Η Fed αυξάνει τα ποσοστά κατά 75 bps. φθάνει σε δύο ορόσημα μπροστά από τα στοιχεία του ΑΕΠ

Σύμφωνα με τις προσδοκίες της αγοράς, ο πρόεδρος Πάουελ και τα μέλη της FOMC αύξησαν το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 0.75%, για δεύτερη συνεχόμενη φορά.

Με ομόφωνη ψηφοφορία, ο πολιτικός διάδρομος αυξήθηκε στο 2.25% – 2.50%, που είναι ο ταχύτερος ρυθμός σύσφιξης από το 1981 ως απάντηση στην έκρηξη τον Ιούνιο πληθωρισμός λιανικής έως 9.1%.

Ψάχνετε για γρήγορες ειδήσεις, καυτές συμβουλές και ανάλυση αγοράς;

Εγγραφείτε στο ενημερωτικό δελτίο του Invezz, σήμερα.

Η Fed επανέλαβε ότι, σύμφωνα με την Περίληψη των Οικονομικών Προβολών του Ιουνίου, το επιτόκιο πολιτικής αναμένεται να αυξηθεί στο 3.25 – 3.5%, υποδηλώνοντας ότι το ίδρυμα θέλει να αυξήσει άλλες 100 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του έτους, αν και ο ρυθμός δεν είναι ακόμη σαφές.

Κυρίως, η Fed έχει φτάσει σε δύο σημαντικά ορόσημα:

• Η ευθυγράμμιση του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων με το ουδέτερο επιτόκιο, ένα θεωρητικό σημείο όπου οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι τα επιτόκια δεν είναι πολύ χαμηλά για να τονώσουν ή πολύ υψηλά για να περιορίσουν την οικονομική δραστηριότητα. Αυτό θεωρείται συχνά ότι υπάρχει 2.4% για τις Ηνωμένες Πολιτείες.
• Φτάνοντας στο αποκορύφωμα του προηγούμενου κύκλου πεζοπορίας, δηλαδή στο 2.5% το 2019, πριν προχωρήσουμε σε αντιστροφή πολιτικής.

Εκτός από την αύξηση των επιτοκίων, η Fed θα συνεχίσει επίσης την ποσοτική σύσφιξη της τάξης των 47.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων το μήνα, που θα περιλαμβάνει τόσο ομόλογα όσο και τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια. Αυτό το ποσό αναμένεται να διπλασιαστεί τον Σεπτέμβριο.

Τα άμεσα αποτελέσματα

Με υψηλότερα επιτόκια, το χρέος των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών γίνεται πιο ακριβό, ιδιαίτερα για τους κατόχους δανείων κυμαινόμενου επιτοκίου.

Καθώς το επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed αυξάνεται, το χρέος γίνεται πιο δαπανηρό σε γενικές γραμμές, και με τις ΗΠΑ να είναι σε μεγάλο βαθμό μια κοινωνία που καθοδηγείται από το χρέος, το κόστος δανεισμού αυξάνεται για την προσωπική και οικιακή κατανάλωση, καθώς και για τις εταιρικές δαπάνες. Καθώς οι τοπικές τράπεζες φέρουν μεγάλο μέρος του βάρους στις ΗΠΑ, οι κοινοτικές, περιφερειακές και εθνικές τράπεζες πιθανότατα θα ενισχύσουν τις πρακτικές δανεισμού, ειδικά για τις μικρές επιχειρήσεις.

Με αυστηρότερα τραπεζικά μέτρα, όχι μόνο όσον αφορά τα επιτόκια, αλλά και με την εφαρμογή αυστηρότερων μέτρων διαχείρισης κινδύνου και κεφαλαιακών απαιτήσεων, οι μικρές επιχειρήσεις ενδέχεται να βρουν την πρόσβασή τους στη χρηματοδότηση να στερεύει.

Τα νοικοκυριά θα αντιμετωπίσουν παρόμοιες προκλήσεις με το κόστος της άρσης του χρέους απότομα από 0% νωρίτερα φέτος, και η βοήθεια για την πανδημία έχει σε μεγάλο βαθμό εξαντληθεί.

Οι φόβοι για τον πληθωρισμό δίνουν τη θέση τους στις ανησυχίες για την ύφεση;

Η αφήγηση της πολιτικής έχει αρχίσει να αλλάζει και οι αγορές ανησυχούν όλο και περισσότερο για ένα μέλλον ύφεσης σε σύγκριση με ένα πληθωριστικό.

