Η Fed μπορεί να χρειαστεί να περιστραφεί μέχρι τις αρχές Νοεμβρίου, όταν «κάτι σπάσει»: Scott Minerd

Σε μία αναρτήθηκε η προοπτική στον ιστότοπο του Guggenheim, ο Minerd επεσήμανε τις τελευταίες δύο εβδομάδες παρεμβάσεων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας να υποστηρίξει το γιεν και από το Τράπεζα της Αγγλίας να βοηθήσει την αγορά ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου ως μερικά από τα ανησυχητικά σημάδια. Ρωγμές εμφανίζονται επίσης στις πιστωτικές αγορές, όπου οι συμφωνίες εγκαταλείπονται. σε αύξηση των εκροών αμοιβαίων κεφαλαίων· και σε ένα αυξανόμενο δολάριο που λειτουργεί σαν μια καταστροφική μπάλα παγκοσμίως, είπε. Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από ενυπόθηκα δάνεια βρίσκονται υπό πίεση, ενώ η σιωπηρή αστάθεια έχει αυξηθεί στις αγορές ομολόγων, μετοχών και συναλλάγματος - όλα αυτά εκθέτουν τις αδυναμίες που προκαλούνται από τις γρήγορες επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ και σε όλο τον κόσμο.

Τα στοιχεία που δόθηκαν στη δημοσιότητα την Παρασκευή ενίσχυσαν μόνο την πιθανότητα η Ομοσπονδιακή Τράπεζα να συνεχίσει να αυξάνει γρήγορα τα επιτόκια για να συγκρατήσει την πιο καυτή έκταση του πληθωρισμού των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών. Πρόσθεσαν οι ΗΠΑ 263,000 θέσεις εργασίας τον Σεπτέμβριο, το μικρότερο κέρδος σε 17 μήνες, αν και αρκεί για να κρατήσει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής σε καλό δρόμο. Εν τω μεταξύ, οι έμποροι προετοιμάζονται για την έκθεση του δείκτη τιμών καταναλωτή την ερχόμενη Πέμπτη για να δείξει έναν άλλο ετήσιο ρυθμό πληθωρισμού 8% συν τον προηγούμενο μήνα.

«Η μεγαλύτερη ανησυχία μου είναι ότι η περαιτέρω σύσφιξη θα δοκιμάσει τις αδυναμίες των υδραυλικών εγκαταστάσεων της αγοράς», έγραψε η Minerd την Πέμπτη.

«Σύντομα θα είμαστε μάρτυρες της απόδοσης των παικτών καθώς οι πιέσεις της αγοράς αυξάνονται καθώς οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο αφαιρούν ταυτόχρονα τη ρευστότητα με ρυθμό ρεκόρ», είπε. «Τα γεγονότα της περασμένης εβδομάδας καταδεικνύουν ότι οι συμμετέχοντες στη σκιώδη αγορά, πολλοί από τους οποίους έχουν ήδη υψηλή μόχλευση, αντιμετωπίζουν τα δικά τους περιθώρια περιθωρίων με αποτέλεσμα να χαλαρώνουν τις θέσεις τους ακριβώς τη στιγμή που θα έπρεπε να παρέχουν ρευστότητα και να υποβάλλουν προσφορές για τίτλους».

Ο Minerd είναι περισσότερο γνωστός για τις προοπτικές που περιέχουν ως επί το πλείστον χαμηλούς τόνους. Ενα μήνα πριν, είπε ότι περίμενε τον S&P 500 SPX να πέσει 20% έως τα μέσα Οκτωβρίου, δεδομένης της bear market που παραμένει ανέπαφη. Την Πέμπτη, έγραψε ότι «το τέλος της σύσφιξης της Fed θα έρθει όταν κάτι σπάσει και η Fed δεν θα έχει άλλη επιλογή από το να ρευστοποιήσει το σύστημα, ένα γεγονός που θα περίμενα πριν από το τέλος του έτους και πιθανότατα πριν από το τέλος του κόσμου. Σειρά." Το παιχνίδι 7 του φθινοπωρινού κλασικού έχει προγραμματιστεί για τις 5 Νοεμβρίου.

Αυξάνεται η πιθανότητα περισσότερων γεγονότων του μαύρου κύκνου, όπως η αναταραχή στην αγορά ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου, η οποία «είχε τη δυνατότητα να εξελιχθεί σε παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση αν όχι για τη γρήγορη δράση της BoE». Ένας μαύρος κύκνος ορίζεται ως μια απρόβλεπτη εξέλιξη με ακραίες συνέπειες και ο Minerd έχει επισημάνει τους κινδύνους μιας εμφάνισης από τότε τουλάχιστον 2020.

Διαβάστε: Οι διαψευσμένες ελπίδες για μια περιστροφή της Fed μεταμορφώνονται σε μια αίσθηση τρόμου στις χρηματοπιστωτικές αγορές και Γιατί οι επενδυτές απορρίπτουν —ακόμα και χαιρετίζουν— σημάδια ρωγμών στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα

Οι επενδυτές αντέδρασαν στην έκθεση εργασίας της Παρασκευής στέλνοντας και τους τρεις μεγάλους χρηματιστηριακούς δείκτες των ΗΠΑ χαμηλότερα, με τη βιομηχανία Dow
DJIA,
-2.55%
πτώση περίπου 400 μονάδων στις πρωινές συναλλαγές.

Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές πούλησαν τα Treasurys, γεγονός που έστειλε τις αποδόσεις υψηλότερες σε όλους τους τομείς. Η απόδοση 10 ετών
TMUBMUSD10Y,
3.884%
αυξήθηκε κατά 7 μονάδες βάσης στο 3.89%. Και οι επενδυτές αύξησαν την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης από τη Fed τον Νοέμβριο, σε σχεδόν 82% την Παρασκευή από 75% την Πέμπτη – κάτι που θα ανέβαζε τον στόχο των επιτοκίων της Fed μεταξύ 3.75% και 4%, σύμφωνα με Εργαλείο CME FedWatch. Αύξησαν επίσης την πιθανότητα μιας άλλης αύξησης 75 μονάδων βάσης τον Δεκέμβριο, στο 24% — από 7.4% την Πέμπτη.

Σε κάτι που θα ήταν ένας παράδοξος πυρήνας καλών ειδήσεων, ο Minerd είπε ότι, βραχυπρόθεσμα, «ένας άξονας της Fed θα είναι καλός για ομόλογα και περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, τα οποία είναι φθηνά στις σημερινές τιμές».

«Κανείς δεν πρόκειται να χτυπήσει το κουδούνι όταν η Fed αναγκαστεί να περιστραφεί. Οι επενδυτές θα πρέπει να επικεντρωθούν περισσότερο στις ευκαιρίες αξίας που αφθονούν και να σταματήσουν να γλείφουν τις πληγές τους και να προσπαθούν να διαλέξουν τον πάτο», είπε.