Πρακτικά της Fed Δεκεμβρίου 2022:

ΟΥΑΣΙΝΓΚΤΟΝ – Οι αξιωματούχοι της Federal Reserve έχουν δεσμευτεί να καταπολεμήσουν τον πληθωρισμό και αναμένουν ότι τα υψηλότερα επιτόκια θα παραμείνουν σε ισχύ μέχρι να σημειωθεί περισσότερη πρόοδος, σύμφωνα με πρακτικά που δημοσιεύθηκαν την Τετάρτη από τη συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας τον Δεκέμβριο.

Σε μια συνάντηση όπου οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αύξησαν το βασικό τους επιτόκιο άλλη μισή ποσοστιαία μονάδα, εξέφρασαν τη σημασία της διατήρησης της περιοριστικής πολιτικής ενώ ο πληθωρισμός παραμένει απαράδεκτα υψηλός.

«Οι συμμετέχοντες γενικά παρατήρησαν ότι θα έπρεπε να διατηρηθεί μια περιοριστική πολιτική μέχρις ότου τα εισερχόμενα στοιχεία παρέχουν βεβαιότητα ότι ο πληθωρισμός βρισκόταν σε σταθερή καθοδική πορεία στο 2%, κάτι που ήταν πιθανό να πάρει κάποιο χρόνο», ανέφερε η σύνοψη. «Λαμβάνοντας υπόψη το επίμονο και απαράδεκτα υψηλό επίπεδο πληθωρισμού, αρκετοί συμμετέχοντες σχολίασαν ότι η ιστορική εμπειρία προειδοποίησε κατά της πρόωρης χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής».

Η αύξηση τερμάτισε ένα σερί τεσσάρων διαδοχικών αυξήσεων των επιτοκίων κατά τρία τέταρτα, ενώ οδήγησε το εύρος στόχου για το βασικό επιτόκιο τροφοδοτούμενων κεφαλαίων στο 4.25%-4.5%, το υψηλότερο επίπεδό του τα τελευταία 15 χρόνια.

Οι αξιωματούχοι δήλωσαν επίσης ότι θα επικεντρωθούν στα δεδομένα καθώς προχωρούν και θα δουν «την ανάγκη να διατηρηθεί η ευελιξία και η δυνατότητα επιλογής» όσον αφορά την πολιτική.

Οι αξιωματούχοι προειδοποίησαν περαιτέρω ότι το κοινό δεν πρέπει να διαβάσει πάρα πολύ την κίνηση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς για τον καθορισμό των επιτοκίων να υποχωρήσει από τον ρυθμό των αυξήσεων.

«Ορισμένοι συμμετέχοντες τόνισαν ότι θα ήταν σημαντικό να γνωστοποιηθεί με σαφήνεια ότι η επιβράδυνση του ρυθμού των αυξήσεων των επιτοκίων δεν αποτελεί ένδειξη αποδυνάμωσης της αποφασιστικότητας της Επιτροπής να επιτύχει τον στόχο της για τη σταθερότητα των τιμών ή μια κρίση ότι ο πληθωρισμός ήταν ήδη σε επίμονη καθοδική πορεία», αναφέρουν τα πρακτικά.

Μετά τη συνάντηση, ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ ανέφερε ότι ενώ έχει σημειωθεί κάποια πρόοδος στη μάχη κατά του πληθωρισμού, είδε μόνο σημάδια ανάσχεσης και αναμένει τα επιτόκια να διατηρηθούν σε υψηλότερα επίπεδα ακόμη και μετά την παύση των αυξήσεων.

Τα πρακτικά αντικατοπτρίζουν αυτά τα συναισθήματα, σημειώνοντας ότι κανένα μέλος της FOMC δεν αναμένει μειώσεις επιτοκίων το 2023, παρά τις τιμές της αγοράς.

Οι αγορές επί του παρόντος τιμολογούν με πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων συνολικού ύψους 0.5-0.75 ποσοστιαίας μονάδας πριν σταματήσουν για να αξιολογήσουν τον αντίκτυπο που έχουν οι αυξήσεις στην οικονομία. Οι έμποροι αναμένουν ότι η κεντρική τράπεζα θα εγκρίνει αύξηση κατά τρίμηνο στην επόμενη συνεδρίαση, η οποία ολοκληρώνεται την 1η Φεβρουαρίου, σύμφωνα με τα στοιχεία του Ομίλου CME.

Η τρέχουσα τιμολόγηση υποδηλώνει επίσης την πιθανότητα μικρής μείωσης των επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους, με το επιτόκιο των αμοιβαίων κεφαλαίων να προσγειώνεται γύρω στο εύρος 4.5%-4.75%. Οι αξιωματούχοι της Fed, ωστόσο, έχουν εκφράσει επανειλημμένα αμφιβολίες για τυχόν χαλάρωση της πολιτικής το 2023.

