε η Fed μπορεί να ανησυχεί για τον πληθωρισμό να παραμείνει πεισματικά υψηλός.

Ο κίνδυνος ύφεσης παραμένει

Οι προβλέψεις της Fed για την οικονομική ανάπτυξη βελτιώθηκαν στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, σε σύγκριση με τον Νοέμβριο, αλλά με τις επενδύσεις σε κατοικίες να «συστέλλονται απότομα», η Fed υποστήριξε ότι «η οικονομική ανάπτυξη εξακολουθούσε να προβλέπεται να επιβραδυνθεί σημαντικά το 2023». Η Fed είδε την «πιθανότητα ύφεσης κάποια στιγμή μέσα στο επόμενο έτος ως μια εύλογη εναλλακτική λύση στη βασική γραμμή». Η Fed δεν είναι διατεθειμένη να προβλέψει ακόμη ύφεση, αλλά αναγνωρίζει ότι είναι μια πιθανότητα για το 2023.

Μια ισορροπία κινδύνων

Τα πρακτικά αναφέρονταν επίσης δύο βασικούς κινδύνους πολιτικής. Ο πρώτος κίνδυνος είναι ότι η Fed δεν κάνει αρκετά για να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό και παραμένει σε υψηλά επίπεδα για περισσότερο από όσο χρειάζεται με «μη σταθερές προσδοκίες για τον πληθωρισμό».

Το δεύτερο είναι ότι η Fed κάνει πάρα πολλά για να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό διατηρώντας την πολιτική «πιο περιοριστική από όσο χρειάζεται» και ότι ο πληθωρισμός πέφτει, αλλά οι ΗΠΑ βλέπουν επίσης ύφεση. Κατά μία έννοια, η Fed ανησυχεί μήπως κάνει πολύ λίγα και ανησυχεί μήπως κάνει πάρα πολλά.

Ενέργειες πολιτικής

Τα πρακτικά υποδηλώνουν έντονα ότι η Fed θα αυξήσει ξανά τα επιτόκια όταν θα καθορίσει τα επιτόκια τον Φεβρουάριο 1. Επίσης, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι παρόλο που μπορεί να είμαστε κοντά στην κορυφή του κύκλου επιτοκίων, η Fed δεν βλέπει τα επιτόκια να μειώνονται το 2023.

Προηγούμενοι Κύκλοι

Εάν ισχύει αυτό, θα ήταν διαφορετικό από τους περισσότερους προηγούμενους κύκλους των τελευταίων δεκαετιών, όταν η Fed έχει μετακινηθεί σχετικά γρήγορα από την αύξηση των επιτοκίων στην πτώση τους. Ωστόσο, τα επιτόκια αυξήθηκαν για σχεδόν ένα χρόνο το 2006-7, ενώ οι περισσότερες άλλες περίοδοι των ρυθμών αιχμής έχουν διαρκέσει μερικούς μήνες το πολύ.

Απόφαση Φεβρουαρίου

Ωστόσο, εάν οι πιέσεις στους μισθούς υποχωρήσουν και ο πληθωρισμός συνεχίσει να μειώνεται, ακόμη και αν τα επιτόκια δεν πέσουν, δεν είναι πιθανό να αυξηθούν πολύ περισσότερο ούτε το 2023. Η Fed παρακολουθεί πολύ στενά την αγορά εργασίας για σημάδια που μπορεί να σηματοδοτήσουν ότι η μάχη κατά του πληθωρισμού έχει κερδηθεί.