Για παράδειγμα, μια πρόσφατη επισκόπηση έδειξε ότι το 63% των ερωτηθέντων περίμενε ότι η πολιτική του 2% της Fed θα οδηγούσε σε ύφεση, ενώ το 22% δεν το πίστευε. Επιπλέον, το 55% των ερωτηθέντων συμμετεχόντων στις χρηματοοικονομικές αγορές, συμπεριλαμβανομένων των διαχειριστών κεφαλαίων και των οικονομικών αναλυτών, θεώρησαν ότι οι ΗΠΑ θα βρεθούν σε ύφεση τους επόμενους 12 μήνες.

Ένα από τα βασικά στοιχεία που συμβάλλουν σε μια υφεσιακή διάθεση είναι η διαρκής μείωση των τιμών των εμπορευμάτων.

Για να περιοριστεί ο πληθωρισμός, ο οποίος εξακολουθεί να είναι καυτός στις Ηνωμένες Πολιτείες, ο Πάουελ δήλωσε: «Πιστεύουμε ότι είναι απαραίτητο να υπάρξει επιβράδυνση της ανάπτυξης…χρειαζόμαστε μια περίοδο ανάπτυξης κάτω από το δυναμικό για να δημιουργήσουμε κάποια χαλάρωση ώστε η πλευρά της προσφοράς να μπορέσει να καλυφθεί». Ως αποτέλεσμα, πιστεύει ότι άλλο “ασυνήθιστα μεγάλο” Η αύξηση των επιτοκίων μπορεί να οφείλεται στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου για να περιορίσει τη ζήτηση των καταναλωτών εάν «ο πληθωρισμός συνεχίσει να απογοητεύει».

Ωστόσο, πρόσθεσε ότι είναι πιθανό να υπάρχει κάποια «πρόσθετη σύσφιξη στα σκαριά» λόγω της καθυστερημένης οικονομικής αντίδρασης στις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής. Με απλά λόγια, η νομισματική μετάδοση δεν είναι μια στιγμιαία διαδικασία και θα απαιτούσε την παρακολούθηση της Fed για να αποφευχθεί η διολίσθηση σε ύφεση

Η μετάδοση είναι ο μηχανισμός με τον οποίο οι αλλαγές στο επιτόκιο της Fed αντηχούν σε ολόκληρη την οικονομία μέχρι να επιτύχουν τους επιδιωκόμενους στόχους πολιτικής σχετικά με την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό.

Σύμφωνα με το Σαν Φρανσίσκο Fed, «…οι σημαντικότερες επιπτώσεις στην παραγωγή μπορεί να διαρκέσουν από τρεις μήνες έως δύο χρόνια. Και οι επιπτώσεις στον πληθωρισμό τείνουν να συνεπάγονται ακόμη μεγαλύτερες καθυστερήσεις, ίσως από ένα έως τρία χρόνια ή και περισσότερο».

Στα FOMC's δελτίο τύπου, η εναρκτήρια πρόταση αναφέρει ότι «Πρόσφατα δείκτες των δαπανών και της παραγωγής έχουν αμβλυνθεί», υποδηλώνοντας ότι ο Πρόεδρος Πάουελ πιστεύει ότι η επιτροπή πρέπει να παρακολουθεί επίσης ενεργά τους κινδύνους ύφεσης.

Ο Greg McBride, Chief Financial Analyst της Bankrate, πιστεύει ότι είναι πολύ νωρίς για τη Fed να μειώσει τις αυξήσεις των επιτοκίων της, καθώς ο ΔΤΚ εξακολουθεί να βρίσκεται σε υψηλό τεσσάρων δεκαετιών και ο ΔΤΚ, ο κορυφαίος δείκτης του ΔΤΚ έχει καταγραφεί στο 11.3%. σε ετήσια βάση. Ωστόσο, αναμένει ότι εάν ο πληθωρισμός αρχίσει να μετριάζεται, ο ρυθμός των αυξήσεων των επιτοκίων θα επιβραδυνθεί.

Υποστηρίζοντας την άποψη ότι οι αυξήσεις επιτοκίων πρέπει να συνεχιστούν στο άμεσο μέλλον, ο Chris Hurn του Fountainhead, δανειστής μικρών επιχειρήσεων, δήλωσε ότι «Μερικές εκατοντάδες μονάδες βάσης, οι άνθρωποι μπορούν να αντέξουν».

Καθοδήγηση προς τα εμπρός και προς τα εμπρός

Είναι ενδιαφέρον ότι ο Jerome Powell έχει μετατοπίσει τη στάση του από την παροχή προσεκτικής και σκόπιμης καθοδήγησης προς τα εμπρός, δηλώνοντας ότι το FOMC δεν θα παρέχει «σαφή καθοδήγηση όπως κάναμε στο δρόμο προς την ουδέτερη», ενώ θα συνεχίσει να σφίγγει σε μέτρια επίπεδα.

