Η Fed Hawkishness κορυφώνεται καθώς οι αυξανόμενες πληρωμές χρέους διαβρώνουν την αποταμίευση

(Bloomberg) — Η αυστηρότερη πολιτική της Federal Reserve αυξάνει το επιτόκιο των νοικοκυριών, οδηγώντας σε ταχεία μείωση των πλεονάζοντων αποταμιεύσεων και υπογραμμίζοντας την πιθανότητα η επιθετικότητα να έχει κορυφωθεί.

Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg

Η πανδημική αύξηση των υπερβολικών αποταμιεύσεων ήταν ίσως η πιο γρήγορη αύξηση του πλούτου που έχει δει ποτέ. Ένας συνδυασμός κατάρρευσης της ζήτησης και τεράστιων κρατικών μεταφορών οδήγησε σε εκτιμώμενη κορύφωση 2.3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε πλεονάζουσες αποταμιεύσεις που συσσωρεύτηκαν μέχρι τα μέσα του 2021.

Αλλά μετά τη γιορτή έρχεται η πείνα και οι πλεονάζουσες αποταμιεύσεις μειώνονται γρήγορα καθώς ο πληθωρισμός προκαλεί αύξηση των τιμών και των επιτοκίων. Αυτές οι πλεονάζουσες αποταμιεύσεις λειτουργούν ως αποθεματικό σε μια ύφεση, καθώς μειώνουν τον βρόχο ανατροφοδότησης της μείωσης των δαπανών, οδηγώντας σε πτώση του εισοδήματος, που σημαίνει λιγότερες δαπάνες κ.λπ.

Το Γραφείο Οικονομικής Ανάλυσης ορίζει τη ροή της αποταμίευσης ως διαθέσιμο προσωπικό εισόδημα – κατανάλωση – άλλες δαπάνες. Το ποσοστό προσωπικής αποταμίευσης είναι η διαφορά μεταξύ του διαθέσιμου εισοδήματος και της κατανάλωσης ως ποσοστό του διαθέσιμου εισοδήματος. Το ποσοστό αποταμίευσης έφτασε έως και το 33% στα βάθη της πανδημίας –ένα αδιανόητο μέχρι πρότινος επίπεδο– αλλά έκτοτε έχει καταρρεύσει στο σχεδόν ιστορικό χαμηλό του 3.1%.

Η αποταμίευση μπορεί να φανεί στην ταχεία μείωση του «υπερβάλλοντος διαθέσιμου εισοδήματος», δηλαδή του διαθέσιμου εισοδήματος πάνω από την προ-πανδημική τάση του. Είναι πάλι σταθερό με βάση μια γραμμή τάσης 30 ετών, υποδηλώνοντας ότι οι πλεονάζουσες αποταμιεύσεις δεν ενισχύονται πλέον από το υπερβολικό εισόδημα επειδή οι άνθρωποι ξοδεύουν περισσότερα και οι πληρωμές μεταβιβάσεων που σχετίζονται με την πανδημία από την κυβέρνηση έχουν σταματήσει.

Οι αποταμιεύσεις πιέζονται όλο και περισσότερο από τις αυξανόμενες αποπληρωμές του χρέους. Τα επιτόκια καταναλωτικού χρέους και στεγαστικών δανείων αυξάνονται. Οι δείκτες εξυπηρέτησης χρέους (εξοφλήσεις χρέους ως ποσοστό του διαθέσιμου εισοδήματος) παραμένουν σχετικά χαμηλοί, αλλά αυξάνονται επίσης και θα μπορούσαν να το κάνουν αρκετά γρήγορα καθώς το χρέος διορθώνεται εκ νέου με υψηλότερα επιτόκια.

Η ιστορία συνεχίζεται

MLIV Pulse: Πιστεύετε ότι οι επενδυτές είναι πολύ ανοδικοί ή πολύ πτωτικοί σχετικά με τα περιουσιακά στοιχεία το επόμενο έτος; Συμπληρώστε την έρευνα MLIV Pulse εδώ.

Σε ονομαστικούς όρους, τα νοικοκυριά πρέπει να αποπληρώνουν περίπου 1.75 τρισεκατομμύρια δολάρια κάθε χρόνο, ή σχεδόν το 10% του διαθέσιμου εισοδήματος. Αυτή η επιβάρυνση θα επιδεινωθεί καθώς όλο και περισσότερο εισόδημα καταναλώνεται από την αύξηση των τιμών.

Η Fed εκτιμά ότι οι πλεονάζουσες αποταμιεύσεις έχουν μειωθεί στα 1.7 τρισεκατομμύρια δολάρια (από τα μέσα του 2022), μια πτώση 26% σε ένα χρόνο. Το απόθεμα της πλεονάζουσας αποταμίευσης είναι πιθανό να υποχωρήσει με αυξανόμενο ρυθμό καθώς οι καθυστερημένες επιπτώσεις της αύξησης των επιτοκίων δαγκώνουν.

Το απόθεμα της ύφεσης εξαλείφεται, αφήνοντας την αμερικανική οικονομία σε πιο εύθραυστη θέση και αυξάνοντας την πιθανότητα η Fed να έχει φτάσει στο απόγειό της ως προς τον πόλεμο κατά του πληθωρισμού (προς το παρόν).

Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP