(Bloomberg) — Οι αξιωματούχοι της Federal Reserve παρουσίασαν ένα πολυαναμενόμενο σχέδιο συρρίκνωσης του ισολογισμού τους κατά περισσότερο από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια ετησίως, αυξάνοντας παράλληλα τα επιτόκια «ταχεία» για να αντιμετωπίσουν τον υψηλότερο πληθωρισμό των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ο οδικός χάρτης για τη μείωση των περιουσιακών στοιχείων που αγόρασαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας διατυπώθηκε την Τετάρτη στα πρακτικά της συνάντησής τους τον Μάρτιο, όταν οι αξιωματούχοι αύξησαν τα επιτόκια κατά ένα τέταρτο. Συζήτησαν για τη μεγαλύτερη, αλλά επέλεξαν να είναι προσεκτικοί υπό το φως της αβεβαιότητας που προκάλεσε η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, έδειξε το αρχείο της συζήτησής τους.
Επιπλέον, «πολλοί» που παρακολούθησαν τη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς στις 15-16 Μαρτίου θεώρησαν ότι μια ή περισσότερες αυξήσεις μισής μονάδας είναι πιθανώς κατάλληλες στο μέλλον, εάν οι πιέσεις στις τιμές δεν μετριαστούν.
Οι αναλυτές το θεώρησαν ως απόδειξη ότι οι αξιωματούχοι φοβούνται τώρα ότι θα έπρεπε να είχαν δράσει νωρίτερα κατά του πληθωρισμού και τώρα βιάζονται να φτάσουν το βασικό τους επιτόκιο - επί του παρόντος σε ένα εύρος στόχου από 0.25% έως 0.5% - σε ουδέτερο, το θεωρητικό επίπεδο που δεν επιταχύνει ή επιβραδύνει την οικονομία.
«Το FOMC παρέμεινε πολύ εύκολο για πάρα πολύ καιρό και έχει καθυστερήσει να συνειδητοποιήσει το λάθος του», δήλωσε ο Stephen Stanley, επικεφαλής οικονομολόγος στην Amherst Pierpont Securities LLC. «Τώρα προσπαθούν να επαναφέρουν την πολιτική σε ουδέτερη όσο πιο γρήγορα μπορούν. Μόλις φτάσουν σε κάτι σχεδόν ουδέτερο, θα πρέπει με την πάροδο του χρόνου να εξακριβώσουν πόσο μακριά σε περιοριστικό έδαφος πρέπει να μετακινηθούν για να θέσουν ξανά υπό έλεγχο τον πληθωρισμό».
Η προσπάθεια μείωσης του ισολογισμού θα επεκτείνει μια απότομη στροφή προς την καταπολέμηση του πληθωρισμού, καθώς η Fed αγόραζε ομόλογα μόλις τον περασμένο μήνα, καθώς προσπαθούσε να περιορίσει την υποστήριξη της πανδημίας. Το FOMC αναμένεται να εγκρίνει τη μείωση του ισολογισμού στην επόμενη συνεδρίασή του στις 3-4 Μαΐου. Το σχέδιο για τη συρρίκνωση του ισολογισμού ήρθε μέσω παρουσίασης του προσωπικού στους αξιωματούχους.
Οι αξιωματούχοι πρότειναν τη συρρίκνωση του ισολογισμού της Fed με μέγιστο μηνιαίο ρυθμό 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε ομόλογα και 35 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια - σύμφωνα με τις προσδοκίες της αγοράς και σχεδόν διπλάσιο από το ανώτατο επιτόκιο των 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων το μήνα την τελευταία φορά που η Fed μείωσε το υπόλοιπό της φύλλο από το 2017 έως το 2019.
Υποστήριξαν τη σταδιακή εφαρμογή αυτών των ανώτατων ορίων σε περισσότερους από τρεις μήνες «ή μέτρια περισσότερο, εάν οι συνθήκες της αγοράς το δικαιολογούν».
Το πρακτικό της συνεδρίασης κεκλεισμένων των θυρών έδειξε μεγάλη υποστήριξη μεταξύ των 16 αξιωματούχων που συμμετείχαν για την αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης.
«Πολλοί συμμετέχοντες παρατήρησαν ότι μία ή περισσότερες αυξήσεις κατά 50 μονάδες βάσης στο εύρος στόχου θα μπορούσαν να είναι κατάλληλες σε μελλοντικές συνεδριάσεις, ιδιαίτερα εάν οι πληθωριστικές πιέσεις παρέμεναν υψηλές ή εντατικοποιημένες», αναφέρουν τα πρακτικά. «Οι συμμετέχοντες έκριναν ότι θα ήταν σκόπιμο να μετακινηθεί γρήγορα η στάση της νομισματικής πολιτικής προς μια ουδέτερη στάση».
Το ουδέτερο επιτόκιο εκτιμάται ότι θα κυμαίνεται γύρω στο 2.4%, σύμφωνα με τη μέση εκτίμηση των αξιωματούχων που κυκλοφόρησαν στη συνάντηση. Οι αξιωματούχοι «σημείωσαν επίσης ότι, ανάλογα με τις οικονομικές και χρηματοπιστωτικές εξελίξεις, θα μπορούσε να δικαιολογηθεί μια μετάβαση σε μια πιο αυστηρή πολιτική στάση», αναφέρουν τα πρακτικά.
Τι λέει η Bloomberg Economics
Τα πρακτικά παρέχουν «μια πιθανή εξήγηση για τον έντονα επιθετικό τόνο του Πάουελ στη συνεδρίαση του Μαρτίου: Φαίνεται ότι το προσωπικό της Fed - που τον περασμένο χρόνο είχε μια πιο καλοήθη προοπτική για τον πληθωρισμό από τους συμμετέχοντες στο FOMC - έχει γίνει αισθητά πιο ανήσυχο για τις εξελίξεις του πληθωρισμού».
— Anna Wong, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ
- Για να διαβάσετε περισσότερα, κάντε κλικ εδώ
Οι κεντρικοί τραπεζίτες των ΗΠΑ από τότε είπαν ότι θα μπορούσαν να προχωρήσουν πιο γρήγορα στην πολιτική, αφού η εισβολή της Ρωσίας εκτόξευσε τις τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, με τον Πάουελ να δηλώνει στις 21 Μαρτίου ότι η αύξηση κατά μισή μονάδα ήταν στο τραπέζι εάν χρειαζόταν τον Μάιο.
Με την ουδετερότητα του σαφούς στόχου πολιτικής τώρα, οι επενδυτές θα τοποθετηθούν γύρω από το πόσο γρήγορα η Fed σκοπεύει να φτάσει εκεί. Τα βραχυπρόθεσμα στοιχεία για την πρόοδο του πληθωρισμού θα διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο σε αυτές τις αποφάσεις. Ο Πάουελ είπε τον περασμένο μήνα ότι «καθώς οι προοπτικές εξελίσσονται, θα προσαρμόσουμε την πολιτική όπως χρειάζεται».
Οι αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης τιμολογούν με μεγάλη πιθανότητα αύξησης κατά μισή μονάδα στη συνεδρίαση του Μαΐου. Ο αντίκτυπος στη μείωση του ισολογισμού στις χρηματοοικονομικές συνθήκες, ωστόσο, πιθανότατα θα παρατηρηθεί προσεκτικά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
«Νομίζω ότι οι 50 μονάδες βάσης θα είναι μια επιλογή που θα πρέπει να εξετάσουμε, μαζί με άλλα πράγματα», δήλωσε η πρόεδρος της Fed του Κάνσας Σίτι, Έστερ Τζορτζ, σε ειδησεογραφία του Bloomberg την Τρίτη. «Πρέπει να είμαστε πολύ εσκεμμένοι και σκόπιμοι καθώς αφαιρούμε αυτό το κατάλυμα. Είμαι πολύ συγκεντρωμένος στο να σκέφτομαι πώς κινείται ο ισολογισμός σε συνδυασμό με τις αυξήσεις των επιτοκίων πολιτικής».
Ένας μεγαλύτερος κίνδυνος και πρόκληση πολιτικής θα προκύψει εάν η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία διατηρήσει υψηλές τιμές τροφίμων και ενέργειας για αρκετό χρόνο ώστε να ξεκινήσει ένας ακόμη γύρος αυξήσεων μισθών και τιμών. Αυτό πιθανότατα θα έπρεπε να αντιμετωπιστεί με ακόμη πιο επιθετική πολιτική από τη Fed, εάν αρχίσει να καταρρίπτει τις προσδοκίες σχετικά με την ικανότητα της κεντρικής τράπεζας να στηρίζει τις τιμές.
«Μέσα σε ένα εξαιρετικά αβέβαιο και ταχέως μεταβαλλόμενο οικονομικό περιβάλλον, η Fed έχει μετατοπιστεί από τη συζήτηση στη δράση», δήλωσε ο Guy LeBas, επικεφαλής στρατηγικής σταθερού εισοδήματος για την Janney Montgomery Scott στη Φιλαδέλφεια. «Οι οικονομικές συνθήκες θα παραμείνουν ασταθείς για μεγάλο μέρος των επόμενων έξι μηνών ως αποτέλεσμα».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html