Επανέλαβε κατά τη διάρκεια της συνόδου Q&A ότι οι αποφάσεις πολιτικής θα λαμβάνονται σε βάση «σύσκεψη σε συνάντηση» και ότι οι προσαρμογές στην προβλεπόμενη διαδρομή θα εξαρτηθούν από τα εισερχόμενα δεδομένα.

Αυτό οφείλεται εν μέρει στο γεγονός ότι οι αγορές είναι σημαντικά πιο αβέβαιες, δεδομένων των παγκόσμιων γεωπολιτικών συγκρούσεων, της εξάπλωσης του Covid και άλλων πιθανών κλυδωνισμών προσφοράς.

Η επόμενη συνεδρίαση της Fed έχει προγραμματιστεί να γίνει μετά από μια διαφορά 8 εβδομάδων τον Σεπτέμβριο, πριν από την οποία η FOMC θα επωφεληθεί από πολλά νέα οικονομικά δεδομένα, συμπεριλαμβανομένων των δεδομένων ΑΕΠ για το δεύτερο τρίμηνο, δύο εκτυπώσεις ΔΤΚ, δύο ενημερώσεις στην αγορά εργασίας και μεγαλύτερη χρονική σειρά τιμών εμπορευμάτων.

Αν και αναμένεται περαιτέρω αύξηση τον Σεπτέμβριο, δεδομένου ότι τα δημοσιονομικά κίνητρα που προκαλούνται από την πανδημία και το ύψος του χρέους, καθώς και ο πληθωρισμός λιανικής, είναι πολύ υψηλότερα από το 2018, θα είναι ενδιαφέρον να δούμε αν η Fed μπορεί να αυξήσει τα επιτόκια όπως σχεδιάζει κυρίως. να κάνει, ή αν θα αναγκαστεί σε ανατροπή όπως το 2019 εν μέσω ανησυχιών για ύφεση.

Οι οικονομολόγοι της Bank of America Securities έχουν ήδη αναθεωρήσει τις προσδοκίες τους για τα επιτόκια της Fed προς τα κάτω και αναμένουν ότι η Fed θα αντιστρέψει την πορεία της στις αρχές του 2023.

Προσεχή δεδομένα

Τα στοιχεία για το ΑΕΠ των ΗΠΑ πρόκειται να δημοσιευθούν αύριο και θα δώσουν κρίσιμη κατεύθυνση για τις επόμενες αυξήσεις.

Το πρώτο τρίμηνο, το ΑΕΠ των ΗΠΑ διαμορφώθηκε στο -1%. Οι παρατηρητές της αγοράς θα είναι περίεργοι να δουν αν υπάρχει συρρίκνωση και το δεύτερο τρίμηνο του έτους.

Δύο διαδοχικά τρίμηνα συρρίκνωσης συχνά θεωρείται ότι σημαίνουν ότι η οικονομία βρίσκεται σε ύφεση. Αυστηρά μιλώντας, αυτό δεν είναι αλήθεια. Οι υφέσεις στις ΗΠΑ εντοπίζονται από το Εθνικό Γραφείο Οικονομικών Ερευνών (NBER).

Το NBER κράτη ότι «Ο προσδιορισμός των μηνών κορυφών και χαμηλών τιμών βασίζεται σε μια σειρά μηνιαίων μετρήσεων της συνολικής πραγματικής οικονομικής δραστηριότητας που δημοσιεύονται από τις ομοσπονδιακές στατιστικές υπηρεσίες. Αυτά περιλαμβάνουν το πραγματικό προσωπικό εισόδημα μείον τις μεταφορές, τη μισθοδοσία εκτός αγροτών, την απασχόληση όπως μετράται από την έρευνα των νοικοκυριών, τις πραγματικές δαπάνες προσωπικής κατανάλωσης, τις χονδρικές-λιανικές πωλήσεις προσαρμοσμένες στις μεταβολές των τιμών και τη βιομηχανική παραγωγή. Δεν υπάρχει σταθερός κανόνας σχετικά με το ποια μέτρα συμβάλλουν στις πληροφορίες στη διαδικασία ή πώς σταθμίζονται στις αποφάσεις μας».

Έτσι, οι ορισμοί της ύφεσης στις ΗΠΑ υπόκεινται στην κρίση των εμπειρογνωμόνων που είναι υπεύθυνοι για τη χρονολόγηση του οικονομικού κύκλου.

Τα στοιχεία για τα κέρδη που θα δημοσιοποιηθούν αργότερα αυτή την εβδομάδα θα παρέχουν επίσης μια εκ των προτέρων ένδειξη για την τάση των αγορών των καταναλωτών και το εύρος που μπορεί να υπάρχει για εταιρικές επανεπενδύσεις.