Οι αυξήσεις της Fed και το ισχυρότερο δολάριο τροφοδοτούν κινδύνους πολιτικής αστάθειας στην Αφρική

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑΗ σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής και η ενίσχυση του δολαρίου έχουν αρνητικές επιπτώσεις στους ισολογισμούς των αφρικανικών χωρών και στα βάρη του δημόσιου χρέους, σύμφωνα με νέα έκθεση.

Στις αρχές Νοεμβρίου, το Η Fed προχώρησε σε τέταρτη συνεχή αύξηση των επιτοκίων κατά τρία τέταρτα να ανεβάσει το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο δανεισμού στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2008.

σχετικές επενδυτικές ειδήσεις

Ο κορυφαίος στρατηγικός αναλυτής μετοχών της JPMorgan λέει ότι τα χαμηλά στην αγορά bear είναι πιθανό να επανεξεταστούν σύντομα

Εν τω μεταξύ, ένας συνδυασμός αυξήσεων επιτοκίων, του πολέμου στην Ουκρανία και των φόβων για ύφεση έχουν οδηγήσει το παραδοσιακό «ασφαλές καταφύγιο» του δολαρίου υψηλότερα. Παρά το πρόσφατο τέρμα από την κορύφωσή του στα τέλη Σεπτεμβρίου, το Δείκτης δολαρίων ΗΠΑ DXY είναι πάνω από 11% σε ετήσια βάση.

Το δημόσιο χρέος στην υποσαχάρια Αφρική έχει αυξηθεί στο υψηλότερο επίπεδο σε περισσότερο από μια δεκαετία ως αποτέλεσμα της πανδημίας Covid-19 και της εισβολής της Ρωσίας στην Ουκρανία. Σε έκθεσή της την Τρίτη, η εταιρεία συμβούλων κινδύνου Verisk Maplecroft τόνισε ότι το χρέος είναι πλέον το 77% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος κατά μέσο όρο σε έξι βασικές αφρικανικές οικονομίες: Νιγηρία, Γκάνα, Αιθιοπία, Κενύα, Ζάμπια και τη Μοζαμβίκη.

Αυτά τα έθνη έχουν προσθέσει κατά μέσο όρο 10.3 ποσοστιαίες μονάδες ΑΕΠ σε αυτό το βάρος χρέους από το 2019, σημειώνει η έκθεση.

Καθώς οι διαταραχές της εφοδιαστικής αλυσίδας που προκλήθηκαν από την αύξηση της ζήτησης μετά την πανδημία και τον πόλεμο στην Ουκρανία οδήγησαν τις κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν τα επιτόκια, η αύξηση των αποδόσεων του δημόσιου χρέους περιόρισε περαιτέρω τους ισολογισμούς της Αφρικής.

«Οι διαδοχικές αυξήσεις των βασικών επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ οδήγησαν σε μειωμένες εισροές κεφαλαίων στην Αφρική και διευρύνθηκαν τα spread στα κρατικά ομόλογα της ηπείρου», δήλωσε ο αναλυτής της Verisk Maplecroft Africa, Benjamin Hunter. 

«Η έκθεση στις διεθνείς μεταβολές των επιτοκίων επιδεινώνεται από το μεγάλο ποσοστό του αφρικανικού δημόσιου χρέους που διακρατείται σε δολάρια».

Η ικανότητα των αφρικανικών κυβερνήσεων να εξυπηρετούν το εξωτερικό τους χρέος θα συνεχίσει να αποδυναμώνεται από τη σπανιότερη χρηματοδότηση και τα υψηλότερα επιτόκια, είπε ο Verisk Maplecroft, ενώ οι εγχώριες αυξήσεις των επιτοκίων ως απάντηση στον εκτοξευόμενο πληθωρισμό εντείνουν επίσης τη συνολική επιβάρυνση του δημόσιου χρέους πολλών υποσαχάρια Αφρικής χώρες.

«Τα υψηλά επίπεδα δημόσιου χρέους και το αυξημένο κόστος δανεισμού θα περιορίσουν τις δημόσιες δαπάνες, γεγονός που πιθανότατα θα οδηγήσει σε επιδείνωση του τοπίου ESG και πολιτικού κινδύνου σε ολόκληρη την ήπειρο», πρόσθεσε ο Χάντερ. 

«Ασθενέστερα κρατικά θεμελιώδη μεγέθη και υψηλότεροι κίνδυνοι ESG+P θα αποθαρρύνουν με τη σειρά τους τους επενδυτές, αποδυναμώνοντας περαιτέρω τη θέση της Αφρικής στην αγορά».

Η Verisk Maplecroft αναμένει ότι η επιθετική στάση της Fed θα αυξήσει το βασικό της επιτόκιο από 3.75% τον Νοέμβριο σε μεταξύ 4.25% και 5% το 2023, παρατείνοντας την πτωτική πίεση στις αφρικανικές αγορές κρατικού χρέους.