Τα πρακτικά σημείωσαν ότι οι αξιωματούχοι παλεύουν με δύο άξονες κινδύνους πολιτικής: Ο πρώτος, ότι η Fed δεν διατηρεί τα επιτόκια υψηλά για αρκετό καιρό και επιτρέπει στον πληθωρισμό να υποχωρήσει, παρόμοια με την εμπειρία της δεκαετίας του 1970. και δύο, ότι η Fed διατηρεί την περιοριστική πολιτική για πολύ καιρό και επιβραδύνει υπερβολικά την οικονομία, «υποχρεώνοντας ενδεχομένως τα μεγαλύτερα βάρη στις πιο ευάλωτες ομάδες του πληθυσμού».

Ωστόσο, τα μέλη δήλωσαν ότι βλέπουν τους κινδύνους πιο σταθμισμένους στη χαλάρωση πολύ νωρίς και στο να επιτραπεί ο πληθωρισμός να αιχμαλωτιστεί.

«Οι συμμετέχοντες γενικά ανέφεραν ότι οι ανοδικοί κίνδυνοι για τις προοπτικές για τον πληθωρισμό παρέμειναν βασικός παράγοντας που διαμορφώνει τις προοπτικές για την πολιτική», αναφέρεται στα πρακτικά. «Οι συμμετέχοντες παρατήρησαν γενικά ότι η διατήρηση μιας περιοριστικής πολιτικής για μια παρατεταμένη περίοδο έως ότου ο πληθωρισμός κινηθεί σαφώς προς το 2% είναι σκόπιμο από την άποψη της διαχείρισης κινδύνου».

Μαζί με τις αυξήσεις των επιτοκίων, η Fed μειώνει το μέγεθος του ισολογισμού της επιτρέποντας έως και 95 δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα από τίτλους που λήγουν να φεύγουν κάθε μήνα αντί να επανεπενδύονται. Σε ένα πρόγραμμα που ξεκίνησε στις αρχές Ιουνίου, η Fed έχει δει τον ισολογισμό της να συρρικνώνεται κατά 364 δισεκατομμύρια δολάρια σε 8.6 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Ενώ ορισμένες από τις πρόσφατες μετρήσεις του πληθωρισμού έδειξαν πρόοδο, η αγορά εργασίας, ένας κρίσιμος στόχος των αυξήσεων των ποσοστών, ήταν ανθεκτική. Η αύξηση της μισθοδοσίας των μη γεωργικών προϊόντων ξεπέρασε τις προσδοκίες για το μεγαλύτερο μέρος του περασμένου έτους και τα στοιχεία νωρίτερα την Τετάρτη έδειξαν ότι εκεί ο αριθμός των θέσεων εργασίας εξακολουθεί να είναι σχεδόν διπλάσιος από τον αριθμό των διαθέσιμων εργαζομένων.

Ο μετρητής πληθωρισμού που προτιμούσε η Fed, ο δείκτης τιμών προσωπικής κατανάλωσης μείον τα τρόφιμα και την ενέργεια, ήταν στο 4.7% ετησίως τον Νοέμβριο, χαμηλότερα από το ανώτατο όριο του 5.4% τον Φεβρουάριο του 2022, αλλά εξακολουθεί να είναι πολύ πάνω από τον στόχο του 2% της Fed.

Οι οικονομολόγοι, εν τω μεταξύ, αναμένουν σε μεγάλο βαθμό οι ΗΠΑ να εισέλθουν σε ύφεση τους επόμενους μήνες, αποτέλεσμα της σύσφιξης της Fed και μιας οικονομίας που αντιμετωπίζει τον πληθωρισμό που εξακολουθεί να βρίσκεται κοντά στα υψηλά των 40 ετών. Ωστόσο, το ΑΕΠ του τέταρτου τριμήνου για το 2022 παρακολουθείται με σταθερό ρυθμό 3.9%, εύκολα το καλύτερο μιας χρονιάς που ξεκίνησε με διαδοχικές αρνητικές αναγνώσεις, σύμφωνα με την Atlanta Fed.

Ο Πρόεδρος της Fed της Minneapolis Neel Kashkari δήλωσε την Τετάρτη, σε μια ανάρτηση για τον ιστότοπο της περιφέρειας, ότι βλέπει το επιτόκιο των κεφαλαίων να αυξάνεται στο 5.4% και πιθανώς υψηλότερο εάν ο πληθωρισμός δεν υποχωρήσει.