Η εταιρεία δεν προβλέπει επίσης ουσιαστική χαλάρωση των εγχώριων νομισματικών συνθηκών της Αφρικής τους επόμενους 12 μήνες, κάτι που ο Hunter είπε ότι θα διατηρήσει το κόστος δανεισμού υψηλό και θα «αποκινήσει τις εισροές στις αφρικανικές αγορές κρατικού χρέους».

Στο επίκεντρο η Γκάνα

Ο Χάντερ σημείωσε ότι η Γκάνα είναι μεταξύ των πιο επηρεασμένων από αυτόν τον βρόχο αρνητικής ανατροφοδότησης μεταξύ της επιβάρυνσης του δημόσιου χρέους, μιας περιορισμένης δημοσιονομικής θέσης και ενός επιδεινούμενου ESG και πολιτικού τοπίου.

Το δημόσιο χρέος του έθνους της Δυτικής Αφρικής αυξήθηκε από 62.6% του ΑΕΠ το 2019 σε 90.7% περίπου το 2022, ενώ ο πληθωρισμός εκτινάχθηκε στο 40.4% τον Οκτώβριο και η κεντρική τράπεζα αύξησε τη Δευτέρα τα επιτόκια κατά 250 μονάδες βάσης στο 27%. Η Τράπεζα της Γκάνας έχει πλέον αυξηθεί κατά 1,350 μονάδες βάσης από τότε που ξεκίνησε ο κύκλος σύσφιξης το 2021.

Με το νόμισμα cedi — ένα από τα με τις χειρότερες επιδόσεις στον κόσμο φέτος — Συνεχίζοντας να χάνει αξία και ο πληθωρισμός συνεχίζει να αυξάνεται, ωστόσο, αναλυτές της Oxford Economics Africa προέβλεψαν αυτήν την εβδομάδα ότι το κύριο επιτόκιο πιθανότατα θα αυξηθεί κατά άλλες 200 μονάδες βάσης στις αρχές του 2023.

«Με το βιοτικό επίπεδο να επιδεινώνεται ως αποτέλεσμα, οι εμφύλιες αναταραχές και οι κίνδυνοι κυβερνητικής σταθερότητας έχουν επιδεινωθεί. Τον Νοέμβριο του 2022, διαδηλωτές στην Άκρα ζήτησαν την παραίτηση της προέδρου Nana Akufo-Addo», είπε ο Hunter. 

«Με τη σειρά της, αυτή η αστάθεια θα διευρύνει τα spreads στο δημόσιο χρέος της Γκάνας, εμβαθύνοντας τον βρόχο αρνητικής ανάδρασης αυξάνοντας το εξωτερικό κόστος δανεισμού. Η έρευνά μας δείχνει ότι οι πιο αδύναμες επιδόσεις στον πυλώνα Διακυβέρνησης των αξιολογήσεων Sovereign ESG πρέπει να αντιμετωπίσουν 25% υψηλότερες αποδόσεις κατά μέσο όρο».

Η Το ΔΝΤ θα επισκεφθεί ξανά τη Γκάνα τον Δεκέμβριο να συνεχιστούν οι συζητήσεις για το αίτημα της χώρας για σχέδιο αναδιάρθρωσης χρέους. Εν τω μεταξύ, ο Moody's την Τρίτη υποβάθμισε ακόμη βαθύτερα την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας σε «σκουπίδια», αναφέροντας την πιθανότητα οι ιδιώτες επενδυτές να σημειώνουν μεγάλες απώλειες ως αποτέλεσμα της αναδιάρθρωσης.

Το ΔΝΤ παρέχει επί του παρόντος ή συζητά ελάφρυνση χρέους με 34 αφρικανικά έθνη, μεταξύ άλλων μέσω του Κοινού Πλαισίου της G-20 που δημιουργήθηκε κατά τη διάρκεια της πανδημίας Covid-19. Η Verisk Maplecroft σημειώνει ότι ενώ η βοήθεια του ΔΝΤ θα συμβάλει στη συρρίκνωση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων και στην αναδιάρθρωση των χρεών, οι χώρες που ζητούνται από το ΔΝΤ να περικόψουν τις δαπάνες πιθανότατα θα αντιμετωπίσουν «αρνητικές ανταλλαγές ESG+P».

«Αν και το ΔΝΤ έχει τονίσει ότι οι στοχευμένες κοινωνικές δαπάνες για τους πιο ευάλωτους δεν πρέπει να περικοπούν, οι κοινωνικές δαπάνες για προγράμματα όπως οι επιδοτήσεις τροφίμων και καυσίμων πιθανότατα θα μειωθούν», είπε ο Χάντερ. 

«Η αδυναμία μετριασμού των επιπτώσεων των εξωτερικών οικονομικών κραδασμών και του πληθωρισμού μέσω των δημόσιων δαπανών θα έχει πιθανώς αντίκτυπο σε ολόκληρο το τοπίο κινδύνου ESG+P της ηπείρου».